編者按：印度計劃到2020年實現(xiàn)20吉瓦的太陽能發(fā)電規(guī)模，泰國非水可再生能源消費僅占一次能源消費的2%，并計劃到2021年提升到25%。類似的新興發(fā)展中國家稱得上中國新能源企業(yè)“走出去”的新藍(lán)海。
如果馬克·波羅穿越到今天，目睹他曾經(jīng)描繪的東方大國，回溯一路走來的商道，會給當(dāng)下的商人什么建議?毋庸置疑，絲綢、茶葉、瓷器，亞麻、胡椒、駿馬，都不會出現(xiàn)在他的建議清單上;能源，則極有可能成為他的首選。
“一帶一路”戰(zhàn)略正讓世界發(fā)生變化。其中，能源最有機(jī)會代替絲綢，成為新的媒介和載體，助力實現(xiàn)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通。作為實施的主體，能源企業(yè)迎來的也是時代的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
“一帶一路”涉及60多個國家、40多億人口，覆蓋亞歐六大經(jīng)濟(jì)區(qū)，從東南亞、南亞延伸到非洲、歐洲。單是沿線國家和地區(qū)的石油和天然氣剩余探明儲量就分別占到世界總儲量的57%和78%。在這一區(qū)域開展互聯(lián)互通，提高貿(mào)易和投資合作水平，推動國際產(chǎn)能和裝備制造合作，幾乎都與能源往來有著直接或者間接的關(guān)系。中國的能源企業(yè)恰好處在“走出去”的階段，以尋找市場、配置資源、降低成本、提升效率。擁有一部投資寶典，就十分必要了。
電力、油氣當(dāng)先鋒
湖南衛(wèi)視今年的《歌手》節(jié)目播出之后，相信不少人都被迪瑪希——這位哈薩克斯坦的國寶歌手——圈粉了。憑借海豚音和高顏值，迪瑪希大放異彩、人氣高漲，斬獲亞軍，就連關(guān)注節(jié)目的兩國觀眾也對彼此國家產(chǎn)生了更多的認(rèn)識和濃厚的興趣。
事實上，中國和哈薩克斯坦的交往遠(yuǎn)不止于此，而是早已通過多種形式聯(lián)通在了一起，中哈原油管道就是其中最重要的一項合作。它是中國第一條戰(zhàn)略級跨國原油進(jìn)口管道。就在不久前，中國石油宣布，截至3月29日11點58分，中哈原油管道實現(xiàn)累計向中國輸油1億噸。
“一帶一路”范圍內(nèi)陸上原油和天然氣主要富集在中東、中亞和俄羅斯等國家和地區(qū)，要將這些資源持續(xù)、經(jīng)濟(jì)地輸送到國內(nèi)，能源通道建設(shè)無疑是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的一大重要機(jī)遇。目前，由中哈原油管道、中國—中亞天然氣管道構(gòu)成的西北部油氣通道，中緬油氣管道構(gòu)成的西南油氣通道，以及中俄油氣管道構(gòu)成的東北油氣通道，都是中國陸上能源進(jìn)口的重要戰(zhàn)略通道。
對企業(yè)來說，沿著油氣運輸產(chǎn)業(yè)鏈，向上游和下游開拓，都有不少商機(jī)。在中國人民大學(xué)國際能源戰(zhàn)略研究中心主任許勤華教授看來，能源投資合作活動存在多種合作模式，其中油氣企業(yè)“走出去”最早，要著重發(fā)揮好培養(yǎng)起來的各種優(yōu)勢，包括人才儲備、已有成果和管理經(jīng)驗，等等。
在上游領(lǐng)域，可以加大對勘探開發(fā)項目的參與和投資力度。沿線油氣國家當(dāng)中，既有像哈薩克斯坦、伊拉克這樣開放程度比較高的，也有像其他幾個中東國家那樣，因為國有化程度比較高，加之受宗教、憲法的制約，很難進(jìn)入其勘探開發(fā)領(lǐng)域的。發(fā)掘潛力、抓住時機(jī)、積極合作，應(yīng)該可以成為中國企業(yè)的切入口。中石化在伊朗投資建設(shè)的亞達(dá)瓦蘭油田，就是憑借提供伊方急需的資金和技術(shù)力量，拿下了這個探明儲量超過300億桶的特大油田的開發(fā)項目。
在下游領(lǐng)域，可以更多參與煉化項目。“一帶一路”沿線的多數(shù)油氣資源國家，盡管資源儲量豐富，油氣生產(chǎn)能力也比較強，但是油氣的液化和煉化能力比較匱乏，導(dǎo)致天然氣液化生產(chǎn)出口能力偏弱，成品油也嚴(yán)重依賴進(jìn)口。根據(jù)英國石油公司2015年的《世界能源統(tǒng)計年鑒》，中東的煉廠產(chǎn)能僅占全球的8.5%，和當(dāng)?shù)?1.5%的探明儲量所占比重明顯不匹配。而煉化正是中國的優(yōu)勢產(chǎn)能之一，相關(guān)企業(yè)完全可以在這一領(lǐng)域加強合作，與資源國共同合資建設(shè)煉油廠、天然氣液化廠、油氣管道、存儲設(shè)備和化工廠等配套項目、設(shè)施。這也是“共商、共建、共享”原則的具體落實和體現(xiàn)。例如，吉艾科技就與洲際油氣合作，在后者進(jìn)軍中亞上游勘探業(yè)務(wù)之際，從配套的油服、煉化領(lǐng)域進(jìn)駐中亞，新建了塔吉克斯坦丹格拉煉廠，成為其近年業(yè)績的最大看點。
同樣，供電基礎(chǔ)設(shè)施是另一個重大機(jī)遇。央視紀(jì)錄片《一帶一路》里，拍攝了一個巴基斯坦山村小姑娘曼娜扎，放學(xué)回到家里的第一件事，就是在太陽下山前趕著把作業(yè)做完——因為電費太貴了，占到全家支出的1/10，而且還經(jīng)常停電。
類似這樣電力短缺的現(xiàn)象并不少見。長江證券最新發(fā)布的電氣設(shè)備行業(yè)研究報告顯示，“一帶一路”沿線國家的人均年用電量不到1700千瓦時，低于全球平均的3000千瓦時，可見提升空間之大。根據(jù)測算，如果這一數(shù)字向目前的世界平均水平靠攏，將為全球電力企業(yè)帶來大約13萬億元的市場增量。
已經(jīng)在海外市場具備優(yōu)勢的中國電力企業(yè)，正好大顯身手。國內(nèi)龍頭企業(yè)的技術(shù)實力已追平了日韓對標(biāo)企業(yè)，在超超臨界火電機(jī)組、特高壓輸電等特殊市場，也實現(xiàn)了對歐美巨頭的超越。而中國電力設(shè)備和工程總包價格通常不到歐美企業(yè)的一半，超高性價比在發(fā)展中國家具有明顯的競爭力。
以國家電網(wǎng)公司中標(biāo)建設(shè)巴西美麗山特高壓項目為例：國家電網(wǎng)中標(biāo)美麗山二期項目，預(yù)計將帶動變壓器等核心輸變設(shè)備共計50億元國產(chǎn)電力設(shè)備出口，特變電工、中國西電等企業(yè)將會受益。與此同時，中國的輸變電標(biāo)準(zhǔn)也被輸出到了海外市場。因此專家分析稱，輸變電工程有望復(fù)制“高鐵與核電”的國家名片模式，加速產(chǎn)能走出去。
此外，可再生能源在“一帶一路”沿線國家的市場空間也非常廣闊。隨著能源需求的不斷擴(kuò)大，環(huán)保要求日益提高，已有多個國家制定了可再生能源發(fā)展目標(biāo)。例如，印度計劃到2020年實現(xiàn)20吉瓦的太陽能發(fā)電規(guī)模，泰國非水可再生能源消費僅占一次能源消費的2%，并計劃到2021年提升到25%。類似的新興發(fā)展中國家稱得上中國新能源企業(yè)“走出去”的新藍(lán)海。
政策、匯率多風(fēng)險
探尋新藍(lán)海，就難免遭遇風(fēng)險，必須劈波斬浪。
“一帶一路”倡議貫穿亞非歐大陸，沿線60多個國家和地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和資源稟賦各異，既與中國的互補性很強，給中國企業(yè)發(fā)展及海外投資帶來全新機(jī)遇，也正因為這些差異，以及復(fù)雜多樣的國情民情，加大了投資運營的潛在風(fēng)險。能源類投資本來就具有投資大、周期長、風(fēng)險高等特點，對于風(fēng)險“防范勝于處理”就顯得更為迫切。
排在第一位的，當(dāng)屬政治風(fēng)險。俗話說，安全第一。企業(yè)對外投資尤其如此，保障人員和資產(chǎn)的安全是一切經(jīng)營活動的前提。“一帶一路”沿線的不同區(qū)域也聚積著不同的風(fēng)險。中東地區(qū)民族宗教矛盾尖銳、極端勢力盛行，武裝沖突和恐怖主義一直是影響政局穩(wěn)定的主要因素。區(qū)域內(nèi)的敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、也門內(nèi)戰(zhàn)、巴以沖突等問題已經(jīng)持續(xù)多年，極端恐怖組織“伊斯蘭國”依然不斷制造恐怖襲擊事件。對中亞和東南亞地區(qū)來說，恐怖襲擊則是重大安全威脅。2016年，哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、泰國、印尼、馬來西亞和菲律賓都遭遇了恐怖襲擊。其中一些恐怖分子會襲擊西方在當(dāng)?shù)氐脑椖浚枰韵蛘臀鞣絿沂就?，中國企業(yè)就曾經(jīng)在國外工程承包建設(shè)過程中，遭受此類襲擊，不幸發(fā)生人員傷亡。
部分國家政局動蕩或政黨輪替，也會在政策連續(xù)性上帶來風(fēng)險。緬甸的密松水電站，曾經(jīng)是中資公司走出國門的典范，然而，2011年9月，時任緬甸總統(tǒng)吳登盛以“未做好環(huán)境評估”為由在緬甸國會宣布項目擱置。眾多原因中，企業(yè)沒能同時處理好與執(zhí)政黨和反對黨的關(guān)系，導(dǎo)致政策調(diào)整對我方不利，應(yīng)該有一定關(guān)聯(lián)。
同樣，投資老道如首富王健林，尚且在與“金球獎”制作公司DCP的交易當(dāng)中，由于中美兩國的政策變化，收購失敗并且支付了5000萬美元違約金，折算成人民幣，可是比3個“小目標(biāo)”還多。顯然，“一帶一路”上沿線國家的政治風(fēng)險可要大得多，務(wù)須謹(jǐn)慎。
排在第二位的，則屬匯兌風(fēng)險。對外投資，自然少不了不同幣種間的匯兌，由于各國外匯儲備和匯率水平的波動，風(fēng)險也孕育其中。
根據(jù)中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的分析，對于“一帶一路”沿線國家的投資而言，匯兌風(fēng)險主要來源于：一是，大宗商品價格仍然處在低位。石油出口國中，那些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、高度依賴石油出口的國家，石油價格下行對經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊、加大了財政壓力，甚至導(dǎo)致政局和社會不穩(wěn)定;二是，在美聯(lián)儲加息預(yù)期的背景下，一部分國家的資本大規(guī)模外流，本幣貶值的壓力不斷增強。二者結(jié)合，導(dǎo)致一些國家的外匯儲備和匯率穩(wěn)定都遭到了巨大沖擊。俄羅斯、馬來西亞等國匯率在2015年逼至歷史低點;哈薩克斯坦宣布放棄固定匯率制度，本幣堅戈隨即下挫超過30%;2016年8月，蒙古貨幣圖格里克出現(xiàn)了連續(xù)22天下跌，創(chuàng)下23年來最低匯率;11月初，埃及執(zhí)行自由浮動匯率制度，埃及鎊隨即對美元貶值48%。出現(xiàn)類似情況的國家，很可能采取匯兌限制措施，在那里投資的企業(yè)就會面臨無法把本幣收入兌換成美元或者人民幣、并且匯回國內(nèi)的風(fēng)險，手握的大筆本幣，又不斷貶值，利潤難免遭到侵蝕。因此，匯兌風(fēng)險也是對外投資企業(yè)的一個大問題。
當(dāng)然，對外投資過程中，還可能遭遇多種類型的風(fēng)險，包括投資和貿(mào)易開放程度限制、法律政策限制、宗教因素、負(fù)面輿論、環(huán)境保護(hù)，等等，不一而足。
為了防范風(fēng)險，北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授查道炯建議“走出去”的企業(yè)要未雨綢繆：要做到盡職調(diào)查，了解投資所在地的法規(guī)、歷史和人文環(huán)境;了解項目或者企業(yè)的運營歷史;清楚項目所在地各級政府處理外資糾紛的習(xí)慣性行為;明晰投資目的地國是否參與國際能源治理機(jī)制;此外，要把握好投資的節(jié)奏，慎用貸款換資源模式，充分評估資源國的債務(wù)負(fù)擔(dān)程度和還款能力，對國際間有關(guān)中資對外能源投資的輿論要主動應(yīng)對。
的確，面對風(fēng)險，一味夸大甚至退縮，都不是上策。畢竟，不少能源企業(yè)已經(jīng)到了或是“達(dá)則兼濟(jì)天下”，或是困守國內(nèi)可能遭遇更大風(fēng)險的階段，所以必須“走出去”。既然如此，不如在“一帶一路”戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，在識別、規(guī)避、止損風(fēng)險的同時，抓住機(jī)遇拓展更大的發(fā)展空間。遙想古代的駝隊和商船所面對的未知與風(fēng)險，今天的我們想必應(yīng)該有遠(yuǎn)為強大的自信。
大賬小賬一起算
遠(yuǎn)行之前，先做足準(zhǔn)備，修煉內(nèi)功是必不可少的。
既然談投資，經(jīng)濟(jì)賬是必須要算的。在國家層面，“一帶一路”要算大賬，也就是戰(zhàn)略賬、發(fā)展賬;而企業(yè)在服務(wù)國家戰(zhàn)略的同時，更要算清小賬，也就是算投資回報，而且要精打細(xì)算。正像中金公司投資銀行部總經(jīng)理劉京生指出的那樣，哪怕是獲得政府資金支持的項目，也必須通過市場產(chǎn)生可持續(xù)的贏利，才能長久維持運營。因此，企業(yè)需要主動探尋市場需求，結(jié)合自己的優(yōu)勢，在如何獲利、如何分散項目風(fēng)險上做好功課。在這樣的基礎(chǔ)上，也才談得上通過踏踏實實打造標(biāo)志性項目，樹立口碑和品牌，形成良性循環(huán)。
在“走出去”的形式上，可以嘗試“組團(tuán)出海”。有些項目單獨依靠國有企業(yè)或者民營企業(yè)都難以完成，國企由于特殊所有權(quán)情況，在跨國投資并購中可能面臨更多的質(zhì)疑和審查，而民企在融資和與政府溝通方面具有相對劣勢，那么民企和國企進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)配合，組成財團(tuán)聯(lián)合“走出去”，既能降低投資風(fēng)險，又有助打破投資壁壘，并且能獲得充足的資金。中國電力建設(shè)集團(tuán)和頤杰鴻泰復(fù)雜混集團(tuán)有限公司，就是央企和民企聯(lián)合投資孟加拉國艾薩拉姆燃煤電站項目，成功持股30%。此外，企業(yè)還要整合多種資源，包括政府的引導(dǎo)助力、智庫的智力支持和媒體的宣傳報道，從而形成合力，對接國際資源。
能源項目通常規(guī)模巨大，需要大量資金投入，因此還要善用金融機(jī)制。除了債券這種直接融資方式，企業(yè)更多的是通過信貸實現(xiàn)間接融資，這就要跟銀行打交道了。目前有四類銀行可以為企業(yè)“走出去”提供相關(guān)服務(wù)：第一類是區(qū)域性銀行，包括金磚國家銀行、上合組織開發(fā)銀行和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等;第二類是境外的金融機(jī)構(gòu)，包括世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等;第三類是國內(nèi)的兩大政策性銀行，國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行，兩家銀行對“一帶一路”戰(zhàn)略的跟進(jìn)相當(dāng)緊密，支持力度最大;第四類是商業(yè)銀行，包括以中農(nóng)工建交為代表的國有商業(yè)銀行，以及招商、中信、民生、華夏等股份制商業(yè)銀行。其中，商業(yè)銀行可以提供并購貸款，開展內(nèi)保外貸、內(nèi)保直貸等融資擔(dān)保服務(wù)，還可以通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯幫助企業(yè)緩釋和防控匯率風(fēng)險。有了這些機(jī)制和資金支持，企業(yè)的投資、定價和抗風(fēng)險能力都有望得到大幅的提升。
通過這些努力與實踐，如果穿越到今天的馬克·波羅重寫他的那本游記，在能源這個商品類別后面的推薦當(dāng)中，相信一定會有一長串中國能源企業(yè)的名字熠熠閃光。
原標(biāo)題：【深度】“一帶一路”能源投資指南
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