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分布式光伏開啟能源結(jié)構(gòu)調(diào)整之路 超1000億資金虎視分布式電站資產(chǎn)
日期:2017-06-26   [復制鏈接]
責任編輯:xiaoguang 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
 編者按:分布式光伏開啟能源結(jié)構(gòu)調(diào)整之路, 超1000億資金虎視分布式電站資產(chǎn)。( 1)低產(chǎn)能利用率疊加技術進步,分布式光伏資產(chǎn)內(nèi)部收益有望達 20%??紤]在建產(chǎn)能, 2017 年底我國光伏行業(yè)年產(chǎn)能可能至 90GW/年。

綜合分析國內(nèi)外光伏市場需求, 我國光伏的全球市場約 60GW/年, 光伏制造的產(chǎn)能利用率低于 70%,供給端略顯過剩。技術方面,光電轉(zhuǎn)化率以每年 1%的速度提升加速了系統(tǒng)造價下行。在年內(nèi)補貼價格不變的情況下, 或?qū)a(chǎn)能生一批內(nèi)部收益率高達 20%的分布式光伏資產(chǎn)。

( 2) 全新投融建體系已近成熟, 分布式光伏持續(xù)放量。 去年下半年,分布式光伏的高收益已逐漸體現(xiàn)。今年一季度,分布式光伏裝機同比增長 151%。分布式光伏依托負荷中心而建,極大弱化了能源項目的審批特性,形成了以民營經(jīng)濟為主導的投融建體系,等同于將能源建設由“審批制”變?yōu)?ldquo;注冊制”。目前該體系已趨于成熟,將以光伏為起始,引領分布式能源持續(xù)放量。

( 3) 各路資金守候風口, 超 1000 億資金等待并購。 去年 7 月至今年 5 月, A股上市公司定增 559 億用于光伏行業(yè)項目,其中 500 億擬用于電站建設、并購。另外,中央“五大四小” 發(fā)電集團及各省國有資本在裝機考核壓力下根據(jù)并購動力,這部分資金遠超 A 股市場資金,我們保守估計,用于電站并購的總資金超 1000 億元。

投資建議: 受價光伏補貼政策影響, 今年下半年將掀起分布式光伏的建設高潮,明年將產(chǎn)生該類資產(chǎn)的并購熱潮。集中對持有相關項目并擁有低成本項目開發(fā)能力的企業(yè)形成利好。

分布式燃氣成為下一個爆發(fā)點, 將對相關上市公司主營帶來重大變化

( 1)氣價、造價雙降 20%,促使分布式燃氣迅速蔓延。 目前分布式燃氣建成、在建、籌建項目共計 1100 萬千瓦,占全國裝機總量 0.67%,已完成裝機不足 0.4%。隨油氣改革、非常規(guī)燃氣加速開發(fā)、國際燃氣供給過剩,我們預計未來門站端下游的燃氣價格將下降至少 20%。造價方面,目前設備成本約占總系統(tǒng)成本的 60%,且核心設備均是進口。我們粗略估算,國產(chǎn)化替代將給全系統(tǒng)造價帶來 20%的降幅。氣價和造價的雙降將至少提升 6-8 個點的項目內(nèi)部收益率, 使該類資產(chǎn)具有普遍經(jīng)濟性, 在全國范圍內(nèi)快速蔓延。

( 2)分布式燃氣將深刻改變能源結(jié)構(gòu),快速改變公司主營方向。 分布式光伏僅能滿足用戶 20-70%的電能需求, 且極不穩(wěn)定。 分布式燃氣除了能完全滿足用戶電力需求還能滿足冷熱需求, 徹底改變能源供需結(jié)構(gòu), 成為未來能源互聯(lián)網(wǎng)的基礎。

對于上市公司而言, 分布式能源項目具有體量大、 營收高的特點。單一的分布式燃氣項目就足以改變電氣設備行業(yè)大量上市公司的主營結(jié)構(gòu),使其成為能源運營+制造商,為其帶來更大的市場。

投資建議: 分布式燃氣涉及政府部門、工商業(yè)主、園區(qū)、石化企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)等多個主體,且技術難度也遠大于光伏工程。具有豐富用戶工程經(jīng)驗和較強能源梯次利用技術的企業(yè)將具有較大優(yōu)勢。

原標題:投資報告:分布式光伏開啟能源結(jié)構(gòu)調(diào)整之路
 
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來源:中國投資咨詢網(wǎng)
 
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