編者按：本周電氣設(shè)備指數(shù)上漲0.27%，表現(xiàn)弱于滬指，弱于深成指。發(fā)電設(shè)備上漲1.93%，新能源汽車指數(shù)上漲1.14%，風(fēng)電上漲0.85%，一次設(shè)備上漲0.36%，鋰電池指數(shù)上漲0.30%，二次設(shè)備上漲0.14%，工控自動化下跌-0.01%，光伏下跌-0.15%，核電下跌-0.44%。
漲幅居前五個(gè)股票為華友鈷業(yè)、杭鍋股份、龍?jiān)醇夹g(shù)、鴻特精密、和順電氣;跌幅居前五個(gè)股票為石大勝華、臺基股份、珈偉股份、保變電氣、中來股份。
行業(yè)層面：電動車：特斯拉計(jì)劃9 月推出一款大型電動卡車，其續(xù)航里程能達(dá)320 到485 公里;福特與眾泰簽署戰(zhàn)略合作，擬組建純電動車合資公司;新能源：發(fā)改委出臺優(yōu)先發(fā)電優(yōu)先購電計(jì)劃有關(guān)管理辦法：風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電等納入規(guī)劃(征求意見)。電網(wǎng)：發(fā)改委將開展跨省跨區(qū)輸電價(jià)格核定工作，18 年底完成核價(jià)，三年一復(fù)核。
公司層面：匯川技術(shù)：上半年?duì)I收19.37 億，同增32.24%，凈利潤4.29億，同增10.31%;贛鋒鋰業(yè)：上半年?duì)I收16.25 億，同增21.00%，凈利潤6.07 億，同增118.36%;華友鈷業(yè)：上半年?duì)I收37.88 億，同增74.92%，凈利潤6.75 億元，同增2257%;金風(fēng)科技：營收98.40 億，同減9.9%，凈利潤11.33 億，同減21.87%;許繼電氣：上半年?duì)I收32.57 億，同增12.38%，凈利潤1.60 億，同增46.45%;中來股份：上半年?duì)I收15.71 億，同增158.80%，凈利潤1.54 億元，同增89.63%;滄州明珠：上半年?duì)I收16.35 億，同增34.46%，凈利潤2.84 億元，同增10.97%;大洋電機(jī)：營收39.66 億，同增32.35%;凈利潤1.45 億，同減26.97%;。
本周建議關(guān)注十六個(gè)標(biāo)的：天齊鋰業(yè)(碳酸鋰價(jià)格穩(wěn)中略升、優(yōu)質(zhì)鋰礦資源和布局良好)、華友鈷業(yè)(鈷價(jià)重啟漲勢鈷龍頭、中報(bào)超預(yù)期、鋰電新材料)、隆基股份(單晶需求超預(yù)期旺盛、超預(yù)期擴(kuò)產(chǎn)、盈利高增估值低)、匯川技術(shù)(通用變頻/伺服今年持續(xù)超預(yù)期、電動車電控布局長遠(yuǎn))、陽光電源(光伏行業(yè)超預(yù)期、用戶分布式龍頭、高增長低估值)、長園集團(tuán)(收購中鋰大幅增厚、自動化和電池材料旺季來臨、估值低)、宏發(fā)股份(通用和汽車?yán)^電器超預(yù)期增長、Tesla 和汽車電子新龍頭)、諾德股份(鋰電銅箔旺季提價(jià)、6um 龍頭彈性標(biāo)的)、創(chuàng)新股份(收購恩捷成為濕法隔膜龍頭、客戶優(yōu)質(zhì)、擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模最快最大)、星源材質(zhì)(干法隔膜龍頭旺季供不應(yīng)求、濕法隔膜投產(chǎn))、杉杉股份(正極和負(fù)極龍頭、電動車產(chǎn)業(yè)全方位布局)、國軒高科(三元電池穩(wěn)健龍頭、客戶結(jié)構(gòu)向好)、林洋能源(光伏電站利潤釋放、單晶布局、高增長低估值)、天賜材料(六氟磷酸鋰價(jià)格見底預(yù)計(jì)9 月反彈、龍頭標(biāo)的)、國電南瑞(集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市、二次設(shè)備龍頭、低估值藍(lán)籌)、金風(fēng)科技(風(fēng)電行業(yè)逐步恢復(fù)增長、低估值藍(lán)籌)
投資建議和策略：
自2016 年10 月開始我們積極看好工控，2017 年1 月23 日我們?nèi)袌雎氏确e極看好電動車板塊并一直堅(jiān)定看好，6 月初再次率先推薦，并及時(shí)提示反轉(zhuǎn)。首先，繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動車反轉(zhuǎn)行情，首推上游(鋰、鈷、銅箔)和中游優(yōu)質(zhì)龍頭，近期受積分制調(diào)整和市場風(fēng)格，以及中汽協(xié)7 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)影響有所調(diào)整，我們認(rèn)為調(diào)整已經(jīng)較為充分，當(dāng)前就是布局良機(jī)。自6 月因政策、銷量和海外三大因素推動今年內(nèi)第二波電動車行情，短期調(diào)整不改大趨勢，國內(nèi)市場17 和18 年70 和100 萬輛以上目標(biāo)不變，海外市場電動化浪潮如火如荼，電動車始終是最好的成長性板塊，后續(xù)我們依然強(qiáng)烈看好，中汽協(xié)公布7 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分布為5.9 萬和5.6 萬，同比增長52.6%和55.2%，其中乘用車銷售4.4 萬輛，同比增長49.5%，商用車銷售1.2 萬，同比增長79.4%，8 月開始迎來旺季，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷在6.5-7.5 萬輛，特別的乘用車預(yù)計(jì)環(huán)比增長10%，物流車旺季將顯著放量，6月開始啟動的公交招標(biāo)8 月也將開始放量，草根調(diào)研了解動力鋰電7 月以來需求旺盛，7、8 月環(huán)比進(jìn)一步往上，近期鈷、鋰、銅箔價(jià)格均有上漲，旺季行情火爆;政策上預(yù)計(jì)第二批補(bǔ)貼申報(bào)在即，積分制有望8 月底出臺，3 萬公里可能超預(yù)期放松，購置稅繼續(xù)減免;國際來看，Tesla Model3 如期量產(chǎn)，12 月底到周產(chǎn)5000 臺，國際汽車巨頭電動化戰(zhàn)略全部顯著加速，2025 年全球電動車有望達(dá)到450 萬輛以上，電動車是必配的戰(zhàn)略板塊，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦價(jià)格趨勢向好的方向(鋰、銅箔和鈷)和中游的優(yōu)質(zhì)龍頭，特別地，中游環(huán)節(jié)低點(diǎn)已過，同比環(huán)比高增長可期，明年高增長可期，近期調(diào)整幅度也較大，目前看也具備很強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢;其次，光伏下半年因調(diào)電價(jià)，6月?lián)屟b大超預(yù)期，上半年裝機(jī)24GW，分布式大超預(yù)期超過7GW，3 季度因?yàn)轭I(lǐng)跑者930 并網(wǎng)要求、分布式、海外市場啟動組件需求旺盛，光伏產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，能源局公布7 月裝機(jī)10GW再度大超預(yù)期，尤其是分布式占6GW超預(yù)期，我們上調(diào)今年裝機(jī)至45GW以上，未來分布式預(yù)計(jì)也將下調(diào)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，2018 年上調(diào)至50GW，高效單晶和分布式需求遠(yuǎn)好于預(yù)期，龍頭公司業(yè)績增速高，估值和預(yù)期較低，繼續(xù)強(qiáng)烈看好光伏龍頭;再次，工控下游設(shè)備自16 年7/8 月出現(xiàn)拐點(diǎn)正增長后需求持續(xù)走高，今年上半年需求繼續(xù)超預(yù)期，龍頭公司表現(xiàn)好于行業(yè)，下半年趨勢向好，工控復(fù)蘇貫穿全年，工控板塊繼續(xù)提示積極看好;再次，風(fēng)電行業(yè)底部17 年招標(biāo)較多，龍頭在手訂單充足，上半年低點(diǎn)已過，7 月風(fēng)電裝機(jī)首次轉(zhuǎn)正，估值低且漲幅小，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)龍頭;再次，一帶一路是國家戰(zhàn)略，電氣設(shè)備藍(lán)籌出海普遍項(xiàng)目加速，繼續(xù)看好龍頭;再次，國企改革推進(jìn)之中，傳統(tǒng)電力設(shè)備和能源國企部分標(biāo)的值積極關(guān)注;再次，增量配網(wǎng)放開是大蛋糕，電改深入推進(jìn)，值得關(guān)注;最后，儲能十三五屬于示范階段，鋰電成本下降和技術(shù)進(jìn)步推動儲能發(fā)展，值得關(guān)注。
電動車：2015 年底和2016 年上半年是電動車，尤其是電池及材料板塊，表現(xiàn)最為靚麗的時(shí)間，政策的可能變化吸引市場持續(xù)的目光，業(yè)績兌現(xiàn)幾倍增長提供足夠微觀的支撐，供需緊張和價(jià)格彈性也將持續(xù)利好行業(yè)發(fā)展，但是國補(bǔ)調(diào)整方案遲遲未出臺和市場對于板塊的過高預(yù)期導(dǎo)致下半年回調(diào)幅度也相當(dāng)大。國補(bǔ)方案最終在元旦前一天推出，客車補(bǔ)貼大幅度下降，同時(shí)新增了很多能量密度要求、提高了準(zhǔn)入門檻和增加了事后監(jiān)控要求，其中非個(gè)人用車需要達(dá)到3 萬公里才能申請補(bǔ)貼。2016 年的產(chǎn)量為51.7 萬，銷量為50.7 萬，我們預(yù)測17 年的產(chǎn)銷量為75 萬臺，增量主要看物流車和乘用車，春節(jié)前工信部出臺第一批推廣目錄，一季度是對于新政的適應(yīng)和調(diào)整的時(shí)期，3 月1 日工信部推出了第二批推廣目錄，足見國家層面對于電動車產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定擁護(hù)，其中乘用車和專用車中三元車型占比進(jìn)一步提升，客車高檔補(bǔ)貼車型數(shù)量大幅增加，調(diào)整速度超市場預(yù)期，目錄推廣進(jìn)入常態(tài)化階段。2 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大超市場悲觀預(yù)期，2 月產(chǎn)銷拐點(diǎn)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期的最早的3 月。4 月1 日出臺第三批電動車推廣目錄，車型數(shù)量和調(diào)整速度均超出市場預(yù)期，3月銷售3.1 萬臺顯示產(chǎn)銷情況良好，4 月銷售3.4 萬較平淡。但4 月底第十批免購置目錄推出，車型數(shù)量達(dá)到776 款，對拉動乘用車和專用車銷量意義重大，5 月新能源汽車銷售4.5 萬輛，同環(huán)比增30%，銷量拐點(diǎn)來臨，物流車和乘用車產(chǎn)銷向好趨勢明朗，客車下半年將逐步放量。盡管5 月中旬公布2016 年電動車補(bǔ)貼申報(bào)情況低于預(yù)期，但申報(bào)并不完整，近期傳出調(diào)整3 萬公里的可能。
海外來看，Tesla 一季度交付2.5 萬輛超預(yù)期及下半年model3 正式投產(chǎn)，大眾、福特等在未來幾年會推出數(shù)款電動車，國際電動化浪潮也超預(yù)期。我們自1 月底就提出機(jī)構(gòu)在電動車方面的持倉也到了歷史的低位，利空出盡明確看多，在一輪上漲后出現(xiàn)回調(diào)。6 月初開始我們再次提示板塊見底反彈，并及時(shí)提示反轉(zhuǎn)!上周因?yàn)殡p積分制可能推遲消息影響，板塊有明顯的調(diào)整，我們認(rèn)為18 年產(chǎn)銷的核心在于19 年補(bǔ)貼下降和眾多新車型推出，2018 年國內(nèi)100 萬輛以上的產(chǎn)銷目標(biāo)不變，海外Model 3 可能超預(yù)期，17 年我們預(yù)測國內(nèi)70-75 萬輛的產(chǎn)銷，2019 年，尤其是2020年積分制的保障和眾多新車型推出銷量高增長有保障，因此，就算是雙積分短期調(diào)整不影響國內(nèi)外電動化的大浪潮，自6 月國內(nèi)政策(雙積分、3 萬公里)和銷量(6 月商用車銷量超預(yù)期和預(yù)期三季度高增長、鋰電價(jià)格企穩(wěn)趨漲)、海外Tesla 如期交付，三大因素推動這波電動車行情，后續(xù)我們依然強(qiáng)烈看好，政策上預(yù)計(jì)第二批的補(bǔ)貼很快申報(bào)，積分制有望在近期出臺，3 萬公里可能超預(yù)期放松;7 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分布為5.9 萬和5.6 萬，同比增長52.6%和55.2%，環(huán)比下降9.8%和4.4%。其中乘用車銷售4.4 萬輛，同比增長49.5%，環(huán)比增長2.5%，A 級車占比提升，結(jié)構(gòu)改善。
商用車銷售1.2 萬，同比增長79.4%，環(huán)比下降23%，短期出現(xiàn)波動，主要原因有：車企6 月半年度沖量，基數(shù)高，同時(shí)7 月歷來為傳統(tǒng)的淡季。8 月開始迎來旺季，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷在6.5-7.5 萬輛，特別的乘用車預(yù)計(jì)環(huán)比增長10%，物流車旺季將顯著放量，6 月開始啟動的公交招標(biāo)8 月也將開始放量，草根調(diào)研了解動力鋰電7 月以來需求旺盛，草根調(diào)研了解動力鋰電7 月以來需求旺盛，近期鈷、鋰、銅箔價(jià)格均有上漲，旺季行情火爆;國際來看，Tesla Model 3 如期量產(chǎn)，12 月底到周產(chǎn)5000 臺產(chǎn)能，國際汽車巨頭電動化戰(zhàn)略全部顯著加速，2025 年全球電動車有望達(dá)到450 萬輛以上，電動車是三季度必配的戰(zhàn)略板塊，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦價(jià)格趨勢向好的方向(鋰、銅箔和鈷)和中游的優(yōu)質(zhì)龍頭(隔膜、正極、動力電池、核心零部件、電解液等，比亞迪/Catl/Tesla 等供應(yīng)鏈)，特別地，中游環(huán)節(jié)低點(diǎn)已過，同比環(huán)比高增長可期，明年高增長可期，近期調(diào)整幅度較大，具備很強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢。
光伏：光伏2016 年裝機(jī)34GW，其中上半年22GW，今年630 下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，上半年搶裝超預(yù)期達(dá)到24GW，分布式超過7GW，同比增長2.9 倍。7 月單月新增并網(wǎng)10GW，其中分布式為6GW，大超預(yù)期。三季度因?yàn)轭I(lǐng)跑者、分布式和海外市場啟動，需求依然旺盛，產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺;四季度進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。預(yù)計(jì)全年光伏裝機(jī)45GW 以上，大超預(yù)期。17-20 年地面電站指標(biāo)下發(fā)，每年22GW，算上不限指標(biāo)的分布式，預(yù)計(jì)2018 年將達(dá)到50GW，平價(jià)以前維持在50GW 左右，其中分布式和單晶比例不斷提高。去年四季度至今單晶需求旺盛，分布式爆發(fā)，單晶和分布式需求超預(yù)期，龍頭公司業(yè)績增速高，估值和預(yù)期較低，重點(diǎn)推薦單晶、分布式、以及運(yùn)營低估值龍頭標(biāo)的;工控及工業(yè)4.0：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)自16 年初開始好轉(zhuǎn)，我們?nèi)ツ?0 月份觀察到部分機(jī)械設(shè)備出貨自16 年7/8 月開始正增長，調(diào)研反饋下半年低壓變頻/伺服需求好轉(zhuǎn)，進(jìn)口替代加快，一季度增長繼續(xù)超預(yù)期，二季度勢頭很猛繼續(xù)超預(yù)期，截止目前下半年訂單向好，供貨繼續(xù)緊張，工控復(fù)蘇貫穿全年，短期持續(xù)跟蹤中游制造業(yè)的資本開支情況，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇之后，若制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步加大對工控設(shè)備的需求。此外，制造業(yè)的自動化轉(zhuǎn)型升級持續(xù)加速，國內(nèi)龍頭企業(yè)進(jìn)口替代加速明顯，國產(chǎn)化比例不足30%，繼續(xù)積極看好工控龍頭標(biāo)的;風(fēng)電：2016 年裝機(jī)約為24GW，由于2018 年降電價(jià)2017 年搶裝及南邊開發(fā)轉(zhuǎn)移招標(biāo)較多，特別是7 月份單月新增并網(wǎng)1.67GW，首次單月同比實(shí)現(xiàn)正增長，有回暖跡象。預(yù)計(jì)2017 年20-24GW，累計(jì)招標(biāo)未裝風(fēng)機(jī)訂單超100GW，風(fēng)電發(fā)電成本降至0.32-0.45 元/度，風(fēng)電場投資吸引力大增，平價(jià)上網(wǎng)即將到來。今年以來漲幅很小，估值較低，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)龍頭;國企改革：聯(lián)通的混改方案出臺和第三批國企改革試點(diǎn)的臨近落地，使得市場中國企改革的關(guān)注度不斷提升。兩條主線，一是國網(wǎng)內(nèi)部裝備公司的資產(chǎn)注入，16 年平高已經(jīng)完成，目前國電南瑞處于注入進(jìn)程中，許繼電氣和涪陵電力尚在方案摸索期;二是行業(yè)內(nèi)大型央企的合并重組方案的推進(jìn)加速，比如東方電氣、哈爾濱電氣和上海電氣。
一帶一路：一帶一路屬于國家戰(zhàn)略，電氣設(shè)備出海取得不錯(cuò)的成績，近三年進(jìn)步明顯，國家一帶一路戰(zhàn)略提供戰(zhàn)略機(jī)遇期，項(xiàng)目明顯加快，積極關(guān)注一帶一路電氣設(shè)備藍(lán)籌;電改&配網(wǎng)：電改正在積極推進(jìn)之中，各個(gè)地方建立電力交易平臺，廣東地區(qū)售電交易放量明顯，售電和配售一體化文件出臺，發(fā)改委督促18 省市加快電改進(jìn)程，前期發(fā)改委100 個(gè)配網(wǎng)項(xiàng)目試點(diǎn)發(fā)布，電改也開始拓展到增量配網(wǎng)，配網(wǎng)PPP 模式興起，值得關(guān)注;儲能：儲能列入十三五能源規(guī)劃，能源局科技司發(fā)布促進(jìn)儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展征求意見稿，民間儲能項(xiàng)目增多，鉛炭開始具備經(jīng)濟(jì)性，鋰電儲能成本大幅度下降，儲能空間巨大，值得關(guān)注;光熱：光熱電價(jià)去年已出臺，1.15 元/kwh，光熱示范項(xiàng)目134.9 萬kw 公布，短期沒變化，關(guān)注;核電：核電方面沒有明顯的機(jī)會。
原標(biāo)題：[增持評級]電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：電動車板塊迎布局良機(jī) 光伏超預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)烈看好
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