編者按:投資觀點。本周大盤微漲,電新各細分板塊繼續(xù)出現(xiàn)分化。風(fēng)光和新能源汽車微漲,鋰電、核電、工控均有下跌,儲能板塊繼續(xù)領(lǐng)跌,下跌1.26%。本周新能源車板塊整體繼續(xù)好轉(zhuǎn),但鈷板塊出現(xiàn)較大幅度下跌,主要由于國外MB鈷價格開始調(diào)整導(dǎo)致。
投資觀點。本周大盤微漲,電新各細分板塊繼續(xù)出現(xiàn)分化。風(fēng)光和新能源汽車微漲,鋰電、核電、工控均有下跌,儲能板塊繼續(xù)領(lǐng)跌,下跌1.26%。本周新能源車板塊整體繼續(xù)好轉(zhuǎn),但鈷板塊出現(xiàn)較大幅度下跌,主要由于國外MB鈷價格開始調(diào)整導(dǎo)致。從基本面看,行業(yè)正持續(xù)好轉(zhuǎn),隨著補貼資金發(fā)放以及新一輪補貼申報開始,產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流得到較大幅度改善。預(yù)計4月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增長,其中商用車開始放量,5月份商用車放量有望進一步加大,產(chǎn)銷繼續(xù)高增可期。從中游產(chǎn)業(yè)鏈看,前期庫存已得到較大幅度消化,后續(xù)開工有望提升。目前板塊處于估值低位,隨著4、5月份產(chǎn)銷持續(xù)增長,中游開工率開始逐步提升的雙重催化下,板塊已進入較佳布局區(qū)間。從光伏各產(chǎn)品價格來看,除了多晶硅片價格有所降低之外,其他產(chǎn)品價格依然堅挺。從需求來看,市場分化局面依舊,對于高效產(chǎn)品的需求旺盛,但是低端產(chǎn)品銷路不暢,企業(yè)面臨減產(chǎn)和停產(chǎn)的壓力。我們認為二季度市場的回暖和價格的企穩(wěn)回升將持續(xù)。此外我們認為隨著平價的臨近,下半年可以開始提前布局運營端企業(yè)。對于風(fēng)電,我們依舊維持今年風(fēng)電強勢復(fù)蘇的邏輯,下半年重點布局運營端,19年重點布局制造端。近期工控板塊年報及一季報披露完畢,在經(jīng)濟回暖+產(chǎn)業(yè)升級推動下,相關(guān)個股保持了穩(wěn)健增長的態(tài)勢,這與我們此前判斷一致。4月中采制造業(yè)PMI51.4,持續(xù)高于臨界點,其中,高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.8,顯示出我國高技術(shù)制造業(yè)領(lǐng)域新動能轉(zhuǎn)換正在加快。我們看好助力高端制造的運動控制類產(chǎn)品,將在速度、精度要求較高的應(yīng)用領(lǐng)域保持快速增長。
新能源汽車。本周新能源車板塊漲跌互現(xiàn),其中鈷板塊下跌明顯,主要由于國外MB鈷價格開始調(diào)整所致;其余板塊表現(xiàn)偏平穩(wěn)。經(jīng)過前期的調(diào)整,目前板塊整體處于底部區(qū)間。從基本面看,行業(yè)正持續(xù)好轉(zhuǎn),隨著補貼資金發(fā)放以及新一輪補貼申報開始,產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流得到較大幅度改善。預(yù)計4月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增長,其中商用車開始放量,5月份商用車放量有望進一步加大,產(chǎn)銷繼續(xù)高增可期。從中游產(chǎn)業(yè)鏈看,前期庫存已得到較大幅度消化,后續(xù)開工有望提升。目前板塊處于估值低位,隨著4、5月份產(chǎn)銷持續(xù)增長,中游開工率開始逐步提升的雙重催化下,板塊已進入較佳布局區(qū)間。標(biāo)的上,仍重點推薦天賜材料、璞泰來、新綸科技、創(chuàng)新股份,以及汽車電動化帶來的新興零部件需求提升,推薦全球性龍頭宏發(fā)股份(繼電器龍頭)、三花智控(熱管理零部件龍頭)。
新能源發(fā)電。本周交易時間較短,消息面沒有進一步的催化,風(fēng)光板塊表現(xiàn)微漲。從光伏各產(chǎn)品價格來看,除了多晶硅片價格有所降低之外,其他產(chǎn)品價格依然堅挺。從需求來看,市場分化局面依舊,對于高效產(chǎn)品的需求旺盛,但是低端產(chǎn)品銷路不暢,企業(yè)面臨減產(chǎn)和停產(chǎn)的壓力。我們認為二季度市場的回暖和價格的企穩(wěn)回升將持續(xù),依舊看好高效單晶龍頭隆基股份和硅料龍頭通威股份,以及具有戶用分布式渠道優(yōu)勢和扶貧資源的企業(yè)陽光電源、正泰電器。此外我們認為隨著平價的臨近,下半年可以開始提前布局運營端企業(yè)京運通、太陽能和東旭藍天。對于風(fēng)電,我們依舊維持今年風(fēng)電強勢復(fù)蘇的邏輯,下半年重點布局運營端,19年重點布局制造端。推薦標(biāo)的:金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。
工控儲能:近期工控板塊年報及一季報披露完畢,在經(jīng)濟回暖+產(chǎn)業(yè)升級推動下,相關(guān)個股保持了穩(wěn)健增長的態(tài)勢,這與我們此前判斷一致。4月中采制造業(yè)PMI51.4,持續(xù)高于臨界點,其中,高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.8,顯示出我國高技術(shù)制造業(yè)領(lǐng)域新動能轉(zhuǎn)換正在加快。此輪工控行業(yè)回暖與2010年有本質(zhì)不同,較之在四萬億政策的刺激下行業(yè)的短期高速增長與造成的過度生產(chǎn)、需求提前透支,本輪是在消費升級背景下OEM市場的崛起+新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,需求回暖+進口替代+產(chǎn)業(yè)升級,將構(gòu)成工控板塊長期向好的邏輯。當(dāng)期,我們看好助力高端制造的運動控制類產(chǎn)品,將在速度、精度要求較高的應(yīng)用領(lǐng)域保持快速增長。推薦行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù),細分龍頭信捷電氣、英威騰及技術(shù)平臺型公司麥格米特。儲能方面,當(dāng)前將受益于動力電池產(chǎn)能相對過剩背景下的成本下降,此外隨著電動汽車高速發(fā)展,逐年遞增的退役電池將成為一種態(tài)勢,儲能有望成為動力電池產(chǎn)業(yè)循環(huán)的一環(huán)。在國家能源局發(fā)布的《分布式發(fā)電管理辦法(征求意見稿)》中,儲能市場主體地位明確,成為明確指定的六大分布式發(fā)電方式之一。此外,指導(dǎo)意見明確了電能交易方式,鼓勵提供輔助服務(wù)。在我國電力體制改革深入實施背景下,隨著儲能技術(shù)進步與成本下降,“儲能+”應(yīng)用領(lǐng)域打開,儲能商業(yè)化有望提前進入爆發(fā)期。推薦標(biāo)的:行業(yè)龍頭陽光電源、卡位調(diào)頻市場的科陸電子,打造鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的南都電源。
電力設(shè)備:電網(wǎng)投資增速趨于平穩(wěn),從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變態(tài)勢明顯,更加偏向于配、用電側(cè)。新電改拉開帷幕后,按照“放開兩頭,管住中間”的體制框架,售電側(cè)放開、輸配單價改革、增量配電網(wǎng)放開有序推進,我們預(yù)計2018年電改有望取得新突破,看好售電側(cè)放開和增量配電網(wǎng)放開帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會。低估值行業(yè)龍頭當(dāng)前已具備配置價值,推薦國電南瑞。
原標(biāo)題:電氣行業(yè)投資機會報告:新能源車產(chǎn)銷高增無憂 光伏回暖有望持續(xù)