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編者按：在光伏企業(yè)半年報公布后，各家上市公司的財務狀況就披露的非常清晰，負債率——這個在高速發(fā)展時不是問題的問題，現(xiàn)在變成了一個突出的問題。對于光伏企業(yè)半年報情況，讓我們一起看看光伏企業(yè)的“成績單”到底成色幾何！

中國光伏產業(yè)歷經幾番波折，光伏市場也經歷著風云變幻，在發(fā)展的同時，也積累了許多問題。531光伏新政的催化，讓產能過剩、高負債、惡性競爭等行業(yè)問題暴露無遺，整個行業(yè)陷入了前所未有的震動之中。

屋漏偏逢連夜雨。531新政發(fā)布后，美國對中國大打貿易戰(zhàn)，多項光伏產品被列入征稅名單。在國內外雙雙打擊下，我國光伏產業(yè)面臨著“腹背受敵”的情況。

如今，缺錢、現(xiàn)金流緊張成為了光伏行業(yè)普遍性的問題。在光伏企業(yè)半年報公布后，各家上市公司的財務狀況就披露的非常清晰，負債率——這個在高速發(fā)展時不是問題的問題，現(xiàn)在變成了一個突出的問題。

對于光伏企業(yè)半年報情況，華夏能源網作出梳理和盤點，讓我們一起看看光伏企業(yè)的“成績單”到底成色幾何！

負債率最高達83．5％

距離531新政已滿兩月，光伏企業(yè)在近幾日也陸陸續(xù)續(xù)開始進行半年報的披露。

截至目前，已有四十多家涉及光伏業(yè)務的上市企業(yè)發(fā)布了2018年半年報。總體來看，有三分之二的企業(yè)營業(yè)額實現(xiàn)增長，蘇美達以395．7億元的營收位居第一，特變電工、中天科技、通威、正泰、隆基分別186．1億元、124．6億元、119．02億元、100．02億元的營收成績占據后五位榜首。除此之外，中環(huán)、科華恒盛、京運通三家企業(yè)的營收增幅超50％。

在凈利潤方面，30家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤正增長，其中，正泰、特變、隆基、中天、通威的絕對增長值遙遙領先，分別達到了17．83億元、14．25億元、13．07億元、10．61億元和9．19億元。

但是，在營收、凈利潤等數(shù)字風光的背后，卻無法忽視資產負債率持續(xù)上漲的問題。

據統(tǒng)計，超過三分之二的企業(yè)資產負債率均在50％以上，蘇美達雖然位居營收榜第一，但其負債率也“高高在上”，高達83．5％，從2018年一季度以來，其負債率均在80％之上，只增不減。

然而，如此高的負債率并不是個例，除了蘇美達，協(xié)鑫集成和特銳德、嘉澤新能分別以78．23％、73．46％、71．74％的高負債率占據了第二、三、四名。

由此可見，整個光伏行業(yè)的資金都并不充裕。華夏能源網記者通過各企業(yè)在其財報中所列原因發(fā)現(xiàn)，70％的企業(yè)都是由于受到531新政的影響，而加劇了其負債比升高，以及毛利率下降。部分出現(xiàn)虧損的企業(yè)表示：531新政后使得光伏設備產品銷售單價下降，成本控制進度落后于市場產品價格下降速度。

在資產負債率較高的情況下，如果金融機構拉一把，光伏企業(yè)清掉一些貸款，能使其肩上的壓力減少很多。但是在市場越艱難的情況下，越難得到金融機構的支持。

中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華表示：當下國內市場的轉折，可能出現(xiàn)部分光伏企業(yè)停產或破產等情況，對金融機構帶來一定影響，不排除部分金融機構會降低光伏行業(yè)信用評級，給光伏企業(yè)正常的債券融資帶來負面影響。

華夏能源網記者了解到，很多銀行已經將光伏企業(yè)拉進“黑名單”，只要是涉及光伏行業(yè)的，不管財務狀況如何、融資項目安全性怎么樣，一律給予一刀切：不貸款。

一切都是為了生存

實際上，這已不是第一次光伏企業(yè)遭遇“錢荒”的問題。

2004年－2009年，光伏企業(yè)一直備受銀行青睞。諸如無錫尚德、江西賽維等明星企業(yè)紛紛崛起，并選擇在國外上市。但好景不長，進入2011年，光伏產業(yè)的情況愈加艱難，在接下來幾年里，諸如無錫尚德、江西賽維等龍頭企業(yè)轟然倒塌，而多家銀行受累其中，一時間金融機構可謂“談光色變”。

如今，光伏企業(yè)再度處在極度缺錢的狀態(tài)，整體的融資環(huán)境趨冷，所有的支撐都指向了一個解決途徑：找錢，維持運營。各企業(yè)仍在想盡辦法為自己“輸血”。發(fā)債、配股、抵押貸款，可謂是“八仙過海各顯神通”，而更多的企業(yè)則選擇了出售電站、出售資產等方式來改善資金狀況。

例如，繼2017年成功開拓“應收賬款資產證券化”業(yè)務后，中利集團又獨創(chuàng)了一個新式融資手段：6月27日，中利集團公告稱，公司擬開展供應鏈應付賬款資產證券化業(yè)務，以此募集不超過5億元資金。

而作為光伏電池片業(yè)務的后起之秀，通威股份選擇了發(fā)行可轉債。7月30日晚間，通威股份發(fā)布公告，其價值50億元的公開發(fā)行可轉換公司債券申請，數(shù)據統(tǒng)計顯示，這也是“5·31新政”實施后，國內光伏行業(yè)首單獲準發(fā)行的融資案例。

根據規(guī)劃，通威股份此次所獲資金將用于包頭及樂山總計5萬噸高純晶硅項目，借此將多晶硅產能將從目前的2萬噸提升至7萬噸，生產規(guī)模進入全球前三。

進入8月，單晶龍頭隆基股份發(fā)布了一系列公告稱，將以配股方式募集39億元資金，此次募集的資金主要用于建設寧夏樂葉年產5GW高效單晶電池項目和滁州樂葉年產5GW高效單晶組件項目，值得注意的是，在此之前，隆基股份剛拋出30億元永續(xù)債和30億元短期融資券，共計60億元的融資計劃。

在當下資本雙寒冬的背景下，各家光伏企業(yè)都想要占據“進可攻、退可守”的有利位置?，F(xiàn)金流尚可的，盡量壓減開支；有公開融資渠道的，盡量融資。但是，哪些沒有融資渠道的怎么辦？

不過，現(xiàn)在的光伏公司是否應再去銀行貸款度命？這在行業(yè)內也頗有爭議。

資產負債率高、存貨周轉率較長、光伏企業(yè)都因市場寒冬而出現(xiàn)虧損的節(jié)骨眼上，銀行對光伏企業(yè)的放貸，到底是幫了企業(yè)一把，還是在讓企業(yè)增加更多負債呢？

除此之外，現(xiàn)在光伏市場似乎仍未見底，“拆東墻補西墻”的短期借款是否合適，光伏企業(yè)也要三思。

531新政原本是出于促進行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的好意，但是急剎車下如今各種后遺癥都在顯現(xiàn)，企業(yè)缺錢只是當下最緊迫、最難弄的問題。未來，是否會迎來好轉？“錢荒”的問題何時能緩解？關鍵的核心，還在于整個市場需求的回暖，在于市場優(yōu)勝劣汰洗牌之后的自我修復。

如果金融機構不合時宜的放水，讓本該發(fā)生的市場調節(jié)實效，甚至給一些企業(yè)資本繼續(xù)去逆勢擴張增加低端、無效產能，對于整個行業(yè)來說又將帶來更多的傷害和后遺癥。在這場生死考驗面前，誰能笑到最后？

作者：史雅桑

原標題：光伏企業(yè)半年報深度梳理：“成績單”到底成色幾何？負債率高達83.5%