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編者按： 一晃十幾年，尚德、英利、賽維、天合光能、阿特斯、晶澳等光伏業(yè)內(nèi)鼎鼎大名的企業(yè)紛紛從美股退市，它們都經(jīng)歷了什么？又是什么原因?qū)е?a href="http://kuainv.com.cn/news/search.php?kw=%E5%85%89%E4%BC%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A">光伏企業(yè)的集體退市？

在我國資本界，對于國內(nèi)外的各大證券市場的成熟度有一個不約成俗的排序，即 A股不如港股、港股又不如美股。于是乎在上市公司之中也會存在一個隱形鄙視鏈，赴美上市的公司似乎總瞧不上國內(nèi)上市的企業(yè)。然而并不是所有的行業(yè)都是如此，起碼對于光伏行業(yè)來說，A股才是最吃香的那一個。要不然為何近年來，那些早期美股上市的光伏巨頭企業(yè)，紛紛從納斯達克退市，轉(zhuǎn)而回歸A股呢？

曾幾何時，光伏企業(yè)也以美股上市為榮，尚德、英利、賽維等老牌光伏企業(yè)無不在自身發(fā)展的巔峰時期赴美上市，掀起了光伏業(yè)赴美上市的潮流，此后天合光能、阿特斯、晶澳、晶科等巨頭企業(yè)也陸續(xù)在納斯達克敲鐘。

然而一晃十幾年，尚德、英利、賽維、天合光能、阿特斯、晶澳等光伏業(yè)內(nèi)鼎鼎大名的企業(yè)紛紛從美股退市，它們都經(jīng)歷了什么？又是什么原因?qū)е鹿夥髽I(yè)的集體退市？


美股光伏上市公司的衰榮與神話

分析從美股退市的企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)退市的原因各有不同，但是又有所類似，大概可以分為以下幾類：

1.無錫尚德、英利、賽維：隕落的光伏神話

光伏行業(yè)人士對于無錫尚德、英利、賽維等企業(yè)有著特殊情懷，它們是中國光伏崛起的先驅(qū)，它們代表著一批“教父級”大佬對光伏的堅守，它們像一顆流星劃過光伏行業(yè)的星空，給中國光伏留下了深刻的記憶。

作為中國第一家在紐交所上市的中國民營企業(yè)，尚德的成功對于我國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展極具代表意義，使得其創(chuàng)始人施正榮被稱為光伏“教父”。然而早期中國光伏行業(yè)存在“兩頭在外”的弊端，嚴重依賴于海外市場。所以2012年歐盟、美國針對中國施行“雙反”措施使得我國光伏市場受到了沉重的打擊。在此情況下無錫尚德、英利、賽維等巨頭企業(yè)的利潤被壓縮到了極點，接連出現(xiàn)資金鏈斷裂、資不抵債等問題。


2005年，無錫尚德在紐交所上市；2013年3月，無錫尚德宣布破產(chǎn)；2013年11月，無錫尚德進入退市程序。

與無錫尚德類似的是，英利也曾是我國光伏制造業(yè)的先鋒，其創(chuàng)始人苗連生也是光伏業(yè)內(nèi)的傳奇人物。在英利的巔峰時期，曾砸10億連續(xù)贊助了南非世界杯和巴西世界杯，一擲千金的姿態(tài)讓業(yè)界同行瞠目結(jié)舌。然而出于同樣的原因，英利在歐盟“雙反”大棒之下遭受重創(chuàng)，連續(xù)四年出現(xiàn)虧損。

2007年，英利在紐交所上市；2018年6月，英利宣布稱收到紐交所暫停交易通知。

同樣作為業(yè)內(nèi)老牌企業(yè)，江西賽維LDK也曾有一段光榮歲月，其創(chuàng)始人彭小峰也一度是光伏產(chǎn)業(yè)人士的偶像。賽維自成立以來，每年的成長速度高達300%，它們立志成為產(chǎn)能世界第一的太陽能多晶硅片供應(yīng)商。2007年6月，江西賽維在美國紐交所上市，是當時中國新能源領(lǐng)域最大的一次IPO。但是江西賽維的奇跡在遭受“雙反”之后終止，它們于2017年被法院強裁破產(chǎn)重組。

2007年6月，江西賽維在美國紐交所上市；2015年5月，賽維從紐交所退市。

無錫尚德、英利、賽維，這幾家老牌企業(yè)都曾經(jīng)是光伏行業(yè)甚至是中國民營企業(yè)的神話，但是由于錯誤的產(chǎn)業(yè)布局，以及受限于全球光伏發(fā)展格局，都未能將神話持續(xù)。

值得一提的是，經(jīng)歷了破產(chǎn)重組、收購等磨難之后。無錫尚德、英利、賽維并沒有在光伏界消失，反而繼續(xù)在發(fā)光發(fā)熱。相信在經(jīng)歷這些跌宕起伏之后，這些企業(yè)將更加成熟，繼續(xù)為我國的新能源事業(yè)發(fā)展作出卓越貢獻。

2.天合光能、阿特斯、晶澳、韓華新能源：主動退市

如果說尚德、英利、賽維等老牌光伏企業(yè)掀起了中國光伏的第一波發(fā)展高潮，那天合光能、阿特斯、晶澳、晶科、韓華新能源這一批赴美上市的巨頭企業(yè)就掀起了中國光伏的第二波發(fā)展高潮。然而與上述老牌企業(yè)被迫退市不同的是，天合光能、阿特斯、晶澳、韓華新能源卻是主動從美股退市。





跌宕十年 美股光伏上市公司的衰榮與神話

2017年3月，天合光能宣布正式私有化，并將從納斯達克下市。其創(chuàng)始人多次表示，將首選在A股上市；

2017年12月，阿特斯宣布私有化方案，標志著阿特斯也將從納斯達克退市；

2018年7月，晶澳宣布正式退市，此后不到一周的時間，便曝出了借殼上市計劃；

2018年8月，韓華新能源宣布將自動從納斯達克退市。

對于全球光伏產(chǎn)業(yè)來說，天合光能、阿特斯、晶澳、韓華新能源等企業(yè)是業(yè)內(nèi)的中堅企業(yè)，特別是天合光能、阿特斯、晶澳三大企業(yè)幾乎都是全球前五的組件廠商。這些企業(yè)的經(jīng)營狀況并沒有出現(xiàn)重大問題，卻都選擇了自動從美股退市，主要是因為近年來光伏中概股在美股市場和A股市場的天差地別所導(dǎo)致。

近年來，隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)的強勢崛起，A股市場對于光伏上市公司極具友好度。在發(fā)展最為快速的前幾年，幾乎百分之九十的光伏企業(yè)都獲得了良好的發(fā)展，營收、利潤雙雙上浮。不僅如此，A股光伏上市公司的估值也是一路飆漲，以隆基股份為例，在2012-2017年五年的時間里，隆基股份的市值翻漲十倍，一度突破600億元。

而對于A股上市的光伏企業(yè)來說，隆基股份的神話并不是個例，隨著行業(yè)的發(fā)展，大多數(shù)企業(yè)的估值都水漲船高，對融資、企業(yè)品牌等各方面都有極大的好處。然而相對于A股市場的種種火熱，美股市場的光伏中概股卻只能“望梅止渴”。根據(jù)報道，光伏中概股在美股市場備受冷落，不但估值很低，而且融資環(huán)境相當惡劣。這嚴重阻礙了這些企業(yè)的長遠發(fā)展。

基于這些原因，天合光能、阿特斯、晶澳、韓華新能源紛紛從美股退市，開始了漫長的回歸A股之路。目前來看，天合光能、晶澳兩家企業(yè)已經(jīng)正式走在了回歸A股的路上，其中晶澳在近期動作頻繁，有望率先回歸A股。

3.一枝獨秀的晶科

雖然天合光能、阿特斯、晶澳等企業(yè)掀起了一波美股退市潮，但是作為當前組件領(lǐng)域當之無愧的巨頭，晶科能源卻任你風起云涌，我自巋然不動。面對A股與美股截然不同的境遇，面對其他企業(yè)爭先恐后的退市，晶科能源一直堅持自身的全球發(fā)展策略，目前尚未有任何退市的打算。這使得晶科在所有的在美股上市的光伏企業(yè)中一枝獨秀，至于這個選擇到底是正確還是錯誤，時間會給予我們答案。


除了以上企業(yè)，還有因為自身經(jīng)營不善而導(dǎo)致被強制退市的中電光伏等企業(yè)，以及被官司纏身的綠能寶，也有可能在未來退市。

小結(jié)

從風光無限到避之不及，對于我國光伏企業(yè)來說，美股已經(jīng)不是一個好的選擇。特別是在當前中美貿(mào)易戰(zhàn)正酣的情況下，光伏企業(yè)赴美上市更是一種挑戰(zhàn)。而從某種角度來看，這些曾經(jīng)赴美上市公司的發(fā)展歷程，也是中國光伏產(chǎn)業(yè)的一部血淚發(fā)展史。

原標題：跌宕十年 美股光伏上市公司的衰榮與神話