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編者按：在項目推進的過程中，我們和銀行內(nèi)的各個機構特別是風控部門進行反復溝通，核心就是現(xiàn)金流。

進入十月，光伏“5·31”新政再迎補充性說明、年度風能大會熱議平價上網(wǎng)，隨著平價腳步的臨近，金融行業(yè)對可再生能源的關注再度升溫。

現(xiàn)金流保障、電站資產(chǎn)評估標準等長期以來存在的問題能否得到有效解決？各地又有哪些創(chuàng)新嘗試和突破？面對即將到來的“平價時代”，綠色金融能否迎來新的發(fā)展道路？

現(xiàn)金流問題有望獲突破

“可再生能源資產(chǎn)單筆金額普遍較大，而且期限通常都在8—10年之間，這些特點都是金融機構或其他投資者不喜歡的。特別是現(xiàn)金流的穩(wěn)定性問題一直存在風險。”華潤租賃能源金融部總經(jīng)理董峰談及今年6月公司發(fā)行的約10億元資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）產(chǎn)品，感觸頗深，“雖然最終發(fā)行成功，但過程中遇到很多問題。”

董峰直言：“關于現(xiàn)金流問題，最主要的就是補貼。補貼發(fā)放不及時、不規(guī)律，這次到位了也不知道下次什么時候到位，具體能到賬多少也不知道。這樣的情況下很難對項目的現(xiàn)金流進行準確預算。”董峰透露，為成功發(fā)行ABN產(chǎn)品，公司在整體項目資產(chǎn)中匹配了約30%的醫(yī)療資產(chǎn)，光伏資產(chǎn)占比調(diào)整至約70%。“此外，華潤租賃還在其中提供了回購承諾，才勉強成功發(fā)行，難度顯而易見。”

董峰講述的遭遇在綠色金融行業(yè)內(nèi)存在已久。“對金融機構而言，可再生能源項目最大的問題就是現(xiàn)金流不可持續(xù)。”平安銀行綠色金融中心總經(jīng)理陶忠維坦言，“在項目推進的過程中，我們和銀行內(nèi)的各個機構特別是風控部門進行反復溝通，核心就是現(xiàn)金流。”

長期以來，現(xiàn)金流的諸多不確定性一直困擾著金融機構。隨著補貼逐漸退坡，以光伏發(fā)電、風電為代表的可再生能源項目將逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng)，現(xiàn)金流問題或迎來轉機。

“對于不再需要國家補貼的新增光伏資產(chǎn)，電量正常賣給電網(wǎng)，電網(wǎng)按月結算，現(xiàn)金流就會逐步穩(wěn)定。屆時，綠色金融也將迎來一個黃金期，如果能夠將電站資產(chǎn)證券化并開發(fā)出相應的金融產(chǎn)品賣給投資者，這樣企業(yè)的融資成本就會進一步降低，企業(yè)可通過更多的低成本資金發(fā)展項目。形成良性循環(huán)。”對于存量資產(chǎn)，董峰也表示：“只要相應的補貼發(fā)放能夠有規(guī)律可循，有相對穩(wěn)定的時間節(jié)點，那么金融機構在計算現(xiàn)金流時就有章可依，就可以較為清晰地評估風險。”

資產(chǎn)評價仍待標準化

在補貼問題逐步解決的過程中，利用電站運行產(chǎn)生的現(xiàn)金流，或基于此打包形成金融產(chǎn)品也正在成為二級市場再融資的重要選項之一。

“但受制于新能源項目的自身特性，這樣的融資模式依舊存在很多弊病。”廣州碳排放權交易所總裁助理李原表示，可再生能源資產(chǎn)的計價、估值模型在不同企業(yè)各有不同，在光伏行業(yè)表現(xiàn)尤其突出。“這一原因導致企業(yè)對電站價格的接受程度有所不同，很多電站投資方抱怨價格過高，另一方面業(yè)主又覺得報價遠低于心理預期，行業(yè)內(nèi)普遍存在評價標準不統(tǒng)一問題，項目評估難度因此加大。”

此外，李原表示，在電站整體價值評估過程中，還涉及電站未來收益。“這其中又牽涉政策問題、設備問題、運維問題和其他影響電站收益模型的問題?，F(xiàn)階段，行業(yè)內(nèi)還缺乏較為統(tǒng)一和相對公開的交易評價市場。”事實上，據(jù)李原透露，由于評價標準不一，很多項目的交易成本已經(jīng)達到整個交易金額的3%—5%。“對于一些內(nèi)部收益率只有8%—10%的電站而言，這樣的交易成本是非常高的。”

對此，有光伏電站投資企業(yè)向記者表示：“如果光伏電站實現(xiàn)平價上網(wǎng)，那么無論是投資方還是業(yè)主對電站資產(chǎn)的價格預期都會發(fā)生變化，這時候就更加需要統(tǒng)一、透明的評價標準。”

地方政府已有探索嘗試

面對綠色金融發(fā)展過程中的各類風險，目前已有地方政府嘗試推出一些防范性的政策措施。

“對來花都區(qū)開設分支機構的各類金融機構，如果出現(xiàn)相應損失，我們會給予20%左右的補貼。”中國人民銀行綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)廣州花都區(qū)金融局副局長吳清源指出，對于花都區(qū)的新型綠色企業(yè)，還會給予一定的稅收和信貸補貼。

“因為很多做法都還在嘗試，必然會存在一些問題。首先便是綠色企業(yè)和項目的認證標準問題。目前，首批綠色認證項目已經(jīng)公開，但相關綠色認證標準還沒有公開，很多細節(jié)無法統(tǒng)一。此外，僅有線性的價格體系和財政補貼，所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益還不足以吸引更多的金融機構和企業(yè)進入。當然，這需要一個循序漸進的過程。”

此外，吳清源也指出，對于綠色金融的相關政策，目前還缺少適應性較強的法律法規(guī)。“通行的法律法規(guī)有時不能完全解決綠色金融發(fā)展中遇到的問題，例如在綠色建筑領域，由于牽涉部門較多，急需在立法層面將參與部門統(tǒng)籌起來，既能夠提高效率又能解決各方存在的問題。再如針對綠色信貸推出政府獎勵，相應的檢查和核實權限基本都在銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會，地方政府并沒有太多的監(jiān)管權限。這些問題都需要通過法律法規(guī)的完善來解決。”



原標題:新能源為何難入金融圈