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編者按：日前，晶澳太陽能擬作價75億元借殼天業(yè)通聯(lián)A股上市，上市公司的控股股東變更為晶泰福，持有上市公司59.73%的股權(quán)，實(shí)際控制人變更為靳保芳。

納斯達(dá)克退市時，晶澳市值為3.51億美元，市凈率僅為0.35倍。作為光伏中概股中退市后或成為首家登陸A股的企業(yè)，以及考慮到5·31新政后光伏概念企業(yè)在資本市場的股價失利，晶澳作價75億借殼上市，是2019年最值得關(guān)注的光伏行業(yè)大事件之一。

 

1月21日早間，天業(yè)通聯(lián)正式發(fā)布公告稱，晶澳太陽能擬作價75億元借殼天業(yè)通聯(lián)A股上市。

 

至此，光伏制造商晶澳太陽能自納斯達(dá)克退市后回A 之路又進(jìn)一步。

 

今日早間，天業(yè)通聯(lián)發(fā)布公告，公司擬向晶泰福、其昌電子等發(fā)行股份購買晶澳太陽能100%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓方對晶澳太陽能的持股及轉(zhuǎn)股比例如下：

 

 

據(jù)公告，公司就購買晶澳太陽能100％股權(quán)需支付的交易總對價初步商定為750，000萬元，全部由公司以新增股份方式支付。

 

每一轉(zhuǎn)讓方各自可獲得預(yù)估交易對價具體如下：

 

 

天業(yè)通聯(lián)表示，晶澳太陽能的全體股東將成為上市公司股東，上市公司的控股股東變更為晶泰福，持有上市公司59.73%的股權(quán)，實(shí)際控制人變更為靳保芳。

 

不過公告也表示，上述所述的交易互為條件，不可分割，若其中任何一項(xiàng)交易終止，則本次交易終止實(shí)施。

 

受借殼消息影響，今日天業(yè)通聯(lián)開盤報9.37元，截止11點(diǎn)30分，該股漲9.98%報9.37元，封上漲停板。

 

 

公開信息顯示，靳保芳創(chuàng)立的晶龍集團(tuán)始建于1996年，是主要從事光伏產(chǎn)業(yè)的高科技民營企業(yè)，領(lǐng)先的光伏企業(yè)之一，擁有30多家控股和全資子公司，員工3萬余名。

 

2005年5月，晶澳太陽能公司成立。2007年，晶澳太陽能在美國納斯達(dá)克證券交易所上市，是河北省首家在美國納斯達(dá)克證券交易所上市的民營企業(yè)。根據(jù)官網(wǎng)介紹，晶澳太陽能的全球市場占有率為10%、年銷售額197億元。

 

 

2018年7月17日，晶澳太陽能宣布完成與控股母公司晶龍集團(tuán)的合并交易，私有化成功，正式從納斯達(dá)克退市。

 

不到一周的時間，7月23日，天業(yè)通聯(lián)公告擬購買晶澳太陽能100%的股權(quán)，構(gòu)成借殼上市。重組完成后，靳保芳將取代何志平，成為天業(yè)通聯(lián)實(shí)際控制人。若晶澳太陽能借殼成功，將成為第一個“回A”的中概股光伏企業(yè)。

 

 

近年來，國內(nèi)光伏市場蓬勃發(fā)展的同時，在美股上市的幾家光伏企業(yè)卻在海外資本市場備受冷落。隨時光伏市場產(chǎn)能過剩，行業(yè)逐漸陷入低谷。2013年，原光伏龍頭無錫尚德的破產(chǎn)退市，更是讓中概股光伏企業(yè)雪上加霜。2015年掀起一場美股退市潮，包括天合光能、阿特斯等巨頭企業(yè)都開始通過私有化自美股退市，以求回歸A股。

 

數(shù)據(jù)顯示，上市十年時間，晶澳太陽能美股股價一路下跌。晶澳太陽能2010年10月曾沖擊51.20美元（前復(fù)權(quán)價）的高位，然而隨著市場的不景氣，2012年11月最低點(diǎn)甚至跌至2.91美元，較兩年前最高點(diǎn)時期的股價下跌了95.32%。

 

2017年，晶澳太陽能組件出貨量7.2~7.5GW，全球排名第三。盡管業(yè)績和市場占用率表現(xiàn)良好，但在美股卻并不被看好，晶澳太陽能股價為7.49美元，市值3.56億美元。其中，公司市盈率7.76倍，市凈率僅為0.34倍。而美國本土太陽能光伏企業(yè)SunPower和First Sloar市值分別為10.34億美元和55.13億美元。

 

作為技術(shù)與資本密集型行業(yè)，光伏需要企業(yè)擁有雄厚的資本及可持續(xù)的融資能力。隨著“531光伏新政”的出臺，補(bǔ)貼的大幅下降令光伏企業(yè)融資需求陡增。然而晶澳太陽能在納斯達(dá)克估值偏低，股權(quán)融資并不是一個很好的選擇。

 

截至2018年9月底，晶澳太陽能總資產(chǎn)238.29億元，總負(fù)債183.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率76.99%，處于行業(yè)內(nèi)偏高水平。或許，以晶澳太陽能在光伏組件行業(yè)地位，回A股后有機(jī)會進(jìn)行股權(quán)融資，從而降低公司負(fù)債率，并對沖新政出臺后光伏補(bǔ)貼下降的風(fēng)險。

 

在光伏中概股回歸潮之下，晶澳太陽能實(shí)控人靳保芳決定推動晶澳回歸A股。

 

事實(shí)上，早在三年前，當(dāng)時登陸納斯達(dá)克八年之久的晶澳太陽能已提出了私有化意向，隨后也受到了兩次不同估值的私有化要約。2015年6月，靳保芳就對晶澳太陽能發(fā)出私有化要約。由于未能就收購方案達(dá)成一致，晶澳的私有化一直沒有成功。

 

2015年6月，靳保芳報價9.39美元，兩年后再度報價6.8美元。直至2017年11月17日，晶澳太陽能宣布與靳保芳及晶龍集團(tuán)達(dá)成收購協(xié)議，收購價格為7.55美元。照此計算，晶澳太陽能私有化價格為3.62億美元。

 

晶澳太陽能此次借殼回A，似乎一方面為了追求更高的市值，另一方面也是為了尋求更好的融資條件。