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編者按：鹽湖股份最新披露的業(yè)績預(yù)告稱，2018年虧損32億元-35億元碳酸鋰業(yè)務(wù)對鹽湖股份的營業(yè)利潤貢獻(xiàn)達(dá)2.1億元，毛利率高達(dá)60%，的確是個香餑餑，但該業(yè)務(wù)占公司收入比例不足5%。

舉債是一把雙刃劍，它在幫助公司擴張的同時也增加了財務(wù)風(fēng)險。

現(xiàn)在走在大街上，你不聊聊一下新能源汽車，你都不好意思說自己混在北上廣。

新能源汽車為啥這么火呢？因為它是未來的新興產(chǎn)業(yè)。要不然賈老板也不會痛下決心跑到美國造車。抓住了風(fēng)口，豬也能飛上天。

新能源汽車科技含量高，鋰電池屬一個。也就是說，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料就是鋰。

在A股，有一家名為鹽湖股份的上市公司。大家可別小看這家碳酸鋰概念公司，人家手里面掌握著藍(lán)科鋰業(yè)的控制權(quán)呢！

形容藍(lán)科鋰業(yè)，得用“金山”二字形容。它擁有察爾汗鹽湖的開采權(quán)，察爾汗鹽湖蘊藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，整個鹽湖潛在的開發(fā)價值超12萬億。

去年二季度，碳酸鋰業(yè)務(wù)對鹽湖股份的營業(yè)利潤貢獻(xiàn)達(dá)2.1億元，毛利率高達(dá)60%，的確是個香餑餑。但大家先別激動，該業(yè)務(wù)占公司收入比例不足5%。鹽湖股份的主營業(yè)務(wù)依然是氯化鉀和鹽湖資源綜合利用化工產(chǎn)品。

鹽湖股份作為國內(nèi)鉀肥生產(chǎn)企業(yè)之一，曾一度占我國鉀肥生產(chǎn)量和國產(chǎn)鉀肥銷售額的96%，幾乎有著“壟斷式“的地位。令股民意想不到的是，手握“聚寶盆”的鹽湖股份，理應(yīng)可以做個土豪，近年卻陷入了虧損境地。


鹽湖股份最新披露的業(yè)績預(yù)告稱，2018年虧損32億元-35億元。翻開歷史可知，自2017年開始，鹽湖股份凈利潤虧損高達(dá)42.88億元，扣非凈利潤虧損高達(dá)42.79億元。按照規(guī)則，因凈利潤連續(xù)兩年虧損，將被戴上ST的帽子；如果連續(xù)三年虧損，股票可能會被暫停上市。

作為昔日的牛股，鹽湖股份為何跌落神壇呢？

鹽湖股份的掙扎，首先與2008年啟動的金屬鎂一體化項目息息相關(guān)。據(jù)資料顯示，當(dāng)初設(shè)計產(chǎn)能為：40萬噸金屬鎂、240萬噸甲醇及甲醇制烯烴等等。

這個項目期初預(yù)計投資額約為200億元，可計劃趕不上變化，到了2017年底，這項投資達(dá)到386.45億元。


投資是需要錢的，可鹽湖股份的現(xiàn)金流并不是很闊綽。2015年，該公司貨幣現(xiàn)金還有90.31億元，然而到了2018年三季度，它賬面資金僅剩下41.37億元。值得關(guān)注的是，鹽湖股份近六年自由現(xiàn)金流一直為負(fù)數(shù)。

從哪里找錢呢？貸款唄！鹽湖股份386.45億元投資中有接近70%都是貸款而來的。


舉債是一把雙刃劍，它在幫助公司擴張的同時也增加了財務(wù)風(fēng)險。

公司財報顯示，2015年至2018年三季末，鹽湖股份資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，截至去年三季度，已高達(dá)72.96%。與此同時，近四年該公司有息負(fù)債一直處于高位，分別為357.71億元、368.56億元、347.84億元和290.11億元。

君有意但臣無情。金屬鎂一體化項目在進(jìn)入試生產(chǎn)階段的2017年，竟然出現(xiàn)了令人訝異的計提減值23.16億元。這導(dǎo)致鹽湖股份在2017年出現(xiàn)巨額虧損。

屋漏偏逢連夜雨，除了鹽湖鎂業(yè)的因素，另外兩家子公司鹽湖海納和鹽湖海虹也相當(dāng)不給力。

近幾年，國內(nèi)化工行業(yè)受產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟(jì)形勢影響，化工產(chǎn)品價格出現(xiàn)了大幅度的下滑，加之鹽湖海納受市場及安全事故影響，近幾年持續(xù)虧損。2016-2018鹽湖海納虧損超25億元，嚴(yán)重拖累了鹽湖股份的業(yè)績。不久前，鹽湖股份擬“輸血”鹽湖海納9.79億元，但遭多位董事和監(jiān)事反對。

此外，海虹化工去年因不能償還到期債務(wù)，資不抵債，進(jìn)入了破產(chǎn)重整程序。造成其應(yīng)收款按預(yù)計比例計提壞賬準(zhǔn)備14.56億元。

鹽湖股份在投資方面，怎一個“慘”字了得？

令人唏噓的是，即使擁有碳酸鋰這一手好牌，鹽湖股份也未能從虧損的泥潭中走出來?，F(xiàn)在可能有股民會問，鹽湖股份巨額投資到底值不值呢？它或許不會正面回答，但未來的財報會給大家答案。

原標(biāo)題：二季度碳酸鋰業(yè)務(wù)毛利率曾高達(dá)60% 鹽湖股份為何會跌落神壇？