編者按:近日,漢能公司提出了漢能薄膜發(fā)電私有化的最新方案,或通過股票置換私有化,最終目標是A股。
2月26日晚間,在香港上市的漢能薄膜發(fā)電公告稱,公司控股股東漢能移動提出了漢能薄膜發(fā)電私有化的最新方案。
這意味著,漢能薄膜發(fā)電在私有化的道路上邁出了重要一步。
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通過股票置換私有化
據了解,漢能薄膜發(fā)電是一家高科技能源企業(yè),主要業(yè)務包括研發(fā)和銷售薄膜太陽能高端裝備整線生產線,以及開發(fā)、運營及銷售下游薄膜發(fā)電項目和應用產品。
目前,漢能薄膜發(fā)電處于“超長停牌”狀態(tài)。
2015年5月,漢能薄膜發(fā)電因被質疑存在大量關聯(lián)交易,被傳涉嫌操作股價被香港證監(jiān)會調查,股票“短暫停牌”。
雖然漢能薄膜發(fā)電公告稱是短暫停牌,但其股票從此再也沒有開盤過。截至目前為止,漢能薄膜發(fā)電股票已停牌3年零9個月。
2015年7月,香港證監(jiān)會宣布根據證券及期貨規(guī)則相關,停止?jié)h能薄膜發(fā)電股份的買賣, 根據香港證監(jiān)會的要求,該公司復牌需滿足兩個條件。第一,公司需要完成證券及期貨條例證監(jiān)會尋求法院命令;第二個復牌條件,是公司需要發(fā)一份披露文件,對本公司的活動、業(yè)務、資產、負債、財務績效和前景等資料作出詳細披露。
2018年4月,漢能薄膜發(fā)電公告稱,香港證監(jiān)會提出的第一個復牌條件已經達成,第二個復牌條件已完成披露文件并提交香港證監(jiān)會審批,希望香港證監(jiān)會可根據相關規(guī)則,考慮漢能薄膜發(fā)電的復牌申請。
2018年8月,港交所修改了《上市新規(guī)》,在生效日期前已停牌的上市公司,若未能在生效日期起計12個月內復牌則或會被除牌。
對此,漢能薄膜發(fā)電表示,雖然公司已盡力尋求恢復股份買賣,但未必能夠如愿。
這或許意味著,2019年7月是漢能薄膜發(fā)電的復牌最后截至日期,如果此時間之前未復牌,其或許將從聯(lián)交所“除名”。
或許漢能薄膜發(fā)電不想“蒙羞離場”,現在其欲以私有化的方式退市。
2018年10月,漢能薄膜發(fā)電收到了控股股東漢能移動對公司私有化的提議,因公司停牌已經超過三年(自2015年5月20日停牌),出于對中小股東利益的保護,經漢能控股集團董事會批準,決定對持有漢能薄膜發(fā)電股票的所有投資人發(fā)出私有化要約,收購價格為每股不低于5港元,以現金收購或股票置換。
而此次漢能薄膜發(fā)電公布的私有化方案主要是確定提議僅通過股票置換(而非現金收購)方式實行。
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下一站:回A
從港股私有化后,漢能薄膜發(fā)電的下一站將是A股。
據了解,漢能移動將成立一類特殊目的的公司(SPV)用于承接公司全部股份,后經過一系列的換股計劃,所得漢能薄膜的業(yè)務最后包裝在一家A股上市公司中。
有不少業(yè)內人士表示,這一種創(chuàng)新?lián)Q股的方式在資本市場很少見,并且有可能登陸科創(chuàng)板。
漢能薄膜發(fā)電滿足登陸科創(chuàng)板的條件嗎?
Wind顯示,漢能薄膜發(fā)電2015年-2017年分別實現營業(yè)收入30億元、43億元、52億元,同期凈利潤分別為-102億元、2億元、2億元。
由此可知,雖然漢能薄膜發(fā)電在2015年巨虧100多億元,但是在上述時間段內,其業(yè)績持續(xù)增長。
進入2018年后,漢能薄膜發(fā)電的業(yè)績更是出現了井噴式爆發(fā)。
2018年1月-6月,漢能薄膜發(fā)電實現營業(yè)收入172億元,同比增長612%,凈利潤62億元,同比增長2894%。
與此同時,記者發(fā)現,漢能薄膜發(fā)電還是一家注重研發(fā)的公司。
Wind顯示,2015年-2017年和2018年1月-6月漢能薄膜發(fā)電的研發(fā)費用分別為69153萬元、50733萬元、51967萬元、42332萬元,近3年半累計投入21億元。
截至2月27日,漢能薄膜發(fā)電總股本約421億股,股價為3.91港元,停牌時總市值為1600多億港元(約1400多億人民幣)。
對此,有業(yè)內人士向IPO日報表示,如果一家公司停牌的時間過長(超過1年或以上)其總市值并不能被投資者接受。
至此,記者查詢發(fā)現,目前A股市場共有19家與漢能薄膜發(fā)電可比的上市公司,且這19家可比公司的平均市盈率為47.8倍。
記者計算,若以A股IPO發(fā)行默認的市盈率23倍來計算,雖然漢能薄膜發(fā)電上市之初的市盈率遠低于上述可比公司的平均值,但公司估值將達到2852億元。
以漢能薄膜發(fā)電的業(yè)績情況來看,其完全符合上交所明確發(fā)行人申請科創(chuàng)板的符合要中“公司預計市值不低于10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元”或者“預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”的要求。