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編者按：承包商為了緩釋業(yè)主延期支付的風險，往往會投保中國信保保短期出口信用保險特定合同保險，特險承保范圍為商業(yè)風險與政治風險，如果在賬單到期后由于業(yè)主原因或者項目所在國政治原因導致業(yè)主不支付賬單，中國信保將向承包商賠付一定比例的應收賬款金額。

隨著全球能源需求的不斷增長，受益于可再生能源領域政策驅動，全球光伏發(fā)電裝機不斷增加，而且隨著技術持續(xù)改進帶來的成本下降，光伏發(fā)電在電力市場中的競爭力進一步增強。

光伏發(fā)電項目，在業(yè)主與購電方簽署的購電協(xié)議中，往往約定在協(xié)議簽署后固定期限內要實現電站商業(yè)運營，如果業(yè)主通過項目融資的方式解決項目資金，考慮到融資關閉的時間和項目建設期，很難滿足項目推動的實際需要。為了確保實現購電協(xié)議中要求的商業(yè)運營時間，業(yè)主一般會通過招標明確要求承包商墊資進行項目建設，在項目完工后，業(yè)主再通過項目再融資與電費收入獲得的資金對承包商的欠款進行償還。

承包商為了緩釋業(yè)主延期支付的風險，往往會投保中國出口信用保險公司(以下簡稱“中國信保”)保短期出口信用保險特定合同保險(以下簡稱“特險”)，特險承保范圍為商業(yè)風險與政治風險，如果在賬單到期后由于業(yè)主原因或者項目所在國政治原因導致業(yè)主不支付賬單，中國信保將向承包商賠付一定比例的應收賬款金額。該保險產品為承包商順利收回墊付的資金增強了信心，而且，承包商在投保特險后還可以與保理銀行簽署應收賬款保理協(xié)議，安排應收賬款融資，這樣既實現了承包商墊資資金的回收，減緩了資金壓力，又能夠實現出表，不增加承包商自身的負債率。

合同架構

出口延付模式的合同結構如下圖所示，承包商與業(yè)主簽訂總承包合同(以下簡稱“EPC”)，合同中約定承包商墊資建設電站，業(yè)主承諾將按照項目里程碑確認賬單以確立與承包商的債權，并在賬單簽發(fā)后約定期限內(最長不超過兩年)向承包商支付賬單款項，業(yè)主母公司向承包商提供保證賬單到期支付的擔保。在簽署EPC協(xié)議后，承包商投保特險，中國信保出具特險保單，承保范圍包含商業(yè)風險與政治風險。之后，承包商與保理銀行簽署應收賬款保理協(xié)議，并將特險保單賠償權益轉讓給保理銀行。在每筆應收賬款轉讓后，保理銀行將應收賬款對價款支付給承包商;在賬單到期日后，承包商將業(yè)主支付的應收賬款的款項支付給保理銀行。

該合同架構下，通常有兩種操作模式。一種模式是在承包商和業(yè)主洽談EPC協(xié)議初始，便邀請中國信保與應收賬款保理銀行介入，EPC協(xié)議簽署后，即可提交投保單，在保單出具后，完成保理協(xié)議的簽署。另一種模式是在承包商和業(yè)主簽署EPC合同后，投保中國信保，中國信保出具保單后，完成保理協(xié)議的簽署，同步，根據中國信保保單與保理協(xié)議的要求再與業(yè)主簽訂EPC增補協(xié)議，確保EPC協(xié)議的條款能滿足項目應收賬款賣斷的要求。

對業(yè)主的要求

第一，業(yè)主能夠提供足夠的支付擔保。不同于中長期的項目融資模式，出口延付模式下業(yè)主可以依賴項目商業(yè)運行后的電費收入償還銀行的貸款。對于出口延付項目而言，延付期通常是在兩年內，假設建設期為一年，那業(yè)主必須在項目商業(yè)運行后一年支付所有應收賬款，故而只靠項目本身的收益是無法保證業(yè)主能夠按時支付應收賬款的。所以中國信保特險承保的關鍵在于業(yè)主是否能夠提供中國信保要求的支付擔保，通常項目的業(yè)主是為項目新設的特殊目的公司(SPV)，業(yè)主需要提供中國信保認可的母公司擔保，或者中國信保認可的銀行為業(yè)主出具見索即付的備用信用證或者保函。

第二，業(yè)主愿意支付出口延付模式下增加的融資費用。在出口延付模式下，由于承包商投保了中國信保特險，并進行了應收賬款的轉讓，除了EPC成本之外，承包商還同時墊付了保費與應收賬款保理費用的融資成本，由于延付模式是為了幫助業(yè)主解決建設期的“搭橋”融資而實施的，那么相應的融資成本也應由業(yè)主承擔，故而特險保費與應收賬款的保理費用可放入在EPC成本中，修正EPC合同價格，對應此前的延付比例由業(yè)主在應收賬款到期后支付。

第三，債權的獨立性與不可撤銷性。在常規(guī)的EPC合同中，由于承包商違約，業(yè)主對已簽署過的賬單有撤銷、抵扣的權利。但在出口延付模式下，如果業(yè)主仍擁有此權利，那么承包商進行應收賬款無追索保理的基礎便不存在。例如，承包商將此前業(yè)主已經簽署的賬單賣斷給保理銀行，保理銀行在應收賬款到期日向業(yè)主催收賬款，但業(yè)主以承包商違約為由，撤銷該賬單拒絕支付，那么該事項就觸發(fā)了應收賬款保理協(xié)議中回購機制，承包商必須將相應的應收賬款或者所有的應收賬款進行回購，并支付給保理銀行逾期的利息。因此，在出口延付模式下，EPC協(xié)議中必須通過條款的約定，確保債權一旦確認，在任何情況下，業(yè)主都必須在應收賬款到期日進行支付。

第四，業(yè)主能夠保證項目購電協(xié)議的生效，各項政府準證、許可的獲批以及征地的完成。在出口延付模式下，尤為關鍵的是征地，因為采用延付類的項目往往工期較為緊張，業(yè)主在開工前完成全部的征地工作的壓力較大，但如果業(yè)主沒有在承包商墊資前完成征地，征地風險將一直存在并影響承包商墊資款的收回。例如在項目前期，業(yè)主只完成了部分征地，要求承包商進場墊資建設，但到后期，由于成本原因或其他原因，業(yè)主無法完成征地，項目暫停或業(yè)主直接放棄項目，此時對于承包商而言，只能依據投保的中國信保保單賠付收回部分墊資款，中國信保保單未承保部分的墊資款難以回收。

對承包商的要求

第一，嚴格按照EPC合同約定履約。出口延付模式下，除了在EPC協(xié)議對承包商的約定要求外，在中國信保的特險保單與應收賬款的保理協(xié)議中，都明確約定了承包商必須遵守EPC合同的責任。中國信保特險保單中明確，承包商違反商務合同約定引起的損失是不在特險承保范圍內，而且，在承包商與保理銀行簽署的應收賬款保理協(xié)議中通常也會約定承包商違反商務合同會觸發(fā)應收賬款的回購責任。

第二，協(xié)調業(yè)主、中國信保、保理銀行的工作，這里承包商主要協(xié)調的工作是保證業(yè)主能夠提供中國信保接受的支付擔保，保證業(yè)主能夠提交應收賬款保理協(xié)議的相關證明文件，保證應收賬款保理銀行能夠接受中國信保特險保單。此外，在特險保單出具后以及和銀行簽署保理協(xié)議后，也需要在EPC協(xié)議中增加新的責任與義務，例如如果沒有中國信保與保理銀行的同意，業(yè)主與承包商不可以對EPC協(xié)議做任何實質性的變更或修改，不可以中止或終止項目。

第三，施工進度與應收賬款融資安排進度的協(xié)調。在業(yè)主支付預付款后，承包商開始施工，對于承包商墊資形成的第一個里程碑節(jié)點前，如果承包商能夠與保理銀行簽署應收賬款保理協(xié)議，那么便可以在第一個里程碑賬單確認后實現該筆賬單的賣斷。

第四，嚴格遵守中國信保特險保單條款。特險保單中對承包商(被保險人)的義務做出了諸多要求，而一旦承包商違反該義務，會導致拒賠或者賠償額度下降。而且，如果承包商違反特險保單中的義務也會觸發(fā)應收賬款保理協(xié)議項下的回購條款。特險保單中對承包商的要求主要有：保證EPC協(xié)議的真實合法有效，履行商務合同下各項義務，EPC協(xié)議的實質性變更修改、中止或終止均需中國信保同意等。

對項目可行性的要求

中國信保特險承保的一個重要條件便是項目可行，項目可行性主要包含三方面：一是技術可行，如太陽能資源充足，工程地質結構穩(wěn)定無風險，設計方案合理可靠等;二是經濟可行，如購電協(xié)議約定的電價水平，總投資，收益率等;三是商務可行，如政府許可，購電協(xié)議簽署，征地完成等。

綜上所述，出口延付項目的實施是需要業(yè)主、承包商、中國信保、應收賬款保理銀行四方遵守相互之間的協(xié)議約定，才能形成合理的風險分配機制，共同受益。

對業(yè)主而言，獲得了充足的時間安排項目融資;對承包商而言，保證了墊資款項的及時收回并且不增加負債;對中國信保而言，業(yè)主提供的擔保也能將風險保持在可控范圍內;對保理銀行而言，通過保理業(yè)務獲得收益并且在中國信保的保險下也能確保資金的安全。

原標題：出口延付模式在光伏發(fā)電項目中的應用