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杭州福斯特光伏材料股份有限公司（下稱“福斯特”）的首發(fā)申請近日獲得通過。這家光伏企業(yè)的主打產(chǎn)品是EVA膠膜，在國內(nèi)屬于行業(yè)龍頭。

但是，該公司仍然存在業(yè)務(wù)盈利增長下滑及客戶應(yīng)收賬款居高不下等難題。

凈利提升之謎

雖然福斯特公司屬于“塑料薄膜制造 但確切地說，則是一家為光伏組件公司提供EVA膠膜的配套廠商。

“EVA膠膜”指的是一種光伏電池封裝專用材料，學(xué)名為“乙烯-醋酸乙烯酯共聚物”。光伏電池盡管可以發(fā)電，但機(jī)械強(qiáng)度較差，容易破裂，空氣中的水分和腐蝕性氣體也會氧化和銹蝕電極，因此光伏電池組件通常需要“背板、EVA、電池、EVA、玻璃”等層層結(jié)構(gòu)組裝后才能使用。

EVA膠膜的國內(nèi)老大福斯特，在營收和利潤上并不樂觀。

2011年，該公司營業(yè)收入為24.586億元，同比增幅為44.37%；但到了2012年、2013年，營收降低到了21.95億元、19.574億元，分別下滑10.77%和10.78%。此外，主營利潤于三年內(nèi)各為9.037億元、9.699億元和7.476億元，2013年的主營利潤同比下挫了22.92%。

不過，福斯特的凈利潤這一指標(biāo)則實現(xiàn)不小增幅。

2013年福斯特的凈利潤為5.95億元，同比增長了18.52%，這與主營利潤同比下挫22.92%已背道而馳。秘密藏在“資產(chǎn)減值”這一會計科目中。原來2013年該公司的資產(chǎn)減值損失為-9292.4萬元，但2012年度則是106萬元的減值損失。由于資產(chǎn)減值損失的數(shù)值變化，福斯特的整體凈利潤向好。

在一份福斯特的非經(jīng)常性損益明細(xì)表中，記者發(fā)現(xiàn)了2013年資產(chǎn)減值損失的來源。當(dāng)年，該公司雖然在債務(wù)重組上出現(xiàn)折損，但單獨(dú)進(jìn)行減值測試的“應(yīng)收賬款項減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回”則高達(dá)9634.37萬元之多。而2012年和2011年都不見這筆錢的身影。

2013年，福斯特將部分已經(jīng)做了減值的應(yīng)收款又重新沖回至2013年的財務(wù)報表中，這也讓福斯特在2013年的凈利潤數(shù)據(jù)上顯得更好看一些。

應(yīng)收賬款高企

考驗福斯特公司的還有一大難題，則是應(yīng)收賬款高企的現(xiàn)狀或許短期難以改變。而這也是不少光伏公司繞不過去的坎。

雖然福斯特在2013年凈利潤的提升上，沾了應(yīng)收款減值計提轉(zhuǎn)回的光，但應(yīng)收賬款的居高不下顯然是福斯特的一處軟肋。2011年到2013年，應(yīng)收賬款余額高達(dá)5.17億元、7.36億元和6.57億元，占營收比例的21%、33.55%和33.59%，占比在逐年攀升。

記者還注意到，大量福斯特的客戶在營收賬款的周轉(zhuǎn)上，都有長期拖欠的壞習(xí)慣。在福斯特的十大客戶排名上，第三和第九的晶科能源、中電電氣應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)較短，而4家公司的周轉(zhuǎn)天數(shù)都高于150天。常州天合和億晶光電的周轉(zhuǎn)天數(shù)更是高達(dá)220天、267天。常州天合在2013年占福斯特應(yīng)收賬款比例為18.5%。另外，盈利已有改善的常州天合，對福斯特的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則在當(dāng)年同比繼續(xù)攀升。

福斯特稱，應(yīng)收賬款較高主要是部分廠商停產(chǎn)減產(chǎn)、經(jīng)營困難且資金緊張所造成的。令人擔(dān)心的是，應(yīng)收賬款不僅高，而且還會逾期。僅2013年，應(yīng)收款的逾期額占該公司應(yīng)收款比例的44%，福斯特采取了計提壞賬準(zhǔn)備、加大逾期應(yīng)收款追收等方式來應(yīng)對。2013年，福斯特對常州天合和天威英利等做了部分計提壞賬準(zhǔn)備，對應(yīng)收款回收存在重大不確定性的上海超日、恒基光伏則做了100%的計提壞賬準(zhǔn)備。