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編者按：4月23日，信義光能股價上漲，盤中高見4.58港元，創(chuàng)歷史新高，最終收于4.46港元，漲幅為2.06%，截止到4月24日，其股價為4.49元，漲幅為0.67%。最新披露的業(yè)績而言，目前的光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)過洗牌有破冰的跡象。

信義光能控股有限公司(以下簡稱“信義光能”)成立于2011年，2013年12月從信義玻璃控股有限公司分拆登陸香港聯(lián)交所主板上市，目前是全球最大的太陽能光伏玻璃制造商，主要經(jīng)營太陽能光伏玻璃的研發(fā)、制造、銷售和售后服務(wù), 為全球主要的國內(nèi)外太陽能組件廠商提供太陽能光伏玻璃產(chǎn)品。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，信義光能母公司信義玻璃，持股29.5%，實控人為李賢義家族，而李持股信義玻璃31.28%，亦持有信義光能11.76%股權(quán)。

此外，截止2018年底，信義光能投資建設(shè)的地面和分布式電站累計并網(wǎng)約2.5GW，年發(fā)電量達到28億kw·h，節(jié)約標準煤約114萬噸，減排碳粉塵約76.8萬噸，減排CO2約281萬噸，減排SO2約8.5萬噸。

但不得不說的是，雖然信義光能的股價在昨日創(chuàng)了歷史新高，但就最新披露的業(yè)績而言，它目前的經(jīng)營狀況無法真正讓人放寬心。

營收凈利雙雙下降

格隆匯app查詢顯示，截至2018年12月31日止，實現(xiàn)收益76.72億港元，同比減少19.5%;毛利29.6億港元，同比減少13.05%;公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利18.63億港元，同比減少20.1%;基本每股盈利24.87港仙;擬派每股末期股息4.2港仙。

具體而言，由于銷量下滑及太陽能玻璃的價格急劇下跌，截至2018年12月31日止年度，集團的太陽能玻璃銷售收益下跌3.2%至5,562.3百萬港元;同時，受國內(nèi)分布式發(fā)電裝機的快速增長所帶動，2018年首數(shù)月的太陽能玻璃需求維持強勁，但隨著“531新政”的釋出而大幅下調(diào)，2018年光伏裝機限額使得其6月份的市場需求以更大的幅度下跌，盡管需求于年末前數(shù)月逐漸恢復，但其2018年的太陽能玻璃銷量仍錄得按年下跌4.9%。此外，太陽能玻璃2018下半年的平均售價較上半年大幅下跌，一般達到20%以上。

但值得一提的是，根據(jù)中金上周三發(fā)布的報告，它維持對信義光能目標價4.73港元及“買入”評級，且國泰君安維持“增持”評級，目標價4.7港元，且預計公司2019-20年歸母凈利分別為25.96、30.38億港元，同比增長39.32%、17.05%。

而實際上，以上相關(guān)券商給出的報告并不是空穴來風，就目前而言，可以看出信義光能的業(yè)績表現(xiàn)與目前行業(yè)市場的發(fā)展緊密相連，甚至可以說保有“一榮俱榮，一損俱損”的關(guān)系，即在對未來期許的前提下，前期因行業(yè)的暫時“遇冷”而受到負面打擊，而隨著光伏市場逐步恢復強勁而或?qū)⑹艿嚼糜绊憽?br />
光伏行業(yè)的快速成長期

隨著社會的不斷發(fā)展，能源供應(yīng)短缺危機日益嚴重，環(huán)保問題成了世界各國的重要議題，重用新興能源已是必然趨勢，其中，太陽能作為可再生清潔能源便迎來了發(fā)展機遇。

查詢顯示，全球太陽能光伏發(fā)電累計裝機容量由2012年的100.5GW增長到2016年的306.5GW，年均復合增長率高達32.15%，2018年全球太陽能光伏發(fā)電裝機容量有望達到464GW，未來五年(2018-2022)年均復合增長率約為18.47%，預計2022年全球太陽能光伏發(fā)電裝機容量將達到914GW，可以看出全球光伏裝機量增長迅猛，其中中國新增裝機占比提升顯著：2018年我國光伏發(fā)電全年新增裝機4426萬千瓦，年度增長量僅次于2017年，為歷史第二高，且2018年中國太陽能光伏發(fā)電裝機容量有望達到156GW，未來五年(2018-2022)年均復合增長率約為27.79%，預計2022年中國太陽能光伏發(fā)電裝機容量將達到416GW。

但不得不說的是，當前光伏行業(yè)處在快速成長階段，自身市場培育尚不成熟，過往都是依靠相關(guān)政府補貼而擴容市場，而這將是把雙刃劍：一方面，眾多企業(yè)的入局使得行業(yè)景氣度進一步提升;一方面，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)魚目混珠的亂象，迎來野蠻生長的魔咒。正是基于此，2018年6月中國相關(guān)部門發(fā)布了“531新政”，旨在引導相關(guān)產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，自此光伏行業(yè)迎來大洗牌。

而這一整頓性的“一刀切”政策幾乎波及到了行業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)，由于“531新政”的釋出，在一定時期內(nèi)，在抑制下游需求和縮減上游企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績也受到較大的負面影響;與此同時，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格更是大幅下探，驅(qū)使電站裝機成本進一步下降：數(shù)據(jù)顯示，2018年我國地面光伏系統(tǒng)初始投資成本為4.92元/W左右，同比大幅下降1.83元/W，預計到2019年全投資成本可降至4.48元/W，到2020年進一步降至4.17元/W。

但引人注意的是，盡管“531新政”為國內(nèi)光伏行業(yè)帶來降溫，卻為海外光伏市場需求釋放了發(fā)展空間，這也就是為什么2018年整體呈現(xiàn)”低谷不低“之勢，且間接促使光伏產(chǎn)業(yè)鏈回暖。

事實上，進入2019年，在國內(nèi)相關(guān)政策“懸而未定”之時，縱觀光伏行業(yè)一季度保持滿產(chǎn)的企業(yè)，其海外市場貢獻了大約90%的訂單,一舉成為了該季度拉動光伏產(chǎn)業(yè)出貨需求的“功臣”：2019年1—2月，我國光伏電池片出口額達到1.7億美元，出口量達到1.3GW，同比增長2.1%;我國光伏組件出口額達到24億美元，出口10GW，同比增長21.9%，電池片和組件的出口增幅均超過了80%。此外，我國光伏組件的出口量占組件生產(chǎn)總量的85%，占比同期提高約25%。
近期政策“定軍心”

此外，經(jīng)過“531新政”的調(diào)整之后，2019年或?qū)⒊蔀楣夥絻r上網(wǎng)項目落地的元年，圍繞光伏行業(yè)的相關(guān)政策也陸續(xù)出臺，也可謂是給了相關(guān)企業(yè)相對利好的政策支撐。

4月12日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于征求對2019年風電、光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知(征求意見稿)意見的函》明確2019年光伏項目(地面電站、工商業(yè)分布式)通過競價仍可獲得補貼，戶用項目和扶貧項目則不需要競價就可獲得補貼，但有規(guī)模限制，再結(jié)合此前發(fā)布的《關(guān)于推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)項目建設(shè)的工作方案(征求意見稿)》，可以看出相關(guān)部門加快了推動平價項目上報和建設(shè)的進程，而這將為光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供積極助力，畢竟隨著光伏發(fā)電技術(shù)的不斷進步以及其產(chǎn)品價格和投資成本的快速下降，光伏平價上網(wǎng)概念不斷普及，我國光伏發(fā)電的競爭力或?qū)⒌玫竭M一步提升，從而利好相關(guān)布局的企業(yè)。

結(jié)語：

眾所周知，隨著環(huán)保力度的不斷加大，以太陽能光伏發(fā)電為首的新能源備受各國的青睞，頗具潛力空間，我國也抓住這一機遇，基于原本發(fā)展較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，不斷通過政策層面的方式(如有限補貼等)推動該市場有序發(fā)展，尤其在經(jīng)過了“531新政”的洗禮后，如今，國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)告別野蠻生長，逐漸走向以質(zhì)量、技術(shù)、效益為核心的精細化發(fā)展新階段。

而基于此，伴隨著政策之下光伏玻璃需求的有效釋放，光伏玻璃行業(yè)龍頭或?qū)⑹艽死抿?qū)動，發(fā)揮頭部效應(yīng)，增強業(yè)績彈性，有望優(yōu)先獲益，因此這就要求相關(guān)光伏企業(yè)通過技術(shù)推動工藝技術(shù)的升級迭代，在提質(zhì)、降本、增效的同時，使得其產(chǎn)品在價格上具備較高的市場競爭力，又需要不斷拓展下游產(chǎn)業(yè)鏈，甚至走出國門，力爭在海外市場上可以分一杯羹。