光伏行業(yè)的寒冬里，尚德破產(chǎn)重整，賽維債務(wù)纏身，更多企業(yè)掙扎在虧損的邊緣。
正值行業(yè)哀鴻遍野之際，一位資本大鱷橫空出世，以迅雷[微博]不及掩耳之勢殺入光伏業(yè)。在不到一年的時(shí)間里，控順風(fēng)，入賽維，聯(lián)海潤，救尚德，一個(gè)龐大的光伏帝國已然成型。盡管他以往的履歷，與光伏毫不沾邊。
他就是鄭建明，繼施尚榮、彭小峰等人后，光伏業(yè)新的帶頭大哥。
鄭建明突然出現(xiàn)
“我一直認(rèn)為，尚德爆出的問題，跟行業(yè)中很多的企業(yè)比，真的不算什么。它的技術(shù)不能說領(lǐng)先，但是肯定不落后。它當(dāng)時(shí)在各個(gè)環(huán)節(jié)都有非常不錯(cuò)的人才，而且它的渠道是整個(gè)行業(yè)公認(rèn)最好的，僅從客戶分布就可以看出來，同樣規(guī)模的，尚德的客戶量可能比其他的光伏公司多一倍甚至幾倍。”深圳市大族光伏科技股份公司總經(jīng)理王俊朝向理財(cái)周報(bào)記者表示，“很多時(shí)候，進(jìn)入新興市場尚德都是最早的。為什么尚德的產(chǎn)品到歐洲能比其他企業(yè)多賣幾個(gè)點(diǎn)的價(jià)格？就是它的品牌，大家都認(rèn)可。”
但是，由于過度擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，無錫尚德（NYSE:STP）還是走到了破產(chǎn)的邊緣。2013年3月20日，無錫市中級(jí)人民法院裁定，對(duì)無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。
重整期間，引入戰(zhàn)略投資者接盤成為迫在眉睫的事。而包括國資背景的無錫國聯(lián)，以及光伏行業(yè)龍頭協(xié)鑫集團(tuán)、天合光能、英利新能源等，都傳出接盤的意向。
然而，10月8日晚被暫定為戰(zhàn)略投資候選人的，卻并不是這幾家公司，而是一家此前并不知名的小公司：江蘇順風(fēng)光電科技有限公司。該公司為順風(fēng)光電的子公司，實(shí)際控制人為鄭建明。為了表示誠意，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司還砸下了5億元定金。
“這個(gè)已經(jīng)比無錫市政府當(dāng)初的期望要高。對(duì)政府來講它肯定是鼓勵(lì)的，而對(duì)尚德來講有人接盤，也是求之不得的。畢竟以施博士為首的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)奮斗了這么多年，如果這個(gè)品牌就此消失，那也是大家不愿意看到的。第一代光伏人的夢想不能就此完全破滅了。”前述深圳光伏公司老總?cè)绱嗽u(píng)論。
鄭建明的出現(xiàn)顯得有些突兀。2013年6月28日，無錫尚德破產(chǎn)重整管理人向有意接盤的企業(yè)發(fā)出邀請(qǐng)函，最后共收到4份回復(fù)，分別來自英利集團(tuán)、常州天合光能有限公司、北京普天新能源技術(shù)開發(fā)有限公司以及中國西電(3.47, 0.01, 0.29%)集團(tuán)，其中并沒有順風(fēng)光電。
外界有消息稱，鄭建明真正開始介入，是在8月份以后，當(dāng)時(shí)他是直接與無錫市政府接觸的，并且表態(tài)愿意承擔(dān)無錫尚德的全部債務(wù)。9月24日，原定于當(dāng)天舉行的競聘會(huì)議，由于鄭建明的加入，被臨時(shí)延期。10月8日晚，重整管理人組織評(píng)議小組對(duì)參與競聘的重整方案進(jìn)行評(píng)分，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司暫定為戰(zhàn)略投資候選人。
“從發(fā)展思路來看，順風(fēng)光電未來肯定是做光伏行業(yè)的下游電站那一塊，對(duì)于中游這一塊只是整合，因而可以保留尚德這個(gè)品牌，而這也是尚德股東或者當(dāng)?shù)卣敢饪吹降模吘股械缕放频挠绊懥€是在的。而如果是同行天合、英利等公司接盤的話，就有可能失去尚德這個(gè)品牌。另外，收購中游生產(chǎn)組件，以后供給順風(fēng)光電下游電站的成本也會(huì)降低。”卓創(chuàng)資訊光伏分析師孫潔表示。
北京麥健陸顧問有限公司上海分公司高級(jí)分析師劉文平評(píng)價(jià)道：“順風(fēng)的老板眼光挺好的，他知道這個(gè)行業(yè)是低谷，戰(zhàn)略是對(duì)的。尚德確實(shí)有一部分資產(chǎn)還是不錯(cuò)的，關(guān)鍵就看價(jià)格多少、怎么買，因?yàn)樗?fù)債也比較高。”
2013年5月22日，在無錫尚德申請(qǐng)破產(chǎn)重整后的第一次全體債權(quán)人會(huì)議上，529家債權(quán)人申報(bào)了總金額達(dá)173.96億元的債權(quán)。經(jīng)核實(shí)，共確認(rèn)總債務(wù)107億元，其中70億來源于銀行，其他來自供應(yīng)商。其資產(chǎn)則包括可供出售的P2和P3工廠產(chǎn)能，總計(jì)大約為1.5GW電池片和2.2 GW組件；良好的品牌效應(yīng)和銷售渠道。有業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)，這部分資產(chǎn)的價(jià)值大約在60億元左右。
顯然，在無錫尚德面前，順風(fēng)光電太過弱?。?013年上半年?duì)I業(yè)收入僅4億元，虧損卻高達(dá)6.72億元。因此，市場上認(rèn)為鄭建明借機(jī)炒作的聲音也不絕于耳。
而在江蘇海潤光伏首席執(zhí)行官楊懷進(jìn)看來，現(xiàn)在恰恰是鄭建明最有資格來談無錫尚德整合的事情。“現(xiàn)在很多光伏企業(yè)，包括一些大的光伏企業(yè)，實(shí)際上資金狀況并不好。在產(chǎn)能過剩的情況下，大家沒掙錢、資金狀況不好，卻來整合無錫尚德，我覺得是比較勉強(qiáng)的。反過來，順風(fēng)光電是一個(gè)輕資產(chǎn)的公司，融資能力很強(qiáng)，他老板的背景又比較硬，他在這種形勢下來抄底尚德，我覺得是很正常的。如果他不能抄底，其他人更不能抄底。”
他認(rèn)為，擔(dān)心順風(fēng)光電沒有能力收購無錫尚德的人，都是無知的，“他們不了解鄭建明，也不了解他的背景和實(shí)力”。
隱形大鱷出自國研中心
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，鄭建明此人頗為神秘，極少與媒體打交道。10月17日下午，記者聯(lián)系到鄭建明旗下明申集團(tuán)內(nèi)部人士戴汶，提出采訪鄭建明的要求。她表示：“這個(gè)蠻難的，他很少在上海，也不大和媒體打交道。”
關(guān)于鄭建明和他旗下公司的公開資料，也是少之又少。理財(cái)周報(bào)記者獲得了一份于2010年5月出具的信貸評(píng)估報(bào)告，或許對(duì)鄭建明的認(rèn)識(shí)有所幫助。
報(bào)告顯示，鄭建明（又名鄭見明）曾任國務(wù)院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員、《海南特區(qū)時(shí)報(bào)》副社長等職務(wù)。他以地產(chǎn)起家，在上海、海南等地有多個(gè)實(shí)業(yè)布局，旗下主要有上海明申企業(yè)（集團(tuán)）有限公司和上海錢江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司等，前者主業(yè)是房地產(chǎn)開發(fā)，后者目前從事物業(yè)經(jīng)營。
理財(cái)周報(bào)記者注意到，鄭建明在房地產(chǎn)開發(fā)上采取的重要方式就是抄底，之后此法亦運(yùn)用于其他行業(yè)，且屢試不爽。
比如他對(duì)錢江實(shí)業(yè)的最初定位，就是主要在上海進(jìn)行爛尾樓的收購開發(fā)，包括浩潤苑、錢江大廈、錢江商務(wù)廣場等項(xiàng)目。
1998年，受東南亞金融風(fēng)暴沖擊，香港樓市價(jià)格迅速腰斬，鄭建明又毅然進(jìn)軍香港，專炒寫字樓，從2002年起5年間共賺5億港元，名震全港。
2000年左右，正值海南出手整頓爛尾樓之際，鄭見明嗅到其中商機(jī)，重返海南房地產(chǎn)市場，在收購一些爛尾樓的同時(shí)，又在三亞、?？诘鹊啬玫?000余畝。2004年以后，鄭建明不斷拓展二三線城市，在成功開發(fā)無錫高爾夫球場的同時(shí)，又在杭州、貴州清鎮(zhèn)等地?fù)碛幸欢ǖ捻?xiàng)目儲(chǔ)備。
由于介入時(shí)機(jī)合適，鄭建明的拿地成本極低，比如海南三亞新佳鹿回頭項(xiàng)目。早在1992年，海南省政府就批準(zhǔn)整體開發(fā)三亞鹿回頭半島，將土地出讓給三亞鹿回頭旅游區(qū)開發(fā)總公司，作為旅游區(qū)開發(fā)用地，但由于種種原因仍未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在這種情況下，鄭建明乘機(jī)以6537萬元（折算成單價(jià)僅為3萬元/畝），取得三亞新佳鹿回頭項(xiàng)目2178畝土地的開發(fā)權(quán)，并于2006年投資30億（后追加至60億）建設(shè)五星級(jí)酒店、五星級(jí)會(huì)所、度假公寓、度假村等旅游休閑項(xiàng)目和商業(yè)服務(wù)項(xiàng)目，以及按國家規(guī)定建設(shè)的國際標(biāo)準(zhǔn)18洞高爾夫球場及練習(xí)場等相關(guān)配套設(shè)施。
鄭建明還介入過2010年國美電器[微博]陳曉和黃光裕的股權(quán)之爭，彼時(shí)他的地位舉足輕重。正當(dāng)陳黃二人的斗爭進(jìn)入白熱化，鄭建明從原有的1億股持倉急增至3.5億股，按當(dāng)日收盤價(jià)2.34元計(jì)算，市值超過8億元，持股比例超過2%，一舉超越持股1.25%的陳曉。
“我跟他接觸過幾次，是個(gè)蠻大氣的人。”前述江蘇光伏公司老總表示，“他的實(shí)力非常雄厚。他做房地產(chǎn)不是小房地產(chǎn)，而是大房地產(chǎn)，比如海南三亞半島項(xiàng)目。另外，他在香港金融和股票市場上也是風(fēng)云人物，賺了很多錢，否則他也不會(huì)是黃光裕國美事件的重要參與者之一。他還有個(gè)拍賣行叫上?？死蚪z汀拍賣行，后來全部弄到香港去了。大概在金融危機(jī)期間，他還是很有實(shí)力的古董收藏家。毫無疑問，他是真正的隱形大鱷。”
把光伏證券化了
“2011年、2012年是光伏行業(yè)最差的時(shí)候。”山東一位光伏行業(yè)人士向理財(cái)周報(bào)記者表示。而鄭建明在2012年末就早早嗅到了光伏行業(yè)復(fù)蘇的跡象，并展開抄底布局。在不到一年的時(shí)間，鄭建明密集出手，或收購，或參股，或合作，一個(gè)龐大的光伏帝國已然成型。
鄭建明抄底光伏選擇的第一個(gè)目標(biāo)，就是順風(fēng)光電。2012年11月底，鄭建明通過旗下的Faithsmart Limited斥資1.99億港元收購順風(fēng)光電4.63億股，持股比例達(dá)29.65%，從而取代董事長湯國強(qiáng)成為第一大股東，實(shí)際控制了這家企業(yè)。
資料顯示，順風(fēng)光電主營光伏電池產(chǎn)品，年產(chǎn)能雖僅有100MW左右，但電池的光電轉(zhuǎn)化效率位居于業(yè)內(nèi)前茅。該公司曾在2009、2010年連續(xù)兩年登上福布斯的“中國最具潛力中小企業(yè)”榜單，2011年在香港主板上市。
“他當(dāng)時(shí)介入的時(shí)機(jī)，從順風(fēng)光電的股價(jià)表現(xiàn)就能看出來，基本上是在最低點(diǎn)進(jìn)入的，成本最低。這時(shí)候是什么狀況呢？行業(yè)外的資金都被嚇住了，不敢進(jìn)來，行業(yè)內(nèi)沒資金、缺資金。他選擇的這個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在能看出來已經(jīng)是最低點(diǎn)。”前述深圳光伏公司老總表示。
此言非虛。順風(fēng)光電的股價(jià)，已經(jīng)從收購時(shí)的0.3港元左右漲至2013年10月17日的5.58港幣，飆升超過17倍。如果根據(jù)順風(fēng)光電總股本15.6億股計(jì)算，目前總市值已達(dá)87.05億港幣，按照鄭建明29.65%持股比例市值為25.81億港幣，依其1.99億港元的成本來看，不到一年的時(shí)間，鄭建明就獲得高達(dá)23.82億港幣的收益。
控股順風(fēng)光電以后，鄭建明以順風(fēng)光電為平臺(tái)，展開一系列的抄底動(dòng)作。目標(biāo)先是光伏行業(yè)中游一些從事電池和組件等生產(chǎn)的企業(yè)。
2013年1月，順風(fēng)光電以7200萬元收購順風(fēng)材料余下45.45%股權(quán)至全資擁有，后者主要從事硅錠及硅晶片的制造和銷售。
此后，他通過全資擁有的福來投資（Fulai Investments Ltd.），先后3次認(rèn)購賽維LDK（NYSE:LDKK）增發(fā)的5400萬股，共投入7222萬美元，占股25.15%，為公司第三大股東和第一大機(jī)構(gòu)股東，位列創(chuàng)始人彭小峰及恒瑞新能源之后。彼時(shí)，賽維LDK正面臨現(xiàn)金流吃緊的危機(jī)。
另外，鄭建明還試圖通過旗下的錢江實(shí)業(yè)收購安徽合肥賽維LDK，由于價(jià)格原因最終未能成功。
5月，由于尚德電力陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，鄭建明再次抓住機(jī)會(huì)，以9305.74萬元收購了尚德(哈密)太陽能99%股權(quán)和29.7MW的太陽能組件，以擴(kuò)大組件生產(chǎn)規(guī)模。
進(jìn)入7月以后，順風(fēng)光電并購的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了光伏下游電站，開始密集收購電站項(xiàng)目公司。
“目前光伏上游的很多技術(shù)還掌握在美國、德國、日本的手中，中國光伏公司多集中在中游生產(chǎn)，產(chǎn)品70%都是出口到歐盟。但是歐美對(duì)中國光伏雙反的大旗從未落下，中國光伏過度依賴國外市場的后果就是在國外對(duì)中國發(fā)動(dòng)雙反時(shí)明顯被動(dòng)。這也是為什么光伏企業(yè)出現(xiàn)集中倒閉潮的原因。”卓創(chuàng)資訊光伏分析師孫潔表示，“順風(fēng)光電看重的是中國巨大的下游光伏市場，在中游受阻、上游技術(shù)不達(dá)標(biāo)的情況下，疏通下游顯然不失為良策。”
7月4日，順風(fēng)光電以945萬元收購海潤光伏旗下的6個(gè)光伏電站項(xiàng)目公司，并簽訂了總額為41.9億元的499MW光伏電站建設(shè)合同，項(xiàng)目時(shí)間預(yù)計(jì)18個(gè)月。
7月5日，又分別與浚鑫科技及中船海為訂立協(xié)議，斥資515萬元向二者收購5家新疆子公司各90%股權(quán)，5個(gè)電站共計(jì)產(chǎn)能110MW。
7月12日，順風(fēng)光電又以126萬元買下常州益鑫旗下的5個(gè)光伏電站項(xiàng)目各90%股權(quán)，其總產(chǎn)能為120 MW。
9月6日和11日，順風(fēng)光電再度與海潤光伏簽訂了2項(xiàng)、共約11億元的光伏電站EPC合同。
順風(fēng)光電預(yù)計(jì)，到2013年年底，集團(tuán)已簽訂(但尚未完成)的總年度設(shè)計(jì)產(chǎn)能將超過1079 MW，集團(tuán)所興建及營運(yùn)的太陽能發(fā)電站的總年度設(shè)計(jì)產(chǎn)能將超過600兆瓦，并可于2014年初入電網(wǎng)。
值得注意的是，與一般電站項(xiàng)目公司不同，鄭建明并不是自己去建設(shè)電站，而是收購電站來運(yùn)營，他的最終目標(biāo)是成為國際最大電站運(yùn)營商之一。
“他可以像商業(yè)地產(chǎn)一樣，只要持有就能獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)，變成了他是在做金融，別人是在制造、在建設(shè)，他完全把這個(gè)產(chǎn)品證券化了。”前述江蘇光伏公司老總表示。
“從資金投入來看，雖然做了這么多項(xiàng)目，但是他實(shí)際資金投入并不是特別大，而他撬動(dòng)的體量卻很大，如果尚德的事最終得到確認(rèn)，順風(fēng)光電的體量一下子就從第三梯隊(duì)進(jìn)入第一梯隊(duì)。”前述深圳光伏公司老總表示。
“他也曾經(jīng)想過要自己去做，但是自己做真金白銀砸進(jìn)去，資金量要大得多，花的時(shí)間也更長。況且現(xiàn)在的形勢已經(jīng)跟前幾年不一樣了，前幾年是市場好，屬于賣方市場，只要有資金進(jìn)來，能夠砸進(jìn)去，產(chǎn)品是不愁賣的，但是現(xiàn)在再來做，從頭建的話那肯定會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如你的人員，尤其是管理人員?，F(xiàn)在看來，影響行業(yè)的關(guān)鍵并不完全是技術(shù)，到了一定體量之后衡量一個(gè)企業(yè)能否正常、健康地運(yùn)轉(zhuǎn)，最主要的是領(lǐng)軍的管理人才、管理團(tuán)隊(duì)，而培養(yǎng)一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)是有一定風(fēng)險(xiǎn)的?，F(xiàn)在他這樣做，只要資金運(yùn)作得當(dāng)，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)要比重建小。”
新帶頭大哥的難題
“光伏行業(yè)在一波一波地發(fā)展，每一波總有一個(gè)新的帶頭大哥、新的領(lǐng)軍企業(yè)。”前述深圳光伏公司老總表示。
繼施尚榮、彭小峰等人后，鄭建明儼然已經(jīng)成為光伏行業(yè)新的帶頭大哥。而這位新的帶頭大哥的背后，有一支實(shí)力強(qiáng)大的資本運(yùn)作隊(duì)伍。
前述江蘇光伏公司老總進(jìn)一步指出：“鄭建明本身就做金融出身，現(xiàn)在又有一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的資本運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，其中有順風(fēng)光電的總裁張懿，是工行的金融專家。他還把中電投江蘇的一個(gè)頭給挖過去了。還有雷霆，中國最早做光伏的，也是行業(yè)內(nèi)的風(fēng)云人物。”
資料顯示，張懿自1981年開始任職于中國人民銀行，后來轉(zhuǎn)到中國工商銀行(3.84, -0.02, -0.52%)上海市分行，一直做到上海分行副行長。2011年11月開始，在合生創(chuàng)展（00754.HK）擔(dān)任執(zhí)行董事、副主席、財(cái)務(wù)總監(jiān)。2013年7月加盟順風(fēng)光電，接替湯國強(qiáng)任公司董事長，年薪200萬港元。
2013年9月3日，順風(fēng)光電宣布委任王祥富為公司首席執(zhí)行官及執(zhí)行董事，年薪200萬港幣。王祥富在加盟順風(fēng)光電以前，在中國電力投資集團(tuán)公司出任多項(xiàng)重要管理層職務(wù)，包括中電投融和控股投資有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理兼黨委書記、中電投財(cái)務(wù)有限公司董事長、中電投貴州金元集團(tuán)股份有限公司董事長兼黨委書記及中電投副總會(huì)計(jì)師等多項(xiàng)重要職務(wù)。
而雷霆，則早已是中國太陽能領(lǐng)域知名的企業(yè)家。1997-2007年，他先后擔(dān)任過特變電工(11.85, -0.41, -3.34%)（600089.SH）副董事長兼線纜廠廠長、新疆特變電工公司的副總經(jīng)理兼任新疆新能源股份有限公司執(zhí)行董事及總經(jīng)理等職務(wù)。
2008年雷霆加入尚德，領(lǐng)導(dǎo)尚德中國業(yè)務(wù)部和尚德能源工程公司。此外，他還是中國可再生能源協(xié)會(huì)太陽能光伏專委會(huì)委員以及中國太陽能學(xué)會(huì)理事。公開資料顯示，目前雷霆任順風(fēng)光電投資（中國）有限公司總經(jīng)理，但具體加盟時(shí)間不詳。
然而，鄭建明和他的高管團(tuán)隊(duì)身上的擔(dān)子并不輕。雖然目前光伏行業(yè)復(fù)蘇的跡象已有苗頭，但是產(chǎn)能過剩的問題依然困擾著眾多光伏企業(yè)。
“現(xiàn)在實(shí)際上還沒有真正地、大規(guī)模地把落后的產(chǎn)能淘汰掉。相當(dāng)多的企業(yè)已經(jīng)一兩年沒做了，都關(guān)門了，但是這個(gè)東西還沒有處理。將來過剩的產(chǎn)能出路在哪里？是淘汰掉，或者能夠部分利用，還是其他什么方式？這個(gè)問題解決了，才是行業(yè)真正的復(fù)蘇。”前述深圳光伏公司老總表示，“再一個(gè)就是市場因素，國內(nèi)給的市場這么大，但是實(shí)際上真正落實(shí)的并不多。去年給的安裝量并沒有完成，不是企業(yè)不愿意完成，而是一些配套的政策沒有落地。”
另外，把光伏行業(yè)的復(fù)蘇都寄希望于國家的財(cái)政補(bǔ)貼，也將面臨風(fēng)險(xiǎn)。
“現(xiàn)在對(duì)光伏作為清潔能源的認(rèn)識(shí)也在發(fā)生變化。比如美國頁巖氣這種能源，它的清潔度其實(shí)可以的，它的效率是高于光伏的，而光伏在清潔的同時(shí)又制造了新的污染和能源的消耗。而且，現(xiàn)在有很多國家逐漸傾向于使用石油天然氣，因?yàn)檫@一部分的儲(chǔ)量還是很大，還是可以用上個(gè)幾十年，為什么要去補(bǔ)貼那些不大有效率的光伏？每一塊硅的生產(chǎn)都是嚴(yán)重的污染，加上耗能。”盛富資本總裁黃立沖表示。
“國家在補(bǔ)貼這些企業(yè)的時(shí)候都是在掏財(cái)政的錢，這些錢如果同樣投到煤的清潔能源，提高成品油的規(guī)格，霧霾就會(huì)少一些。而光伏發(fā)電補(bǔ)貼再多，它占的比例還是非常小的。所以我覺得國家會(huì)去補(bǔ)貼光伏企業(yè)，但是算清了成本賬之后補(bǔ)貼的數(shù)目還是有限的。它只是暫時(shí)地為了讓這些企業(yè)不倒掉，接上海外的需求而已。”
鄭建明和他的團(tuán)隊(duì)如何應(yīng)對(duì)這些問題，讓我們?cè)嚹恳源?/span>
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