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編者按：2019年光伏發(fā)電項目競價政策轉(zhuǎn)向積極，平價上網(wǎng)進程有望加速。單晶硅片行業(yè)將深度受益于單晶滲透率提升帶來的設(shè)備需求，我們預(yù)計HIT技術(shù)的風口到來之時，這些提前布局的設(shè)備廠商將顯著受益。HIT電池催化不斷，公司作為核心設(shè)備供應(yīng)商之一直接受益行業(yè)發(fā)展。

一、2019年光伏建設(shè)規(guī)模超市場預(yù)期

2019年光伏發(fā)電項目競價結(jié)果：22.8GW，預(yù)計2019年光伏建設(shè)規(guī)模50GW左右，年內(nèi)并網(wǎng)40-45GW左右，超市場預(yù)期;預(yù)計8月將進入開工旺季。海外市場需求持續(xù)增長，我們預(yù)計2019年海外裝機量在90GW左右，全球合計130GW+。自531以來的行業(yè)低潮已經(jīng)過去，政策轉(zhuǎn)向積極，平價上網(wǎng)進程有望加速，龍頭設(shè)備企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。

二、硅片環(huán)節(jié)：單晶滲透率持續(xù)提升

2019年3月以來，中環(huán)股份(002129)、晶科、上機數(shù)控分別公布25GW、25GW、5GW擴產(chǎn)計劃，不斷兌現(xiàn)我們之前的判斷，二季度產(chǎn)能新周期開始啟動，同時我們預(yù)計其他硅片廠商后續(xù)仍有硅片擴產(chǎn)計劃公布。

單晶硅片行業(yè)滲透率2018年達50%，預(yù)計2020年將提升至75%以上，同時行業(yè)裝機量年復(fù)合增長20-30%，單晶硅片設(shè)備需求增速將高于裝機增速。我們預(yù)計硅片環(huán)節(jié)無較大技術(shù)變革，同時臨近平價時代，單晶硅片盈利波動區(qū)間將比過去更小，行業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)成為大概率事件，晶盛機電(300316)作為國內(nèi)單晶生長設(shè)備龍頭，將深度受益于單晶滲透率提升帶來的設(shè)備需求。

三、電池片環(huán)節(jié)：HIT 技術(shù)將成下一個風口

電池片的光電轉(zhuǎn)換效率是平價上網(wǎng)的關(guān)鍵因素,預(yù)計未來2年P(guān)ERC仍是主流技術(shù)路線。我們預(yù)測到2019年年底PERC電池產(chǎn)能會超過140GW，電池廠的擴產(chǎn)將持續(xù)，短期內(nèi)相關(guān)設(shè)備商將繼續(xù)受益，根據(jù)我們測算，預(yù)計2019-2020年電池片環(huán)節(jié)主要設(shè)備累計市場規(guī)模近200億。

根據(jù)市場預(yù)期，HIT技術(shù)將成下一個風口，有兩個原因：1、光電轉(zhuǎn)化效率高。目前HIT的電池效率比PERC高1pct 左右，由于N型硅片做基底，未來效率提升空間更大。2、制備過程精簡，只需4道主要工藝，從理論上來說不良率以及人工等成本都會降得非常低。我們認為HIT能否大規(guī)模推廣的關(guān)鍵之一，在于設(shè)備技術(shù)的提升帶來的成本下降。目前包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)在內(nèi)的多家設(shè)備公司已對HIT技術(shù)路線展開布局，并均已取得不錯的成果，我們預(yù)計HIT技術(shù)的風口到來之時，這些提前布局的設(shè)備廠商將顯著受益。

四、組件技術(shù)迭代持續(xù)升級，疊瓦有望成為主流

組件技術(shù)升級的關(guān)鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13%的電池片，可提高組件20-30W的功率，能夠顯著降低組件成本，預(yù)計未來有望逐步成為主流。目前已經(jīng)布局疊瓦環(huán)節(jié)的設(shè)備公司有邁為股份、先導(dǎo)智能、金辰股份、京山輕機(000821)子公司蘇州晟成，有望受益于疊瓦技術(shù)的推廣。

五、投資建議

硅片環(huán)節(jié)：推薦晶盛機電，硅片環(huán)節(jié)切磨拋整線能力具備，硅片拋光機技術(shù)有望延伸至晶圓制造環(huán)節(jié)。電池片環(huán)節(jié)：推薦邁為股份，光伏電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)軍者;捷佳偉創(chuàng)，光伏電池片工藝設(shè)備龍頭;建議關(guān)注羅博特科，自動化設(shè)備市占率第一。組件環(huán)節(jié)：推薦邁為股份、先導(dǎo)智能，建議關(guān)注金辰股份、京山輕機(子公司蘇州晟成)。

戰(zhàn)略布局新產(chǎn)品

HIT電池催化不斷，公司作為核心設(shè)備供應(yīng)商之一直接受益行業(yè)發(fā)展：1、光伏行業(yè)實現(xiàn)平價上網(wǎng)預(yù)期目標背景下，行業(yè)的降本增效是永恒的主題，圍繞著電池片環(huán)節(jié)的技術(shù)進步是持續(xù)努力的方向之一;2、當前 PERC電池片已成為行業(yè)投產(chǎn)主流，下一代HIT電池被行業(yè)寄予厚望;3、相比于PERC電池設(shè)備，HIT電池設(shè)備單GW投資更高，國產(chǎn)設(shè)備參與度更強。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，在設(shè)備國產(chǎn)化的努力之下，當前HIT電池片每瓦的含稅成本與PERC成本的差距正逐漸縮小，成本下降幅度高于市場預(yù)期。我們認為，包括邁為在內(nèi)的核心設(shè)備企業(yè)正進入HIT設(shè)備訂單的落定期，有望充分受益HIT技術(shù)推動的光伏電池片新產(chǎn)能投資周期?？紤]到公司在手訂單飽滿，后續(xù)隨著HIT電池的發(fā)展，有望享受新一輪行業(yè)技術(shù)變革紅利。隨著經(jīng)營策略調(diào)整及經(jīng)營規(guī)模擴大，后續(xù)盈利能力有望提升。(中信建投)

晶盛機電(300316)

光伏王者迎擴產(chǎn)

公司光伏單晶爐國內(nèi)市占率第一，占據(jù)國內(nèi)90%的高端市場份額，客戶覆蓋幾乎所有一線硅片廠商。伴隨著全球光伏行業(yè)的高景氣，公司迎來快速成長。經(jīng)過上一輪光伏單晶擴產(chǎn)期2016-2018年上半年，公司進入訂單低谷。然而新一輪擴產(chǎn)已經(jīng)開始預(yù)熱，中環(huán)、晶科、上機今年分別宣布25GW、25GW、5GW擴產(chǎn)，總規(guī)模超過上一輪擴產(chǎn)。公司目前在手訂單25.35億元，下半年有望迎密集招標。中國半導(dǎo)體貿(mào)易逆差巨大，進口替代需求顯著。公司目前已開發(fā)12英寸半導(dǎo)體單晶爐、8英寸區(qū)熔爐，填補了國內(nèi)技術(shù)空白。同時，公司積淀深厚，深綁中環(huán)股份，業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)。截止2019年一季度，公司半導(dǎo)體在手訂單5.58億元。(國元證券(000728))

捷佳偉創(chuàng)(300724)

HJT設(shè)備取得突破

公司官網(wǎng)信息顯示，2019年6月，通威太陽能首片超高效異質(zhì)結(jié)(HJT)電池成功下線，轉(zhuǎn)換效率達到23%，奠定規(guī)模化量產(chǎn)基礎(chǔ)。公司以核心工藝(濕法/RPD/金屬化制程)設(shè)備供應(yīng)商的角色參與其中。其中，RPD設(shè)備獲得住友重工獨家授權(quán)研制，優(yōu)于傳統(tǒng)PVD設(shè)備，更可用于OLED、鈣鈦礦電池等領(lǐng)域，未來或?qū)⒊蔀楣就卣剐滦袠I(yè)的“利器”。公司的HJT電池整線設(shè)備已進入開發(fā)驗證階段，公司預(yù)計于年底實現(xiàn)全面國產(chǎn)化，并交付客戶進行量產(chǎn)驗證。公司官網(wǎng)信息顯示，2019年6月，公司獲得通威太陽能4億元設(shè)備訂單，全部用于成都通威四期項目。公司產(chǎn)品實力再次提升，此次訂單中，擴散爐/PECVD 產(chǎn)能分別提升33.3%/7.6%，堿拋光設(shè)備可大幅降低污水處理成本，管式PECVD氧化鋁二合一設(shè)備落地，未來有望加快進口替代。

原標題：光伏設(shè)備：硅片產(chǎn)能周期開啟 關(guān)注HIT電池主題機會