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編者按：PV ModuleTech為在工商業(yè)和公用事業(yè)領(lǐng)域銷售產(chǎn)品的光伏組件供應(yīng)商制定的可視化可融資性新評級，可融資性評分(最低0分，最高10分)可分為三個類別：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機類。

介紹光伏組件供應(yīng)商可融資性術(shù)語及定義

可融資性評分(最低0分，最高10分)可分為三個類別：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機類。根據(jù)這一命名規(guī)則，可融資性評分為5-10的組件廠家被分在一等、優(yōu)質(zhì)類。分數(shù)最低的廠家(0-2分)被分在投機類。得分為2-5的中間等級廠家被歸為二等類。

這三個類別(優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機類)各有三個不同的評分等級 (或簡稱為評級)。例如，優(yōu)質(zhì)類包括AAA、AA和A評級，如下圖所示。

PV ModuleTech為在工商業(yè)和公用事業(yè)領(lǐng)域銷售產(chǎn)品的光伏組件供應(yīng)商制定的可視化可融資性新評級

這一類別中表現(xiàn)最出色的廠家被歸為AAA級(讀做3A級)。從一系列業(yè)務(wù)指標的角度來看，這一等級的廠家或會為所有其它光伏組件供應(yīng)商設(shè)立基準，更不用說通過品牌價值獲得的平均售價溢價了。

我們選擇使用字母標記評級，這類似于信用評級機構(gòu)(例如標準普爾)在評估實體機構(gòu)信譽時(如政府或公司)出具的評級。

信用評級會影響一家公司貸款申請獲批的可能性。以此類推，光伏組件可融資性評級會影響組件供應(yīng)商獲得供貨合同的機會。

此處信息至關(guān)重要：可融資性評分/評級是用于制定潛在入圍供應(yīng)商清單的最理想工具;之后第三方機構(gòu)會做出最終選擇 (工廠審計、發(fā)貨前檢驗、認證、完全獨立工程師盡職調(diào)查、可融資性測試、檢查等);

當然，買方也會獲得不同供應(yīng)商的報價并自行計算預(yù)期投資回報率?？扇谫Y性評分/評級是對合同背后的公司進行合理性檢驗的方法，對于了解值得關(guān)注的公司的信息至關(guān)重要。

信用需要時間來建立，因此，高評分/評級反映的是實體公司(償還貸款)的信用記錄情況。同樣，組件可融資性評級也包含了濃厚的供貨業(yè)績記錄元素。隨著時間的推移，品牌“價值”積累最為深厚的公司成為了領(lǐng)軍公司。

實際上，之所以這一類別被命名為“優(yōu)質(zhì)類”，是因為在這一類別中，位居前列的供應(yīng)商通常都擁有優(yōu)質(zhì)品牌，與業(yè)內(nèi)其他廠家相比，這會帶來平均售價的溢價優(yōu)勢。

作為上圖的補充 (解釋信用評定等級)，筆者將逐一說明九個可融資性評級指標以對這些指標有更深入的理解。雖然在大多數(shù)情況下，這只是一篇由兩行文字構(gòu)成的小結(jié)，但卻可以快速審視特定等級內(nèi)多家公司的共同特點。

如下圖所示。(隨著時間的推移，措辭會更為簡潔精確。)


闡釋九個PV ModuleTech可融資性等級中光伏組件供應(yīng)商的共性。

可融資性樣本小組研究

值得一提的是，圍繞著和制造業(yè)和財務(wù)狀況分析相關(guān)的五個評分，筆者提出的問題是，“這與業(yè)內(nèi)當前狀況、與過去3-5年的狀況是否相符?”

在(公開領(lǐng)域)發(fā)布研究結(jié)果之前，驗證可融資性評級無疑是最重要的內(nèi)容，因為這與特定的公司相關(guān)。實際上，驗證可融資性評級也先于信息的定期更新。

默認情況下，在很大程度上，未來六個月PV-Tech發(fā)表的與PV ModuleTech可融資性評級相關(guān)的大多數(shù)文章都會包括與評級驗證相關(guān)的內(nèi)容。特別是在每個季度更新光伏組件供應(yīng)商可融資性評分時，我們都必須進行驗證。

文中討論和審查了對可融資性評分和供應(yīng)商等級的初始驗證檢查。選出的八家領(lǐng)軍光伏組件供應(yīng)商滿足以下標準:

•2018年日歷年度的組件出貨量> 1 GW

•在過去一至三個日歷年度內(nèi)，以產(chǎn)能計，位列排名前十的光伏組件供應(yīng)商之列

•過去三年(針對中國組件供應(yīng)商)，海外市場(非中國)組件年出貨量> 10%

•名列其他第三方機構(gòu)的清單的聲明，例如屬于清單中的一類公司等

•在監(jiān)管50MW以上大型公用事業(yè)太陽能項目的決策方當中擁有品牌知名度

在這五項條件中，所有供應(yīng)商都至少需要滿足四項，其中許多廠家可以輕松滿足全部五項條件。

作為初期驗證檢查的一部分，上述標準的選擇是非常重要的。通常，當多家公司都發(fā)表了同樣的聲明時(業(yè)內(nèi)頂級廠家、排名前十供應(yīng)商、一類公司等等)，很難在小組成員公司之間做出選擇。實際上，這就是推動我們制定可融資性評分方法的首要原因之一。

在選擇過程中，筆者還提出了一條額外警示意見。(從組件供應(yīng)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的角度而言)，選擇這八家公司是因為它們擁有不同的優(yōu)點和缺點(從買方的角度來看)，而不是僅僅是幾家類似的公司。

下圖展示的是八家不同組件供應(yīng)商的可融資性評分，評分期為十個季度，直至2019年一季度。此處組件供應(yīng)商做匿名處理。主要問題是檢查有效性，而不是對公司本身進行分析。

不同的GW+光伏組件供應(yīng)商的可融資性評分(B)，其中大部分公司都是近年來排名前十榜單或分類表/排名表中的公司。

上文所示圖表的信息量極為豐富。它清楚的表明，(每年生產(chǎn)和發(fā)運GW級以上太陽能組件的)公司的可融資性評分/等級可以分為上至AA類，下至風險最高的最低類。

在一定程度上，這揭穿了某些前十名榜單或等級分類表的實際意義的神話，也推翻了在當下光伏行業(yè)成為GW級組件供應(yīng)商就是有價值的一件事的看法。

接下來數(shù)月，在PV-Tech發(fā)表的文章中，類似上文的圖表將隨處可見，這些圖表會用于討論和審查特定的公司。此外，由于系統(tǒng)排名方法最終對組件買方/投資方發(fā)揮的作用最大，筆者將從預(yù)測的角度明確闡釋這一模型各個方面的精確度。

原標題：最新全球光伏組件供應(yīng)商可融資性評級：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機類