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編者按：新能源造車運(yùn)動轟轟烈烈地開展了幾年，現(xiàn)如今市場也開始逐漸冷靜下來，之前高調(diào)宣布進(jìn)軍新能源造車產(chǎn)業(yè)的公司現(xiàn)如今也都逐漸退出。未來的新能源車行業(yè)將走出政策導(dǎo)向的范疇，進(jìn)入真正的市場與技術(shù)比拼階段，屆時一場更加殘酷的行業(yè)洗牌也即將到來。

短短幾年時間，轟轟烈烈的新能源造車運(yùn)動開始變得冷靜下來。此前國內(nèi)曾有多家上市公司高調(diào)宣布進(jìn)軍新能源造車圈，但幾番折騰后紛紛“夢碎”造車之路。這樣的事情在近兩年愈來愈多地上演。

7月底，上市公司ST新海（新海宜科技集團(tuán)股份有限公司）發(fā)布公告稱，擬出售持有的陜西通家部分股權(quán)，預(yù)計(jì)將持股比例從目前的35.82%縮減至20%以下。而作出這一決定的理由是，“為減少新能源行業(yè)政策波動對上市公司業(yè)績的影響”。

無獨(dú)有偶，京威股份（北京威卡汽車零部件股份有限公司）在7月中旬宣布，終止所有新能源整車項(xiàng)目的開發(fā)，這是其在新能源領(lǐng)域大力布局四年后宣布徹底“退圈”。“經(jīng)過近幾年公司對于新能源整車市場的考察，新能源車產(chǎn)業(yè)短期實(shí)現(xiàn)盈利概率比較低，且建設(shè)期需要2-3年時間，在建設(shè)期內(nèi)只有大額建設(shè)開發(fā)費(fèi)用支出，零部件主業(yè)業(yè)績難以支撐，建設(shè)期的連續(xù)虧損可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)潛在退市風(fēng)險(xiǎn)。”京威股份表示。

ST新海與京威股份甩賣旗下新能源資產(chǎn)，成為幾年前轟轟烈烈開展的跨界造車熱潮遇冷的縮影。而后來的格力電器董事長董明珠投資珠海銀隆、恒大健康造車，亦是這一波造車熱潮中的典型案例。另外，更多的來自家電、地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、白酒等行業(yè)的企業(yè)也加入進(jìn)來。

但不論是董明珠造車還是恒大造車，截至目前均沒有出現(xiàn)盈利的跡象。新能源造車短期內(nèi)無法盈利，成為上市公司拋售新能源資產(chǎn)的直接原因。實(shí)際上不只是整車制造領(lǐng)域，從上游的鋰電池材料、動力電池，驅(qū)動電機(jī)再到充電裝置等新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈，普遍面臨著盈利狀況不佳的狀況。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)的已發(fā)布半年財(cái)報(bào)的50家新能源相關(guān)上市公司中，有39家業(yè)績處于下滑中，業(yè)績下滑比例接近80%。

虧損不斷割肉出逃

在四五年前，隨著國家鼓勵新建純電動乘用車企業(yè)的政策發(fā)布，新能源造車很快成為被全社會關(guān)注的熱門領(lǐng)域。一大批此前并沒有汽車制造經(jīng)驗(yàn)的公司紛紛加碼新能源領(lǐng)域，掀起了新能源造車的大熱潮。

其中，有一些上市公司，將新能源汽車視作實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的明路，不惜代價(jià)進(jìn)行布局。西部資源（四川西部資源控股股份有限公司），原本是一家從事有色金屬采選業(yè)務(wù)的公司，手握鈷、鋰等新能源動力電池上游礦產(chǎn)資源，但是該公司為打造“鋰材料、鋰電池、新能源汽車開發(fā)制造與銷售”的一體化布局，于2014年花費(fèi)4.95億元收購了重慶恒通客車有限公司（恒通客車）和重慶恒通電動客車動力系統(tǒng)有限公司（恒通動力）各66%的股權(quán)，進(jìn)入整車制造領(lǐng)域。四年時間過去后，西部資源在2018年7月份以1.43億元的價(jià)格將這兩項(xiàng)資產(chǎn)拋售，前后交易直接損失約3億元。之所以甩賣恒通客車，是因?yàn)樵摴驹诒晃鞑抠Y源收購的幾年內(nèi)連續(xù)虧損，據(jù)西部資源往年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，恒通客車給西部資源帶來了累計(jì)超過6億元的損失。而恒通客車在2016年爆出的“騙補(bǔ)”事件不僅讓其受到行政處罰，更讓其融資能力下降，資金鏈緊張。

ST新海原本是一家聚焦通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)的公司，其在2016年以5.33億元收購了陜西通家38.07%的股權(quán)，還以2億元增資研發(fā)動力電池的江西迪比科，持股20%，從而構(gòu)建了“大通信”+“新能源”的雙線發(fā)展模式。不過，陜西通家和迪比科在被收購之后業(yè)績表現(xiàn)一直不佳，2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-7190.12萬元和461.55萬元，2018年凈利潤分別為-1.85億元和-1.05億元。甚至在今年，ST新海因?yàn)榕c相關(guān)業(yè)務(wù)方的合同糾紛，其公司實(shí)控人張亦斌持有的股權(quán)遭到司法凍結(jié)。ST新海打算將陜西通家的股權(quán)降低至20%以下，目前這一轉(zhuǎn)讓還在進(jìn)展當(dāng)中。

比起西部資源與ST新海，京威股份是更為決絕要退出新能源汽車行業(yè)的代表。京威股份原本是一家中德合資的乘用車內(nèi)外飾件系統(tǒng)汽車零部件企業(yè)，但從2014年開始其決意造車，想要成為一家新能源全產(chǎn)業(yè)鏈公司。在2014年到2018年的四年中，京威股份在新能源領(lǐng)域總計(jì)投資約300億元，旗下業(yè)務(wù)包括參股長春新能源20%的股權(quán)、深圳五洲龍48%的股權(quán)、江蘇卡威35%的股權(quán)等整車公司股權(quán)，另外計(jì)劃投資開建秦皇島德龍汽車整車項(xiàng)目。但新能源造車業(yè)務(wù)給京威股份帶來很大的壓力。2019年上半年，京威股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.08億元，同比下滑41.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤虧損1.76億元，同比下滑171.72%。今年7月份，京威股份宣布終止所有新能源整車業(yè)務(wù)的開發(fā)。

而多氟多（多氟多化工股份有限公司）從氟化工領(lǐng)域進(jìn)軍鋰電池和新能源整車制造。2015年多氟多花費(fèi)1.5億元收購河北紅星汽車制造有限公司，但幾年來紅星汽車進(jìn)展緩慢，此前汽車業(yè)內(nèi)有消息稱該公司已經(jīng)陷入停產(chǎn)當(dāng)中，經(jīng)營堪憂。但多氟多在半年財(cái)報(bào)中披露，紅星汽車的業(yè)務(wù)仍在有序推進(jìn)過程中。2019年上半年，多氟多實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.54億元，同比增長15.23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.83億元，同比下降36.32%，增收不增利。

另外還有從服裝行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源造車的杉杉股份，也處于增收不增利的局面。上半年杉杉股份實(shí)現(xiàn)營收收入44.41億元，同比增長3.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.19億元，同比下降52.97%。“主要系報(bào)告期公司鋰電池正極材料業(yè)務(wù)業(yè)績同比下降”，杉杉股份表示。

以上幾家上市公司均是在四五年前開始布局新能源的跨界造車者，而導(dǎo)致它們拋棄新能源資產(chǎn)的原因，均是新能源業(yè)務(wù)無法給上市公司帶來盈利，反而造成了虧損。對這些公司而言，新能源造車最終只是“看起來很美”。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月底發(fā)布了上半年財(cái)報(bào)的50家新能源相關(guān)上市公司中，有約80%的公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。例如在動力電池領(lǐng)域，上半年僅有寧德時代、億緯鋰能等少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤的正增長，同時多數(shù)電池材料企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)下滑，原因是電池材料價(jià)格大幅下跌。

投融資遇冷洗牌加劇

實(shí)際上，幾年前開始的新能源造車熱潮中，還有大量的非上市公司。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在2017年所做的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時全國約有超過200家新造車企業(yè)，而所布局的產(chǎn)能超過了千萬輛，投入資金則超過了千億元。當(dāng)時業(yè)內(nèi)有專家發(fā)出警示，新能源汽車領(lǐng)域存在著過度投資的風(fēng)險(xiǎn)。

而進(jìn)入新能源造車行業(yè)的玩家，除了傳統(tǒng)汽車制造商外，還包括互聯(lián)網(wǎng)科技公司、房地產(chǎn)商、家電企業(yè)等多個行業(yè)的陌生面孔。其中最典型的是以蔚來、威馬、小鵬等企業(yè)為代表的新造車企業(yè)，它們不僅成為鎂光燈下的焦點(diǎn)，更成為資本界的寵兒，這幾家企業(yè)在短短兩年里的融資額度均超過或接近200億元的規(guī)模，也靠著巨大的融資發(fā)展成為新造車企業(yè)頭部車企。財(cái)大氣粗的地產(chǎn)商的大手筆更是令人艷羨，寶能集團(tuán)豪擲66億收購了觀致汽車，而恒大集團(tuán)則從2018到2019年上半年先后投資超過3000億元布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)下了行業(yè)的投資之最。此外，格力電器在募資收購珠海銀隆未成行后，其董事長董明珠自掏10億元腰包注資珠海銀隆，將造車之路走到底。

但如今回過頭來看，這些發(fā)生于過去幾年的投資均尚未帶來業(yè)績回報(bào)。董明珠與珠海銀隆雙方鬧上法庭，而恒大新能源汽車業(yè)務(wù)在今年上半年給恒大集團(tuán)帶來20億元的虧損，新造車企業(yè)的代表蔚來汽車在車輛交付長期難以打開局面的情況下，被迫進(jìn)行裁員。

就在這些新造車項(xiàng)目發(fā)展遇到困難的時候，新能源車的投資卻開始收緊，融資環(huán)境急劇變冷。這一方面與2018年國家出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》對投資者設(shè)定了更高的門檻有關(guān)，另一方面與資本對于行業(yè)景氣度的判斷有關(guān)。最直接的例子是，前兩年造車項(xiàng)目獲得的融資消息滿天飛，動輒數(shù)十億元的投資比比皆是，而今年以來鮮有新能源項(xiàng)目新獲得融資的消息，理想汽車獲得5.3億美元C輪融資，已經(jīng)是一個比較高的額度，但這一數(shù)字較此前幾年的融資額度已經(jīng)大大縮水。“現(xiàn)在整個行業(yè)都很艱難，新造車企業(yè)的問題是交付量上不去，我們現(xiàn)在擔(dān)心蔚來、小鵬、威馬它們能不能渡過這次的難關(guān)，下一步我們會和更多傳統(tǒng)車企新能源公司合作，但我們希望它們能夠堅(jiān)持下來。”一家與眾多新能源車企業(yè)有出行業(yè)務(wù)合作的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

實(shí)際上，汽車行業(yè)作為資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，需要大量的前期投入，但是回報(bào)期比較長，通常需要3-5年的時間。而國內(nèi)的新能源汽車造車熱至今剛滿五年時間，有的企業(yè)雖然完成了前期投入但面臨著無法轉(zhuǎn)化為收益的難題，更多的企業(yè)則倒在了前期投入的路上。“新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展初始，出現(xiàn)許多盲目投資的現(xiàn)象。”國家電動乘用車技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟技術(shù)委員會主任王秉剛向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。王秉剛進(jìn)一步指出，新能源企業(yè)想要在未來的行業(yè)競爭環(huán)境中立足，要掌握創(chuàng)新與研發(fā)能力，其次是資本能力，而在此基礎(chǔ)上還要看市場眼光與運(yùn)作能力。

盈利情況不明、投資收縮，以上多家上市公司將問題指向了新能源政策的波動。而過去幾年中影響新能源汽車發(fā)展的政策包括投資管理、資質(zhì)審批、補(bǔ)貼等等，其中的關(guān)鍵政策是新能源汽車補(bǔ)貼政策。今年7月份，新能源汽車銷量出現(xiàn)了三年來罕見的同比下滑，中汽協(xié)指出是補(bǔ)貼退坡造成了這一狀況。而業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著新能源政策退坡，以及2020年補(bǔ)貼完全退出市場的預(yù)期，未來的新能源車行業(yè)將走出政策導(dǎo)向的范疇，進(jìn)入真正的市場與技術(shù)比拼階段，屆時一場更加殘酷的行業(yè)洗牌也即將到來。

原標(biāo)題：香餑餑變燙手山芋 上市公司頻頻甩包新能源車資產(chǎn)