編者按:近來出現(xiàn)了許多光伏民企向國企出售資產(chǎn)的交易引發(fā)討論。業(yè)內(nèi)人士普遍認為光伏行業(yè)下游有國進民退的趨勢,但中上游的光伏制造業(yè)里,民企仍占主要地位。光伏民企向國企轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)是由與自身經(jīng)濟壓力過大導(dǎo)致的,其他行業(yè)內(nèi)也會出現(xiàn)這種情況。
光伏行業(yè)正在國進民退嗎?
從光伏全產(chǎn)業(yè)鏈和能源轉(zhuǎn)型的視角看,答案是否定的
光伏是能源產(chǎn)業(yè)里民營企業(yè)最活躍的領(lǐng)域,但近期出現(xiàn)了不少光伏民企向國企出售資產(chǎn)的交易。這讓人們開始討論一個話題:光伏行業(yè)出現(xiàn)了國進民退的趨勢嗎?
《財經(jīng)》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士,普遍觀點是:光伏行業(yè)下游,即電站領(lǐng)域有國進民退的趨勢;但中上游的光伏制造業(yè)里,民企仍然是主角。
在光伏行業(yè)的發(fā)展初期,民企占據(jù)了大多數(shù)的市場份額,同時化石能源在能源結(jié)構(gòu)中占絕對優(yōu)勢。隨著光伏行業(yè)發(fā)展到了平穩(wěn)期,以及能源清潔化轉(zhuǎn)型的趨勢加快,布局光伏產(chǎn)業(yè)的國企也不過是在適應(yīng)能源轉(zhuǎn)型的大勢。
光伏下游有國進民退趨勢
作為政策敏感度高、投資決策速度快的行業(yè),光伏是民營資本最活躍、參與程度最高的能源產(chǎn)業(yè)。
在近一年多的時間里,光伏行業(yè)出現(xiàn)了一波較大的整合潮。民企控股的光伏電站資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給國企,是這一波整合潮里出現(xiàn)最多的交易,其中,最引人矚目的是兩家上市公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。
興業(yè)太陽能今年1月發(fā)布公告稱,已與水發(fā)能源集團簽訂合作協(xié)議,后者將收購其36.75%的股權(quán),同時認購興業(yè)太陽能若干新股份。交易完成后,水發(fā)能源將擁有不少于興業(yè)太陽能發(fā)行股份的50.1%,興業(yè)太陽能的控股權(quán)將由民企轉(zhuǎn)變?yōu)樯綎|省屬國企。
比上述交易更受關(guān)注的是保利協(xié)鑫向華能集團轉(zhuǎn)讓協(xié)鑫新能源的控股權(quán)。今年6月4日,保利協(xié)鑫發(fā)布公告稱,與華能集團訂立了合作意向協(xié)議,可能會向后者轉(zhuǎn)讓協(xié)鑫新能源51%的股本。
協(xié)鑫新能源是光伏發(fā)電裝機規(guī)模最大的民企,全國排名第二,僅次于國家電投。因此,盡管協(xié)鑫和華能的交易還存在較多不確定性,但業(yè)內(nèi)已將該交易視為光伏電站投資風(fēng)向轉(zhuǎn)變的標志性事件,將其視為國進民退的典型案例。
除了這兩家上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的大筆買賣,光伏行業(yè)還有多起民企出售光伏資產(chǎn)的交易。
去年1月,正泰電器將其全資子公司浙江正泰新能源旗下9個光伏電站項目51%的股權(quán)售予浙江水利水電集團。交易總金額為5.4億元,光伏電站裝機容量合計405兆瓦。
去年9月,愛康科技宣布與浙能集團簽訂股權(quán)合作協(xié)議,向其出售光伏電站資產(chǎn)。該交易涉及愛康科技旗下12家子公司的100%股權(quán),以及兩家子公司的控股權(quán),轉(zhuǎn)讓價格為9.66億元。
今年3月、4月,江山控股分別向中廣核和國電投出售30兆瓦和100兆瓦的光伏電站項目,均為轉(zhuǎn)讓電站的全部股權(quán),交易總金額超過5億元。
差不多同一時期,順風(fēng)清潔能源發(fā)布公告稱,正與若干潛在投資者就可能出售若干位于中國境內(nèi)合共300兆瓦左右太陽能電站的交易,進行初步磋商。該交易目前還在談判之中,雖然未公布交易對象,但業(yè)內(nèi)估計很有可能是國資背景的投資者。
除了這些光伏電站的交易,在光伏上游的制造業(yè)也出現(xiàn)了民企向國企出售資產(chǎn)的情況。
去年9月,順風(fēng)清潔能源宣布出售光伏上游制造業(yè)板塊的順風(fēng)光電科技。與其達成初步協(xié)議的是具有國資背景的中核產(chǎn)業(yè)基金管理(北京)及華豐資產(chǎn)管理。順風(fēng)清潔能源計劃減少上游制造業(yè)務(wù),專注下游清潔能源業(yè)務(wù)。
去年6月,保利協(xié)鑫宣布,計劃將下屬江蘇中能硅業(yè)51%股權(quán)售予上海電氣。江蘇中能硅業(yè)是全球最大的多晶硅生產(chǎn)企業(yè),乃保利協(xié)鑫在光伏上游板塊的核心資產(chǎn)。
不過,順風(fēng)清潔能源和保利協(xié)鑫向國企出售上游資產(chǎn)的交易最終均未成功。
業(yè)內(nèi)人士認為,這些交易的出現(xiàn)不僅與光伏行業(yè)自身發(fā)展的周期性有關(guān),還與金融市場收緊有關(guān)。去年,銀行對民營企業(yè)貸款收緊,使得民企資金壓力增大,不得不尋求國資接盤。
“整體來說,光伏下游有國進民退的趨勢,中上游依然民企是主角。” 國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎對《財經(jīng)》記者說,下游電站屬于重資產(chǎn),民企無論是賣給國企還是在二級市場上市,都是在擺脫資金被大量占用的負擔(dān)。金融市場政策收緊之后,民企向國企轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)不僅是光伏行業(yè)的現(xiàn)象,其他重資產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)了類似的情況。
光伏行業(yè)整體并未出現(xiàn)國進民退
中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華在“光伏行業(yè)2019年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會”上表示,光伏產(chǎn)業(yè)的整合正在持續(xù)推進,專業(yè)化發(fā)展是未來趨勢。
從光伏全產(chǎn)業(yè)鏈來看,上游和中游的整合特點以優(yōu)勝劣汰為主,下游的電站資產(chǎn)整合則主要涉及民企和國企之間的交易。
光伏電站是光伏產(chǎn)業(yè)鏈里受政策影響最大的領(lǐng)域。去年,以“限規(guī)模、限指標、降補貼”為核心的“531”新政出臺后,光伏電站領(lǐng)域很快掀起了整合潮。普華永道中國及德國萊茵TüV集團發(fā)布的報告稱,“531”新政后不到半年時間內(nèi),中國光伏電站資產(chǎn)的交易數(shù)量、金額和容量超前三年總和,共計完成11起交易,交易容量達1.295吉瓦,交易金額接近90億元。
業(yè)內(nèi)人士認為,下游電站的頻繁交易并不代表光伏行業(yè)整體出現(xiàn)了國進民退的趨勢。
正泰新能源總裁陸川對《財經(jīng)》記者表示,光伏上中游的制造業(yè)板塊仍然是民企為主。光伏電站這幾年的收益率在下降,所以國企比民企更適合長期持有。而且,國企看中的是集中式大型光伏電站,分布式的小型光伏電站并沒有受到國企青睞。
分布式光伏電站的發(fā)展速度有后來居上的趨勢,而分布式光伏電站所涉及的民企向國企出售資產(chǎn)的案例非常少。國家能源局數(shù)據(jù)顯示,截至2018年底,全國光伏發(fā)電裝機較上年新增4426萬千瓦,其中,集中式電站較上年新增2330萬千瓦,同比增長23%;分布式光伏較上年新增2096萬千瓦,同比增長71%。預(yù)計分布式光伏將繼續(xù)成為民企大量投資的領(lǐng)域。
在光伏上中游制造業(yè)環(huán)節(jié),民企的優(yōu)勢已經(jīng)難以動搖。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,光伏產(chǎn)業(yè)里90%以上的企業(yè)都是民企,制造業(yè)環(huán)節(jié)尤為明顯。2018年,光伏相關(guān)的四個制造環(huán)節(jié)全球產(chǎn)量前10名的中國企業(yè)有34家(次),其中32家(次)是民企,且各環(huán)節(jié)第一名全是民企。
其實,在這一輪光伏整合朝里,行業(yè)集中度的提高是比“國進民退”更加明顯、更加普遍的趨勢。
在硅片生產(chǎn)領(lǐng)域,產(chǎn)量前十位的企業(yè)占據(jù)的市場份額由2018年的86.1%,上升至今年上半年的90.1%。在多晶硅領(lǐng)域,位于我國西北的大廠家市場占比由2018年的50.2%提升至今年上半年的63.9%。
光伏電站的市場集中度近幾年也在不斷提高,但總的來說比光伏制造業(yè)的集中度低很多。此次大舉收購光伏電站的國企本身也已經(jīng)擁有較大光伏電站規(guī)模,可以預(yù)見的是,未來光伏電站的集中度將進一步提高。
國企加速進軍新能源是大勢所趨
從整個能源行業(yè)的發(fā)展來看,能源轉(zhuǎn)型的觀念已深入人心,清潔能源發(fā)電的比例正在逐漸提高。能源國企不進則退——如果不提高自身的清潔能源比重,就將落后于整個能源轉(zhuǎn)型的步伐。
國家電網(wǎng)能源研究院發(fā)布的《中國新能源發(fā)電分析報告(2019)》顯示,2018年中國太陽能、風(fēng)電裝機容量達到3.6億千瓦,同比增長22%。占全國總裝機容量的比重達到19%,首次超過水電。同時,新能源發(fā)電的新增裝機占全國電源新增裝機的54%,已經(jīng)連續(xù)兩年超過火電。
上述報告預(yù)計,到2030年底,全國新能源發(fā)電總裝機容量至少要達到10.8億千瓦,占全部電源裝機容量的比重超過30%。
不僅在中國,全球的新能源發(fā)電比例也將逐漸超越傳統(tǒng)的煤電。王勃華預(yù)計,到2050年,光伏和風(fēng)電將占到全球電力裝機的72.5%,可再生能源將占全球發(fā)電量的86%。
與風(fēng)電相比,收購和運營光伏電站的資金、技術(shù)門檻相對較低。我國的風(fēng)電開發(fā)一直以國企為主,龍頭地位較難撼動。而光伏發(fā)電企業(yè)里的民企, 自然成為了國企收購新能源發(fā)電資產(chǎn)的主要對象。
中國可再生能源學(xué)會光伏專委會特約觀察員紅煒認為,傳統(tǒng)能源資本進軍新能源產(chǎn)業(yè)是不可阻擋的趨勢,傳統(tǒng)能源資本的主要組成就是央企國企。隨著新能源的收益越來越高,曾經(jīng)將化石能源發(fā)電作為主戰(zhàn)場的國企,將越來越多地轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè),尤其是光伏行業(yè)。
簡而言之,這一波光伏行業(yè)的國進民退現(xiàn)象,“是資本行為,不是政策行為”。紅煒說。
另一方面,在中央提出推動能源革命、煤炭去產(chǎn)能、降低煤電比重等一系列政策背景下,能源國企提高清潔能源發(fā)電比重是政治正確的方向。
以近期計劃收購協(xié)鑫新能源的華能集團為例。華能集團是火電龍頭企業(yè),而眼下的華能則正在積極提高新能源發(fā)電比重。2018年,華能集團78%左右電源投資在新能源領(lǐng)域。2019年,華能對風(fēng)電、光伏的總投資占到其年度計劃投資的68%。
華能在籌備收購協(xié)鑫新能源的同時,也在加大自建光伏風(fēng)電項目的力度。華能集團董事長舒印彪在該集團2019年中工作會議上發(fā)言稱,上半年華能集團新能源發(fā)展力度加大。核準(備案)的風(fēng)電、光伏項目是去年同期的4倍;開工建設(shè)是去年同期的19.5倍。
原標題:光伏行業(yè)正國進民退嗎?民企資金壓力大尋求國企接盤