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編者按：2020年光伏新政相較于2019年光伏政策可能不會產(chǎn)生重大變化，量大光伏玻璃龍頭企業(yè)繼續(xù)庁擴(kuò)產(chǎn)計劃，預(yù)計2020年量大企業(yè)韓桂占比率會超過60%。

中國光伏行業(yè)協(xié)會(CPIA)透露，經(jīng)過國家能源局、發(fā)改委及財政部近半個月的多次溝通，2020年光伏政策框架已定，整體基調(diào)和操作方法與2019年的政策相比，將不會產(chǎn)生重大變化。

去年，政府為讓光伏市場脫離國家資助走向市場化，推出《2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》(「531政策」)，設(shè)定光伏安裝量上限，并調(diào)低上網(wǎng)電價。雖然新政策將重心轉(zhuǎn)移至發(fā)展非補(bǔ)貼(平價上網(wǎng))項(xiàng)目，但為免「一刀切」為行業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊，在實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)前仍將繼續(xù)提供補(bǔ)貼，只是金額將降低。

信義光能分拆減債 財務(wù)改善

由于新政策的特殊性和創(chuàng)新性，在經(jīng)歷多次征求意見后，于今年4月才正式發(fā)布，最后的競價名單直到7月中旬才公告，導(dǎo)致政策有效期縮短到只有4個多月;建設(shè)時間過于緊張，市場預(yù)料全年國內(nèi)裝機(jī)僅有25至30GW(吉瓦)，遠(yuǎn)遜于年初預(yù)期的40至50GW。

展望2020年，預(yù)計政策或在近期出臺意見稿，在明年2月底前完成競價項(xiàng)目的申報，相比今年提前約5個月，招標(biāo)和安裝的時間充裕，市場從政策傳導(dǎo)到下游并網(wǎng)更加順暢。

去年「531政策」后，國內(nèi)光伏安裝需求自2014年以來首次下滑，相關(guān)玻璃價格亦隨即回落。經(jīng)光伏玻璃原片加工的光伏玻璃鍍膜片價格，一度跌至每平方米21元的歷史低位【圖1】;其后，在中小企業(yè)提前檢修部分產(chǎn)能及下游裝機(jī)于下半年國內(nèi)和海外需求帶動下，價格才開始回升。2019年3月和9月，光伏玻璃經(jīng)過兩次提價后，已回到每平方米28元水平。


受兩年政策窗口期影響，大量項(xiàng)目無法在今年內(nèi)完成并網(wǎng)及營運(yùn)，其并網(wǎng)及營運(yùn)時間將延期到2020年甚至2021年年初，相信對未來光伏玻璃需求勢必帶來支撐。

新政出臺后，行業(yè)兩大龍頭福萊特玻璃(06865)及信義光能(00968)繼續(xù)原定擴(kuò)產(chǎn)計劃，導(dǎo)致其他中小企業(yè)產(chǎn)能受到抑制，業(yè)界預(yù)期兩大企業(yè)在2020年底的光伏行業(yè)市占率將進(jìn)一步超過六成【圖2】，形成雙寡頭壟斷。目前，光伏玻璃行業(yè)有望回暖，領(lǐng)導(dǎo)者無疑最為受益。





信義光能上半年實(shí)現(xiàn)綜合收益及股東應(yīng)占溢利雖然分別按年減少4.3%及21.5%，至39.97億及9.53億元，惟集團(tuán)財務(wù)水平優(yōu)異，期間透過分拆信義能源(03868)上市，以及向其出售540兆瓦的太陽能發(fā)電場項(xiàng)目，令股東權(quán)益合計增加約11.18億元，信義光能凈資產(chǎn)負(fù)債比率由2018年12月底的66.2%，大幅改善至2019年6月底的20.2%。負(fù)債減少，對公司長遠(yuǎn)發(fā)展將帶來裨益。

參考EJFQ FA+數(shù)據(jù)，信義光能預(yù)測市盈率約12.98倍，較中位數(shù)高約1.3個標(biāo)準(zhǔn)偏差，估值偏貴;走勢方面，股價經(jīng)過一個多月于4.4元上方作區(qū)間整固后，終在上月下旬向上突破，但周一急升近7%后，14天RSI已落入70以上超買區(qū)，短期調(diào)整壓力不輕，待股價回落至10天線附近才作部署，風(fēng)險較低【圖3】。


福萊特玻璃H股于3月1日加入「港股通」，股票流動性已經(jīng)得到明顯提升，今年10月28日及29日，控股股東阮洪良就借「港股通」分別以每股3.77元及3.73元增持38.9萬及3萬股，反映其對公司未來發(fā)展前景有信心及對公司價值的認(rèn)可，更透露計劃繼續(xù)于年內(nèi)累計增持不多于1000萬股(連同本次已增持的股份)。

福萊特玻璃料有上升空間

截至9月底，福萊特玻璃營業(yè)收入按年增加49.7%，至33.8億元人民幣;股東應(yīng)占溢利5.08億元人民幣，多賺75%。

據(jù)EJFQ FA+數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)測市盈率約7.46倍，高中位數(shù)1.1個標(biāo)準(zhǔn)偏差，估值同樣偏貴，但該股今年股價長期處于1個標(biāo)準(zhǔn)偏差之上。走勢方面，早前回落至3.6元后回升，并突破成交量密集區(qū)頂部阻力4元，近價套牢倉位不多，且未到超買區(qū)， 預(yù)料有上升空間【圖4】。 


原標(biāo)題：光伏玻璃價回升 兩大龍頭料受惠