剛剛過(guò)去的7月,終于讓A股投資者有了點(diǎn)“揚(yáng)眉吐氣”的感覺(jué),滬指上漲7.48%,深成指月漲幅更高達(dá)8.36%,深成指不僅創(chuàng)出19個(gè)月來(lái)單月最大漲幅,亦在全球主要股指7月漲幅中居首。不過(guò),8月首個(gè)交易日A股尾盤(pán)全線(xiàn)跳水,滬指失守2200點(diǎn)。
可以注意到,在此背景下,機(jī)構(gòu)態(tài)度普遍謹(jǐn)慎,但得出的預(yù)判卻不一樣:有的認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將回調(diào),有的認(rèn)為將定向降息。
大勢(shì)風(fēng)向
海通:經(jīng)濟(jì)仍有回調(diào)壓力
8月1日,央行發(fā)布了貨幣政策二季度執(zhí)行報(bào)告 (以下簡(jiǎn)稱(chēng) 《報(bào)告》)。《報(bào)告》提出,“經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、信貸資源投向的優(yōu)化,根本上還是要依靠體制機(jī)制改革,發(fā)揮好市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。”
記者注意到,國(guó)泰君安對(duì)此發(fā)布研報(bào)稱(chēng),《報(bào)告》顯示出央行承認(rèn)定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施將削弱市場(chǎng)對(duì)資金的配置能力,預(yù)計(jì)未來(lái)這類(lèi)措施空間有限。
《報(bào)告》顯示,從央行貨幣供應(yīng)量、貸款及存款等貨幣指標(biāo)來(lái)看,二季度存貸款增速明顯加快,貸款平均利率下行,主要是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力;從最新PMI等數(shù)據(jù)看,出口回升令短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下限這一目標(biāo)短期已實(shí)現(xiàn),貨幣放松水平已至高位;而地產(chǎn)銷(xiāo)售、發(fā)電及鋼鐵等數(shù)據(jù)顯示,似乎經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)在即,預(yù)計(jì)8月中下旬后,政策放松將更傾向于價(jià)格手段,如定向降息。
海通證券宏觀(guān)首席分析師姜超和研究助理王丹也于8月1日聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱(chēng),雖然7月經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)刺激下繼續(xù)反彈,PMI連創(chuàng)新高,但由于去年同期基數(shù)太高,很可能生產(chǎn)環(huán)比改善而同比增速下行,后期經(jīng)濟(jì)仍有回調(diào)壓力。
市場(chǎng)關(guān)注度:★★★★★
驅(qū)動(dòng)周期:8月中旬
重點(diǎn)關(guān)注:是否定向降息
行業(yè)熱點(diǎn)
安信:煤價(jià)成本底逼出價(jià)格底
7月28日,“機(jī)構(gòu)情報(bào)站”欄目重點(diǎn)報(bào)道了“中國(guó)神華獲機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦”。8月1日煤炭板塊集體上漲,直接原因正是神華8月首次上調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格。目前,對(duì)于超跌的煤炭股,機(jī)構(gòu)關(guān)注度亦明顯提高。
8月1日,安信證券分析師楊立宏認(rèn)為,煤炭板塊上漲主要受到股價(jià)調(diào)整充分、行業(yè)進(jìn)入周期底部、PMI創(chuàng)18個(gè)月新高以及流動(dòng)性放松預(yù)期的影響。
安信認(rèn)為,5月中旬以來(lái),動(dòng)力煤價(jià)格再次下跌,經(jīng)由此次價(jià)格調(diào)整后,動(dòng)力煤底部已進(jìn)一步夯實(shí)。一方面。成本下調(diào)空間幾乎封死;另一方面。位于成本線(xiàn)最低的大型企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入微利,“成本底”所確定的“價(jià)格底”進(jìn)一步明晰。
安信同時(shí)表示,煤炭板塊下行風(fēng)險(xiǎn)比較小。首先,煤價(jià)已觸及幾乎所有企業(yè)的成本線(xiàn),行業(yè)大部分企業(yè)陷入虧損,成本支撐力度漸強(qiáng);其次,股價(jià)近兩年連續(xù)調(diào)整,板塊最大跌幅逾60%,已充分反映行業(yè)景氣下滑預(yù)期,在底部階段。對(duì)利空的敏感度越來(lái)越低。盡管底部區(qū)域的持續(xù)時(shí)間仍不明確,但供需邊際改善的可能性和空間越來(lái)越大。
另一家券商中信證券也表示,本輪煤炭板塊上漲的起點(diǎn)在于宏觀(guān)/貨幣政策寬松預(yù)期、投資產(chǎn)業(yè)鏈景氣企穩(wěn)等預(yù)期升溫,推動(dòng)情緒轉(zhuǎn)暖;動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)和救市政策出臺(tái)的預(yù)期有望逐步催化行業(yè)基本面預(yù)期的修正,緩解行業(yè)悲觀(guān)預(yù)期,板塊短期將延續(xù)上漲格局。個(gè)股方面.推薦近期漲幅相對(duì)較小的平莊能源(000780,收盤(pán)價(jià)4.68元)、潞安環(huán)能(601699,收盤(pán)價(jià)8.81元)和冀中能源(000937,收盤(pán)價(jià)6.73元);同時(shí)建議繼續(xù)關(guān)注中國(guó)神華、神火股份等。
市場(chǎng)關(guān)注度:★★★★
驅(qū)動(dòng)周期:中長(zhǎng)期
重點(diǎn)關(guān)注:煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)中金:期待光伏裝機(jī)潮
近日,中金公司在對(duì)江蘇地區(qū)多家光伏上市公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研后,看好下半年光伏行業(yè)的需求,認(rèn)為待政策落地后,行業(yè)將會(huì)步入新一輪裝機(jī)潮。
中金指出,7月初。能源局已下發(fā)分布式光伏發(fā)電 (指在用戶(hù)場(chǎng)地附近建設(shè),運(yùn)行方式以用戶(hù)側(cè)自發(fā)自用、多余電量上網(wǎng)、配電系統(tǒng)平衡調(diào)節(jié)為特征的光伏發(fā)電設(shè)施)新政征求意見(jiàn)稿,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期,由于時(shí)間緊迫,正式政策將于近期落地。新政主要調(diào)整了分布式光伏補(bǔ)貼方式,在原來(lái)政策基礎(chǔ)上,提供了新的選擇—全部電量以光伏標(biāo)桿電價(jià)上網(wǎng),同時(shí)將廢棄土地、魚(yú)塘、大棚等列入分布式項(xiàng)目。
中金稱(chēng),征求意見(jiàn)稿出臺(tái)顯示了能源局對(duì)光伏的大力支持,不僅在補(bǔ)貼總額上作出較大妥協(xié),意見(jiàn)稿推出時(shí)點(diǎn)也早于預(yù)期,最好的假設(shè)情況是,在本輪討論結(jié)束后政策同時(shí)實(shí)行。
記者注意到,中金認(rèn)為,由于上半年分布式裝機(jī)市場(chǎng)未啟動(dòng),產(chǎn)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家及企業(yè)家均表達(dá)出對(duì)下半年分布式項(xiàng)目開(kāi)工的信心,邏輯如下:第一,在征求意見(jiàn)稿提出的新政策下,項(xiàng)目收益率有保證;第二,前期審批及額度分配工作已近尾聲,準(zhǔn)備進(jìn)入開(kāi)工實(shí)施階段,9月起逐步進(jìn)入開(kāi)工旺季。
市場(chǎng)關(guān)注度:★★★★
驅(qū)動(dòng)周期:中短期
重點(diǎn)關(guān)注:裝機(jī)潮是否出現(xiàn)