編者按：2019年是光伏產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼退坡的關(guān)鍵一年，平價(jià)上網(wǎng)的時(shí)代已經(jīng)來臨，這對(duì)光伏行業(yè)來說有喜有悲，有的高歌猛進(jìn)、投資擴(kuò)產(chǎn)、建起堅(jiān)固的壁壘；有的深陷泥潭、關(guān)停退市、黯然離場。
風(fēng)停的時(shí)候，曾飛在風(fēng)口的豬會(huì)摔死，會(huì)飛的烏鴉能活下來，但找水喝的能力決定誰飛的更久、活的更好。
2019年是光伏產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼退坡關(guān)鍵一年，起到承前啟后作用，年內(nèi)出臺(tái)競價(jià)申報(bào)政策大幅降低了補(bǔ)貼強(qiáng)度，一只腳已邁入了平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。借助海外市場的增長，光伏上、中游市場保持穩(wěn)定，但分化明顯；依賴政策的國內(nèi)光伏下游市場出現(xiàn)一定程度萎縮，多種因素作用下，截止2019年11月，裝機(jī)規(guī)模不足18GW。在十三五末期，光伏行業(yè)迎來最大一次變局。當(dāng)風(fēng)逐漸停下來，曾經(jīng)飛在風(fēng)口的豬會(huì)紛紛跌落，而擁有翅膀的烏鴉依然飛在空中。2019年光伏江湖有喜有悲，有的高歌猛進(jìn)、投資擴(kuò)產(chǎn)、建起堅(jiān)固的壁壘；有的深陷泥潭、關(guān)停退市、黯然離場。
為了生存和發(fā)展，會(huì)飛的烏鴉們都在努力找水喝。風(fēng)口下地面水源充足，烏鴉都能輕易找到水喝，但烏鴉多了，水質(zhì)差了，身體健康（財(cái)務(wù)穩(wěn)健）的烏鴉適應(yīng)力更強(qiáng)，體質(zhì)偏弱的可能得病，退出競爭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，光伏組件企業(yè)出貨排名中，2011年前十位企業(yè)僅4家在2018年上榜。曾經(jīng)的榜首企業(yè)尚德和英利都因資金鏈出現(xiàn)問題而深陷債務(wù)危機(jī)。
并非所有烏鴉投下石頭都能喝到水
光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)也快速改變著產(chǎn)業(yè)生態(tài)，風(fēng)減小并逐漸停下來，水源開始緊張，要想喝水，要到瓶子里。
烏鴉喝水的寓言故事我們都很熟悉，烏鴉口渴了，找到一個(gè)有少量水的瓶子，烏鴉的嘴夠不著水，通過叼來石子并投入水瓶使水位上升，烏鴉終于喝到了水。
實(shí)際上，并非所有烏鴉都能通過投石喝到瓶中的水，據(jù)相關(guān)研究，能否喝到水，取決于瓶中水量、瓶子形狀和石頭大小。
水量在三個(gè)因素中最重要。水量超過50%，一定能喝到水，水量不足1/3，可能根本喝不到水。瓶子形狀和石頭大小會(huì)成為制約因素，一些時(shí)候會(huì)成為能否喝到水的致命障礙。
國發(fā)能研院、綠能智庫認(rèn)為，縱觀光伏企業(yè)的發(fā)展歷程，企業(yè)能否生存的健康，融資能力、技術(shù)能力和路線、規(guī)模和成本三方面因素最為重要。
融資能力對(duì)喝水結(jié)果起重要作用
融資能力是水量，決定能否喝到水和喝到多少水。
擴(kuò)產(chǎn)成為2018-2019年光伏頭部企業(yè)的主旋律，一方面符合制造業(yè)逆周期投資邏輯，一方面也反映出企業(yè)的融資能力。
融資能力不僅看融資多少，也關(guān)注融資成本。
老牌光伏龍頭企業(yè)往往通過國際化路線在海內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，與此不同，光伏新晉龍頭企業(yè)隆基股份自2012年國內(nèi)上市至今，公司通過國內(nèi)資本市場直接融資金額已達(dá)146.90億元，幾年來極大推動(dòng)了隆基不斷擴(kuò)張并建立起完善的產(chǎn)業(yè)鏈，營業(yè)收入隨之快速上升。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全球前十組件供應(yīng)商中沒有1家中國A股上市公司，2018年則出現(xiàn)至少5家。國內(nèi)A股平臺(tái)低成本融資成為這兩年勢頭最勁的光伏企業(yè)共同的選擇。
與此相一致的是中概股大規(guī)模撤離海外資本市場，賽維LDK、中電光伏、英利、尚德等已被摘牌，而天合、昱輝陽光、阿特斯、晶澳等也紛紛選擇私有化并退市。
在回歸A股的道路上，2019年愛旭和晶澳已在A股借殼上市，天合光能仍在沖擊科創(chuàng)板，晶科電力也走在上市的路上。
國發(fā)能研院、綠能智庫認(rèn)為，面對(duì)重大變局，融資能力關(guān)系到光伏企業(yè)資金鏈的健康和擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，是其生存和發(fā)展的重要保障。
技術(shù)決定喝水時(shí)是否存在巨大障礙
技術(shù)能力和路線是瓶子形狀，可能成為決定烏鴉生死的關(guān)鍵所在。
目前的光伏產(chǎn)業(yè)，伴隨政策引導(dǎo)與成本壓力，技術(shù)迭代加快。經(jīng)典瓶子逐漸式微，各種裝水的新瓶子形狀各異，陡然加大了能否喝到水的風(fēng)險(xiǎn)。
按照傳統(tǒng)的光伏技術(shù)路徑分類看，硅基薄膜電池技術(shù)早已被淘汰，化合物薄膜電池技術(shù)（CIGS/CdTe/GaAs）規(guī)模有限，多年來被晶硅持續(xù)降低的成本所壓制，而鈣鈦礦型太陽能電池和有機(jī)太陽能電池等技術(shù)目前仍在研究階段，晶硅電池的優(yōu)勢從未像今天這么大。
同樣在2008年前后引入歐瑞康硅基薄膜電池生產(chǎn)線的正泰和天威薄膜，前者果斷轉(zhuǎn)型晶硅贏得廣闊發(fā)展空間，而后者加大資金上馬非晶微晶疊層項(xiàng)目后，最終歸于破產(chǎn)。
漢能堅(jiān)持薄膜電池技術(shù)路線，同時(shí)擁有硅基薄膜、CIGS和GaAs電池技術(shù)的大量裝備和人才，保持有CIGS和GaAs電池組件多項(xiàng)轉(zhuǎn)換效率世界紀(jì)錄，終因終端市場無法規(guī)模應(yīng)用陷入困境。漢能異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)（SHJ）2019年已刷新三次世界紀(jì)錄，但超前的技術(shù)沒有規(guī)模和成本的支撐，無法有效挽回局面。
晶硅電池細(xì)分技術(shù)路線的競爭暫時(shí)也分出了勝負(fù)。單晶電池持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，2019年占比將超過60%。隨著隆基、中環(huán)、晶科等單晶硅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020年該比例仍將大幅上升。
2015年起，金剛線切割技術(shù)得到推廣，單晶疊加高效電池的優(yōu)勢明顯，在國內(nèi)政策推動(dòng)下成為主流，形成了單多晶路線競爭的分水嶺。代表企業(yè)隆基抓住機(jī)會(huì)迅猛發(fā)展，2019年上半年?duì)I收141億，同比上漲41%，凈利潤20億，同比上漲54%。而多晶硅龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫，2019年上半年?duì)I收為100.02億元，同比下降9.3%，凈虧損為7.51億元。
瓶子成為制約因素時(shí)，更換瓶子可以發(fā)展的更好。近年來晶科能源積極擴(kuò)產(chǎn)單晶產(chǎn)能，2019年的單晶產(chǎn)能占比接近80%，自2016年以來連續(xù)多年穩(wěn)居組件出貨榜首。而老牌光伏龍頭企業(yè)阿特斯堅(jiān)持全球化路線，80%的業(yè)務(wù)分布在國際市場，對(duì)沖了其多晶產(chǎn)品為主的技術(shù)路線帶來的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，在阿特斯新擴(kuò)產(chǎn)的電池產(chǎn)能中，已可實(shí)現(xiàn)單多晶的切換。
高效電池技術(shù)中，PERC技術(shù)優(yōu)勢不斷被強(qiáng)化。據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)顯示，PERC電池2019年全球產(chǎn)能達(dá)到96GW，增長超45%。
晶科能源2019年P(guān)ERC電池占其電池總產(chǎn)能的比例高達(dá)90%以上。
技術(shù)的壁壘一旦形成，優(yōu)勢一方會(huì)不斷加高加固，繼而延遲技術(shù)的迭代。最有希望挑戰(zhàn)PERC的是N型高效電池技術(shù)，目前看PERT和IBC技術(shù)性價(jià)比遠(yuǎn)不及PERC，前景不佳；而N型TOPCon和HJT技術(shù)雖可破解PERC電池效率的瓶頸，但目前成本仍需持續(xù)下降。
上澎、晉能、鈞石等已量產(chǎn)HJT電池的廠商因2018-2019年光伏電池和組件市場價(jià)格快速下跌而導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃延遲或暫緩。而通威、愛康、東方日升等也紛紛押寶HJT技術(shù)，但基于同樣原因，建廠投產(chǎn)計(jì)劃也受到一定影響。短期內(nèi)若能在關(guān)鍵設(shè)備和材料方面實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化和規(guī)模化，憑借諸多優(yōu)勢，HJT技術(shù)有望成為重構(gòu)光伏產(chǎn)業(yè)秩序的急先鋒。
因TOPCon技術(shù)可從現(xiàn)有產(chǎn)線升級(jí)，晶科、晶澳、天合和隆基等PERC技術(shù)路線的優(yōu)勢企業(yè)已投入相關(guān)研究，這可能為目前龐大的PERC產(chǎn)能技術(shù)升級(jí)找到一個(gè)出口。
硅片尺寸是下一個(gè)制造技術(shù)壁壘的領(lǐng)域。目前隆基通過超大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，護(hù)送166mm尺寸進(jìn)入主流市場，而協(xié)鑫主推的210mm尺寸更具優(yōu)勢，雖不能兼容現(xiàn)有設(shè)備，但在新產(chǎn)線使用可以使組件成本下降16%以上，降幅遠(yuǎn)高于使用166mm電池片。哪個(gè)規(guī)格會(huì)成為市場接受的主流，對(duì)相關(guān)企業(yè)具有深遠(yuǎn)意義。
國發(fā)能研院、綠能智庫通過梳理發(fā)現(xiàn)，技術(shù)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響在不斷增大。但在買方市場下，若缺少規(guī)模和成本競爭力，企業(yè)雖擁有領(lǐng)先的技術(shù)能力也很難轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢，影響喝水效果。
規(guī)模和成本決定喝水效率
規(guī)模和成本是石頭形狀，決定喝水效率，在當(dāng)前市場倒逼產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格不斷下降的時(shí)代，規(guī)模和成本的重要性大為增加，喝水太慢就意味著將被淘汰。
規(guī)模與成本緊密相關(guān)，2019年持續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)熱潮目標(biāo)直指成本降低，搶占市場份額。同時(shí)，只有具備低成本的新產(chǎn)線不斷投產(chǎn)規(guī)模才可維持并擴(kuò)大，成本偏高的舊產(chǎn)線則進(jìn)入改造、關(guān)停期。
通過擴(kuò)產(chǎn)，使用新技術(shù)、新設(shè)備和新工藝，后發(fā)優(yōu)勢顯著，對(duì)舊產(chǎn)線構(gòu)成降維打擊。就在2020年第一天，成功在A股上市的晶澳科技宣布了66億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，包括5GW電池和10GW光伏組件。
未來，潛在新技術(shù)具備的壓倒性優(yōu)勢也可能輕易繞過高大的壁壘，領(lǐng)先者的危機(jī)一直都在。
面對(duì)危機(jī)，健康的烏鴉適應(yīng)能力強(qiáng)，保持健康的秘訣之一就是不斷降低成本，維持較高的利潤。
隆基具備業(yè)內(nèi)最佳的控制成本能力，在工廠初始投資成本和產(chǎn)品成本上優(yōu)勢明顯，毛利率和凈利率行業(yè)領(lǐng)先。2019半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年前6月硅片非硅成本又同比下降31.75%。
影響喝水的其他因素
受國內(nèi)政策和可再生能源補(bǔ)貼缺口的影響，曾經(jīng)主要依靠國內(nèi)光伏電站投資和工程建設(shè)（EPC）的企業(yè)如今風(fēng)光不在，振發(fā)集團(tuán)目前深陷債務(wù)泥潭，橫空出世的中民投2019年爆出債務(wù)違約。而堅(jiān)持穩(wěn)健推進(jìn)電站建設(shè)和投資的企業(yè)，如阿特斯、正泰，業(yè)務(wù)均覆蓋全球。同時(shí)，工程外延不斷擴(kuò)大，電站長期運(yùn)維業(yè)務(wù)成為重要組成部分。
曾吸引眾多規(guī)模化企業(yè)涌入的戶用電站業(yè)務(wù)2019年也冰火兩重天，對(duì)于高調(diào)進(jìn)入戶用的不少傳統(tǒng)光伏企業(yè)來說，預(yù)期中的高利潤、高營收、高附加價(jià)值都未出現(xiàn)，除個(gè)別企業(yè)堅(jiān)守外，大量正規(guī)軍退出，本地化個(gè)體商戶成為市場主角。
2019年，國有資本加快了進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)的腳步。國有資本對(duì)民企收購重組明顯增多，部分光伏電站權(quán)屬也歸于國有，困境中的興業(yè)太陽能、中電光伏、茂碩電源等民營企業(yè)有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。國有資本對(duì)光伏制造與電站建設(shè)的投資力度不減，平價(jià)時(shí)代依然是光伏電站開發(fā)的主力。
國發(fā)能研院、綠能智庫認(rèn)為，國有資本的不斷注入有利于紓解新時(shí)期光伏產(chǎn)業(yè)資金困境，有利于維護(hù)國內(nèi)光伏市場規(guī)模。但民企在光伏制造領(lǐng)域的優(yōu)勢依然無法撼動(dòng)，未來的光伏市場將是國、民長期共舞、優(yōu)勢互補(bǔ)的格局。
回顧2019，到處都是竭力找水的身影，我們應(yīng)該致敬這些辛勤的烏鴉。展望未來，適應(yīng)了新環(huán)境的烏鴉們2020年依然會(huì)努力找水喝、多喝水，只是速度會(huì)更快、競爭會(huì)更激烈。
原標(biāo)題：光伏年終盤點(diǎn)：風(fēng)口的豬會(huì)紛紛跌落 喝到水的烏鴉必須努力
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