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特斯拉: 光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將具備50%以上的增速規(guī)模
日期:2020-02-06   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:wangke_jq 打印收藏評(píng)論(0)[訂閱到郵箱]
編者按:特斯拉上海工廠投產(chǎn)對(duì)Model3產(chǎn)能的貢獻(xiàn),及美國(guó)弗利蒙特工廠ModelY生產(chǎn)線投產(chǎn),預(yù)計(jì)特斯拉2020年盈利質(zhì)量將得到進(jìn)一步提升。另外,2020年光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)均將具備50%以上的增速規(guī)模。

事項(xiàng):

美國(guó)時(shí)間1月29日,納斯達(dá)克上市公司特斯拉發(fā)布2019年財(cái)報(bào),公司4季度現(xiàn)金狀況繼續(xù)大幅改善。2019年三季度以來(lái)受益于基本面改善,自2019年10月至今,特斯拉股價(jià)漲幅達(dá)到150%,股價(jià)突破600美元,市值也突破1000億美元大關(guān)。

評(píng)論:

(一)2019年財(cái)報(bào)靚麗,4季度公司現(xiàn)金流質(zhì)量持續(xù)改善

特斯拉2019年全年實(shí)現(xiàn)245.78億美元收入,同比增長(zhǎng)14.52%,GAAP毛利率16.55%,去年同期18.83%;其中Q4實(shí)現(xiàn)73.84億美元收入,同比增長(zhǎng)2%,GAAP毛利率18.8%,去年同期19.97%。其中汽車業(yè)務(wù)2019年全年實(shí)現(xiàn)收入208.21億美元,GAAP毛利率21.2%;Q4實(shí)現(xiàn)收入63.68億美元,GAAP毛利率22.5%。

2019年4季度增加現(xiàn)金及等價(jià)物9.57億美金,期末至67.8億美金,單季環(huán)比增加5.8億美金。公司年末自由現(xiàn)金流規(guī)模達(dá)到10.4億美金,3季度轉(zhuǎn)正至1.7億美金后,4季度單季度增長(zhǎng)8.7億美金。公司在賬現(xiàn)金質(zhì)量規(guī)模及質(zhì)量大幅改善。

(二)2019年全年完成電動(dòng)車生產(chǎn)36.52萬(wàn)輛,交付36.76萬(wàn)輛

特斯拉2019年全年完成ModelX/S生產(chǎn)6.29萬(wàn)輛,交付6.67萬(wàn)輛;完成Model3生產(chǎn)30.23萬(wàn)輛,交付30.08萬(wàn)輛。從存貨周轉(zhuǎn)效率看,單季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已從1季度的78.67天,降低至58.5天。另外,特斯拉充電樁業(yè)務(wù)及車輛軟件升級(jí)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。

特斯拉上海工廠投產(chǎn)對(duì)Model3產(chǎn)能的貢獻(xiàn),及美國(guó)弗利蒙特工廠ModelY生產(chǎn)線投產(chǎn),特斯拉樂(lè)觀認(rèn)為2020年全年完成50萬(wàn)輛產(chǎn)銷基本無(wú)壓力??紤]到中國(guó)工廠更低的生產(chǎn)成本,和ModelY共用Model3生產(chǎn)平臺(tái)帶來(lái)的成本降低,預(yù)計(jì)特斯拉2020年盈利質(zhì)量將得到進(jìn)一步提升。

(三)特斯拉光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展即將提速

特斯拉在本次電話會(huì)中提到2020年將會(huì)重點(diǎn)發(fā)展光伏電站及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)(2019年Q3電話會(huì)也有涉及),根據(jù)特斯拉公開(kāi)信息,公司2020年光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)均將具備50%以上的增速規(guī)模。

特斯拉2019年全年完成光伏裝機(jī)173MW,以及儲(chǔ)能系統(tǒng)1.65GWh(超過(guò)過(guò)往年份合計(jì)值)。單季度看,公司儲(chǔ)能系統(tǒng)Q4裝機(jī)530MWh,貢獻(xiàn)全年裝機(jī)規(guī)模32.1%;光伏安裝54MW,貢獻(xiàn)全年裝機(jī)31.2%,單季同比增長(zhǎng)26%。馬斯克公司投資者交流電話會(huì)中也提到,美國(guó)加州地區(qū)玻璃太陽(yáng)能屋頂需求非常大,公司也將繼續(xù)克服挑戰(zhàn),發(fā)展光伏業(yè)務(wù)將是公司重點(diǎn)。

(四)對(duì)A股投資的影響

特斯拉成功的引領(lǐng)汽車科技化趨勢(shì),正在加劇全球汽車產(chǎn)品電氣化的進(jìn)程。這不單單驅(qū)動(dòng)了全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期前景樂(lè)觀情緒的上升,也將打開(kāi)中國(guó)新能源汽車廠商,及核心零部件供應(yīng)商(如鋰電產(chǎn)業(yè)鏈)的成長(zhǎng)空間。有利于新能源汽車板塊短期估值中樞上移。

2020年特斯拉中國(guó)工廠的量產(chǎn),計(jì)劃將國(guó)產(chǎn)化零部件配套率從30%左右將逐步提升至80~100%。當(dāng)前已有部分國(guó)內(nèi)供應(yīng)商進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈,未來(lái)配套廠商的數(shù)量,以及單車價(jià)值量有望得到持續(xù)提升。

特斯拉光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展,也將為國(guó)內(nèi)供應(yīng)商帶來(lái)新的成長(zhǎng)空間,如光伏玻璃等零部件、儲(chǔ)能電池及材料等。

(五)風(fēng)險(xiǎn)提示

特斯拉經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)推進(jìn)及盈利能力低于預(yù)期;國(guó)內(nèi)新能源汽車及新能源行業(yè)政策出現(xiàn)重大變化。

原標(biāo)題:特斯拉: 光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將具備50%以上的增速規(guī)模
 
 
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