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編者按：目前光伏市場(chǎng)，從市場(chǎng)空間及頻頻擴(kuò)產(chǎn)來(lái)看，一定程度上鎖定了龍頭企業(yè)未來(lái)收入增長(zhǎng)的預(yù)期;從技術(shù)變革來(lái)看，新技術(shù)的變革也讓市場(chǎng)愿意給光伏更高的估值溢價(jià);一個(gè)容易忽視的視角是設(shè)備及配套供應(yīng)商，隨著光伏的大發(fā)展，這些供應(yīng)商面對(duì)的需求也將擴(kuò)大。

雖然去年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)出現(xiàn)了顯著下滑，但在海外市場(chǎng)的拉動(dòng)下，多家光伏上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)喜，在已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，不乏業(yè)績(jī)翻倍者。

隆基股份預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)為50億元~53億元，同比增長(zhǎng)95.47%~107.19%;東方日升2019年盈利9.7億元~10.38億元，同比增長(zhǎng)317.44%~346.7%。此外，福萊特預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)為6.8億~7.3億元，同比增長(zhǎng)67.08%~79.36%。

此外，光伏板塊也已經(jīng)走出了“531政策”的陰霾，市值翻倍的公司不在少數(shù)。從市場(chǎng)空間及頻頻擴(kuò)產(chǎn)來(lái)看，一定程度上鎖定了龍頭企業(yè)未來(lái)收入增長(zhǎng)的預(yù)期;從技術(shù)變革來(lái)看，新技術(shù)的變革也讓市場(chǎng)愿意給光伏更高的估值溢價(jià);一個(gè)容易忽視的視角是設(shè)備及配套供應(yīng)商，隨著光伏的大發(fā)展，這些供應(yīng)商面對(duì)的需求也將擴(kuò)大。

廣發(fā)證券認(rèn)為，2020年新增光伏裝機(jī)保持增長(zhǎng)且市場(chǎng)集中度進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)繁榮。不過(guò)，產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)因產(chǎn)能擴(kuò)張有一定降價(jià)壓力，補(bǔ)貼發(fā)放不及時(shí)給現(xiàn)金流造成一定壓力等潛在風(fēng)險(xiǎn)也需要關(guān)注。

技術(shù)變革方面，以異質(zhì)結(jié)為例，光大證券認(rèn)為，異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)品已具有較好的投資性，而在2021年之后優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)其測(cè)算，2020-2025年，異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備的市場(chǎng)空間有望從16億元/年增加到78億元/年;異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)品的市場(chǎng)空間有望從45億元/年發(fā)展到347億元/年。根據(jù)這一預(yù)測(cè)，設(shè)備與產(chǎn)品的5年復(fù)合增速分別為37%和50%。

因此，光大證券的投資建議也是沿著設(shè)備端和產(chǎn)品端兩個(gè)方向，其中設(shè)備端推薦優(yōu)先布局異質(zhì)結(jié)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的公司捷佳偉創(chuàng)、關(guān)注邁為股份;產(chǎn)品端推薦優(yōu)先布局異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線投資的公司山煤國(guó)際、東方日升，關(guān)注愛(ài)康科技。

資料顯示，捷佳偉創(chuàng)在PERC時(shí)代產(chǎn)品覆蓋了濕法工藝、鍍膜設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備，當(dāng)前公司積極布局PERC+、Topcon和HJT新工藝設(shè)備;邁為股份在PERC時(shí)代的絲網(wǎng)印刷設(shè)備中市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)第一，公司正積極布局HJT電池的鍍膜環(huán)節(jié)。

正如前述，光伏產(chǎn)品、技術(shù)迭代非?？欤耶a(chǎn)品、技術(shù)的多元化演變趨勢(shì)會(huì)更加明顯，哪一種技術(shù)會(huì)真正成為主流，從成長(zhǎng)到成熟又需要多長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)認(rèn)知，這些風(fēng)險(xiǎn)都不容忽視。

山煤國(guó)際的風(fēng)險(xiǎn)提示就很有代表性，雖然公司簽署了異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目的意向合作，但公司明確表示，目前仍以煤炭開(kāi)采和銷售業(yè)務(wù)為主，并未開(kāi)展電池領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，公司內(nèi)部無(wú)相關(guān)專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)研發(fā)人員儲(chǔ)備，也無(wú)相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

此外，其他光伏設(shè)備公司也不乏關(guān)注點(diǎn)，根據(jù)廣發(fā)證券的邏輯，光伏設(shè)備有別于其他專用設(shè)備邏輯，設(shè)備迭代周期更短。硅片設(shè)備供應(yīng)商晶盛機(jī)電充分受益于本輪大硅片產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的硅片擴(kuò)產(chǎn)潮，公司是國(guó)內(nèi)單晶制造設(shè)備龍頭，并積極布局半導(dǎo)體拉晶設(shè)備;此外，組件設(shè)備企業(yè)金辰股份也值得積極關(guān)注。

原標(biāo)題：市場(chǎng)趨勢(shì)繼續(xù)看好 光伏集中度將繼續(xù)提高