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我國光伏發(fā)電處于成長階段，行業(yè)趨勢(shì)向上。目前國內(nèi)光伏發(fā)電占比僅0.33%左右，與歐洲發(fā)達(dá)國家對(duì)比仍非常低，隨著新一屆政府對(duì)新能源的重視和平價(jià)上網(wǎng)的漸行漸近，光伏的快速爆發(fā)指日可待，國內(nèi)每年潛在新增需求在30GW以上，空間極大。

上半年光伏發(fā)展緩慢，習(xí)主席提出能源革命后加速

2014年初，能源局規(guī)劃了14GW光伏裝機(jī)目標(biāo)，其中6GW為地面電站，8GW為分布式項(xiàng)目，但是上半年累計(jì)裝機(jī)量只有3GW左右，其中分布式光伏裝機(jī)約0.5GW。

國家能源局局長吳新雄在8月4日嘉興市全國分布式光伏發(fā)電示范應(yīng)用現(xiàn)場(chǎng)會(huì)上表示，力爭(zhēng)2014年全年中國光伏發(fā)電并網(wǎng)容量達(dá)到13GW，這遠(yuǎn)高于他6月12日在光伏發(fā)電建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)上10GW裝機(jī)目標(biāo)的公開表態(tài)。習(xí)主席提出的能源革命短時(shí)間內(nèi)在光伏發(fā)展目標(biāo)迅速上調(diào)中得到體現(xiàn)。

國泰君安電氣設(shè)備團(tuán)隊(duì)認(rèn)為這意味著新的政策將促進(jìn)下半年分布式光伏出現(xiàn)大規(guī)模的裝機(jī)，預(yù)計(jì)三季度分布式將逐漸上量，四季度爆發(fā)式增長。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈彈性，電站>中游制造商>設(shè)備>硅料

本輪光伏周期的基本邏輯是中國、日本和美國加碼光伏政策，三大新興市場(chǎng)的需求逐步放量，提供新的增長動(dòng)力。國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤重新分配，電站環(huán)節(jié)受益最大，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤比較：下游電站>中游制造>設(shè)備>上游硅料(多數(shù)企業(yè))。

彈性最大是業(yè)績與國內(nèi)裝機(jī)高度相關(guān)及從事分布式EPC/BT/運(yùn)營企業(yè)，推薦愛康科技、林洋電子、陽光電源、彩虹精化(詳見國泰君安電氣設(shè)備和化工研究團(tuán)隊(duì)的報(bào)告)。江蘇曠達(dá)受益。

中游制造環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)價(jià)格企穩(wěn)，一線企業(yè)盈利能力回歸一般制造業(yè)水平。設(shè)備公司屬于后周期行業(yè)，恢復(fù)尚需時(shí)日。推薦奧克股份(詳見國泰君安化工研究團(tuán)隊(duì)的報(bào)告)，裕興股份受益。

上游環(huán)節(jié)僅少數(shù)企業(yè)能盈利。推薦隆基股份、東材科技、豫金剛石詳見國泰君安電氣設(shè)備、化工和有色研究團(tuán)隊(duì)的報(bào)告)。