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編者按：逆市收購成就了今天的通威光伏。任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展都是有周期的，當(dāng)前，補貼政策的退出、巨額的補貼欠款和嚴重的產(chǎn)能過剩三大原因，讓光伏資產(chǎn)再次迎來階段性價格最低的時候。

一場比以往任何一次都更加殘酷、時間更長的光伏產(chǎn)業(yè)整合正在到來。

當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)欣欣向榮，何來整合?

從有補貼的市場到?jīng)]有補貼的市場，從供求結(jié)構(gòu)失衡到供求全面失衡，從工業(yè)時代的單一維度到新經(jīng)濟時代的多重維度，從只要努力就能活下去到?jīng)]有獨到技術(shù)再努力也活不下去，光伏產(chǎn)業(yè)的每一個細分市場的企業(yè)數(shù)量還都太多，需要一場整合。

光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷過兩次產(chǎn)業(yè)整合，一次是2008年，一次是2012年。第一次是一陣狂風(fēng)，第二次是天塌地陷。第一次是歷時一年，第二次是歷時三年。

正在到來的整合更加殘酷。殘酷在前兩次的目標是調(diào)整供求，這一次的目標是優(yōu)勝劣汰。2020年以前的光伏市場，是有補貼政策扶持的市場，政策是普惠的，企業(yè)不犯大的錯誤就能活下去。2020年以后的市場，是沒有補貼政策的市場，市場是優(yōu)選的，企業(yè)不犯錯誤也未必能活下去。

正在到來的整合時間更長。2020年以前是政策主導(dǎo)的光伏市場，補貼政策每一出臺，市場的整合就停止了。政策出臺的時間和力度，決定著產(chǎn)業(yè)整合的深度和長度;2020年以后是市場主導(dǎo)的光伏市場，一方面市場需求穩(wěn)步擴張(2020年因疫情可能負增長)，一方面產(chǎn)業(yè)整合需求日益強烈，兩種需求的同時存在，決定了整合時間的漫長。市場博弈的輕重和緩急，決定著產(chǎn)業(yè)整合的深度和長度。

每一次產(chǎn)業(yè)整合都是成就新龍頭企業(yè)的時候。

任何一個產(chǎn)業(yè)的繁榮，都是多次整合的結(jié)果。每次殘酷的整合，都是成就產(chǎn)業(yè)巨頭的時刻。

1995年，王文銀創(chuàng)辦了早期的正威集團，2018年，正威國際集團已經(jīng)成為營業(yè)額超5200億元、位居世界500強第119名的企業(yè)。23年時間，是王文銀抓住三次危機，進行了三次逆市收購，才有了今天的正威集團。就在光伏企業(yè)同樣面臨2008年的全球金融風(fēng)波的時候，王文銀選擇了“我們到處在全世界撿便宜。收購了幾十個礦山，所以一下子變成‘世界銅王’。”

這讓老紅想到了通威，也是一場逆市收購成就了今天的通威光伏。

通威是當(dāng)前最成功的光伏企業(yè)之一，但在2013年的光伏產(chǎn)業(yè)，它卻名不見經(jīng)傳。是那年的9月11日，在那個全球光伏全行業(yè)虧損的時刻，通威以承擔(dān)28.315億債務(wù)、8.7億現(xiàn)金的成本收購了賽維合肥資產(chǎn)，是這次逆市的收購，打下了通威今天成功的基礎(chǔ)，也讓光伏人開始知道通威。

那時，很少有人意識到這場收購的意義。老紅還停留在2013年是光伏資產(chǎn)價格最低的認知，媒體人還停留在順風(fēng)光電收購無錫尚德的高光時刻，光伏人還都掙扎在生死線上。但是，有一個企業(yè)意識到了，它就是通威。

為了這場收購，通威做了比所有競爭者更充分的準備。因為通威太想成功了，因為通威選擇了光伏，因為這是一場一戰(zhàn)奠定通威光伏產(chǎn)業(yè)地位的收購。

成功了的通威，讓多少企業(yè)家期盼再能遇到逆市收購的機會。

當(dāng)前又一個像通威那樣可以一戰(zhàn)成名的機會來了。

任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展都是有周期的，當(dāng)前，補貼政策的退出、巨額的補貼欠款和嚴重的產(chǎn)能過剩三大原因，讓光伏資產(chǎn)再次迎來階段性價格最低的時候。凡是覬覦未來光伏產(chǎn)業(yè)一席之地的企業(yè)，這是千載難逢的機會。

這個機會表現(xiàn)在：已經(jīng)有大批質(zhì)量尚可的光伏電站資產(chǎn)在低價出售，正在有越來越多的需要資本稍加支持就能商業(yè)化的光伏技術(shù)在出現(xiàn)，將會有規(guī)模加工資產(chǎn)等待出售、多家今天看似不可戰(zhàn)勝的企業(yè)會被戰(zhàn)勝。

這個機會不同以往，它是建立在沒有光伏補貼的完全市場化對有補貼的非完全市場化的替代，它的結(jié)果是：優(yōu)秀、規(guī)模的需要轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)持續(xù)出現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的價格持續(xù)挑戰(zhàn)更低，這樣規(guī)模的整合機會不會再有。

不久前中金公司在光伏產(chǎn)業(yè)年度分析報告中說：“市場預(yù)期悲觀和此前的價格下跌讓行業(yè)的盈利和估值均進行了大幅調(diào)整，使得行業(yè)具備抄底的基礎(chǔ)”。

一個和通威一樣、甚至更好的機會正在到來，你意識到了嗎?你敢于挑戰(zhàn)風(fēng)險嗎?

不知道那個可能代表明天的技術(shù)是不是真的會成為明天?不知道那些轉(zhuǎn)讓的規(guī)模光伏電站還潛伏著什么風(fēng)險?不知道哪些光伏加工資產(chǎn)是否值得收購?這是每一個想要抓住這個機會的企業(yè)都會問自己的問題。巨大的機會和巨大的風(fēng)險從來都是雌雄一體、共生共存的。對此，王文銀說“人生最大的風(fēng)險就是不敢冒險”。對此，通威逆市收購賽維合肥資產(chǎn)的勇氣和經(jīng)驗值得借鑒。

機會對所有人是平等的，但結(jié)果卻不一定一樣。

光伏產(chǎn)業(yè)的并購史已經(jīng)證明，不是敢于逆市收購的都一定是成功的。

同樣在上一輪產(chǎn)業(yè)整合，順風(fēng)光電收購了無錫尚德，但那只是一場財務(wù)投資的游戲，也是一場失敗的游戲。協(xié)鑫也曾收購超日太陽，那是一個優(yōu)秀的抉擇，但今天它還沒來得及產(chǎn)生最優(yōu)秀的結(jié)果。

動輒幾十億的光伏資產(chǎn)并購，如何取得最佳結(jié)果?通威的故事值得品悟：

應(yīng)當(dāng)并購最先進的資產(chǎn)。光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步、設(shè)備迭代太快，如果不是并購最先進的資產(chǎn)，買到的時候可能就已經(jīng)是淘汰的時候。通威當(dāng)年選擇的賽維合肥光伏資產(chǎn)，是當(dāng)時全球最先進的設(shè)備。當(dāng)前隆基也說“不先進不擴張”。不久前先有國有企業(yè)山東水發(fā)集團重組了興業(yè)太陽能，后有國資入主茂碩電源，而這兩家企業(yè)的光伏資產(chǎn)，好像缺少值得關(guān)注的亮點。

應(yīng)當(dāng)并購規(guī)模資產(chǎn)。光伏是規(guī)模經(jīng)濟，無論是原有資本還是新進入資本，要想在未來光伏取得一席之地，并購規(guī)模的優(yōu)秀資產(chǎn)才能一戰(zhàn)成名。當(dāng)前，華能圍繞協(xié)鑫光伏電站資產(chǎn)的合作幾經(jīng)變化，無論結(jié)果如何，都不能否認協(xié)鑫光伏電站資產(chǎn)的巨大規(guī)模，可以助推一個企業(yè)一舉成為世界領(lǐng)先的光伏電站所有者。在持有過去光伏電站方面，華能作為大型國企，可以與國家圍繞補貼欠款博弈的機會很多，再造存量資產(chǎn)的機會也很多。

應(yīng)當(dāng)用最短時間實現(xiàn)并購資產(chǎn)價值。2019年的前11個月，房地產(chǎn)企業(yè)融創(chuàng)以銷售額3454億元、操盤金額4754.1億元的持續(xù)并購和快速銷售，終于實現(xiàn)了對萬科的超越。11月27日，長袖善舞的孫宏斌又以153億元的價格，完成了對鄧鴻環(huán)球匯展的并購。在別人想不明白孫宏斌的錢從何來的時候，他的回答是快速銷售。2017年7月“我們給萬達付了438億，但是已經(jīng)銷售了1600多億”。通威對賽維合肥資產(chǎn)的并購也是這樣，通威副總裁黃其剛介紹道：“完成收購后一個月，通威太陽能(合肥)有限公司就已迅速恢復(fù)生產(chǎn)，13條生產(chǎn)線全線開工”。同樣在光伏產(chǎn)業(yè)，有過國有企業(yè)并購民營光伏資產(chǎn)數(shù)年年不見結(jié)果事情，也有過漢能2013年先后并購全球四大領(lǐng)先薄膜技術(shù)，但是不久前卻傳出“漢能突然停止為Alta提供資金讓所有人大吃一驚”的消息。

不久前，阿里的聚劃算攜百億資金，殺入京東、蘇寧、拼多多已經(jīng)絞殺數(shù)年的鏖戰(zhàn)，開始了一場下沉市場的世紀之戰(zhàn)，電商新一輪王者之戰(zhàn)開始了。每一個產(chǎn)業(yè)整合、新市場出現(xiàn)的時候，都是出現(xiàn)王者的時候。

當(dāng)前，光伏又到產(chǎn)業(yè)整合的時候，上次成就了通威，這次又將成就誰?

原標題：又到產(chǎn)業(yè)整合時 上次成就了通威這次又將成就誰？