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行業(yè)觀點(diǎn)概要
■新能源發(fā)電：消納空間擴(kuò)容，光伏玻璃率先漲價引領(lǐng)需求回暖。近日，國家能源局基本確定風(fēng)電消納空間為37GW，光伏消納空間為47GW，大幅超出此前市場預(yù)期的風(fēng)電30GW、光伏40GW的消納指標(biāo)，其中國家電網(wǎng)風(fēng)電光伏消納指標(biāo)分別為29/39GW。目前各省針對2020年光伏平價、競價項(xiàng)目已啟動申報工作，并將于6月底之前落地，此次消納指標(biāo)擴(kuò)容無疑將給予申報企業(yè)信心。另外，今年以來受國內(nèi)外疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格跌幅較大，成本端繼續(xù)大幅下降，預(yù)計今年競價指標(biāo)規(guī)模有望超預(yù)期，同時消納擴(kuò)容也有利于平價項(xiàng)目的推進(jìn)。
而根據(jù)調(diào)研情況，信義光能光伏玻璃2.5和2.0產(chǎn)品報價均上調(diào)了0.5元/㎡，最新報價分別為22元/㎡和20元/㎡，頭部企業(yè)光伏玻璃率先漲價，反映光伏需求回暖，同時雙玻滲透率加速提升;在此帶動下，近期產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格已企穩(wěn)，隨著下半年國內(nèi)海外迎來需求的同步共振，硅料、電池、硅片、組件等環(huán)節(jié)價格有望得到重要支撐，疊加出貨量大幅增長和成本端的持續(xù)下降，預(yù)計龍頭公司下半年業(yè)績環(huán)比將大幅提升。
目前在2019年順延項(xiàng)目的搶裝下，Q2國內(nèi)需求較為旺盛，Q3開始2020年競價項(xiàng)目、平價項(xiàng)目將集中開工建設(shè)，預(yù)計國內(nèi)需求將逐季高增，全年需求大概率突破45GW。海外方面，4月組件出口達(dá)5.5GW，大超預(yù)期，反應(yīng)海外市場回暖較快。海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn)，同時成本端的大幅下降，預(yù)計將刺激海外需求快速恢復(fù)，全年我們預(yù)計海外裝機(jī)有望超80GW，全球125GW以上。
風(fēng)電：考慮疫情影響，預(yù)計風(fēng)電并網(wǎng)時間將順延至2021年，疊加海上、分散式、平價、通道項(xiàng)目，我們認(rèn)為2021年風(fēng)電行業(yè)將維持高景氣。預(yù)計2020年風(fēng)電新增裝機(jī)容量30-35GW，2021年維持在30GW以上。
投資建議：國內(nèi)需求Q2有望超預(yù)期疊加海外疫情影響邊際減弱，光伏板塊估值將明顯修復(fù)，業(yè)績也將迎來拐點(diǎn)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦隆基股份、通威股份、福萊特、錦浪科技、陽光電源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、中環(huán)股份等。當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值僅10倍左右，向下空間非常有限，同時未來兩年風(fēng)電板塊業(yè)績將實(shí)現(xiàn)快速增長疊加估值提升，板塊配置性價比非常高。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
■新能源汽車：歐盟綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃呼之欲出，電動化步履不停。據(jù)彭博社報道，歐盟委員會將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃，包括零排放汽車將免征增值稅等一系列重磅政策。目前歐洲英法德等主要國家購置稅在20%左右，僅挪威、葡萄牙、奧地利等國免征增值稅。若免征增值稅，主要市場整車最終售價與燃油車基本持平，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢凸顯，將進(jìn)一步刺激終端需求。在此之前，歐盟四個主要汽車協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的白皮書中提出應(yīng)立即啟動歐盟范圍內(nèi)的100萬個充電和替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)等25項(xiàng)舉措建議推動歐盟車市和新能源車增長;
根據(jù)ACEA的數(shù)據(jù)顯示，在歐洲已有298家汽車組裝廠和發(fā)動機(jī)生產(chǎn)廠完成復(fù)工，其中歐盟地區(qū)目前已有196家工廠中完成復(fù)工，其中有142家工廠生產(chǎn)乘用車，隨著汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，預(yù)計疫情影響將在5月份有所減弱;從車企來看，大眾和特斯拉所代表的主要車企并未延后或推遲新車交付和工廠建設(shè)計劃，電動化步履不停，也體現(xiàn)了其對于歐洲新能源車市的信心。
我們認(rèn)為從1季度整體歐洲表現(xiàn)來看，車企對于電動化轉(zhuǎn)型的態(tài)度堅決，市場表現(xiàn)也持續(xù)印證此前預(yù)期，盡管疫情可能影響4-5月銷量，但下半年隨著整體市場和經(jīng)濟(jì)情況的恢復(fù)，電動車銷量有望延續(xù)高增長，對全年的判斷也可以更樂觀一些。
投資建議：歐洲電動化加速修復(fù)，首推具備全球競爭力的電池及上游材料廠商寧德時代+璞泰來+恩捷股份+科達(dá)利;建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的三花智控、旭升股份、宏發(fā)股份，建議關(guān)注億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、當(dāng)升科技、臥龍電驅(qū)、特銳德等。
■電力設(shè)備與工控：電網(wǎng)投資降幅縮窄，特高壓充電樁引領(lǐng)新基建前進(jìn)。根據(jù)國家能源局發(fā)布的1-4月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1-4月份，全國電網(wǎng)工程完成投資670億元，同比下降16.5%，較此前同比降幅顯著收窄;而從用電量來看，4月份全國全社會用電量5572億千瓦時，繼2-3月份持續(xù)同比負(fù)增長后，同比實(shí)現(xiàn)0.7%的正增長。
特高壓方面，國家電網(wǎng)公司將在2020年內(nèi)推動2條特直、5條特交及13條特高壓通道擴(kuò)建工程。線路總長度10464千米，變電容量7300萬kVA，動態(tài)投資1073億元。同時，還將啟動金上水、隴東-山東和哈密-重慶3條特高壓線路前期可研，目前張北-雄安特交工程已誕生首個全線貫通標(biāo)段，白鶴灘-江蘇特直已完成環(huán)評送審。2020/21年是特高壓設(shè)備制造商交付大年，我們估算2019-2022年特高壓主設(shè)備的交付金額預(yù)計在87、228、283和34億元。充電樁方面，2020年4月，全國公共充電樁保有量為54.7萬臺，較上月增加近5000臺，環(huán)比增長0.94%，同比增長39%，結(jié)束了2月份充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情之下接近零增長的情況，近兩月恢復(fù)穩(wěn)定。從充電電量來看，2020年4月全國公共充電樁充電電量達(dá)442GWh，在2-3月份受疫情影響同比下滑后恢復(fù)同比正增長，同比增長24%。作為新基建重要組成部分，充電樁除了為電動汽車發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外，還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，未來前景廣闊。
工控方面：4月PMI指標(biāo)維持在榮枯線之上，從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來看，隨著國內(nèi)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)，加快進(jìn)度趕訂單，3-4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長12.9%/26.6%(1-2月同比下降19.4%)，工控行業(yè)景氣度持續(xù)提升;且4月當(dāng)月的工業(yè)增加值在年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)了3.9%的增長;其中，通用設(shè)備制造和專用設(shè)備制造在4月分別同比上升7.5%/14.3%,逆轉(zhuǎn)3月頹勢，實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正，制造業(yè)顯著復(fù)蘇。
投資建議：電力設(shè)備重點(diǎn)推薦三條主線：1)特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來2-3年的業(yè)績彈性，重點(diǎn)推薦平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、特變電工、長纜科技等;2)充電樁進(jìn)入發(fā)展快車道，重點(diǎn)推薦：許繼電氣、國電南瑞、特銳德等;3)國網(wǎng)明確全面開啟建設(shè)具有中國特色國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程，重點(diǎn)推薦國電南瑞、國網(wǎng)信通、金智科技、海興電力、遠(yuǎn)光軟件、涪陵電力、正泰電器、良信電器等。
工控方面，本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證，細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè)，重點(diǎn)推薦：匯川技術(shù)、信捷電氣、雷賽智能等。
■風(fēng)險提示：新能源車產(chǎn)銷量及風(fēng)電光伏裝機(jī)量低于預(yù)期;國網(wǎng)投資及建設(shè)力度低于預(yù)期等。
■本周組合：寧德時代、璞泰來、恩捷股份、嘉元科技、科達(dá)利、通威股份、隆基股份、錦浪科技、良信電器、國電南瑞、正泰電器。
新能源發(fā)電
消納空間擴(kuò)容，光伏玻璃率先漲價引領(lǐng)需求回暖
政策點(diǎn)評：
風(fēng)電光伏消納空間擴(kuò)容超預(yù)期。近日，國家能源局舉行網(wǎng)上新聞發(fā)布會，電網(wǎng)基本確定風(fēng)電消納空間為37GW，光伏消納空間為47GW，大幅超出此前市場預(yù)期的風(fēng)電30GW、光伏40GW的消納指標(biāo)。其中國家電網(wǎng)風(fēng)電光伏消納指標(biāo)分別為29/39GW。電網(wǎng)的消納空間是決定當(dāng)年新增裝機(jī)的重要制約因素，2019年國內(nèi)光伏裝機(jī)低于預(yù)期除了競價項(xiàng)目落地時間較晚以外，還有一個重要原因便是去年風(fēng)電集中大批量項(xiàng)目并網(wǎng)，擠占了光伏的并網(wǎng)消納空間，導(dǎo)致2019年光伏競價規(guī)模較小。今年第一次將光伏和風(fēng)電的消納指標(biāo)區(qū)分將徹底規(guī)避這一問題。
目前各省針對2020年光伏平價、競價項(xiàng)目已啟動申報工作，并將于6月底之前落地，此次消納指標(biāo)擴(kuò)容無疑將給予申報企業(yè)信心。另外，今年以來受國內(nèi)外疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格跌幅較大，成本端繼續(xù)大幅下降，預(yù)計今年競價指標(biāo)規(guī)模有望超預(yù)期，同時消納擴(kuò)容也有利于平價項(xiàng)目的推進(jìn)。
光伏動態(tài)：
光伏玻璃率先漲價反應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈需求回暖。根據(jù)我們調(diào)研情況，信義光能光伏玻璃2.5和2.0產(chǎn)品報價均上調(diào)了0.5元/㎡，最新報價分別為22元/㎡和20元/㎡，預(yù)計福萊特等廠商也會陸續(xù)跟進(jìn)。光伏玻璃率先漲價，反映光伏需求回暖。
產(chǎn)業(yè)鏈來看，光伏玻璃率先漲價之后，單晶硅片方面，在5月上旬調(diào)整價格之后，本周價格維持穩(wěn)定，國內(nèi)單晶硅片G1與M6價格分別落在每片2.45-2.67元及2.67-2.76元之間，預(yù)計將隨著需求復(fù)蘇價格迎來上揚(yáng);硅料端來看，單晶用料價格跌幅明顯收窄，疊加海內(nèi)外硅料企業(yè)檢修影響供應(yīng)，預(yù)計價格將逐步上揚(yáng);電池片方面，本周單晶電池片也處于持平狀態(tài)，回暖顯著，G1與M6價格在0.79-0.8元，盈利能力預(yù)計Q2后期將明顯恢復(fù)。
雙玻滲透率提升進(jìn)一步加大光伏玻璃需求量。雙玻組件質(zhì)保期長達(dá)30年，普通組件25年，全生命周期內(nèi)雙玻組件的發(fā)電量比普通組件高出25%左右，從LCOE角度性價比更高，今年雙玻組件滲透率有望加速提升，從去年的15%提升到今年的25%，未來3-5年有望提升至50%以上，而雙玻組件對光伏玻璃的需求量相比單玻組件可提高約49%。
目前在2019年順延項(xiàng)目的搶裝下，Q2國內(nèi)需求較為旺盛，Q3開始2020年競價項(xiàng)目、平價項(xiàng)目將集中開工建設(shè)，預(yù)計國內(nèi)需求將逐季高增，全年需求大概率突破45GW。海外方面，4月組件出口達(dá)5.5GW，大超預(yù)期，反應(yīng)海外市場回暖較快。海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn)，同時成本端的大幅下降，預(yù)計將刺激海外需求快速恢復(fù)，全年我們預(yù)計海外裝機(jī)有望超80GW，全球125GW以上。
風(fēng)電動態(tài)：
考慮疫情影響，預(yù)計風(fēng)電并網(wǎng)時間將順延至2021年，疊加海上、分散式、平價、通道項(xiàng)目，我們認(rèn)為2021年風(fēng)電行業(yè)將維持高景氣。預(yù)計2020年風(fēng)電新增裝機(jī)容量30-35GW，2021年維持在30GW以上。
投資建議：國內(nèi)需求Q2有望超預(yù)期疊加海外疫情影響邊際減弱，光伏板塊估值將明顯修復(fù)，業(yè)績也將迎來拐點(diǎn)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦隆基股份、通威股份、福萊特、錦浪科技、陽光電源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、中環(huán)股份等。當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值僅10倍左右，向下空間非常有限，同時未來兩年風(fēng)電板塊業(yè)績將實(shí)現(xiàn)快速增長疊加估值提升，板塊配置性價比非常高。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
新能源汽車
歐盟綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃呼之欲出，電動化步履不停
歐盟委員會將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃。近日，據(jù)彭博社報道，歐盟委員會將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃：1)零排放汽車將免征增值稅;2)歐盟考慮補(bǔ)貼新能源車制造商，并加大充電設(shè)施的力度，考慮將充電設(shè)施的投資擴(kuò)大一倍，在2025年之前建設(shè)200萬座充電樁和燃料補(bǔ)給站。3)提供歐盟范圍內(nèi)采購清潔車的貸款支持，未來兩年合計200億歐元，使得整體碳排放達(dá)到歐盟標(biāo)準(zhǔn)。4)設(shè)置節(jié)能動力基金合計400-600億歐元，加速零排放三電系統(tǒng)的投資。
免增值稅等一系列政策促進(jìn)平價，終端需求有望迎爆發(fā)。目前歐洲英法德等主要國家購置稅在20%左右(德國19%，英國法國20%，荷蘭為21%)，僅挪威、葡萄牙、奧地利等國免征增值稅。大眾等主要的新能源車型售價在3.5萬歐左右，增值稅0.7萬歐，補(bǔ)貼預(yù)計0.5萬歐，整車最終售價與燃油車基本持平，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢凸顯，將進(jìn)一步刺激終端需求。
在此之前，歐盟四個汽車協(xié)會聯(lián)合發(fā)布白皮書，列出25項(xiàng)關(guān)于汽車行業(yè)重啟的政策建議。政策中涉及多條歐洲汽車電動化相關(guān)措施。歐盟四個主要汽車協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的白皮書中提出應(yīng)立即啟動歐盟范圍內(nèi)的100萬個充電和替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)，以及應(yīng)在2020Q3發(fā)布一項(xiàng)刺激性的替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施指令修正案;與此同時，加快立法提案以支持低碳和低污染燃料的使用，加速電動化和減少碳排放。
歐洲汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。而根據(jù)ACEA的數(shù)據(jù)顯示，在歐洲已有298家汽車組裝廠和發(fā)動機(jī)生產(chǎn)廠完成復(fù)工，其中歐盟地區(qū)目前已有196家工廠中完成復(fù)工，其中有142家工廠生產(chǎn)乘用車，歐洲汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自3月中旬以來，汽車行業(yè)受到疫情影響，截至目前平均停產(chǎn)達(dá)29個工作日，停產(chǎn)損失約計230萬輛，因此對4月份的供給造成的巨大的影響，疊加需求端的大幅度下滑，使歐洲車市在4月陷入至暗時刻，隨著汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，預(yù)計疫情影響將在5月份有所減弱。
主要車企歐洲電動化步履不停。根據(jù)Insideev，目前大眾工廠正在逐步恢復(fù)生產(chǎn)中，而今年受到關(guān)注的ID.3預(yù)訂冊將于6月17日重啟，目前預(yù)訂人數(shù)已超過3.7萬人，首批訂單預(yù)計將于2020年夏季交付，交付時間并未因?yàn)橐咔橥七t;而據(jù)特斯拉一季報披露，盡管德國工廠停工達(dá)兩周，但目前土地整備工作已經(jīng)完成，預(yù)計將在2021年下線第一輛Model Y，特斯拉方面并未推遲工廠建設(shè)計劃。
生產(chǎn)目錄：
特斯拉牽手寧德時代，LFP成亮點(diǎn)。根據(jù)工信部新能源車補(bǔ)貼新增后的第333批生產(chǎn)目錄公示結(jié)果來看，車型數(shù)量較上一批增加289款，源于主機(jī)廠開始針對新補(bǔ)貼政策推出新車型。分車型來看，新能源乘用車49款，占比16%;新能源客車112款，占比36%;新能源專用車147款，占比48%。值得一提的是，特斯拉國產(chǎn)Model 3此次申報采用的是由寧德時代供應(yīng)的LFP電池，預(yù)計國產(chǎn)Model 3的成本將進(jìn)一步降低，對其它自主品牌產(chǎn)生巨大沖擊。而寧德時代預(yù)計將從下半年開始向特斯拉供貨，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有助于進(jìn)一步提升寧德時代在國內(nèi)動力電池市場份額;與此同時，比亞迪在通過漢搭載其LFP刀片電池后，比亞迪秦、秦Pro和宋Plus等多款車型也搭載了比亞迪磷酸鐵鋰刀片電池，通過刀片電池不斷提升比亞迪的市場競爭力，未來新能源車市場競爭將趨白熱化。
補(bǔ)貼政策引導(dǎo)下，蔚來申報換電模式車型。由于新能源車補(bǔ)貼政策中提到，對于補(bǔ)貼前售價30萬以上新能源乘用車將不給以補(bǔ)貼，但換電模式不受限制，此次蔚來申報的一款ES8和兩款ES6汽車，均標(biāo)注有換電模式，搭載三元電池系統(tǒng)。
投資建議：歐洲電動化加速修復(fù)，首推具備全球競爭力的電池及上游材料廠商寧德時代+璞泰來+恩捷股份+科達(dá)利;建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的三花智控、旭升股份、宏發(fā)股份，建議關(guān)注億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、當(dāng)升科技、臥龍電驅(qū)、特銳德等。
電力設(shè)備與工控
電網(wǎng)投資降幅縮窄，特高壓充電樁引領(lǐng)新基建前進(jìn)
電網(wǎng)投資降幅顯著縮窄，用電量實(shí)現(xiàn)同比正增長。根據(jù)國家能源局發(fā)布的1-4月份全國電力工業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1-4月份，全國電網(wǎng)工程完成投資670億元，同比下降16.5%，較此前同比降幅顯著收窄;而從用電量來看，1-4月份，全國全社會用電量達(dá)到21270億千瓦時，同比下降4.7%，其中，4月份全國全社會用電量5572億千瓦時，繼2-3月份持續(xù)同比負(fù)增長后，同比實(shí)現(xiàn)0.7%的正增長。
國網(wǎng)2020年內(nèi)將推動20條電網(wǎng)工程核準(zhǔn)。國家電網(wǎng)公司將在2020年內(nèi)推動白鶴灘-江蘇/浙江2條±800KV特直、南陽-荊門-長沙等5條1000KV特交及13條特高壓通道擴(kuò)建工程。線路總長度10464千米，變電容量7300萬kVA，動態(tài)投資1073億元。同時，還將啟動金上水、隴東-山東和哈密-重慶3條特高壓線路前期可研;目前，張北-雄安特交工程已誕生首個全線貫通標(biāo)段，白鶴灘-江蘇特直已完成環(huán)評送審。
特高壓線路的建設(shè)交付集中在2020/21/22年。在建5條+即將核準(zhǔn)9條+前期可研3條，預(yù)計總投資在2900億元。目前已有5條特高壓線路進(jìn)行了招標(biāo)，站廳類設(shè)備預(yù)中標(biāo)290億元，擬核準(zhǔn)建設(shè)的7條線路站廳類設(shè)備預(yù)計在342億元。2020/21年是設(shè)備制造商交付大年，我們估算2019-2022年特高壓主設(shè)備的交付金額預(yù)計在87、228、283和34億元。
充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情后恢復(fù)穩(wěn)定增長，后期提速在即。2020年4月全國公共充電樁保有量為54.7萬臺，較上月增加近5000臺，環(huán)比增長0.94%，同比增長39%，結(jié)束了2月份充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情之下接近零增長的情況，近兩月恢復(fù)穩(wěn)定;而從充電電量來看，2020年4月全國公共充電樁充電電量達(dá)442GWh，在2-3月份受疫情影響同比下滑后恢復(fù)同比正增長，同比增長24%。
具有三重作用的充電樁將為新基建注入活力。除了為電動汽車發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外，充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對配售電市場化具有重要作用，未來充電樁有望實(shí)現(xiàn)能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。我們認(rèn)為在電力市場化改革，政策利好的持續(xù)推動下，充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。同時，充電樁是新基建的重要組成部分，背后對5G、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建領(lǐng)域都有所涉及。因此，具有三重作用充電樁建設(shè)的深入推動將為新基建注入活力。
工控方面：2019年末至2020年初，受到前期宏觀經(jīng)濟(jì)、中美貿(mào)易摩擦和后期疫情等影響，工控行業(yè)景氣度下降。但從2020年3月來看PMI指標(biāo)為52.0，重回榮枯線上，同比增長1.5Pcts，環(huán)比大幅增長16.3Pcts，4月PMI指標(biāo)維持在榮枯線之上;隨著疫情結(jié)束，制造業(yè)景氣度顯著恢復(fù);而從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來看，隨著國內(nèi)中小企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)， 3-4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長12.9%/26.6%(1-2月同比下降19.4%)，工業(yè)機(jī)器人在4月份達(dá)到19257臺/套，工控行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
投資建議：電力設(shè)備重點(diǎn)推薦三條主線：1)特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來2-3年的業(yè)績彈性，重點(diǎn)推薦平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、特變電工、長纜科技等;2)充電樁進(jìn)入發(fā)展快車道，重點(diǎn)推薦：許繼電氣、國電南瑞、特銳德等;3)國網(wǎng)明確全面開啟建設(shè)具有中國特色國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程，重點(diǎn)推薦國電南瑞、國網(wǎng)信通、金智科技、海興電力、遠(yuǎn)光軟件、涪陵電力、正泰電器、良信電器等。
工控方面，本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證，細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè)，重點(diǎn)推薦：匯川技術(shù)、信捷電氣、雷賽智能等。
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