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編者按：HJT電池和大硅片趨勢，使設備企業(yè)有望充分受益新一輪產(chǎn)能投資周期；2019年成為我國平價上網(wǎng)元年，長期將拉動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求量穩(wěn)定增長。

1. 國內(nèi)領先的光伏電池片設備生產(chǎn)商：①公司是國內(nèi)領先的光伏電池片設備生產(chǎn)商，技術實力領先，在后道絲網(wǎng)印刷領域率先打破進口壟斷，目前在國內(nèi)新增市場市占率超75%;②公司過去3年收入CAGR超70%，根據(jù)我們測算，截至2019年末在手未確認訂單達35億以上，支撐中短期業(yè)績增長;

2. 中期看HJT電池和大硅片趨勢對設備企業(yè)的推動：①在光伏領域，技術進步推動行業(yè)降本增效是永恒的主題。當前PERC電池片成為2018-2019年行業(yè)投產(chǎn)主流，預計目前PERC電池片產(chǎn)能超95GW;②在設備及耗材國產(chǎn)化的共同推動下，下一代HJT電池就在街角，有望開啟新一輪光伏電池建設周期。相比于PERC電池，國產(chǎn)廠商參與度更強。包括邁為股份在內(nèi)的核心設備企業(yè)引領設備成本降低、推動工藝進步，自2020年起進入HJT設備訂單的落定期，有望充分受益新一輪產(chǎn)能投資周期;③除HJT發(fā)展外，大硅片趨勢同樣推動電池片設備更新?lián)Q代;

3. 長期看平價上網(wǎng)后帶來的穩(wěn)定需求：①當前太陽能發(fā)電占全球發(fā)電總量僅約3%，隨著光伏發(fā)電成本下降，全球光伏行業(yè)發(fā)展空間較大;②我國在光伏產(chǎn)業(yè)鏈多領域全球領先，2019年成為我國平價上網(wǎng)元年，長期將拉動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求量穩(wěn)定增長;

4. 積極布局OLED等領域，打造長期業(yè)績增長點：①公司前期中標維信諾OLED激光切割設備，率先實現(xiàn)國產(chǎn)替代突破;該設備已順利通過客戶驗證，未來有望在其他面板廠獲得推廣，并逐步切入其他OLED設備;②公司立足于激光、印刷和真空核心技術，有望在光伏+面板領域持續(xù)橫縱向拓展，打開長期成長空間。

5. 風險提示：行業(yè)政策變化風險、應收賬款壞賬風險


 原標題：邁為股份：光伏設備變革時期的先行者