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周行情回顧

截止 2020 年 7 月 10 日，較 2020 年 7 月 3 日，上證綜指上漲 7.31%，滬深300 上漲 7.55%。本周新能源車(chē)、鋰電池、電力設(shè)備、光伏、風(fēng)電、核電分別上漲 11.30%、10.34%、6.61%、 8.96%、10.61%、7.77%。本周領(lǐng)漲股有藍(lán)海華騰、奧特佳、匯川技術(shù)、海陸重工、科華恒盛等。
編者按：隨著下游產(chǎn)業(yè)對(duì)雙面組件的需求占比持續(xù)提高，光伏玻璃行業(yè)將具備比光伏行業(yè)整體更高的增速。光伏玻璃的雙面化趨勢(shì)不僅將拉動(dòng)對(duì)光伏玻璃的需求，而且?guī)?lái)的玻璃薄片化趨勢(shì)將提高單位重量的產(chǎn)值。

內(nèi)容提要

光伏玻璃作為技術(shù)密集和資產(chǎn)密集型行業(yè)，擁有較高的毛利率，經(jīng)過(guò)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化后的多年競(jìng)爭(zhēng)，雙龍頭格局已經(jīng)形成，而且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)行業(yè)集中度有可能進(jìn)一步提高。隨著下游產(chǎn)業(yè)對(duì)雙面組件的需求占比持續(xù)提高，光伏玻璃行業(yè)將具備比光伏行業(yè)整體更高的增速。光伏玻璃的雙面化趨勢(shì)不僅將拉動(dòng)對(duì)光伏玻璃的需求，而且?guī)?lái)的玻璃薄片化趨勢(shì)將提高單位重量的產(chǎn)值。在疫情過(guò)后，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)正有序進(jìn)行，需求方面隨著央企的組件招標(biāo)放量，預(yù)計(jì)四季度出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

光伏玻璃產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻高，雙龍頭格局明顯。由于技術(shù)資金壁壘、規(guī)模效應(yīng)、客戶(hù)黏性以及企業(yè)積累等方面的原因，使得行業(yè)龍頭在光伏玻璃行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中有明顯的優(yōu)勢(shì)，2019 年雙龍頭產(chǎn)能占比已達(dá) 48.42%，近年來(lái)行業(yè)集中度不斷提高，未來(lái)勢(shì)頭發(fā)展良好，對(duì)市場(chǎng)的支配和議價(jià)能力也會(huì)提高。

光伏玻璃行業(yè)毛利高，薄玻璃占比提升。目前市場(chǎng)主流的 PERC 電池僅對(duì)部分生產(chǎn)線修改就可升級(jí)為雙面電池，提升組件發(fā)電效率?？梢灶A(yù)測(cè)雙面組件的市占率將會(huì)逐漸提升。CIPA 估計(jì) 2020 年雙面組件可占 30%市場(chǎng)，2025年將成為主要組件產(chǎn)品。雙面組件主要采用 2.5 或 2.0mm 的薄玻璃，單位重量的薄玻璃產(chǎn)值高于傳統(tǒng)組件的 3.2mm 厚度玻璃。

擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度可控，四季度需求增加。盡管受疫情影響，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)比原計(jì)劃有所延遲，但是包括信義光能、福萊特、亞瑪頓和南玻在內(nèi)的企業(yè)仍舊穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)。受海外疫情好轉(zhuǎn)，及國(guó)內(nèi)競(jìng)價(jià)和平價(jià)項(xiàng)目截止，光伏玻璃的需求將在四季度明顯增加。我們?nèi)耘f看好光伏玻璃龍頭企業(yè)的發(fā)展空間，推薦信義光能，建議關(guān)注福萊特。


 原標(biāo)題：電氣設(shè)備行業(yè)：預(yù)期光伏玻璃需求復(fù)蘇