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此前出售資產(chǎn)、喊著“聚焦鋰電”的寧波杉杉股份有限公司（600884.SH，以下簡稱“杉杉股份”），又將關注點轉(zhuǎn)向了偏光片市場。

7月17日，杉杉股份回復上交所問詢函稱，其通過收購LG化學旗下LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)，“將提高持續(xù)經(jīng)營能力，降低鋰電材料市場波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響”。

如其所述，在豪擲數(shù)十億元入局偏光片市場的另一面，則是杉杉股份的無奈。行業(yè)方面，2020年上半年，我國新能源汽車銷量同比下降37.4%，據(jù)悉這已是自2019年7月以來，連續(xù)第12個月出現(xiàn)負增長。

除此之外，作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的重要玩家，杉杉股份的業(yè)績也并不樂觀，2019年營收凈利雙雙下滑，2020年一季度扣非凈利潤更是同比下滑336.54%。

對于收購偏光片業(yè)務及未來發(fā)展等問題，《中國經(jīng)營報》記者此前致電致函杉杉股份方面，其相關負責人表示，收購偏光片業(yè)務后將形成雙主業(yè)的局面，但鋰電材料業(yè)務會繼續(xù)做大做強做精。

再度跨界

出手收購LG化學旗下偏光片業(yè)務，讓杉杉股份引發(fā)市場廣泛關注。

6月10日，杉杉股份對外發(fā)布公告稱，擬出資7.7億美元收購LG化學旗下LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)，后者將在中國境內(nèi)以現(xiàn)金出資設立一家持股公司，杉杉股份、LG化學所持該公司的股份分別為70%、30%，且杉杉股份將在后續(xù)3年內(nèi)分別收購LG化學所持股份。

值得注意的是，在對外公布收購LG化學偏光片業(yè)務僅18天后，6月28日，張家港經(jīng)開區(qū)、杉杉控股與LG化學合資合作 LCD 偏光片項目簽約儀式舉行，杉杉控股有限公司董事局主席鄭永剛出席，據(jù)悉該項目達11億美元。

相關信息顯示，偏光片全稱為偏振光片，可控制特定光束的偏振方向，是顯示模組成像的必要組件。目前，LG 化學、住友等日韓企業(yè)占據(jù)偏光片市場的主要份額。

Wits View預測數(shù)據(jù)顯示，到2020年，國內(nèi)合計需要偏光片面積為4.38億平方米。而根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)偏光片產(chǎn)能僅為2.07億平方米，供需缺口達2.31億平方米。

杉杉股份方面對此表示，其通過本次收購進入全球僅由少數(shù)幾家公司主導的LCD偏光片市場，利用LG化學關鍵解決方案及技術(shù)來擴大市場占有份額，“增強上市公司的整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力”。

但讓其尷尬的是，上述收購公告發(fā)布幾天后，杉杉股份就收到上交所的問詢函。

如上述交易初步定價約合55億元人民幣，除擬向控股股東非公開發(fā)行募集31.36億元外，杉杉股份2020年一季度末貨幣資金約為22億元，此后3年還需收購LG化學剩余30%股份，上交所要求杉杉股份說明自籌資金的計劃、來源等。

7月17日，杉杉股份方面回復上交所稱，此次交易為現(xiàn)金收購，為滿足本次交易所需資金，其將綜合利用自有資金、并購貸款等渠道籌集資金，優(yōu)先支付本次資產(chǎn)重組對價。

除此之外，欲“成為全球最大的偏光片供應商”的杉杉股份，或?qū)⒚媾R不小的挑戰(zhàn)，其在公告中就表示，后續(xù)可能遇到整體架構(gòu)調(diào)整效果不達預期的風險、人才流失風險等。

但在回復上交所問詢函中，杉杉股份方面表示，將合理制定標的資產(chǎn)的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，保持偏光片業(yè)務板塊管理和業(yè)務的連貫性，且“通過提供穩(wěn)定的薪酬和福利等措施促成標的資產(chǎn)核心管理團隊成員的繼續(xù)留任”。

值得玩味的是，這場跨界收購，距杉杉股份轉(zhuǎn)讓“杉杉”服裝品牌經(jīng)營主體——杉杉品牌運營股份有限公司股權(quán)僅過去4個月，彼時其稱，轉(zhuǎn)讓將有利于其更加專注于鋰電材料核心業(yè)務的經(jīng)營發(fā)展。

而5月新上任杉杉股份董事長的李智華在接受媒體記者采訪時亦表示：“接下來，我們要長期戰(zhàn)略聚焦鋰電材料，主業(yè)之外、虧損的、看不到前景的業(yè)務，全部砍掉。”但僅過去數(shù)天，杉杉股份就再次跨界。

業(yè)績承壓

在杉杉股份再度跨界的另一面，則是以鋰電材料為主的業(yè)務，呈現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的尷尬現(xiàn)實。

杉杉股份2020年第一季度財報顯示，營收12.22億元，同比下滑39.85%，歸母凈利潤則為-0.84億元，同比下滑336.47%，扣非凈利潤更是同比下滑336.54%。

對此，杉杉股份相關負責人表示，一季度業(yè)績下滑受到疫情影響，“主要也是因為下游需求受影響，所以影響我們的出貨量”。其同時表示：“二季度基本上恢復到去年同期水平了。”

而在7月17日對上交所問詢函的回復中，杉杉股份方面稱，2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)，公司經(jīng)營情況遭到?jīng)_擊，主營業(yè)務出現(xiàn)虧損。

但梳理可發(fā)現(xiàn)，杉杉股份的2019年業(yè)績同樣不樂觀，財報數(shù)據(jù)顯示，其2019年營收為86.8億元，同比下滑1.96%，是2015年以來首次出現(xiàn)營收下滑的局面，歸母凈利潤同比下滑75.81%，扣非凈利潤亦同比下滑46.88%。

對于2019年業(yè)績大幅下滑的原因，杉杉股份在年報中將其歸類于會計政策變更影響，其上期公司拋售寧波銀行股票獲得投資收益約8.17億元。“本期執(zhí)行新金融工具準則，拋售寧波銀行股票所得收益不再計入‘投資收益’，而是直接轉(zhuǎn)入歸屬股東的累計盈余。”

除此之外，杉杉股份方面還認為，其業(yè)績受到原材料價格波動的影響，“正極材料上游原材料鈷的價格同比大幅下滑，而公司的部分產(chǎn)品銷售價格隨金屬鈷的價格同步變動，因部分高價原材料鈷的庫存影響，導致毛利同比下滑”等。

進一步梳理可發(fā)現(xiàn)，在杉杉股份主營業(yè)務鋰電材料中，正極材料業(yè)務毛利率已連續(xù)兩年下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年，杉杉股份正極材料毛利率分別為24.67%、17.13%、12.84%，而負極材料毛利率則分別為27.19%、24.41%、25.8%，電解液毛利率分別為14.69%、14.76%、14.4%。

對比可發(fā)現(xiàn)，杉杉股份正極材料、負極材料業(yè)務的毛利率，在同行中也并不高，2019年，當升科技正極材料產(chǎn)品毛利率約為17.7%，貝特瑞負極材料產(chǎn)品毛利率為39.13%，新宙邦電解液產(chǎn)品的毛利率為25.47%。

而不斷提及“聚焦鋰電”的杉杉股份，也將面臨嚴峻的行業(yè)環(huán)境。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量同比分別下降36.5%和37.4%，預計2020年中國汽車銷量將下降10%至20%。另據(jù)IDC預測，中國智能手機市場今年會出現(xiàn)個位數(shù)下降（降幅少于10%）。

杉杉股份在其2019年年報中亦對此表示，其鋰電材料下游包括3C消費、新能源汽車等，若未來國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢、市場需求出現(xiàn)周期性變化，“則將對本公司下游行業(yè)的景氣程度、生產(chǎn)經(jīng)營狀況產(chǎn)生影響，從而間接影響本公司經(jīng)營業(yè)績”。

對于收購偏光片業(yè)務及未來發(fā)展等，記者致電致函杉杉股份方面，其相關負責人表示，目前不方便接受媒體采訪，一切以公司公告為準。


原標題：新能源汽車銷量十二連降 “鋰電材料巨頭”杉杉股份跨界謀變