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凜冬散盡，冷暖便知。2019年，全球液晶面板行業(yè)滑入最低谷，韓系巨頭都逃不過(guò)的凜冬虧損大勢(shì)之中，TCL科技完成一輪大規(guī)模重組，外界一度物議紛紛。

彼時(shí)，少有人能看明白，正值行業(yè)價(jià)格下跌壓力陡升，同行企業(yè)叫苦不迭之際，李東生為何執(zhí)意要走一條新路？

2020年初，TCL科技完成更名，從“TCL集團(tuán)”變?yōu)?ldquo;TCL科技”。外界又多懵懂不覺(jué)，未能看到一詞之變背后有幾多深意。

TCL科技曾多次、多個(gè)場(chǎng)合，對(duì)外表示將把“半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)金融及投資創(chuàng)投業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)群”三大板塊作為新的業(yè)務(wù)方向，坊間卻沒(méi)有輕易投來(lái)理解的目光。

時(shí)至2020年，韓廠偃旗息鼓，液晶面板寒冬終結(jié)，中國(guó)雙雄開(kāi)始掌控局面，TCL系卻又開(kāi)始連續(xù)出手。

攜手三安光電成立實(shí)驗(yàn)室，布局下一代顯示的MicroLED技術(shù)路線。

入股全球印刷顯示技術(shù)巨頭JOLED，傳聞460億廣州投建高世代印刷OLED產(chǎn)線。

媒體頻傳，TCL科技將會(huì)接手困境中的中電熊貓產(chǎn)線，以及已經(jīng)計(jì)劃離場(chǎng)的三星蘇州產(chǎn)線。

此番多面、密集出手之前，TCL系的投資策略可謂相當(dāng)保守。如今逆勢(shì)投資背后，TCL系究竟謀的是什么局？細(xì)審其TCL科技過(guò)去幾年的動(dòng)作，這是一場(chǎng)李東生和TCL科技策動(dòng)已久的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)局，而非一時(shí)的投機(jī)。

摘牌收購(gòu)中環(huán)，TCL科技擴(kuò)展新賽道

7月15日，TCL科技通過(guò)競(jìng)標(biāo)拿下中環(huán)集團(tuán)百億混改項(xiàng)目，主動(dòng)聯(lián)手中環(huán)股份開(kāi)辟半導(dǎo)體及光伏產(chǎn)業(yè)的新賽道。

在半導(dǎo)體單晶硅片和光伏高效N型單晶硅片領(lǐng)域，中環(huán)集團(tuán)旗下重要資產(chǎn)之一的中環(huán)股份擁有極高市場(chǎng)占有率。毫無(wú)疑問(wèn)，TCL科技有意入局新能源光伏與半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域，借此混改機(jī)會(huì)與中環(huán)聯(lián)手，最好的效果甚至是彎道超車(chē)。

事實(shí)上，半導(dǎo)體顯示、硅片同屬于重資產(chǎn)性質(zhì)的電子科技工業(yè)，制造工藝、管理邏輯類似，LG、松下、夏普作為全球電子科技集團(tuán)均涉足半導(dǎo)體顯示、電子科技和半導(dǎo)體三大產(chǎn)業(yè)，TCL科技向此處擴(kuò)張，合情合理。

依托天津產(chǎn)業(yè)，TCL科技在半導(dǎo)體材料和能源產(chǎn)業(yè)早有布局。

近幾年，TCL科技陸續(xù)投資了捷佳偉創(chuàng)、帝科股份等光伏設(shè)備及材料廠商，以及寒武紀(jì)、集創(chuàng)北方、翰昕微電子等半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。此番入主中環(huán)，在TCL科技副總裁廖騫看來(lái)，戰(zhàn)略意義高于一切：“在整個(gè)半導(dǎo)體和新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，中環(huán)將是TCL產(chǎn)業(yè)布局很重要的抓手和戰(zhàn)略控制點(diǎn)。”

開(kāi)辟新賽道、豐滿產(chǎn)業(yè)布局是TCL成長(zhǎng)為智能科技集團(tuán)的必由之路，但如何走、何時(shí)走這一步棋，是李東生的哲學(xué)，也是公司轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵。

自三年前砍掉家電業(yè)務(wù)到集團(tuán)架構(gòu)重組，TCL科技積累了大量資金，旨在保持充沛的自由現(xiàn)金流，以及在最好的時(shí)機(jī)進(jìn)行賽道擴(kuò)張。受疫情影響，此時(shí)債務(wù)利率處于歷史低點(diǎn)，最佳時(shí)機(jī)出現(xiàn)，參與中環(huán)集團(tuán)混改的條件一應(yīng)俱全。

對(duì)于收購(gòu)與投資的領(lǐng)域范圍，李東生也從未給予限定，中環(huán)集團(tuán)所處的新能源光伏產(chǎn)業(yè)就是最好例證。

尤其光伏市場(chǎng)，近兩年光伏裝機(jī)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，太陽(yáng)能正在改變?nèi)蚋窬?，該市?chǎng)持續(xù)擴(kuò)張之勢(shì)將在長(zhǎng)周期內(nèi)保持。與此同時(shí)，隨著5G的逐漸落地，半導(dǎo)體硅片的需求也將被拉動(dòng)，根據(jù)其規(guī)劃，在無(wú)錫項(xiàng)目二期完成后，中環(huán)股份將具備8寸硅片產(chǎn)能105萬(wàn)片/月，12寸硅片產(chǎn)能60萬(wàn)片/月，可以快速為T(mén)CL科技創(chuàng)收。

將其作為新賽道，完全可以稱得上TCL科技重組后，一個(gè)“不錯(cuò)的開(kāi)始”。

加碼印刷技術(shù)資源，戰(zhàn)略聯(lián)手JOLED

重組之后，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)依舊是TCL科技的重心。

6月19日，布局印刷顯示技術(shù)多年的TCL科技再重磅宣布入股日本JOLED，與JOLED展開(kāi)深度技術(shù)綁定，重新劃分全球OLED印刷顯示技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的格局。從李東生的視角看來(lái)，發(fā)展印刷式OLED面板，等同于抓住中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)蛻變的一次機(jī)會(huì)。

上個(gè)世紀(jì)60年代，液晶顯示技術(shù)發(fā)端于美國(guó)，隨后卻產(chǎn)業(yè)化于日本，加速商業(yè)化于韓國(guó)。接近百年的歷程中，中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)下游廠商長(zhǎng)年受制于人。2017年，“后進(jìn)者”中國(guó)大陸面板規(guī)模首次超越韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，韓企財(cái)報(bào)中數(shù)次出現(xiàn)“虧損”字樣。2019年開(kāi)始，重負(fù)之下的韓國(guó)兩面板巨頭陸續(xù)宣告撤離液晶舞臺(tái)，將全球液晶產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)讓渡中國(guó)。

中國(guó)企業(yè)終于拿到液晶顯示行業(yè)的定價(jià)權(quán)，結(jié)束了仰人鼻息的時(shí)代，此時(shí)也正值難得的技術(shù)過(guò)渡期，中國(guó)產(chǎn)業(yè)有機(jī)會(huì)跟緊，甚至主動(dòng)引領(lǐng)下一代顯示技術(shù)發(fā)展。

隨著技術(shù)的持續(xù)改進(jìn)、供應(yīng)鏈成本的曲線式下降，在未來(lái)幾年的主流消費(fèi)級(jí)應(yīng)用形態(tài)中，液晶面板將繼續(xù)占據(jù)大部分市場(chǎng)。然而，更具生長(zhǎng)活力的技術(shù)還在闊步向前，撤出液晶領(lǐng)域的日韓面板巨頭已將重心轉(zhuǎn)向下一代OLED面板的技術(shù)儲(chǔ)備之中，中國(guó)企業(yè)要改變“市場(chǎng)后進(jìn)者”的命運(yùn)，就不能沉浸于當(dāng)下，必須選好發(fā)展路徑，提早進(jìn)入戰(zhàn)局。

TCL科技入股JOLED無(wú)關(guān)投機(jī)，甚至早有定奪。作為業(yè)界公認(rèn)最具潛力的OLED制備工藝，印刷顯示技術(shù)極有可能引領(lǐng)未來(lái)的OLED面板生態(tài)發(fā)展，改變中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)上的角色與定位。入股JOLED如同水到渠成，畢竟，TCL科技在印刷顯示方面蓄勢(shì)已久。

2018年，經(jīng)由國(guó)家工信部批復(fù)、TCL華星旗下廣東聚華領(lǐng)頭搭建的國(guó)家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心正式成立。作為目前國(guó)內(nèi)顯示行業(yè)唯一的國(guó)家級(jí)創(chuàng)新中心，該中心整合了多家國(guó)內(nèi)顯示面板龍頭企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)，并與多家國(guó)外知名材料、設(shè)備企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，用以打造印刷顯示產(chǎn)業(yè)生態(tài)聚集圈，加速中國(guó)在大尺寸OLED面板領(lǐng)域的發(fā)展。

回顧C(jī)RT與LCD技術(shù)誕生之時(shí)，中國(guó)企業(yè)從來(lái)沒(méi)有以如此主動(dòng)的姿態(tài)站在新一輪技術(shù)浪潮的前沿。對(duì)于中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)還是TCL科技來(lái)說(shuō)，跨國(guó)與JOLED進(jìn)行技術(shù)合作均具有重大的歷史意義，甚至可能成為完成周期追趕，引領(lǐng)周期的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

收購(gòu)價(jià)值標(biāo)的，利用技術(shù)交替周期

行業(yè)秩序重整進(jìn)行時(shí)，“華東科技出售南京中電熊貓”的相關(guān)風(fēng)聲中，也少不了看到TCL科技的名字。

南京中電熊貓的8.5代線是全球首條使用IGZO技術(shù)的高世代生產(chǎn)線，若傳聞順利落定，將作為關(guān)鍵技術(shù)提升加入TCL科技，對(duì)于加碼TCL科技在周期中的主動(dòng)權(quán)具有重要意義，并非毫無(wú)道理可言。

IGZO為銦鎵鋅氧化物的縮寫(xiě)，與a-Si(多晶硅)、LTPS(低溫多晶硅)技術(shù)相同，IGZO是一項(xiàng)TFT驅(qū)動(dòng)技術(shù)，但與傳統(tǒng)的多晶硅相比，IGZO的電子遷移率要高出20-50倍，可實(shí)現(xiàn)TFT的超小型化和配線的超細(xì)化，從而增加開(kāi)口率，提高透光率，節(jié)省功耗。

IGZO可實(shí)現(xiàn)小型化，卻沒(méi)有屏幕尺寸限制。2020年初，中電熊貓成功研制了基于IGZO技術(shù)的100英寸8K顯示屏，有效填補(bǔ)了LTPS面板現(xiàn)階段大尺寸市場(chǎng)的空白。另一方面，相對(duì)原有的非晶硅面板生產(chǎn)線，若要改造為L(zhǎng)TPS生產(chǎn)線，不僅無(wú)需復(fù)雜的過(guò)程和大量資金投入，更不會(huì)受到生產(chǎn)線世代數(shù)的限制。

根據(jù)CINNO Research的數(shù)據(jù)，今年二月TCL華星獲得了出貨面積和出貨量的“雙料第一”，TCL華星顯然不會(huì)滿足于單月第一的成就，由此看來(lái)，中電熊貓的產(chǎn)能補(bǔ)充對(duì)于加速TCL華星坐穩(wěn)業(yè)界頭把交椅將起到關(guān)鍵作用。

更重要的是，對(duì)于希望主動(dòng)掌握周期的TCL科技來(lái)說(shuō)，IGZO技術(shù)的加入不單單在于提升液晶面板產(chǎn)能或多樣性，也同時(shí)瞄準(zhǔn)了OLED市場(chǎng)，畢竟在柔性顯示這條發(fā)展軌道上，IGZO技術(shù)比LTPS更適合用于驅(qū)動(dòng)OLED發(fā)光。

不管傳聞是否屬實(shí)，針對(duì)收購(gòu)行業(yè)內(nèi)廠商的問(wèn)題，TCL此前已有多次表態(tài)。

今年3月底，TCL年度業(yè)績(jī)交流會(huì)上，李東生明確表示TCL 科技會(huì)積極地尋找對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)有價(jià)值的并購(gòu)標(biāo)的。如今，即使已成功入股JOLED，中電熊貓這樣具備成長(zhǎng)空間的價(jià)值標(biāo)的仍然值得TCL科技一試。況且，TCL科技目前現(xiàn)金流充足，合理的兼并購(gòu)將有效地優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而非盲目投機(jī)占道。

TCL科技集團(tuán)COO兼CFO杜鵑也表示，目前TCL科技的現(xiàn)金流高度安全，資產(chǎn)負(fù)債率只有較低的61%，“之所以保持這么低，是我們?yōu)槲磥?lái)的項(xiàng)目融資做一個(gè)儲(chǔ)備。”借此不難猜測(cè)，如果真正將中電熊貓收入囊中，該并購(gòu)也只是TCL科技縝密長(zhǎng)局中的一環(huán)：利用新舊技術(shù)交替的周期性，打穩(wěn)承上啟下的這塊地基，為引領(lǐng)階段儲(chǔ)備更強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。

結(jié)語(yǔ)

在以液晶顯示發(fā)展為軸的進(jìn)程里，中國(guó)企業(yè)嘗到了后進(jìn)者的勝利，卻仍然無(wú)法擁有高利潤(rùn)率，以及技術(shù)引領(lǐng)者才能擁有的產(chǎn)品和技術(shù)定義能力。如今，新一輪技術(shù)更迭還在醞釀，親身經(jīng)歷過(guò)“缺芯少屏”時(shí)代的中國(guó)企業(yè)自然深知此刻手中正握著絕佳的蓄勢(shì)機(jī)會(huì)。

對(duì)于李東生這樣的老兵來(lái)說(shuō)，這一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)局，不僅在于續(xù)寫(xiě)TCL科技的故事，更大的野望是改寫(xiě)中國(guó)企業(yè)“先落后再追趕”的舊路，借著產(chǎn)業(yè)起步或變革之勢(shì)，謀時(shí)間、資金和機(jī)會(huì)，試圖從數(shù)量領(lǐng)先走向技術(shù)和質(zhì)量引領(lǐng)。

特定情境之下，看似武斷、毫無(wú)章法的一系列橫縱向聯(lián)手和收購(gòu)動(dòng)作，都有其終極意義。


原標(biāo)題：TCL科技連續(xù)出手幕后，李東生和他的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)局