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 事件：國慶假期海外光伏龍頭股價全線大漲，漲幅最高的福萊特玻璃期間漲幅達(dá)到48%，漲幅最小的阿特斯?jié)q幅達(dá)到20%，平均漲幅高達(dá)36%。

我們認(rèn)為國慶假期海外光伏龍頭標(biāo)的全線大漲，主要原因在于近期各國對碳減排和可再生能源提高到一個重要的戰(zhàn)略高度，提出的規(guī)劃目標(biāo)賦予了光伏中長期的成長性，打開了未來十年的黃金發(fā)展周期，此外近期國內(nèi)外頻出的光伏利好消息，以及玻璃連續(xù)漲價印證了行業(yè)高景氣度，進(jìn)一步增強(qiáng)需求端和龍頭業(yè)績的確定性。

玻璃漲價印證需求強(qiáng)勁，高景氣度下龍頭公司業(yè)績確定性強(qiáng)：Q3玻璃上漲主要因?yàn)辇堫^產(chǎn)能釋放受疫情影響遲滯，同時國內(nèi)、海外需求均超預(yù)期帶來短期供需錯配。明年看，考慮到產(chǎn)能釋放年度均勻分布，且玻璃產(chǎn)能需要爬坡，有效產(chǎn)能增加預(yù)計(jì)不到20%，而明年預(yù)計(jì)全球需求增速在30-40%，遠(yuǎn)超供給增速，預(yù)計(jì)玻璃價格繼續(xù)維持高位。玻璃行業(yè)龍頭公司未來將持續(xù)受益于雙玻滲透率提升+龍頭格局優(yōu)化。

全球能源革命大勢所趨：1)國內(nèi)看：廣東、河北、云南、四川近期出臺十四五規(guī)劃。四省截至2020年6月底合計(jì)裝機(jī)28.44GW，占全國裝機(jī)13%，若假設(shè)到十四五末該比例提升至18%，四省能預(yù)計(jì)按照各自規(guī)劃完成裝機(jī)計(jì)劃，則反算全國累計(jì)裝機(jī)達(dá)到586GW，新增裝機(jī)年化約70GW+。2)國外看：GE宣布退出煤電市場，專注可再生能源投資;海外部分國家光伏規(guī)劃及招標(biāo)進(jìn)行中;多個海外上市的光伏公司籌劃回A。

短期看，Q3淡季不淡需求強(qiáng)勁，光伏板塊普遍超預(yù)期：7月硅料事故加速硅料供給收縮，硅料價格暴漲，供給短缺下引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈價格普漲，同時Q3需求強(qiáng)勁，龍頭組件廠排產(chǎn)排滿，輔材廠玻璃、膠膜接連漲價側(cè)面印證。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利來看，硅料反彈最明顯，硅片跟漲硅料毛利持穩(wěn)，電池片7、8月份盈利強(qiáng)，大尺寸盈利分化，組件端前期簽訂低價單有一定壓力，但受益海外增長及重新議價，毛利仍有不錯表現(xiàn)?？傮w來看，光伏各環(huán)節(jié)普遍超預(yù)期，Q3同比均大幅增長。

長期看，全球范圍看，碳排放趨嚴(yán)，利好可再生能源發(fā)展：全球?qū)τ谔寂欧?、氣候變化的關(guān)注和重視程度逐漸提高，大國均提出近5-10年碳排放目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)未來30年內(nèi)的可再生能源發(fā)電占比目標(biāo)，帶動全球向“碳中和”方向發(fā)展。

投資建議：光伏板塊長期成長性突出，短期龍頭業(yè)績高增長低估值，強(qiáng)烈推薦隆基股份、通威股份、陽光電源、錦浪科技、晶澳科技、福斯特、愛旭股份、福萊特、林洋能源，關(guān)注固德威、中信博、信義光能、大全新能源、晶科能源、阿特斯、亞瑪頓、捷佳偉創(chuàng)、東方日升、太陽能、大唐新能源等。