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得益于準(zhǔn)確把握光伏、軍工、電子等多個(gè)行業(yè)的供需拐點(diǎn)，廣發(fā)高端制造A前三季度取得95.68%的收益率，是全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金中收益最高的產(chǎn)品。

廣發(fā)高端制造成立于2017年9月，基金經(jīng)理為孫迪、鄭澄然。對(duì)于四季度市場(chǎng)，鄭澄然表示，預(yù)計(jì)第四季度整體呈震蕩趨勢(shì)，但會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情，看好新能源與科技的投資機(jī)會(huì)。

準(zhǔn)確把握產(chǎn)業(yè)供需拐點(diǎn)

談到今年前三季度的投資成績(jī)，鄭澄然低調(diào)地表示“還不錯(cuò)”。復(fù)盤(pán)歸因分析時(shí)，鄭澄然認(rèn)為，主要是較好地把握了光伏、軍工、電子等板塊的投資機(jī)會(huì)，尤其是第二季度加大了光伏的配置比例。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年4月1日至9月30日，光伏指數(shù)漲幅近46%，同期滬深300漲幅為24.45%。鄭澄然表示，選擇重倉(cāng)配置光伏主要基于兩方面考慮，一是光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明確的變化，行業(yè)需求增長(zhǎng)的確定性很高；二是優(yōu)質(zhì)公司的性價(jià)比較高。

除了光伏，廣發(fā)高端制造在上半年還重點(diǎn)配置了軍工、電子等行業(yè)。與光伏相同的是，軍工、電子行業(yè)同樣在供需上也迎來(lái)了拐點(diǎn)。第二季度以來(lái)，不管是股價(jià)還是基本面，兩大行業(yè)的公司股價(jià)普遍迎來(lái)觸底反彈。

鄭澄然2015年入行擔(dān)任研究員，研究領(lǐng)域覆蓋新能源、光伏、電動(dòng)車、機(jī)械軍工、TMT等板塊，逐漸搭建了制造業(yè)的供需研究框架，善于從中觀出發(fā)，尋找有拐點(diǎn)的行業(yè)，在成長(zhǎng)性行業(yè)中掙周期的錢。“具體來(lái)說(shuō)，就是對(duì)需求端有較高成長(zhǎng)性的高景氣產(chǎn)業(yè)保持長(zhǎng)期跟蹤，在供需迎來(lái)向上拐點(diǎn)時(shí)積極配置。一方面能獲得產(chǎn)業(yè)周期向上時(shí)，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的收益；另一方面，可以獲得市場(chǎng)對(duì)高成長(zhǎng)行業(yè)的樂(lè)觀預(yù)期所帶來(lái)的估值提升收益。”鄭澄然表示，在供需框架下，他更看重對(duì)供給端的分析，因?yàn)楣┙o端的研究更有助于準(zhǔn)確判斷行業(yè)拐點(diǎn)。

關(guān)注制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

對(duì)于第四季度的市場(chǎng)及投資機(jī)會(huì)，鄭澄然表示：“第四季度影響市場(chǎng)的兩大核心因素是宏觀層面的流動(dòng)性以及微觀企業(yè)層面的盈利，目前看兩個(gè)因素都比較平穩(wěn)。從基本面看，疫情影響逐漸消退，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇；政策面上，‘十四五規(guī)劃’將會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，有望成為第四季度投資主旋律。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)第四季度市場(chǎng)整體呈震蕩趨勢(shì)，但會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情。”

在他看來(lái)，近年來(lái)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化行情仍有望延續(xù)下去，仍然偏好于在長(zhǎng)期有空間的行業(yè)中尋找業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、供需有變化、估值合理品種的機(jī)會(huì)。“科技、光伏、新能源汽車都屬于比較好的長(zhǎng)期賽道，長(zhǎng)期市場(chǎng)空間比較大。”以光伏行業(yè)為例，鄭澄然分析認(rèn)為，板塊今年漲幅比較大，但反映的是業(yè)績(jī)漲幅。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性比較強(qiáng)的龍頭公司來(lái)說(shuō)，伴隨產(chǎn)業(yè)周期向上時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，還有望獲得市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期所帶來(lái)的估值提升收益。

從經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)周期維度來(lái)看，鄭澄然認(rèn)為，伴隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，科技創(chuàng)新推動(dòng)，中國(guó)會(huì)從制造大國(guó)邁向制造強(qiáng)國(guó)，這其中孕育著巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。目前，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)才剛剛開(kāi)始。他認(rèn)為，新能源和科技將是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的兩大方向。

“從傳統(tǒng)大國(guó)到傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)，這個(gè)過(guò)程需要靠科技賦能，靠科技對(duì)傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的改造。能源領(lǐng)域，新能源、光伏發(fā)電不斷降低成本，汽車從燃油車向電動(dòng)車升級(jí)；中國(guó)傳統(tǒng)電子制造較強(qiáng)，但是高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)還比較薄弱，國(guó)產(chǎn)化率有較大提升空間。”鄭澄然表示，廣發(fā)高端制造未來(lái)將積極把握上述產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，與持有人分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利。 

原標(biāo)題：看好新能源與科技投資機(jī)會(huì)