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報告摘要

板塊持續(xù)復(fù)蘇，光伏、電動車邊際改善最明顯。

新能源汽車：Q3進入需求拐點，現(xiàn)金流大幅回暖。

光伏：膠膜、玻璃漲價對盈利能力提升顯著，Q4或迎來需求高峰。

風(fēng)電：搶裝繼續(xù)，零部件業(yè)績表現(xiàn)更突出。

電網(wǎng)：逆周期發(fā)力，投資回暖。

投資建議：電動車、新能源發(fā)電確定性更強，電網(wǎng)存在博弈性機會。新能源汽車是2020年可以貫穿全年的投資機會，下半年產(chǎn)業(yè)鏈迎來實質(zhì)性回暖，龍頭公司值得堅守。光伏基本面向好，四季度有望迎來需求高峰，同時“十四五”非化石能源消費目標(biāo)有望超預(yù)期，光伏裝機或再上一個臺階。電網(wǎng)投資回暖，特高壓、充電樁作為新基建將持續(xù)發(fā)力，具備博弈性機會。

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評級體系：

銀河證券行業(yè)評級體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來6－12個月，行業(yè)指數(shù)（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報20%及以上。該評級由分析師給出。

謹(jǐn)慎推薦：行業(yè)指數(shù)（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報。該評級由分析師給出。

中性：行業(yè)指數(shù)（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）與交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報相當(dāng)。該評級由分析師給出。

回避：行業(yè)指數(shù)（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）低于交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報10%及以上。該評級由分析師給出。

原標(biāo)題：三季報總結(jié)：板塊持續(xù)復(fù)蘇，光伏、電動車邊際改善最明顯