公司公告發(fā)行短期融資券:公司擬向中國銀行(2.70, -0.02, -0.74%)間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行短期融資券,擬注冊規(guī)模為不超過人民幣10億元,擬發(fā)行短期融資券的期限為不超過365天。公司將根據(jù)實際資金需求情況,在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊有效期(兩年)內(nèi)分期擇機發(fā)行。本次申請發(fā)行的短期融資券由承銷機構以余額包銷方式在全國銀行間債券市場公開發(fā)行。公司本次申請發(fā)行的短期融資券按面值發(fā)行,發(fā)行利率根據(jù)各期發(fā)行時銀行間債券市場的市場狀況,以簿記建檔的結果最終確定。
公司公告投資建設內(nèi)蒙古四子王旗20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康擬收購四子王旗神光能源發(fā)展有限公司。目前項目公司已獲得烏蘭察布市發(fā)改局出具的相關備案文件,備案規(guī)模為100MW,根據(jù)電網(wǎng)接入等申請情況,首期擬進行20MW光伏電站項目開發(fā),項目地點位于內(nèi)蒙古四子王旗江岸蘇木境內(nèi),項目總投資不超過1.83億元,項目正在進行開工前的準備。
公司公告投資建設甘肅酒泉聚能20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康以400萬元的對價收購了廈門聚能集團有限公司持有的酒泉聚能風光科技有限公司80%股權。該項目公司主要從事位于甘肅省酒泉市20MW光伏電站的開發(fā),項目總投資不超過1.69億元,已獲得甘肅省發(fā)改委允許開展前期工作的函。
發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結構:公司發(fā)行短期融資券募集的資金將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營活動,包括償還銀行貸款、增加對子公司的投資及補充公司及控股子公司的營運資金等。發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道,有利于應對日趨緊張的信貸壓力,同時可適當優(yōu)化融資結構,實現(xiàn)資金的高效運作。公司已與福能租賃、杭州信托、金茂租賃、金茂保理、國開思遠基金、蘇州信托開展業(yè)務合作,不斷創(chuàng)新融資模式。另外,公司定向增發(fā)接近完成,近10億的募集資金基本到位。公司多元化的融資體系已逐步建立,資金優(yōu)勢盡顯,為公司加快轉型成為光伏電站運營商提供了強有力的保障。
電站項目加速落地已成常態(tài):今年中期以來,公司電站項目陸續(xù)落地已成常態(tài),公司再次通過收購路條獲得內(nèi)蒙古四子王旗20MW項目與甘肅酒泉20MW項目,分別是公司在內(nèi)蒙古與甘肅的首個與第二個項目。兩個項目都在光伏發(fā)電一類資源區(qū),標桿上網(wǎng)電價為0.9元/kWh。此外,內(nèi)蒙古四子王旗后期80MW儲備項目,為公司在該地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。同時,公司公告擬對蘇州中康增資人民幣3.4億元,以加快建設蘇州、贛州地區(qū)屋頂分布式項目。目前,就地面電站而言,公司持有已并網(wǎng)電站165MW,在建、擬建、擬收購電站360MW,其他已披露小路條305MW;分布式方面,公司持有已并網(wǎng)電站11.33MW,在建、擬建電站90.41MW。我們預計今年底電站總持有量超過600MW是大概率事件。
投資建議:在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下,我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.49元、1.20元和1.77元,對應PE分別為39.8倍、16.2倍和11.0倍;攤薄(按照增發(fā)價16元/股測算)后分別為0.40元、1.01元與1.49元,對應PE分別為48.1倍、19.2倍和13.1倍。維持公司“買入”的投資評級,目標價25元,對應于攤薄后2015年25倍PE。
風險提示:分布式政策不達預期;地面電站備案或發(fā)電量不達預期;分布式項目推進不達預期;收購不達預期;融資不達預期。