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光伏組件歷來(lái)被人們認(rèn)為是技術(shù)含量低、沒(méi)有門(mén)檻、同質(zhì)化嚴(yán)重的雞肋環(huán)節(jié)。東方日升Q4業(yè)績(jī)暴雷再一次加深了大家對(duì)組件環(huán)節(jié)的固有印象。事實(shí)上，組件并不能用上游制造業(yè)的打開(kāi)方式進(jìn)行解讀，組件的正確打開(kāi)方式是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的“銷售”，他掌握著上游硅片/電池片廠商產(chǎn)能的變現(xiàn)能力。

盡管技術(shù)門(mén)檻不高，但組件的渠道有較高的壁壘，品牌有較強(qiáng)的粘性，體現(xiàn)在過(guò)去10年來(lái)幾乎沒(méi)有新的龍頭組件企業(yè)進(jìn)入，就算是強(qiáng)如隆基 ，也是在收購(gòu)了樂(lè)葉光伏后歷練了5年才走到了今天的位置。

如今，一體化廠商的出現(xiàn)，讓這位銷售開(kāi)始變得“偏心”，上游產(chǎn)能的變現(xiàn)能力開(kāi)始像一體化廠商傾斜。因此，以隆基、晶澳、晶科為首的一體化廠商，并不是單純圖多一個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，而是要搶占品牌組組件這個(gè)未來(lái)的戰(zhàn)略高地，保障自己的產(chǎn)能不會(huì)滯銷，以此穿越行業(yè)的周期，成為真正的光伏巨頭。 接下來(lái)，筆者將對(duì)短期內(nèi)光伏行業(yè)的大致發(fā)展路徑進(jìn)行演繹，背后基于的核心假設(shè)是：
1）組件龍頭廠商擁有渠道壁壘和品牌壁壘

2）一體化廠商的自產(chǎn)率進(jìn)一步提高

3）專業(yè)化廠商在現(xiàn)有技術(shù)下的沒(méi)有明顯的非硅成本優(yōu)勢(shì)

4）三年內(nèi)看不到顛覆性的技術(shù)進(jìn)步
2020年是以“擴(kuò)產(chǎn)”為主題的一年

隨著平價(jià)時(shí)代到來(lái)，加之中美歐政策刺激共振，光伏各環(huán)節(jié)出現(xiàn)供不應(yīng)求，擴(kuò)產(chǎn)是最大的主題。組件在2020年地位卑微，這是因?yàn)榻M件環(huán)節(jié)的一體化程度還不夠高，平價(jià)優(yōu)勢(shì)還不顯著，導(dǎo)致上游硅片電池片需要大量外購(gòu)，下游電站壓價(jià)只能默默承受，外加Q3硅料爆炸導(dǎo)致的硅料漲價(jià)，Q4玻璃產(chǎn)能瓶頸導(dǎo)致的玻璃漲價(jià)，嚴(yán)重影響到組件端的盈利能力，東方日升的業(yè)績(jī)暴雷也在意料之中。
2021年是“緊平衡，集中度提升”的一年

今年產(chǎn)能供給上最大的變化是名義產(chǎn)能供過(guò)于求，但由于硅料產(chǎn)能的限制，實(shí)際產(chǎn)量和全球新增裝機(jī)規(guī)?；旧衔呛希尸F(xiàn)緊平衡的局勢(shì)。這也意味著，2021將是各環(huán)節(jié)集中度快速提升的一年。然而，組件環(huán)節(jié)的集中度提升將對(duì)行業(yè)帶來(lái)更深遠(yuǎn)的影響。組件盡管技術(shù)門(mén)檻最低，但因手握終端客戶資源，實(shí)則掌握了產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的分配權(quán)。

在今年組件集中度提升中，我們觀察到一體化廠商隆晶晶的市占率提升最快，CR3從37%提升到53%。因此，一體化龍頭可以通過(guò)其組件環(huán)節(jié)建立的銷售渠道和品牌壁壘保證上游自產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)變現(xiàn)。

反觀上游專業(yè)化廠商，在沒(méi)有巨大成本優(yōu)勢(shì)的情況下，專業(yè)化廠商的市場(chǎng)空間將隨著一體化組件龍頭在組件端的市占率提升而減小。不過(guò)考慮到前面所講到的硅料緊平衡，以及2021年一體化龍頭自產(chǎn)產(chǎn)能提升有限，龍頭專業(yè)化廠商的生存空間尚未受到明顯的擠壓，全年整體還是呈現(xiàn)出龍頭欣欣向榮，市占率繼續(xù)提升的景氣場(chǎng)面。

2022年將是一體化與專業(yè)化對(duì)決的一年

隨著硅料擴(kuò)產(chǎn)，上游供給將出現(xiàn)明顯過(guò)剩，下游組件品牌的稀缺性凸顯。這時(shí)，所有的上游硅片/電池片廠商都要面臨一個(gè)如何把自己的產(chǎn)品賣出去的問(wèn)題，而此時(shí)主要的組件銷售渠道都在隆基、晶科、晶澳等一體化廠商手中。

專業(yè)化廠商的突圍必須依靠其更低的非硅成本，擠出一體化廠商的資產(chǎn)產(chǎn)能，但目前來(lái)看并不現(xiàn)實(shí)。因此，上游硅片/電池片環(huán)節(jié)的專業(yè)化將面臨產(chǎn)能無(wú)法變現(xiàn)的窘境。

當(dāng)然，隆基和愛(ài)旭在這之前也不會(huì)坐以待斃，很有可能在過(guò)程中：1）自己搞一體化；2）打慘烈的價(jià)格戰(zhàn)。

鑒于跨越組件端的壁壘需要時(shí)間和資金，我猜測(cè)專業(yè)化廠商會(huì)謀求和剩下的非一體化龍頭組件廠商合作，以較低的價(jià)格出售硅片/電池片，這種假想下天合光能將會(huì)是最大的受益者。若專業(yè)化廠商發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，實(shí)際上將是殺敵一千自損八百，大概率引發(fā)行業(yè)的有一次劇烈周期波動(dòng)，但一體化龍頭仍是大概率走出這輪周期的勝者。

原標(biāo)題：偏心的光伏“銷售”：未來(lái)組件競(jìng)爭(zhēng)格局推演