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1984年，柳傳志創(chuàng)辦聯(lián)想，剛剛畢業(yè)的張近東進(jìn)了一家國(guó)企，張瑞敏在青島接管了家瀕臨倒閉的工廠，一個(gè)叫劉漢元的眉山青年，開始養(yǎng)魚創(chuàng)業(yè)。
養(yǎng)魚是他的專業(yè)，但實(shí)際操練起來，并不像想象的那么容易。一天24小時(shí)，每6小時(shí)就要給魚兒投喂一次，每次讓它們吃七八分飽，不能餓到，也不能撐到。這需要耐心和毅力，也需要細(xì)心和技巧。
劉漢元在做一種網(wǎng)箱養(yǎng)魚的試驗(yàn)，為此付出的代價(jià)是，全家人手工制作魚飼料，輪番熬夜投喂。
這成為他事業(yè)的起點(diǎn)。此后，這個(gè)出身農(nóng)村的青年建立起農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)通威，通威又忽然跨界光伏，獨(dú)創(chuàng)了“一邊養(yǎng)魚一邊發(fā)電”的特色發(fā)展道路——漁光一體。
魚飼料成就了通威的過去，光伏則寄寓通威的未來。過去一年，光伏板塊大熱，通威股價(jià)一度上漲超過230%，成為A股第二家市值超2000億的光伏巨頭。
然而自2月18日以來，其股價(jià)忽然持續(xù)下跌，相比此前55.5元的高點(diǎn)，跌幅高達(dá)30%，市值蒸發(fā)750億。
這與光伏板塊股價(jià)整體遇挫有關(guān)，但唯有通威在3月3日、4日連續(xù)觸及跌停，這不免引起部分投資者的疑慮：跨界的通威，能否與持續(xù)專注于光伏的龍頭相媲美?
01 意外成就的養(yǎng)魚能手
在成為光伏巨頭前，通威的身份是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭、全球主要水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)。
2004年，通威股份在上海證券交易所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售飼料及飼料添加劑。在飼料加工行業(yè)，尤其在水產(chǎn)飼料領(lǐng)域，通威居于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，連續(xù)六年保持全國(guó)水產(chǎn)飼料銷量第一。
通威掌舵者劉漢元一手造就了通威的發(fā)展脈絡(luò)。
天府之國(guó)成都平原土地肥沃，物質(zhì)富饒。伺候好土地，便可安居樂業(yè)。1964年，劉漢元出生于眉山，祖輩務(wù)農(nóng)。
作為蘇軾老鄉(xiāng)，劉漢元自幼聰慧。4年讀完小學(xué)，2年讀完初中。13歲讀中專，本來志愿是電子類，卻莫名其妙考進(jìn)了四川水產(chǎn)學(xué)校，學(xué)了淡水養(yǎng)殖。
專業(yè)不是自己感興趣的內(nèi)容，但劉漢元把養(yǎng)魚技術(shù)學(xué)得很扎實(shí)，畢業(yè)后做起了水產(chǎn)技術(shù)員的工作。
劉漢元
改革開放后，四川出臺(tái)政策鼓勵(lì)人們爭(zhēng)當(dāng)萬元戶。樂山出現(xiàn)5個(gè)養(yǎng)魚的“萬元戶”，政府準(zhǔn)備表彰，相關(guān)部門安排劉漢元與同事去實(shí)地審查，看看他們是否真像上報(bào)材料中說的養(yǎng)了那么多魚。
一番審查，萬元戶的成功讓兩人震驚：萬元戶的業(yè)績(jī)沒有造假，但養(yǎng)魚技術(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如自己!
“我們用技術(shù)幫助他們，一年下來他們純利潤(rùn)超過萬元。我們這些當(dāng)老師的手把手教會(huì)了他們，一個(gè)月收入才38.5元，干一年才幾百塊錢!”
這種差距刺激了劉漢元的神經(jīng)，同時(shí)，一些先進(jìn)國(guó)家用一立方米養(yǎng)出上百公斤魚的事例，也激發(fā)了他的好奇心與積極性：“為什么我們不自己養(yǎng)魚?”
每個(gè)人都有過不甘當(dāng)下狀況的沖動(dòng)和靈光一閃的想法，但真正付諸行動(dòng)并堅(jiān)持下去的寥寥無幾。劉漢元不僅動(dòng)了心思，還走上了邊工作邊創(chuàng)業(yè)的道路。
1984年10月25日，劉漢元體驗(yàn)到生平第一次萬眾矚目的感覺。七個(gè)月前，他將大約3800尾鯉魚苗投入到一只廢棄鋼管組成的網(wǎng)箱中，開始了金屬網(wǎng)箱流水養(yǎng)魚試驗(yàn)，現(xiàn)在到了成果驗(yàn)收的階段。
水電局、計(jì)經(jīng)委等政府部門人員，以及《四川日?qǐng)?bào)》等媒體記者都參加了劉漢元的試驗(yàn)驗(yàn)收。在頂部面積64平方米的網(wǎng)箱里，共捕撈出2781斤魚，平均每立方米水體產(chǎn)魚37.87斤。考慮投入餌料計(jì)算，每3.22斤餌料便能長(zhǎng)一斤魚，折合畝產(chǎn)達(dá)到2.53萬斤。
當(dāng)時(shí)全四川最高產(chǎn)量一畝不到2萬斤，劉漢元發(fā)明的“渠道金屬網(wǎng)箱式流水養(yǎng)魚”技術(shù)，一舉創(chuàng)下四川養(yǎng)魚史上新的高產(chǎn)紀(jì)錄。
這種技術(shù)發(fā)明本可以成為劉漢元事業(yè)的根基，但實(shí)際上，劉漢元的成功來自于對(duì)這種發(fā)明的放棄。
養(yǎng)魚試驗(yàn)成功后，劉漢元被眉山縣授予“科學(xué)養(yǎng)魚能手”稱號(hào)，其發(fā)明的渠道金屬網(wǎng)箱式流水養(yǎng)魚技術(shù)被列入農(nóng)業(yè)部“星火計(jì)劃”，向全國(guó)推廣。但劉漢元緊接著的動(dòng)作，是快速轉(zhuǎn)型，辦企業(yè)做起了飼料生意。
主要原因是，網(wǎng)箱流水養(yǎng)魚技術(shù)推廣開來，激發(fā)了農(nóng)戶養(yǎng)魚熱情。如果繼續(xù)單純做養(yǎng)魚生意，劉漢元自己未必能保持領(lǐng)先，倒不如切入產(chǎn)業(yè)鏈上游，專注魚飼料的大規(guī)模生產(chǎn)和銷售，穩(wěn)穩(wěn)地賺養(yǎng)殖戶們的錢。
錯(cuò)落有致的網(wǎng)箱養(yǎng)魚基地
由此可見劉漢元商業(yè)頭腦之靈活。后來通威介入光伏產(chǎn)業(yè)，也是在產(chǎn)業(yè)鏈上游占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。不管下游競(jìng)爭(zhēng)如何激烈，都脫離不了對(duì)上游的依賴。
1995年12月8日，通威飼料有限公司由通威集團(tuán)和劉定全、管亞偉等七人共同出資成立，其中通威集團(tuán)由劉漢元持股80%。
通威飼料正是通威股份的前身。在2016年之前，通威股份主要經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，水產(chǎn)飼料是唯一核心產(chǎn)品和主要利潤(rùn)來源。
在2015年，通威股份營(yíng)收140.79億，同比下滑8.63%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.31億，同比增長(zhǎng)僅0.56%。
而在2016年，通威集團(tuán)將光伏業(yè)務(wù)包裝進(jìn)上市公司后，通威股份當(dāng)年?duì)I收達(dá)208.84億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.25億元。
可以預(yù)見，通威未來的想象力，要靠光伏業(yè)務(wù)支撐。
02 一邊養(yǎng)魚一邊發(fā)電
通威的光伏之路，從產(chǎn)業(yè)上游的多晶硅開始。
2004年9月，主做飼料的通威股份上市半年后，同樣生產(chǎn)飼料的巨星集團(tuán)董事長(zhǎng)唐光躍找上門來，希望劉漢元投資他的一個(gè)氯堿化工項(xiàng)目。
氯堿化工是與石油化工、煤炭化工等并列的幾大化工板塊之一，可以用來生產(chǎn)PVC(聚氯乙烯)。
當(dāng)時(shí)，隨著房地產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，相關(guān)建材和裝飾材料都需要的PVC價(jià)格飆升，達(dá)到每噸9000到10000元的高位。
唐光躍上馬了一個(gè)10萬噸產(chǎn)能的PVC項(xiàng)目——永祥樹脂有限公司。因?yàn)橘Y金跟不上，需要尋求合作。
劉漢元本也留意到了氯堿化工市場(chǎng)。因此兩人一拍即合，通威股份受讓了永祥樹脂50%的股份，并用其管理方式和理念對(duì)永祥進(jìn)行改造。后來，劉漢元進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了對(duì)永祥的控股。
通威自此邁出了多元化發(fā)展的關(guān)鍵一步。不過，劉漢元看上的不僅是PVC，還有光伏。
氯堿化工的下游產(chǎn)品三氯氫硅，正是生產(chǎn)多晶硅的主要原料。而多晶硅，是光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。
新世紀(jì)之初，歐洲在新能源技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用方面逐漸成熟，光伏發(fā)展在歐洲被重視起來。
2004年，德國(guó)政府頒布《新能源法》，對(duì)光伏發(fā)電進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼，光伏市場(chǎng)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。當(dāng)年底，德國(guó)超越日本，成為“多晶硅光伏發(fā)電”第一大國(guó)。而后許多國(guó)家紛紛效仿德國(guó)，全球光伏行業(yè)迎來井噴式發(fā)展。
作為太陽能電池和半導(dǎo)體器件生產(chǎn)中的主要材料來源，全球多晶硅價(jià)格隨之一路攀升。
劉漢元注意到了光伏的機(jī)會(huì)。根據(jù)他的設(shè)想，手握三氯氫硅原料，在合適的時(shí)候大舉進(jìn)入多晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域，會(huì)比別人更容易。
2006年12月，劉漢元宣布“全力以赴進(jìn)軍多晶硅產(chǎn)業(yè)”。2007年5月，通威集團(tuán)與樂山市人民政府簽署10000噸多晶硅項(xiàng)目投資協(xié)議。2008年9月19日，永祥多晶硅正式投產(chǎn)。
新入牌桌者必然要有自己長(zhǎng)處，成本控制，就是通威一大優(yōu)勢(shì)。在以往生產(chǎn)多晶硅的方法中，生產(chǎn)1噸多晶硅，會(huì)同時(shí)產(chǎn)生10噸左右的四氯化硅。
四氯化硅有毒，需建設(shè)新的設(shè)備來處理才能排放，這大大增加多晶硅的生產(chǎn)成本。通威的技術(shù)可將副產(chǎn)物回收再利用，使生產(chǎn)中的用電量、三氯氫硅的消耗都大幅降低。整體效果上，降低一半成本。
但意外的是，大環(huán)境忽然有了變化。
2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)，光伏行業(yè)受到影響，德國(guó)、西班牙、日本等主要市場(chǎng)萎縮，多晶硅需求驟降，價(jià)格從每噸330萬元一路下挫至每噸30萬元到40萬元。
永祥二期3000噸工程被迫停滯，劉漢元的光伏構(gòu)想受挫。
禍不單行，金融危機(jī)之后的2011年，美國(guó)啟動(dòng)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的“雙反”(反傾銷、反補(bǔ)貼)。2012年，歐盟也針對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的光伏板、光伏電池以及其他光伏組件發(fā)起反傾銷調(diào)查。
歐洲占據(jù)中國(guó)光伏出口額的70%以上，影響立竿見影。2011年中國(guó)光伏企業(yè)數(shù)為262家，2012年縮減至112家。
國(guó)內(nèi)龍頭無錫尚德、江西賽維的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，相繼破產(chǎn)重組。
不過，劉漢元并未就此放棄。在全球能源危機(jī)和環(huán)保問題的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，發(fā)展可再生的清潔能源是各國(guó)必由之路，太陽能是最佳選擇之一。因此，光伏產(chǎn)業(yè)的崛起邏輯并未改變。
深思熟慮后，劉漢元決心在光伏領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化延伸，進(jìn)一步拓展中下游業(yè)務(wù)。
被網(wǎng)紅丁真帶火的理塘，是劉漢元看中的地方。2011年，通威集團(tuán)在理塘投資870萬元建設(shè)太陽能光伏電站正式運(yùn)行。同在2011年，通威在新疆的"太陽能光伏一體化項(xiàng)目"啟動(dòng)，計(jì)劃總投資額260億元。
2013年，通威集團(tuán)以8.7億價(jià)格接盤合肥賽維LDK，改名通威太陽能(合肥)有限公司，填補(bǔ)電池片領(lǐng)域空白。2014年，通威旗下光伏終端業(yè)務(wù)投資平臺(tái)通威新能源成立。
至此，通威集團(tuán)形成了永祥股份(光伏上游)、通威新能源(光伏下游)和通威太陽能(光伏中游)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局，它們相互聯(lián)系，彼此支撐。而這些業(yè)務(wù)，之后都注入到上市公司通威股份。
光伏業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性高過農(nóng)業(yè)，而且利潤(rùn)率更高。光大證券報(bào)告指出，光伏板塊業(yè)務(wù)在通威主營(yíng)利潤(rùn)中的占比連續(xù)多年穩(wěn)定在 50%以上。
雖然起步于“養(yǎng)魚”，但光伏板塊已成為通威未來的希望。
更神奇的是，通威不僅是單純從農(nóng)業(yè)跨界，它還將新舊業(yè)務(wù)做了有機(jī)融合，走出了一條特色的光伏發(fā)展之路——“漁光一體”。
“漁光一體”借鑒了國(guó)外“池塘水面光伏”模式，通威股份首席水產(chǎn)專家吳宗文曾向《科技日?qǐng)?bào)》闡述這種模式的優(yōu)越性：
“夏天水溫升高，魚會(huì)停止生長(zhǎng)，光伏發(fā)電板對(duì)水面的遮擋可有效抑制水溫。而水產(chǎn)養(yǎng)殖中，人工增氧會(huì)消耗不少電力，光伏發(fā)電不僅能反哺增氧機(jī)消耗的電能，還可給養(yǎng)殖戶帶來一筆不菲的發(fā)電收入。”
據(jù)吳宗文分析，對(duì)光伏電站來說，當(dāng)溫度大于28攝氏度時(shí)，每增加一度，光伏發(fā)電量就降低3.2‰。而水的比熱容大于陸地，可有效吸收空氣中的熱量，水面上溫度升高的幅度低于陸地，更有利于光伏發(fā)電板保持高效率。
此外，水面光伏電站還可以避免火災(zāi)、動(dòng)物啃咬電纜等潛在風(fēng)險(xiǎn)。
把光伏和農(nóng)業(yè)這兩個(gè)會(huì)占用大量土地資源的產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，水面上發(fā)電，水面下養(yǎng)魚，“漁光一體”實(shí)現(xiàn)了空間上的立體復(fù)用，提高了資源利用效率。
借力光伏業(yè)務(wù)，通威股份實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。
不過，光伏行業(yè)并不簡(jiǎn)單，伴隨機(jī)遇的還有風(fēng)險(xiǎn)。2021年3月3日，通威忽遇暴擊，股價(jià)一日蒸發(fā)將近170億。
03 擁硅未必能稱王
全球處在缺硅狀態(tài)。
《巴黎協(xié)定》定下了一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)：要將全球平均氣溫相比工業(yè)化前水平的增幅限制在遠(yuǎn)低于2°C。
為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，在未來30年，要大發(fā)展光伏與風(fēng)電。
光伏與風(fēng)電項(xiàng)目
北京特億陽光新能源總裁祁海珅向市界指出，2021年的光伏市場(chǎng)，會(huì)在2020年光伏平價(jià)上網(wǎng)預(yù)熱市場(chǎng)的基礎(chǔ)上更加火熱。“碳中和”、“碳達(dá)峰”帶來的碳交易市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有很大的增長(zhǎng)空間。
根據(jù)首創(chuàng)證券報(bào)告，包括通威股份、新特能源等在內(nèi)的五大硅料巨頭，已簽出86.73萬噸硅料的長(zhǎng)單。不過，長(zhǎng)單的簽訂只是供應(yīng)量的保證，并不意味著價(jià)格的鎖定，已簽訂長(zhǎng)單的下游硅片企業(yè)仍需按月商定采購價(jià)格。
這意味著，硅料價(jià)格大概率會(huì)節(jié)節(jié)攀升。誰掌握的硅料產(chǎn)能越大，顯然得到的好處也就越多。
截至2019年底，通威旗下永祥股份多晶硅料產(chǎn)能高達(dá)8萬噸。根據(jù)中國(guó)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，通威股份產(chǎn)能占比 18%，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。
這是通威被普遍看好的重要原因。然而3月3日，通威股份忽然暴跌，即便尾盤快速拉升，下跌幅度依然接近8%。
一種猜測(cè)認(rèn)為，這與對(duì)手的一封公告有關(guān)。此前在2月28日，保利協(xié)鑫能源發(fā)布了擴(kuò)產(chǎn)公告，其全資附屬公司江蘇中能與無錫上機(jī)簽訂戰(zhàn)略合作，將共同投資180億元，建設(shè)30萬噸顆粒硅的研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目。
顆粒硅技術(shù)對(duì)比目前市場(chǎng)主流的改良西門子法，具備低耗能、連續(xù)生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，有望成為下一代光伏硅料技術(shù)。
在時(shí)下的硅料巨頭中，通威股份的成本最低。一旦保利協(xié)鑫能源顆粒硅技術(shù)成熟并大規(guī)模商業(yè)化，對(duì)通威股份而言，無疑是一種威脅。
同在3月3日，對(duì)比通威股份大跌，保利協(xié)鑫能源股價(jià)上漲9.49%。
對(duì)于市場(chǎng)的疑慮，當(dāng)晚通威股份人士向證券時(shí)報(bào)回應(yīng)稱，顆粒硅對(duì)公司沒有影響。
但即便如此，通威仍不能高枕無憂。
在通威光伏業(yè)務(wù)中，營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)最多的是太陽能電池及組件。2019年，通威太陽能電池及組件產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收122.71億元，比其他兩項(xiàng)之和還高(高純晶硅及化工貢獻(xiàn)營(yíng)收51.79億，光伏發(fā)電貢獻(xiàn)營(yíng)收10.93億)。
但營(yíng)收最多的業(yè)務(wù)，毛利率最低。
據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)，通威近4年多晶硅及化工業(yè)務(wù)平均毛利率為 34.77%，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)平均毛利率為 47.84%，而太陽能電池及組件業(yè)務(wù)的平均毛利率僅19.57%。
雖然光伏承載了通威的未來，錢賺得卻并不容易。3月4日，光伏板塊大跌，通威跌停收盤。
實(shí)際回顧通威的發(fā)展，這家從水產(chǎn)飼料起家的巨頭，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了出人意料的成長(zhǎng)，然而光伏的產(chǎn)業(yè)環(huán)境遠(yuǎn)比水產(chǎn)飼料復(fù)雜。今后它能否一直如其名字所說，“通力合作，威力無窮”，仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。
參考資料：《財(cái)富之上：劉漢元和他的商業(yè)哲學(xué)》
(作者|李楠 編輯|李曙光)
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