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3月16日，A股光伏板塊略顯止跌企穩(wěn)跡象，以隆基股份、通威股份為代表的行業(yè)龍頭也不再大幅殺跌。

而回顧昨日驚險(xiǎn)一幕，A股光伏板塊遭遇了罕見(jiàn)“沙塵暴”，整個(gè)板塊一天蒸發(fā)700多億市值，三大龍頭股股價(jià)齊齊下跌。其中，隆基股份跌停，通威股份和陽(yáng)光電源股價(jià)也遭遇大跌。

原材料上漲、抱團(tuán)股殺跌，從產(chǎn)業(yè)鏈到市場(chǎng)情緒，“博弈”與“分歧”無(wú)疑是當(dāng)前左右光伏板塊走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

早前，高瓴資本曾以70元/股、28元/股價(jià)格分別入股隆基和通威。而經(jīng)過(guò)前期的大幅調(diào)整，高瓴資本上述兩筆投資的浮盈已大幅收窄。那么，對(duì)于持有現(xiàn)金的中小投資者而言，這是否是進(jìn)場(chǎng)抄底的好時(shí)機(jī)呢？

板塊遭遇大幅回調(diào)

今年2月18日，隆基股份盤(pán)中觸及125.68元/股的區(qū)間最高價(jià)，該價(jià)格較公司2020年的股價(jià)低點(diǎn)暴漲了477.8%。

一番主升浪過(guò)后，隆基股份的調(diào)整同樣急促而劇烈。

2月18日以來(lái)，公司股票快速下跌，一個(gè)月不到的時(shí)間，股價(jià)下跌逾35%，且期間出現(xiàn)了兩次跌停。

與之類似，另一行業(yè)龍頭通威股份也在前期走出了先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。公司股價(jià)在2月18日沖上54.09元/股的高位后持續(xù)下跌。

作為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的核心標(biāo)的，上述兩個(gè)光伏龍頭的走勢(shì)可視為機(jī)構(gòu)博弈的結(jié)果。有意思的是，近期的成交回報(bào)顯示，隆基股份與通威股份買賣前五名大多是機(jī)構(gòu)專用席位。也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部對(duì)于光伏板塊的未來(lái)表現(xiàn)存在著巨大分歧。
股價(jià)大跌啥原因？

機(jī)構(gòu)各有判斷，市場(chǎng)分歧又起，反映在盤(pán)面上，則表現(xiàn)為近期光伏板塊的整體下挫。

有市場(chǎng)人士向記者表示：“抱團(tuán)股殺跌是主因，而近期市場(chǎng)熱點(diǎn)又不在光伏這一塊，再加上前期光伏板塊整體漲幅較大，趁這個(gè)機(jī)會(huì)殺一殺估值很正常。”

其背后更深的邏輯是，在美債收益率大漲的背景下，美元存在回流本土的可能性，進(jìn)而引發(fā)了A股抱團(tuán)資產(chǎn)的短期回調(diào)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，去年年末的時(shí)候，光伏重要的材料——硅的價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。

2月24日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布最新一期的硅料價(jià)格。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)對(duì)8家上游企業(yè)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月22日至28日，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間為10.5-11.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為10.63萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲12.13%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間為10.2-10.7萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為10.34萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲11.78%。

對(duì)此，東吳證券分析稱，因上游原材料漲價(jià)，加上輔材、運(yùn)費(fèi)價(jià)格維持高位，2月末組件被動(dòng)漲價(jià)至1.7-1.8元/W，導(dǎo)致3月需求受到抑制，博弈態(tài)勢(shì)下組件龍頭紛紛下修排產(chǎn)規(guī)劃，同時(shí)近期輔材價(jià)格回調(diào)約5%，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)博弈仍需維持一段時(shí)間。

此外，近兩年光伏行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)潮涉及產(chǎn)業(yè)鏈的方方面面，硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)都較為激進(jìn)。

如去年11月通威股份與天合光能共同投資總計(jì)150億元的4萬(wàn)噸硅料、15GW拉棒、硅片和電池項(xiàng)目；今年2月，保利協(xié)鑫與上機(jī)數(shù)控就顆粒硅研發(fā)及生產(chǎn)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擴(kuò)產(chǎn)標(biāo)的是30萬(wàn)噸顆粒硅。

宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，六大組件企業(yè)2021年的合計(jì)出貨量目標(biāo)已超過(guò)了今年全球的潛在需求。產(chǎn)能上面臨的過(guò)剩預(yù)期，或?qū)⒁l(fā)行業(yè)更激烈的競(jìng)爭(zhēng)與洗牌。

行業(yè)前景如何？

“危中有機(jī)”，這是業(yè)內(nèi)人士對(duì)光伏前景的普遍判斷。

2021年光伏新增裝機(jī)到底會(huì)有多少？

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)是，全球光伏裝機(jī)預(yù)測(cè)150-170GW，國(guó)內(nèi)55-65GW。彭博新能源的最新預(yù)期則是，2021年新增209GW，未來(lái)兩年將分別達(dá)到221和240GW。

不少券商研究機(jī)構(gòu)也在繼續(xù)“唱多”光伏行業(yè)。某券商在研報(bào)中表示，“碳達(dá)峰、碳中和”工作被寫(xiě)入2021《政府工作報(bào)告》，其具體落地將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，新能源發(fā)電、新能源汽車、核電、碳金融、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域發(fā)展前景向好。

而在過(guò)去的2020年，光伏產(chǎn)業(yè)海內(nèi)外需求皆呈現(xiàn)出欣欣向榮的勢(shì)頭。

2020年，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)48.2GW，同比大幅增長(zhǎng)。其中12月光伏新增裝機(jī)22.3GW，創(chuàng)歷史新高。2020年組件出口73.8GW，同比增長(zhǎng)11.4%，其中12月組件出口6.4GW，同比增長(zhǎng)44.5%。

從行業(yè)總量上來(lái)看，盡管業(yè)內(nèi)“廝殺”愈發(fā)激烈，但 “蛋糕”依然很大。據(jù)《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2019年版）》預(yù)計(jì)，2025年在保守情況下，新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)可達(dá)165GW，樂(lè)觀情況下可達(dá)200GW。

到抄底時(shí)候了嗎？

那么，光伏板塊個(gè)股跌到位了嗎？現(xiàn)在能抄底嗎？

早早布局光伏龍頭的高瓴資本，或許是個(gè)不錯(cuò)的參考系。

去年12月，隆基股份重要股東以70元/股的價(jià)格向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的2.26億股股份，交易總價(jià)逾158億元。

今年2月18日，隆基股份的“高光時(shí)刻”亦是高瓴資本的“風(fēng)光瞬間”。彼時(shí)，高瓴此筆投資的最高浮盈達(dá)到79.5%，浮盈金額近126億元。

但如今，隆基股份3月16日收盤(pán)價(jià)已經(jīng)跌至81.6元/股，高瓴的浮盈也相應(yīng)縮水至不到17%。

再來(lái)看同樣被高瓴“相中”的通威股份。去年12月，通威股份公布定增發(fā)行結(jié)果：高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金獲配1785.71萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)金額約5億元，發(fā)行最終價(jià)格確定為28元/股，鎖定期6個(gè)月。而截至3月16日收盤(pán)，通威股份報(bào)收于31.19元/股。

原標(biāo)題：光伏“雙龍頭”跌得快把高瓴套住了！