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“此次非公開(kāi)發(fā)行股票方案已經(jīng)獲得董事會(huì)審議通過(guò)，還需要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審批。”10月16日，長(zhǎng)城電腦董秘處人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。

9月下旬，長(zhǎng)城電腦發(fā)布定增預(yù)案顯示，長(zhǎng)城電腦擬募集現(xiàn)金不超過(guò)8.07億元，主要投向光伏發(fā)電站、高性能能源、信息安全等三個(gè)領(lǐng)域，并用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從募集資金分配情況來(lái)看，長(zhǎng)城電腦擬將募集資金中的3億元用于投建光伏電站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額為5.337億元；而高端電源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和信息安全研發(fā)中心項(xiàng)目?jī)H為1.0967億、8215萬(wàn)，1.5億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

10月14日，長(zhǎng)城電腦第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，雖然7-9月同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但無(wú)法扭轉(zhuǎn)前三季度虧損的局面，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1500萬(wàn)-4000萬(wàn)元，與去年同期相比，虧損額繼續(xù)增加；另一方面，早年看重的太陽(yáng)能逆變器業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧，主要客戶破產(chǎn)、產(chǎn)品銷量持續(xù)走低。

此次，長(zhǎng)城電腦大手筆投建光伏電站，實(shí)際上是寄望于通過(guò)拓展光伏下游業(yè)務(wù)，改善逆變器產(chǎn)品的業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)，廣證恒生首席分析師姚瑋認(rèn)為，建光伏電站肯定能帶動(dòng)逆變器銷量，“逆變器產(chǎn)品與光伏電站項(xiàng)目直接相關(guān)。從逆變器生產(chǎn)，再到投建光伏電站，這相當(dāng)于是產(chǎn)業(yè)的延伸”。

加碼光伏電站求自救

雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)相關(guān)設(shè)備制造，早在五年前，長(zhǎng)城電腦就涉足光伏行業(yè)，但隨后遭遇“滑鐵盧”。

2009年，長(zhǎng)城電腦的子公司長(zhǎng)城能源將觸角伸入光伏行業(yè)，初期專注合同加工業(yè)務(wù)。在此前的2008年，長(zhǎng)城電腦全年運(yùn)營(yíng)虧損2269萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1116萬(wàn)元，營(yíng)收39.5億元，比2007年下降7%。2009年，長(zhǎng)城電腦轉(zhuǎn)向光伏，隨后收到良效，2011年所產(chǎn)公用事業(yè)級(jí)逆變器在北美市場(chǎng)排名第一。

好景不長(zhǎng)，長(zhǎng)城能源的美國(guó)大客戶賽康于2012年10月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。據(jù)當(dāng)時(shí)公告稱，長(zhǎng)城能源對(duì)賽康的應(yīng)收賬款高達(dá)16647萬(wàn)元，因賽康訂單而形成的庫(kù)存成品和物料也高達(dá)約14318萬(wàn)元，兩者相加總金額超過(guò)3億元。由巨額應(yīng)收賬款和成品物料產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失計(jì)提，讓本就利潤(rùn)微薄的長(zhǎng)城電腦雪上加霜。

賽康的破產(chǎn)，也直接導(dǎo)致長(zhǎng)城電腦逆變器產(chǎn)品銷量急劇下降。2011年長(zhǎng)城電腦的太陽(yáng)能逆變器銷售收入為6.19億元；2012年為2.03億元，同比下滑三分之二；2013年，銷售收入僅為3752.75萬(wàn)元，下滑幅度達(dá)81.47%；2014年上半年，該產(chǎn)品收入僅2705萬(wàn)元。

“投資建設(shè)光伏電站是光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商消化產(chǎn)能、提高銷售收入和利潤(rùn)規(guī)模的最佳選擇，可帶動(dòng)逆變器的銷售，改善逆變器業(yè)務(wù)的盈利能力。”長(zhǎng)城電腦對(duì)此坦言。

在預(yù)案中，長(zhǎng)城電腦表示，中國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)2013年同比增長(zhǎng)170%，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策也有利于光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展，尤其是分布式光伏電站發(fā)展前景廣闊；中高端電源行業(yè)發(fā)展迅速，該公司核心客戶市場(chǎng)份額高速增長(zhǎng)，前景比較明確，服務(wù)器、LED等高端電源業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)排名領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；另外，信息安全硬件需求將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，亟須提前布局。

最關(guān)鍵之處在于，“公司主要采取BO（電站建設(shè)與運(yùn)行）方式參與光伏電站建設(shè)，既能獲得電費(fèi)收入和政府補(bǔ)貼，也帶動(dòng)了逆變器銷售，還能夠避免貨款回收難題。”長(zhǎng)城電腦有關(guān)人士坦言。因此，該模式也將成為其光伏業(yè)務(wù)未來(lái)幾年的工作重點(diǎn)。

項(xiàng)目建成至少需三年

字里行間，長(zhǎng)城電腦都流露出對(duì)光伏電站項(xiàng)目的信心。具體而言，長(zhǎng)城電腦將在廣東、江西等多地開(kāi)展蔬菜大棚和屋頂項(xiàng)目的太陽(yáng)能光伏組件的鋪設(shè)，通過(guò)太陽(yáng)能發(fā)電后并入國(guó)家電網(wǎng)獲取電費(fèi)收入，同時(shí)，利用本項(xiàng)目的建設(shè)促進(jìn)逆變器產(chǎn)品的銷售。

而相較集中式電站，長(zhǎng)城電腦更傾向于投資分布式光伏電站。據(jù)長(zhǎng)城電腦公告稱，國(guó)內(nèi)目前還以集中式電站為主，2013年分布式發(fā)電站裝機(jī)量?jī)H占到6%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)的光伏發(fā)電行業(yè)中，分布式發(fā)電模式增速將大大高于行業(yè)平均增速，并有望在未來(lái)成為光伏發(fā)電的主要模式。

姚瑋認(rèn)為，由于國(guó)家光伏政策向分布式光伏電站項(xiàng)目?jī)A斜，所以長(zhǎng)城電腦選擇的大方向是沒(méi)錯(cuò)的。

項(xiàng)目建成后，公司將新增光伏太陽(yáng)能裝機(jī)容量60MW，實(shí)現(xiàn)年發(fā)電量6000萬(wàn)千瓦時(shí)的規(guī)模。長(zhǎng)城電腦表示，目前，已通過(guò)各地發(fā)改委、能源局等審批的項(xiàng)目總規(guī)模約50MW，另有一批項(xiàng)目正處于立項(xiàng)、審批流程當(dāng)中。由于相關(guān)審批文件具有時(shí)效性，超過(guò)時(shí)效期未開(kāi)工則需重新申請(qǐng)立項(xiàng)，因此在實(shí)際操作中，一般在一部分項(xiàng)目施工的同時(shí)對(duì)另一部分項(xiàng)目申請(qǐng)立項(xiàng)，以此確保各項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)一直處于審批的有效期內(nèi)。

在項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年電費(fèi)收入6640萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3106.76萬(wàn)元，投資利潤(rùn)率為5.90%（稅后），內(nèi)部收益率為8.48%（稅后），稅后靜態(tài)投資回收期為9.77年（含建設(shè)期）。

與其他公司相比，長(zhǎng)城電腦的光伏電站項(xiàng)目收益率并不算高。海潤(rùn)光伏(600401,股吧)察右后旗光伏發(fā)電項(xiàng)目的內(nèi)部收益率達(dá)到15.3%，沽源縣發(fā)電項(xiàng)目達(dá)到15.09%；林洋電子200MW集中式太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部收益率為8.87%(稅后)，80MW分布式太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部收益率為10%(稅后)。

業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，每家公司的資金成本不一樣，當(dāng)然收益率會(huì)有差別，5%-15%間都是正常的。

不過(guò)，光伏電站項(xiàng)目還存在政策、項(xiàng)目并網(wǎng)、太陽(yáng)能資源波動(dòng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。政策方面，長(zhǎng)城電腦有關(guān)人士表示，目前國(guó)家和地方政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度不斷加大，政策持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)已明確，且執(zhí)行期限為20年。在已有的政策補(bǔ)貼下，新建光伏電站能產(chǎn)生穩(wěn)定的收入，并在較短的時(shí)間內(nèi)收回投資成本。但是，如果未來(lái)國(guó)家支持新能源行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策弱化，甚至提前撤回相關(guān)的扶持政策，將有可能導(dǎo)致光伏電站的盈利能力受到不利影響。

另外，新能源項(xiàng)目需執(zhí)行電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度，按照電網(wǎng)調(diào)度指令調(diào)整發(fā)電量是各類發(fā)電企業(yè)并網(wǎng)運(yùn)行的前提條件。目前新能源發(fā)電項(xiàng)目接入審批手續(xù)較為繁雜，如果未來(lái)公司新投資項(xiàng)目不能及時(shí)獲得并網(wǎng)許可，將可能導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法順利售電；而在太陽(yáng)能資源方面，自然環(huán)境的變化有可能導(dǎo)致太陽(yáng)能資源波動(dòng)，導(dǎo)致太陽(yáng)能資源與預(yù)測(cè)水平產(chǎn)生一定差距，進(jìn)而影響公司募投項(xiàng)目未來(lái)盈利能力的穩(wěn)定性。

預(yù)案顯示，該項(xiàng)目將在募集資金到位后正式實(shí)施，項(xiàng)目建設(shè)期為3年。在此期間，政策能否持續(xù)有利于光伏電站、太陽(yáng)能資源波動(dòng)是否符合預(yù)期，長(zhǎng)城電腦能否成功逆襲，還是未知數(shù)。

扎堆光伏電站

投身光伏電站，儼然已成為諸多上市公司的選擇。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，除了長(zhǎng)城電腦之外，包括林洋電子、樂(lè)山電力、愛(ài)康科技、中利科技、隆基股份、航天機(jī)電、海潤(rùn)光伏等都投身光伏發(fā)電項(xiàng)目。

林洋電子10月14日發(fā)布公告稱，擬募集資金凈額不超過(guò)17.6億元，分別投入內(nèi)蒙古的200MW的集中式光伏和80MW的分布式光伏項(xiàng)目。在資金使用計(jì)劃上，募投項(xiàng)目中200MW集中式太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)于內(nèi)蒙古托克托縣，總投資19.43億元，擬投入募集資金12.07億元；80MW分布式太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目將建設(shè)于華東地區(qū)，總投資6.8億元，擬投入募集資金5.55億元。

樂(lè)山電力在10月15日公告稱，擬以5.8億元參股投資設(shè)立四川晟天新能源發(fā)展有限公司，開(kāi)發(fā)低倍聚光光伏技術(shù)產(chǎn)品建造的發(fā)電廠，建設(shè)裝機(jī)容量為3GW的高效光伏中心項(xiàng)目，長(zhǎng)期目標(biāo)是開(kāi)發(fā)建設(shè)超過(guò)約10GW的裝機(jī)容量。樂(lè)山電力有關(guān)人士表示，投資四川晟天新能源發(fā)展有限公司，參與太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目建設(shè)。

眾多上市公司扎堆光伏電站項(xiàng)目，政策支持是非常重要的一個(gè)原因。

長(zhǎng)城電腦曾在公告中做過(guò)梳理，從2013年7月至今，近17項(xiàng)與光伏相關(guān)的政策相繼出臺(tái)，包括2014年9月能源局發(fā)布的《進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》等。10月13日，能源局《國(guó)家能源局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)光伏電站建設(shè)與運(yùn)行管理工作的通知》，包括統(tǒng)籌推進(jìn)大型光伏電站基地建設(shè)、創(chuàng)新光伏電站金融產(chǎn)品和服務(wù)等內(nèi)容，被市場(chǎng)視為利好消息。