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5大光伏龍頭年報(bào)解析:市場(chǎng)向好業(yè)績(jī)普漲,尷尬的是毛利率都在降
日期:2021-04-30   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sy_guomi 打印收藏評(píng)論(0)[訂閱到郵箱]
2020年報(bào)季即將結(jié)束,對(duì)于光伏龍頭上市公司來說,可謂幾家歡喜幾家愁!

華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)對(duì)5大光伏組件企業(yè)隆基股份(601012.SH)、晶科能源(JKS.US)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、阿特斯太陽(yáng)能(CSIQ)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),5家龍頭企業(yè)組件出貨量、營(yíng)收、凈利都迎來上漲,其中,隆基股份憑借各項(xiàng)指標(biāo)的高增長(zhǎng)成為行業(yè)冠軍,值得強(qiáng)烈關(guān)注。


然而,在各企業(yè)組件出貨量節(jié)節(jié)攀升、凈利普遍大幅增長(zhǎng)之下,也有2家企業(yè)存在凈利下跌的情形。另外,華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),企業(yè)普遍存在毛利率下降的尷尬。

究其原因,主要在于去年硅料、玻璃、芯片等原材料漲價(jià)吃掉了組件企業(yè)的很大利潤(rùn)。受主輔原料供應(yīng)緊張還在持續(xù),光伏補(bǔ)貼退去、政策支持減弱等因素影響,2021年光伏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)依然會(huì)非常激烈。

營(yíng)收普漲,但盈利水平差別巨大

受疫情影響,2020年光伏行業(yè)遭受了巨大挑戰(zhàn)。但受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)及第四季度裝機(jī)量的井噴,光伏企業(yè)全年整體表現(xiàn)不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示,2020年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量48.2GW,比 2019年的30.1GW,增長(zhǎng)60%。


從5家龍頭企業(yè)的年報(bào)不難發(fā)現(xiàn),營(yíng)收都全面上浮。其中,隆基股份憑借545.83億元位居榜首,增幅達(dá)65.92%,成績(jī)可謂非常亮眼。其它4家也都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)普漲,對(duì)于營(yíng)收額的上漲,各家?guī)缀醵細(xì)w結(jié)為出貨量的增長(zhǎng)。

但至于盈利多寡,各家是冷暖自知。

從歸母凈利潤(rùn)來看,5家企業(yè)的凈利差別大,增幅差距也非常明顯。從絕對(duì)值來看,隆基股份以85.52億元的凈利成為最賺錢的光伏企業(yè)。但從增幅來看,天合光能憑借91.9%的凈利增幅位列首位。

晶科能源雖然以348.69億元的營(yíng)收額排名第二,但2.3億元的凈利不僅是5家企業(yè)中賺的最少的,且以74.3%的降幅墊底。

對(duì)此,晶科能源稱,組件出貨量增加是營(yíng)收上漲的主因,但部分收益被組件平均售價(jià)下降所抵消。第四季度,晶科能源虧損明顯,財(cái)報(bào)顯示其凈利潤(rùn)為-3.77億元,上年同期為盈利3.7億元。

盡管光伏大佬們不止一次在公開場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)“不看重出貨排名”,但組件出貨量多寡對(duì)于企業(yè)盈利的絕對(duì)影響不言自明。從組件出貨量來看,5家光伏龍頭均全線增長(zhǎng),增幅最少的也有31.4%。出貨量最高者為隆基股份(24.53GW),增幅高達(dá)223.98%處于毫無爭(zhēng)議的領(lǐng)跑位置。

組件出貨位次變化大,隆基登頂

華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)注意到,相比2019年前五,2020年在榜的5家企業(yè)沒有變化,可見,強(qiáng)者恒強(qiáng)依然是行業(yè)真理。但是,位次變化卻很明顯,躍升最快的是隆基股份。


數(shù)據(jù)顯示,2019年隆基股份組件出貨量8.4GW,排名第五。2020年,其組件出貨量(含自用)達(dá)到24.53GW,增長(zhǎng)率高達(dá)223.98%,成為首個(gè)年度組件出貨量超過20GW的光伏企業(yè),也遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開了排名第二的晶科能源,拿下了年度組件出貨量冠軍。

2020年,隆基股份實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量58.15GW,其中對(duì)外銷售31.84GW,同比增長(zhǎng)25.65%,自用26.31GW;實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量24.53GW,其中對(duì)外銷售23.96GW,同比增長(zhǎng)223.98%,自用0.57GW。2020年公司組件產(chǎn)品在全球的市場(chǎng)占有率約為19%,比2019年大幅提升11個(gè)百分點(diǎn)。

出貨井噴,也讓隆基股份坐上全球市值最高光伏企業(yè)的寶座。數(shù)據(jù)顯示,截至4月29日,隆基股份市值高達(dá)3638.27億元,而市值排名第二的晶澳科技其市值僅為434.41億元,相差8倍以上。

作為曾經(jīng)的全球光伏組件出貨量前三甲,晶澳科技今年的排名有所下滑。IHS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示,2020年晶澳科技組件出貨量全球排名下滑至第四,2019年排名為全球第二。

年報(bào)顯示,晶澳科技去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258.5億元,同比增長(zhǎng)22.17%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15億元,同比增長(zhǎng)20.34%。

近年來,晶澳科技一直實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化戰(zhàn)略,不斷向上端延伸。據(jù)統(tǒng)計(jì),2020年以來,晶澳科技已宣布超過470億元的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目,涵蓋光伏硅片、電池、組件等多數(shù)產(chǎn)業(yè)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,雖然擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃不能一蹴而就,但產(chǎn)能提升效果較明顯。截至2020年底,晶澳科技硅片和電池產(chǎn)能均為18 GW、組件產(chǎn)能23 GW,體量規(guī)模在全球領(lǐng)先。


出貨量上,2020年晶澳科技電池組件出貨量為15.88 GW,其中海外組件出貨占比68.3%。2021年,晶澳計(jì)劃的組件出貨量目標(biāo)為25-30GW,最高較去年增長(zhǎng)近九成。

天合光能繼續(xù)保持“探花”位置。其各項(xiàng)成績(jī)非常亮眼,294.18億元的營(yíng)收,創(chuàng)成立以來的新高;12.29億元的歸母凈利潤(rùn),同比增91.9%,賺錢能力排行業(yè)第一,讓人艷羨,也是公司近十年來最好表現(xiàn)。從單季度數(shù)據(jù)看,在下半年光伏供應(yīng)鏈緊缺及漲價(jià)的情況下,天合光能第三、第四季度歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了43.04%和52.49%,展現(xiàn)了強(qiáng)悍的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理與成本控制能力。

阿特斯太陽(yáng)能的凈利潤(rùn)約為9.55億元,同比負(fù)增長(zhǎng)14.5%,這讓業(yè)內(nèi)有點(diǎn)意外。分析認(rèn)為,這或許與阿特斯集團(tuán)董事長(zhǎng)瞿曉鏵堅(jiān)持“不爭(zhēng)出貨量,做好風(fēng)控,避免壞賬”的理念相關(guān)。

毛利率普降,原料漲價(jià)吃掉大量利潤(rùn)

從毛利潤(rùn)、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看,5家龍頭企業(yè)的變動(dòng)較大。其中,2家企業(yè)的凈利潤(rùn)增幅處于下降狀態(tài)。另外3家凈利潤(rùn)增幅處于正向的企業(yè),其毛利率較2019年也處于下降狀態(tài)。

年報(bào)顯示,2020年隆基股份、天合光能、晶澳科技的毛利率分別為24.6%、15.97%、16.36%,相比2019年,降幅分別為4.3%、8.13%、23.04%。究其原因,從光伏產(chǎn)業(yè)鏈來看,原材料價(jià)格上漲的壓力或許是因素之一。


華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)注意到,從2020年中起,受國(guó)際環(huán)境及產(chǎn)業(yè)鏈影響,光伏組件上游的玻璃、硅料等核心原材料出現(xiàn)大幅上漲,而下游光伏電站由于平價(jià)入網(wǎng)的價(jià)格限制,價(jià)格敏感度較高。兩頭“堵”的市場(chǎng)環(huán)境,讓光伏組件企業(yè)只能犧牲自己的盈利。

值得一提的是,2020年天合光能、隆基、晶澳等龍頭企業(yè)都在加強(qiáng)“硅片+電池片+組件”垂直一體化產(chǎn)能擴(kuò)張,在保障自給率的同時(shí),最大化獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。

從光伏行業(yè)整體發(fā)展看,2020年是有光伏補(bǔ)貼的最后一年,2021年起行業(yè)企業(yè)的正面交鋒即將上演。

回顧光伏度電補(bǔ)貼史,扶持政策推動(dòng)了光伏行業(yè)大發(fā)展,至今我國(guó)光伏新增裝機(jī)連續(xù)8年位居世界首位,累計(jì)裝機(jī)連續(xù)6年位居世界首位,這是非常耀眼的成績(jī)。

近期,國(guó)家發(fā)改委近日就2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策征求了相關(guān)部門意見,根據(jù)征求意見稿,2021年起新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目,中央財(cái)政不再補(bǔ)貼。戶用光伏電站2021年仍有3分/度的補(bǔ)貼,2022年起也不再進(jìn)行補(bǔ)貼。

可以預(yù)見,丟開補(bǔ)貼“拐杖”后光伏企業(yè)將面臨真正的考驗(yàn)。有分析認(rèn)為,未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將加速重構(gòu),產(chǎn)業(yè)鏈集中度將更高。一方面,龍頭企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈;另外一方面,排在后面的企業(yè)市場(chǎng)空間會(huì)被進(jìn)一步擠壓。 

原標(biāo)題:5大光伏龍頭年報(bào)解析:市場(chǎng)向好業(yè)績(jī)普漲,尷尬的是毛利率都在降
 
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來源:華夏能源網(wǎng)
 
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