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1.2021 年下半年硅料價(jià)格走勢(shì)？

國際上的訂單可能會(huì)出現(xiàn)一些價(jià)格波動(dòng)（降價(jià)），但在國內(nèi)，價(jià)格只是趨穩(wěn)，預(yù)計(jì) 2021 下半年不會(huì)出現(xiàn)較大跌幅。目前散單價(jià)格高點(diǎn)在 200-220 元 / 公斤，長單在 200 元左右，這個(gè)價(jià)格估計(jì)會(huì)維持到 2021 年底。

2.2021 年硅料價(jià)格有沒有可能下探到 180 元左右？對(duì)應(yīng)的全年光伏裝機(jī)量的需求？

2021 年降到 180 元的可能性不大，應(yīng)該不會(huì)低于 200。目前的組件價(jià)格約 1.8 元，是下游電站接受價(jià)格的臨界點(diǎn)，若組件成本高于 1.8 元，會(huì)超過電站的承受能力。如果之后硅料價(jià)格持續(xù)不下探，下游電站的裝機(jī)量可能會(huì)下調(diào)。目前預(yù)計(jì)國內(nèi)裝機(jī)量可達(dá) 55GW。若假設(shè)組件價(jià)格下探到 1.75 元，全球裝機(jī)量預(yù)計(jì)在 160GW 左右。

3. 硅片環(huán)節(jié)目前有降價(jià)趨勢(shì)，之后會(huì)不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)？

硅片價(jià)取決于硅料價(jià)格。目前，硅片行業(yè)的利潤率很低，毛利率在 6%-7%，凈利率在 3%-4% 就不錯(cuò)了。如果 2021 年硅料價(jià)格沒有明顯變化，相應(yīng)地，硅片行業(yè)也不會(huì)出現(xiàn)明顯價(jià)格下降甚至價(jià)格戰(zhàn)，而是同樣處于趨穩(wěn)狀態(tài)。未來，硅片的價(jià)格也會(huì)與硅料的價(jià)格變化高度相關(guān)。如果出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在 2022 年下半年。

4. 在 2021 年硅片產(chǎn)能明顯過剩的背景下，如果本年內(nèi)沒有價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)，龍頭公司（尤其是幾家新進(jìn)入者）的產(chǎn)能利用情況？

幾家新進(jìn)入者投資的硅片產(chǎn)能到目前為止還沒有大規(guī)模釋放，受制于硅料的短缺和高價(jià)，預(yù)計(jì) 2021 年底之前滿產(chǎn)的可能性不大，產(chǎn)能不會(huì)全部釋放。

5. 對(duì) 2021 年下半年組件的價(jià)格判斷？

1.7-1.8 元。

6. 在 2021 年海運(yùn)價(jià)格較高的背景下，海外需求、海外的組件成本會(huì)受到怎樣的影響？海外市場(chǎng)的需求會(huì)受到國內(nèi)價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)用、人民幣匯率等因素的影響。預(yù)計(jì) 2021 年的海外需求也會(huì)受到高價(jià)影響而下降。

7. 在高價(jià)情況下，下游原本預(yù)期 2021 年完成的項(xiàng)目會(huì)延后嗎？

可能會(huì)發(fā)生，如民營投資的電站。央企國企目前沒有出現(xiàn)延后。

8. 目前時(shí)點(diǎn)各環(huán)節(jié)的開工率和毛利率。

關(guān)于開工率，頭部企業(yè)中，硅料 100% 開工，拉晶、硅片端也都在滿產(chǎn)。下游光伏電池和組件的產(chǎn)能太高。組件的行業(yè)平均開工率應(yīng)該在 60% 左右，如果下游滿產(chǎn)，現(xiàn)在的上游產(chǎn)能是不足的。拉晶端毛利率約 10% 到 15% 之間，硅片毛利率在 6% 左右。電池組件可能只能保本，1.8 元的售價(jià)中利潤可能只有 5-6 分錢。

總體來看，硅料價(jià)格 2021 年下半年預(yù)計(jì)穩(wěn)定在 200 元左右，下探空間不大。產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)盈利壓力較大。

但是對(duì)于一體化的企業(yè)（不包含硅料環(huán)節(jié)）而言，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤率還是較高的，組件的單瓦利潤從平均水平看約 9 分 -1 角錢。

9. 不同尺寸產(chǎn)品的盈利能力和下游接受度。

現(xiàn)在市場(chǎng)基本都是 166、182、210 三種規(guī)格。166 在逐步淘汰，未來 182 和 210 是主流。目前（2021 年）182 占據(jù)主流，166 仍能占據(jù)約 30% 的市場(chǎng)，186 能占據(jù)約 50%，210 占據(jù)約 20%。210 目前市占率較低，主要在于下游的接受度不夠。接受 210 意味著組件設(shè)備的調(diào)整，這需要很大的固定資產(chǎn)投資?，F(xiàn)有設(shè)備可以接納 182，所以 182 的接受度較高。從全年維度，210 出貨量不會(huì)超過 182，即便在某一時(shí)段暫時(shí)超過，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很長。

Q&A

1. 聽說一些龍頭公司在硅料價(jià)格高于 180 時(shí)就會(huì)停止采購，請(qǐng)問是否屬實(shí)？

不屬實(shí)，現(xiàn)在估計(jì)沒有公司的硅料價(jià)格低于 180。

2. 目前對(duì)硅料的訂單是否存在觀望情況？

依然每周一簽，采購量按月確定，分?jǐn)偟剿闹埽恐芏ㄒ淮蝺r(jià)。

3. 高景的產(chǎn)能情況？

規(guī)劃產(chǎn)能很大，設(shè)備訂購很多，但是初期投產(chǎn)量較小，之后會(huì)逐漸加碼?？赡艿?2021 年年底或 2022 年上半年才會(huì)充分發(fā)揮產(chǎn)能。

4. 硅片價(jià)格戰(zhàn)會(huì)不會(huì)打到虧損？

不會(huì)出現(xiàn)這種情況。行業(yè)內(nèi)一般不會(huì)做虧損生意，可能的情況是投標(biāo)價(jià)低于后續(xù)上漲的成本價(jià)而導(dǎo)致虧損。

5. 怎么看幾家硅片企業(yè)的成本差異？

隆基的成本肯定最低，因?yàn)橛械赜騼?yōu)勢(shì)（電費(fèi)、土地、補(bǔ)貼等）。生產(chǎn)技術(shù)方面幾家企業(yè)差異較小。

6. 國內(nèi)外裝機(jī)量預(yù)測(cè)？

下游電站的最高接受價(jià)格是 1.8 元，如果組件價(jià)格調(diào)整到 1.7 元，下游電站還是會(huì)正常開展建設(shè)的。如果為了等價(jià)格下降而延期，估計(jì)要等到 2022 年下半年，行業(yè)的價(jià)格周期比較長。目前來看，國內(nèi)的裝機(jī)量預(yù)期能達(dá)到 55GW，全球裝機(jī)量原規(guī)劃量約 170GW，目前預(yù)期能達(dá)到 160GW。

7. 為什么電池和組件廠商在利潤率已經(jīng)很低的情況下還要下調(diào)價(jià)格？

硅料的價(jià)格是趨穩(wěn)緩跌趨勢(shì)，但是不會(huì)大跌。相應(yīng)地，電池和組件的價(jià)格稍有下調(diào)也是正常的。下游電站的接受程度也是電池和組件企業(yè)下調(diào)價(jià)格的因素。

8. 最近政府出臺(tái)了鼓勵(lì)分布式光伏的政策，請(qǐng)問分布式光伏對(duì)行業(yè)需求的拉動(dòng)大嗎？

相對(duì)于集中電站而言，分布式光伏對(duì)裝機(jī)量的需求占比很小。目前來看，除非國家出臺(tái)更有力地支持政策，分布式光伏對(duì)組件總需求量的拉動(dòng)不會(huì)很顯著。

9.HJT 和 Topcon 技術(shù)哪個(gè)會(huì)先來，大致的時(shí)間節(jié)點(diǎn)？

目前來看，HJT 應(yīng)該會(huì)快一些，Topcon 可能會(huì)延后。目前已經(jīng)小批量試做，大批量推廣可能在兩年之內(nèi)。兩到三年之內(nèi)，Perc、HJT、Topcon 三種電池可能會(huì)形成三足鼎立的狀態(tài)。

10. 龍頭電池商或硅片商對(duì)上述電池的推廣力度似乎不大，五年之內(nèi) HZT 和 topcom 相對(duì)于 pert 來說都沒有經(jīng)濟(jì)上的競(jìng)爭(zhēng)力。如何看待這種觀點(diǎn)？

可能是這兩種新電池在生產(chǎn)過程中有一定難度。目前 HJT 和 Topcon 等技術(shù)還處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)的技術(shù)儲(chǔ)備過程。如果用現(xiàn)在的技術(shù)水平直接投入大批量生產(chǎn)，其經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)可能確實(shí)還比不上 Perc 電池。

11. 組件各類輔材（如玻璃、EVA 等）的備貨周期？

一般會(huì)儲(chǔ)備一個(gè)星期的庫存量。目前的輔材供應(yīng)情況不緊張，不會(huì)準(zhǔn)備太多庫存。

12.2021 年下半年 EVA 的價(jià)格判斷？

EVA 的價(jià)格不會(huì)上漲太高。因?yàn)樗芰系认嚓P(guān)原材料大宗商品的價(jià)格上漲，EVA 的價(jià)格受影響而相應(yīng)上漲。供需情況不是 EVA 價(jià)格上升的主要因素。

13. 如果下半年的硅料價(jià)格不明顯下降，類似隆基的企業(yè)利潤率壓力是不是會(huì)比較大？2022 年硅料價(jià)格下降后，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤分配情況會(huì)是怎樣的？

隆基的利潤率一直較高，是行業(yè)的領(lǐng)先水平。目前硅料價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定趨降，隆基的毛利率應(yīng)該會(huì)穩(wěn)定并有上升空間。行業(yè)內(nèi)的拉晶端的利潤率會(huì)比較高，其次硅片、電池，最后是組件。組件端是最被動(dòng)的，同時(shí)受到上游供應(yīng)和下游電站的制約，利潤率會(huì)比較低。在拉晶、硅片、電池、組件四個(gè)環(huán)節(jié)中，拉晶端可能會(huì)占據(jù) 30% 的利潤。

14.2021 年 6 月底，行業(yè)各環(huán)節(jié)的庫存情況？

硅料基本沒有庫存，頭部企業(yè)可能只有三四天的庫存；硅片企業(yè)也基本沒有庫存，下游的需求量比較大；拉晶端、電池端庫存也很少，約三四天的庫存量；組件有一定庫存，根據(jù)各廠商的情況不同可能會(huì)有 15-20 天的庫存量。

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原標(biāo)題：光伏下半年如何看待