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 今年上半年，政府引導(dǎo)基金多地開花，數(shù)量和規(guī)模都有所增長(zhǎng)，且呈現(xiàn)地域、行政級(jí)別下沉的趨勢(shì)。投中研究院近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年共計(jì)52只引導(dǎo)基金相繼在各地設(shè)立，多個(gè)地市、縣級(jí)地方政府傳出設(shè)立百億元母基金的消息。

多位接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，在經(jīng)歷了多年的發(fā)展之后，政府引導(dǎo)基金在今年迎來(lái)拐點(diǎn)，逐步走向?qū)I(yè)化運(yùn)營(yíng)方向的同時(shí)，也找到了基于自身特殊定位長(zhǎng)期發(fā)展的方向。同時(shí)，社會(huì)資本在與政府引導(dǎo)基金合作的過(guò)程中，合規(guī)性、法治化程度均有所提升，在推動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方面取得實(shí)質(zhì)性成果，為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級(jí)以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的引入帶來(lái)了正向作用。

政府引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量和規(guī)模增加

近年來(lái)，國(guó)資投資機(jī)構(gòu)迅速崛起。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前，以國(guó)企/央企、政府引導(dǎo)基金為代表的國(guó)資LP（有限合伙人）參與股權(quán)投資步伐加快，日漸成為人民幣基金的重要募資方，出資額占比已超七成。

今年上半年，越來(lái)越多的地方政府意識(shí)到股權(quán)投資和母基金的重要性，多地出臺(tái)讓利政策、獎(jiǎng)勵(lì)措施來(lái)保證引導(dǎo)基金作用的發(fā)揮。今年2月，京津冀協(xié)同發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金在天津?yàn)I海高新區(qū)正式注冊(cè)設(shè)立，基金總規(guī)模達(dá)500億元；4月25日，溧陽(yáng)市政府投資基金在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，基金總規(guī)模為100億元。此外，云南省、山東淄博、山西朔州等地都紛紛設(shè)立了政府引導(dǎo)基金，以扶持當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展程度較高的東部地區(qū)，政府引導(dǎo)基金從設(shè)立到落地的步伐也在加快。今年1月，蘇州天使母基金成立，首期規(guī)模60億元，截至5月底，共有22只子基金通過(guò)投資決策，總認(rèn)繳金額1709億元，子基金總規(guī)模近60億元。實(shí)際上，近兩年來(lái)政府引導(dǎo)基金在蘇州十分活躍，也能體現(xiàn)政策紅利帶來(lái)的效應(yīng)。

“市場(chǎng)化母基金已經(jīng)有了一套成熟的運(yùn)作機(jī)制。政府將引導(dǎo)基金委托給母基金管理，通過(guò)這個(gè)過(guò)程將市場(chǎng)化機(jī)制嫁接進(jìn)來(lái)，提高了財(cái)政資金的利用效率；同時(shí)，也能撬動(dòng)社會(huì)資本，帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，地方政府設(shè)立的引導(dǎo)基金還有‘筑巢引鳳’的作用，會(huì)吸引各地的社會(huì)資本支持本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

政府引導(dǎo)基金對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)效果顯著。近日，廣州政府引導(dǎo)基金交出首份成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金與廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金自設(shè)立以來(lái)，合計(jì)實(shí)際使用財(cái)政資金約19億元，吸引社會(huì)資本約86億元，財(cái)政杠桿比例達(dá)1比4.5，財(cái)政資金放大效應(yīng)顯著。

“下沉”須更注重投向精準(zhǔn)集中

實(shí)際上，當(dāng)前地方政府需要尋找新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，面臨很大的轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力。“從更宏觀的層面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正迎來(lái)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，即從基建、房地產(chǎn)投資這種傳統(tǒng)動(dòng)能的驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為科技創(chuàng)新發(fā)展的驅(qū)動(dòng)，而科技創(chuàng)新發(fā)展必須通過(guò)資本市場(chǎng)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)整個(gè)資產(chǎn)端的長(zhǎng)期發(fā)展。”增量研究院院長(zhǎng)、如是資本董事總經(jīng)理張奧平在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在推動(dòng)當(dāng)?shù)馗呖萍籍a(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，政府作為資金端，通過(guò)政府引導(dǎo)基金實(shí)現(xiàn)了角色轉(zhuǎn)換，在科技企業(yè)股權(quán)融資的過(guò)程中，政府資金占比有所提升。

從各地公布的基金運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，各地政府引導(dǎo)基金投向集中在高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。例如廣州政府引導(dǎo)基金中，廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金主要投向新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械、智能制造、新能源、新材料、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域；廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金則側(cè)重于先進(jìn)制造業(yè)、電子信息業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。截至6月30日，兩只基金累計(jì)投資37只子基金，子基金已投資210個(gè)項(xiàng)目，其中，廣州本地項(xiàng)目100個(gè)。此外，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后，政府引導(dǎo)基金投向高科技產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)了解，廣州政府引導(dǎo)基金已成功培育出15家上市企業(yè)，還有10多家企業(yè)已明確上市計(jì)劃。

對(duì)于政府引導(dǎo)基金今年逐漸“下沉”的趨勢(shì)，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院合作研究部主任劉英在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，政府引導(dǎo)基金投向的產(chǎn)業(yè)應(yīng)是地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。應(yīng)該加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，明確引導(dǎo)基金目標(biāo)并科學(xué)引導(dǎo)。從國(guó)家級(jí)到省級(jí)再到區(qū)縣級(jí)，產(chǎn)業(yè)的投向要更加細(xì)化、精準(zhǔn)和集中，地方政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金設(shè)立目標(biāo)要更加明確。同時(shí)，還要解決地方政府引導(dǎo)基金投向同質(zhì)化的問(wèn)題，并引導(dǎo)其投向急需資金的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而優(yōu)化地方產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的新型基礎(chǔ)設(shè)施等，讓基層政府引導(dǎo)基金實(shí)現(xiàn)基金預(yù)期目標(biāo)。

有為政府和有效市場(chǎng)應(yīng)發(fā)揮合力

在政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作中，部分基金逐漸暴露出投資步伐緩慢、投資決策效率較低、激勵(lì)機(jī)制不到位等問(wèn)題，基金政策性與市場(chǎng)化的平衡成為眾多基金運(yùn)營(yíng)中的難點(diǎn)。

隨著多地政府引導(dǎo)基金的設(shè)立，相應(yīng)的管理制度也陸續(xù)出臺(tái)。去年2月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金管理 提高財(cái)政出資效益的通知》，旨在強(qiáng)化政府預(yù)算對(duì)財(cái)政出資的約束，著力提升政府投資基金使用效能，實(shí)施政府投資基金全過(guò)程績(jī)效管理等。今年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》，對(duì)政府投資基金的設(shè)立、出資、績(jī)效評(píng)價(jià)、信息公開四個(gè)方面提出了要求。

同時(shí)，越來(lái)越多的引導(dǎo)基金開始尋求市場(chǎng)化改革，例如，修訂管理辦法中引導(dǎo)基金管理機(jī)制、返投本地要求等，引導(dǎo)基金參股子基金分為專項(xiàng)子基金和市場(chǎng)化子基金，探索投資子基金政策引導(dǎo)意圖與市場(chǎng)化管理運(yùn)作的平衡。

“重要的是要減少基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的行政干預(yù)。”徐洪才表示，在這個(gè)過(guò)程中，政府的角色應(yīng)該是“搭臺(tái)子”，營(yíng)造良好的營(yíng)商環(huán)境之后，招商引資才能順利進(jìn)行。徐洪才表示，相比稅收、土地使用優(yōu)惠等傳統(tǒng)招商方式，資本對(duì)于公司的吸引力更大。對(duì)于初創(chuàng)項(xiàng)目，資本不可或缺；對(duì)于成熟項(xiàng)目，優(yōu)質(zhì)資本可以為項(xiàng)目本身賦能，幫助企業(yè)快速進(jìn)入市場(chǎng)，更有利于項(xiàng)目融資和產(chǎn)業(yè)資源整合。

劉英表示，在政府引導(dǎo)基金的管理中，應(yīng)發(fā)揮有為政府和有效市場(chǎng)的雙重作用，合力加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持。她認(rèn)為，應(yīng)堅(jiān)持政府引導(dǎo)基金的“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作”原則，引導(dǎo)社會(huì)資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)投資，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在具體投資上更多發(fā)揮有效市場(chǎng)的作用。

此外，劉英認(rèn)為，還需加強(qiáng)政府引導(dǎo)基金的制度建設(shè)、績(jī)效管理和監(jiān)督管理。在返投比例、注冊(cè)地等方面予以支持，構(gòu)建全范圍的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，推進(jìn)地方政府引導(dǎo)基金信用體系建設(shè)，強(qiáng)化引導(dǎo)基金主體支持產(chǎn)業(yè)。加強(qiáng)對(duì)存量基金的考核，盤活存量資金，讓政府引導(dǎo)基金在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮實(shí)效，提高資金使用效能，真正發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的財(cái)政擴(kuò)大效應(yīng)和四兩撥千斤的杠桿效應(yīng)。

原標(biāo)題：政府引導(dǎo)基金聚焦新興產(chǎn)業(yè)精細(xì)運(yùn)作 對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)明顯