總的來(lái)看,目前產(chǎn)業(yè)鏈博弈拐點(diǎn)已至,也看到了硅料價(jià)格下降,隨著后續(xù)各環(huán)節(jié)新產(chǎn)能陸續(xù)釋放與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部自發(fā)的供需反饋調(diào)整,產(chǎn)業(yè)基本面邊際改善清晰可見。本輪博弈過(guò)后,行業(yè)將繼續(xù)朝著高景氣度發(fā)展。
一、原材料組件
8月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)排產(chǎn)有明顯改善:電池片環(huán)節(jié),開工率明顯提升,6月專業(yè)化電池廠商開工率一度下降至45%-65%,7月小幅改善,8月開工率有望恢復(fù)至70%左右。組件環(huán)節(jié),經(jīng)歷6-7月去庫(kù)存周期,8月排產(chǎn)改善,Top10企業(yè)開工率有望從65%-70%提升至80%左右。輔材環(huán)節(jié),膠膜企業(yè)排產(chǎn)也相應(yīng)有所提升。
硅片自7月第一周起已是五連降。8月4日,中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布了多晶硅料的最新價(jià)格。國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在197-208元/kg,成交均價(jià)為204.2元/kg,較上周下降0.92%;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在195-206元/kg,成交均價(jià)為201.7元/kg,較上周下降0.59%;單晶菜花料價(jià)格區(qū)間在193-204元/kg,成交均價(jià)為198.7元/kg,較上周下降0.4%。硅片行業(yè)整體利潤(rùn)率偏低,毛利率在6%-7%,凈利率在3%-4%。后續(xù)隨著輔材降價(jià)、硅料價(jià)格與組件價(jià)格博弈清晰、大尺寸占比提升,盈利有望不斷修復(fù)。
多晶硅企業(yè)大多產(chǎn)能布局在9月,目前國(guó)內(nèi)大部分硅料生產(chǎn)廠家裝置以運(yùn)行正常為主。隨著前期檢修的廠家復(fù)工,市場(chǎng)供應(yīng)壓力緩解。下游硅片出貨速度下降,上周硅片價(jià)格變動(dòng)不大,隆基部分型號(hào)小幅下降,成本下滑緩解了一定下游成本壓力,但下游仍利潤(rùn)微薄,組件采購(gòu)有放緩趨勢(shì)。型號(hào)為一級(jí)太陽(yáng)能料的多晶硅國(guó)內(nèi)目前主流成交價(jià)在100000-120000元/噸,單晶硅料主流區(qū)間在200000元/噸左右。
電池片和組件企業(yè)普遍認(rèn)為,7月價(jià)格連降后已逐漸釋放出回暖訊息,下半年經(jīng)營(yíng)情況有望好轉(zhuǎn);而在硅料廠商看來(lái),成交價(jià)格隨行就市,在硅片需求支撐下,硅料價(jià)格難以出現(xiàn)大幅波動(dòng)。2021年降到180元的可能性不大,應(yīng)該不會(huì)低于200元。目前的組件價(jià)格逼近下游電站可接受價(jià)格臨界點(diǎn),若組件價(jià)格持續(xù)上漲,則勢(shì)必會(huì)超過(guò)電站的承受能力。如若后期硅料價(jià)格無(wú)下探跡象,下游電站的裝機(jī)量可能會(huì)有所下調(diào),明年四大主鏈都在一定程度上存在過(guò)剩的可能。在主流統(tǒng)計(jì)之外,東方希望、青海麗豪等企業(yè)都宣布了積極的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,實(shí)際進(jìn)度可能根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)整。據(jù)某一企業(yè)分析師透露,“無(wú)論怎么算,到2022年底,國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能都將超過(guò)100萬(wàn)噸,嚴(yán)重過(guò)剩,屆時(shí)硅料價(jià)格很可能低于9萬(wàn)元。”
尺寸方面,182依然占據(jù)主流,186、166其次,210市場(chǎng)占有率最低?,F(xiàn)有設(shè)備大多可接納182,采用210需要較大固定資產(chǎn)投資,對(duì)現(xiàn)有設(shè)備作出調(diào)整,因此下游接受度不高,。
光伏行業(yè)景氣,光伏設(shè)備行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。光伏組件行業(yè)展現(xiàn)出極高的擴(kuò)產(chǎn)積極性。行業(yè)前三的一體化龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額明顯提升。據(jù)PVInfolink統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2021上半年全球組件出貨排名前三的企業(yè)分別為隆基股份、天合光能、晶澳科技,垂直一體化廠商憑借“品牌+渠道+成本”優(yōu)勢(shì),快速提升市占率,TOP 3廠商對(duì)比去年同期出貨增長(zhǎng)超80%以上,TOP10廠商上半年組件出貨量約70.5GW,突破同期7-8成的市場(chǎng)份額。
二、逆變器
逆變器出口量超預(yù)期,國(guó)內(nèi)龍頭廠商質(zhì)優(yōu)價(jià)廉加速出海,市占率持續(xù)提升,未來(lái)三年行業(yè)仍處高增長(zhǎng)狀態(tài)。21年6月組件出口額4.24億美元,同比增長(zhǎng)59%,環(huán)比增長(zhǎng)27%。21H1逆變器出口額合計(jì)達(dá)到21.10億美元,同比增長(zhǎng)60%。
作為分布式光伏領(lǐng)域逆變器市占率超40%的優(yōu)質(zhì)龍頭錦浪科技,在8月券商評(píng)級(jí)中維持增持評(píng)級(jí),意味著光伏逆變器將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。中信證券認(rèn)為,2021年逆變器出貨量有望達(dá)16GW左右,全球份額料將進(jìn)一步增至約10%。在海外儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,儲(chǔ)能逆變器訂單儲(chǔ)備飽滿,有望貢獻(xiàn)重要業(yè)績(jī)?cè)隽?,擴(kuò)大長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
三、輔材
作為“雙碳”目標(biāo)下光伏產(chǎn)業(yè)鏈中重要的構(gòu)成,伴隨能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整,未來(lái)光伏裝機(jī)量將會(huì)大幅提升,光伏玻璃市場(chǎng)需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)光伏玻璃龍頭信義光能8月率先披露了2021年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,信義光能今年上半年實(shí)現(xiàn)收益80.749億港元,同比增長(zhǎng)74.7%;凈利潤(rùn)30.724億港元,同比增長(zhǎng)118.4%。碳中和遠(yuǎn)景目標(biāo)讓包括光伏玻璃在內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)前景一片光明,但從去年開始整個(gè)行業(yè)一窩蜂的建設(shè),造成行業(yè)正常發(fā)展軌跡出現(xiàn)短期波動(dòng),光伏玻璃產(chǎn)業(yè)一片繁榮的背后也需面對(duì)未來(lái)短期內(nèi)仍受產(chǎn)品售價(jià)下滑、光伏裝機(jī)量增速放緩等供應(yīng)鏈問題產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)的影響。光伏玻璃廠商未來(lái)應(yīng)繼續(xù)實(shí)施成本管控、提升運(yùn)營(yíng)效率和開發(fā)新產(chǎn)品以減少行業(yè)帶來(lái)的不利影響。
原標(biāo)題:8月光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率拐點(diǎn)向上,下游需求明顯改善