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主要觀點

N型電池技術(shù)發(fā)展迅速，TOPCon/HJT有望成為主流。

目前主流P型PERC電池技術(shù)已經(jīng)達(dá)到24.1%，接近效率極限。而采用N型硅片的TOPCon電池和HJT技術(shù)目前最高效率均超過25%。TOPCon能夠基于現(xiàn)有PERC產(chǎn)線升級，并且效率提升空間大。HJT與PERC產(chǎn)線不兼容，但其工藝步驟簡單，效率提升空間更大。目前，PERC產(chǎn)線單GW投資1.5-2億元，甚至更低；TOPCon單GW投資約2.3億元，由PERC升級約6000萬元/GW；HJT產(chǎn)線單GW投資約4.5億元，預(yù)計2025年降至3億元左右。未來隨著設(shè)備國產(chǎn)化、硅片薄片化和銀漿用量減少等將帶動TOPCon和HJT投資成本下降，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望提速。

光伏行業(yè)維持高景氣度，光伏設(shè)備企業(yè)充分受益。

全球&中國新增光伏裝機保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，2021年樂觀情況下全球/我國新增裝機有望突破170/65GW。受益于光伏行業(yè)高景氣度，各環(huán)節(jié)光伏設(shè)備需求旺盛。電池片設(shè)備方面，TOPCon設(shè)備中擴散/PECVD/印刷設(shè)備占產(chǎn)線價值量分別是33%/17%/15%。HJT設(shè)備中非晶硅膜沉積和TCO膜沉積兩道工序設(shè)備價值量約占整條產(chǎn)線的75%。目前，PERC/TOPCon/HJT電池片設(shè)備市場規(guī)模分別為74/51/31億元，預(yù)計在2025年TOPCon與HJT將占據(jù)幾乎全部市場，市場規(guī)模分別達(dá)143/179億元，2021-2025年合計均有500-600億元市場空間。下游新型高效電池片規(guī)模的爆發(fā)式增長將會延續(xù)對設(shè)備高需求的態(tài)勢，給積極布局TOPCon與HJT的設(shè)備企業(yè)帶來極高的業(yè)績彈性。另外，硅片設(shè)備及組件設(shè)備也將充分受益于光伏行業(yè)景氣度提升。

不同工藝對設(shè)備影響不盡相同。

1）硅片大尺寸趨勢將提升拉晶、加工設(shè)備的優(yōu)化升級。2）電池片技術(shù)升級，帶來原有設(shè)備的升級甚至替換。3）組件技術(shù)向多主柵、半片/疊片等技術(shù)發(fā)展，帶來對于分選機以及串焊機等組件設(shè)備的升級需求。

受益標(biāo)的：1）邁為股份：HJT整線設(shè)備龍頭。2）捷佳偉創(chuàng)：電池片核心設(shè)備供應(yīng)商。3）奧特維：串焊機龍頭，切入硅片&電池片全領(lǐng)域布局。4）金辰股份：從組件到電池，布局PECVD進(jìn)軍高效電池片領(lǐng)域；其他受益標(biāo)的：晶盛機電、金博股份、高測股份、帝爾激光等。 

原標(biāo)題：光伏設(shè)備的機遇