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受硅料行業(yè)供需緊張的影響，今年年初以來硅料價格加速上漲，漲幅高達127%，下游產(chǎn)業(yè)鏈博弈加?。?br />
1）硅片作為超額收益最多的環(huán)節(jié)，在硅料漲價背景下也持續(xù)提價，年初至今提價53%；

2）電池片作為議價能力最弱的環(huán)節(jié)，漲價頻率較小，利潤率一度被擠壓為0；

3）組件作為最下游產(chǎn)品，受到上游漲價影響價格持續(xù)攀升，從低位起漲幅30%左右，目前已經(jīng)接近極限，目前下游裝機需求已經(jīng)減弱，因此組件開工率有所下滑；

4）光伏玻璃作為組件的重要輔料，受組件開工率下滑影響價格一度腰斬，并且光伏玻璃產(chǎn)能下半年釋放，價格或難回高位。

總結來說，光伏產(chǎn)業(yè)鏈此前面臨一個矛盾：一方面，最上游硅料供給極度緊缺，導致硅料價格持續(xù)上漲；另一方面，硅料漲價傳導至下游硅片、電池片、組件，導致終端裝機需求放緩，從而導致全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度降低，所以光伏板塊年后表現(xiàn)相對低迷。

但是這一邏輯正在反轉(zhuǎn)！

硅料，降價了。

硅料價格降價、光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣度改善的邏輯，此后光伏板塊持續(xù)上漲，但是近期硅料價格再次上漲，而光伏板塊也繼續(xù)上漲，其實復盤今年光伏板塊的走勢與基本面，主要分為三個階段：

階段一，今年年初-6月上旬，硅料漲、板塊調(diào)整，主要原因是上游硅料環(huán)節(jié)和下游產(chǎn)業(yè)鏈的博弈，使得高企的硅料價格壓制了產(chǎn)業(yè)鏈的裝機需求，產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度出現(xiàn)問題。

階段二，6月上旬至8月上旬，監(jiān)管介入產(chǎn)業(yè)鏈，硅料價格下跌，板塊上漲。硅料價格下降使得產(chǎn)業(yè)鏈博弈緩解，裝機需求再次回升，整個產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升。

階段三，8月上旬至今，硅料價格止跌，并且近日出現(xiàn)硅料價格大漲，板塊也大幅上漲的現(xiàn)象，通威創(chuàng)歷史新高是一個標志，這背后可能意味著光伏產(chǎn)業(yè)鏈邏輯正在發(fā)生新的變化：終端裝機需求超預期，推動產(chǎn)業(yè)鏈逐漸接受硅料價格的上漲，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度可能再次往上提升。

核心觀察窗口是9月中旬的最新裝機數(shù)據(jù)，如果硅料價格持續(xù)上漲，而裝機數(shù)據(jù)又持續(xù)向好，那么就坐實了這個邏輯，目前市場已經(jīng)在初步反應這個預期。 

原標題：「光伏」產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大制約因素得以緩解