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價格瘋漲 光伏產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵一環(huán) 隱形巨頭殺出一條血路
日期:2021-08-30   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sy_youfutai 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
最近次新股在A股市場又吸引到了大量的關(guān)注。

一方面有妖股華菱線纜十天九板的驚人走勢,讓散戶們直呼看不懂,堪比當(dāng)年火爆一時的貴州燃?xì)狻?br />
另一方面就是被戲稱為A股“電信詐騙”的中國電信了。

關(guān)于中國電信,所長在其上市前就專門發(fā)文提醒過,標(biāo)題開頭就是“小心有詐”。

相信看過文章的朋友應(yīng)該都成功避開了這個大坑。

當(dāng)然,注冊制下每周都有十來只新股上市,除了市場熱點,總會有被忽視的一些好公司。

最近光伏行業(yè)仍然是一片風(fēng)生水起,特別是上游的原材料更是漲聲一片。

恰好在前不久,一家光伏原料的龍頭企業(yè)剛剛登陸A股科創(chuàng)板。

今天所長就想和大家來聊聊這家公司,大全能源。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)

大全能源,主營業(yè)務(wù)是多晶硅,也就是大家常說的光伏硅料。

根據(jù)公司招股書,2020年高純多晶硅占了公司總收入的99.33%,達到46.3億元。

而在光伏硅料領(lǐng)域,另一只龍頭企業(yè)就是早在A股闖蕩多年的通威股份。

不同的是,通威股份的營收結(jié)構(gòu)非常有趣,一半是包括硅料在內(nèi)的光伏業(yè)務(wù),另一半則是“漁光一體”模式下的養(yǎng)魚業(yè)務(wù)。

因此,給通威股份估值時必須要將兩大塊業(yè)務(wù)拆開來分別計算,得到的整體估值也會被養(yǎng)魚業(yè)務(wù)拖累。

而大全能源就純正許多,因此也被不少人稱為“國產(chǎn)硅料龍頭”。

隨著光伏裝機量的迅速提升,上游的各類原材料價格都是一路上漲,硅料作為光伏原料中的大頭,自然也是水漲船高。

來源:公司半年報

從大全能源的半年報中可以發(fā)現(xiàn),近一年公司的硅料銷售價格幾乎翻了一倍。

公司的業(yè)績自然也就是一片大好。
來源:wind

大全能源的收入從去年年底開始爆發(fā),增速超過100%,而今年上半年更是繼續(xù)保持高增速。

來源:wind

凈利潤方面,更是躺著賺錢的節(jié)奏。

大全能源今年上半年的歸母凈利潤已突破20億,幾乎是近十年利潤的總和,增速達到了600%。

公司的業(yè)績走向其實非常好判斷,由于99%的營收都是多晶硅,基本上只要對多晶硅的價格和市場規(guī)模有一定的了解就能對其前景進行分析。

這一點我們將在最后一段進行詳細(xì)分析。

這里先來看大全能源此次的募投項目。

在招股書中,公司寫道:

1、規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項目;

2、規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)35000噸太陽能光伏多晶硅項目。

進軍半導(dǎo)體材料,可以說是公司的另一大看點。

多晶硅按照純度可分為半導(dǎo)體級和太陽能級,半導(dǎo)體級多晶硅要求的純度更高、技術(shù)難度也更大。當(dāng)然,利潤率也會更高。

來源:公司招股書

在公司的研發(fā)項目中,可以發(fā)現(xiàn)公司已經(jīng)完成了相關(guān)技術(shù)的研發(fā),但愿公司可以如期投產(chǎn)吧。

畢竟在美國的虎視眈眈之下,國內(nèi)的半導(dǎo)體材料也是非常緊缺的。

無處不在的美國又來攪局

而說到美國,大全能源和美國還有另一層更深的關(guān)系。

在美股上市的大全新能源,就是科創(chuàng)板大全能源的母公司。

按照上市的股權(quán)來計算,美股的大全新能源目前持有A股大全能源79.57%的股權(quán)。

然而神奇的是,美股大全新能源最新的市值是39.7億美元,而A股大全能源的市值卻達到了1500億元。

按匯率換算下來,子公司的竟然是母公司的六倍。

為何會發(fā)生這樣的情況?

還是“多虧”美國的出手。

我們都知道,美國對于我國的不少有競爭力的企業(yè),總是想盡辦法進行打壓。

實體清單就是大家非常熟悉的一個套路。

包括多晶硅在內(nèi),我國大量的化工原料企業(yè)出于用能成本低的原因,都將主要產(chǎn)能建在了新疆。

說到新疆,大家應(yīng)該也就懂了。

和新疆棉花事件的理由類似,美國人喊著民主自由的口號將大全能源等多家材料龍頭企業(yè)加入了實體清單之中。

再加上中概股遭到的不公平待遇,大全新能源在美股自然是受到了冷落。

前不久,又傳出美國對于中國產(chǎn)的光伏組件進行限制的消息,顯然又是增加了一層利空的預(yù)期。

當(dāng)然,我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)在全球占據(jù)了領(lǐng)先地位,在供不應(yīng)求的背景下,國外想要徹底擺脫我國的光伏組件,難度非常大。很有可能會出現(xiàn)中國的光伏產(chǎn)品經(jīng)中間國進入美國的情況。

不過,母公司的市值這么低,會導(dǎo)致子公司實控人更容易出現(xiàn)變化,這還得看管理層在大全能源上市后有什么新動作了。

硅料價格會見頂嗎?!


最后來談?wù)剬枇霞肮厩熬暗呐袛唷?br />
根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù),2020年中國多晶硅產(chǎn)量占已經(jīng)占到了全球的近四分之三,中國已經(jīng)是絕對的全球硅料生產(chǎn)基地。

其中,大全能源2020年的市占率為14.7%,排在全球第三,僅次于在港股上市的保利協(xié)鑫和通威股份。

根據(jù)公開可查的信息,目前各大硅料廠商都已經(jīng)在積極擴產(chǎn),從今年下半年開始,總產(chǎn)能已經(jīng)開始爬坡。

而到了明年年初,國內(nèi)的硅料產(chǎn)能甚至可能完成翻倍。

如果需求端沒有供給的增長這么快,那么勢必會影響硅料價格。

另一方面,保利協(xié)鑫一直在研發(fā)的顆粒硅技術(shù)可能會讓硅料的成本進一步下降,影響多晶硅技術(shù)路線的相關(guān)企業(yè)。

但是保利協(xié)鑫在這一技術(shù)上一直飄忽不定,究竟能不能成功仍然有待驗證,現(xiàn)在只能走一步看一步了。

長期來看,由于海外產(chǎn)能的逐漸退出,中國硅料企業(yè)將進一步壟斷全球市場,市占率的上升仍有望提升議價能力。

而大全能源尋求切入半導(dǎo)體行業(yè),也是為公司未來的增長尋求新的支點。

按目前硅料的價格走勢來看,下半年大概率將出現(xiàn)一個階段高點,因此公司的業(yè)績也大概率將出現(xiàn)階段高點。

不過別忘了,現(xiàn)在我們正處于能源革命的轉(zhuǎn)折點,碳時代正全面轉(zhuǎn)向硅時代。

在材料端,硅的應(yīng)用將進一步大面積地推廣開來,因此,擁有硅產(chǎn)能的公司必然是站在風(fēng)口之上的。

只要新能源的風(fēng)口不過去,這些上游企業(yè)必然將也會得到資本市場的青睞。 

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來源:葉檀財經(jīng)
 
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