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2021年6月29日，昱能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：昱能科技)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市獲受理。資料顯示，公司主營(yíng)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級(jí)電力電子設(shè)備，主要有微型逆變器、智控關(guān)斷器、能量通信器等產(chǎn)品。

根據(jù)招股書(shū)，2018年至2020年，昱能科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.36億元、3.85億元、4.90億元，復(fù)合增長(zhǎng)率44.17%；凈利潤(rùn)分別為1263.35萬(wàn)元、5739.57萬(wàn)元、1.93億元，復(fù)合增長(zhǎng)率145.77%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，昱能科技在全球微型逆變器市場(chǎng)的占有率為11.75%，排名第二。

微型逆變器優(yōu)勢(shì)突出，卻仍尚未成為市場(chǎng)主流

資料顯示，光伏逆變器是光伏系統(tǒng)的核心設(shè)備，能夠?qū)⑾到y(tǒng)所發(fā)的直流電轉(zhuǎn)化成交流電，可將光伏組件陣列的能量以最小的變換損耗、最佳的電能質(zhì)量用于電器設(shè)備應(yīng)用或饋入電網(wǎng)。

當(dāng)下，光伏逆變器主要包括集中式逆變器、組串式逆變器和微型逆變器等三大類(lèi)。集中式逆變器的功率相對(duì)較大，單機(jī)容量一般為500kw以上，主要應(yīng)用于集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)；組串式逆變器單機(jī)容量一般在200kw以下，主要應(yīng)用于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，也可用于集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)；微型逆變器單體容量一般在5kw以下，主要應(yīng)用于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。

相比于集中式、組串式逆變器在使用中均存在的組件串聯(lián)情況，微型逆變器可全部并聯(lián)運(yùn)行，體積小、質(zhì)量輕，可直接作用于每塊光伏組件，運(yùn)行時(shí)僅有幾十伏的直流電壓，很大程度降低了串聯(lián)可能造成的觸電、火災(zāi)等安全隱患風(fēng)險(xiǎn)，并且可靠性、靈活性?xún)?yōu)勢(shì)突出。微型逆變器能夠?qū)γ繅K光伏組件進(jìn)行獨(dú)立的最大功率跟蹤控制，保證每塊光伏組件以最大功率輸出，發(fā)電效率更高。

但也正是因?yàn)槲⑿湍孀兤鲗?duì)應(yīng)到每塊光伏組件，使得其在一套光伏發(fā)電系統(tǒng)中所需要使用的數(shù)量多于集中式和組串式逆變器，成本更高，這也是微型逆變器尚未成為市場(chǎng)主流的重要原因。2017年至2019年全球光伏逆變器出貨量量分別為105GW、107GW 、127GW，同期全球微型逆變器出貨量從1.03GW增加到2.04GW，在全球分布式光伏系統(tǒng)中的應(yīng)用比例分別2.79%、3.03%、4.97%，占整體市場(chǎng)比重仍然較小。

公司坦言政策因素或?qū)⒂绊憳I(yè)務(wù)

招股書(shū)披露，微型逆變器是昱能科技最主要產(chǎn)品，2018年至2020年分別占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的89.84%、90.41%、84.44%。根據(jù)國(guó)際知名的電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie 統(tǒng)計(jì)，2019年，昱能科技在全球微型逆變器市場(chǎng)的占有率為11.75%，排名第二，位居該行業(yè)巨頭美國(guó)公司Enphase之后（Enphase的市場(chǎng)占有率高達(dá)83.26%）。

我國(guó)依托中西部的土地、光照資源優(yōu)勢(shì)在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期主推集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)，且目前基于成本因素，國(guó)內(nèi)分布式光伏主要采用組串式逆變器，因此，微型逆變器的主要市場(chǎng)在境外。2015年至2019年，昱能科技在北美及歐洲市場(chǎng)微型逆變器的出貨量合計(jì)占比均在80%以上，2018年至2020年境外收入分別占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的97.81%、97.78%、98.66%。

高境外收入占比，使得昱能科技面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，美國(guó)、歐盟、印度、土耳其都曾對(duì)我國(guó)光伏組件或直接對(duì)光伏逆變器發(fā)起反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼調(diào)查。招股書(shū)提示，未來(lái)若境外主要銷(xiāo)售國(guó)家或地區(qū)就微型逆變器等產(chǎn)品發(fā)起或加大貿(mào)易摩擦和爭(zhēng)端，或出臺(tái)不利的相關(guān)貿(mào)易及關(guān)稅政策等，將會(huì)對(duì)公司的境外業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

2019年關(guān)聯(lián)采購(gòu)占營(yíng)業(yè)成本比重曾超65%

昱能科技招股書(shū)所披露的信息中關(guān)聯(lián)交易的波動(dòng)巨大，主要集中在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)。

2018年至2020年，公司的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)交易金額分別為3028.92萬(wàn)元、1.55億元、5721.21萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)成本的比重分別為20.68%、65.47%、18.99%。

其中，2019年，昱能科技經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)交易主要系與天通精電新科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：天通精電）進(jìn)行，交易額大幅增長(zhǎng)至1.49億元。據(jù)悉，天通精電是上市公司天通控股子公司，而天通控股的實(shí)際控制人潘建清直接及間接合計(jì)對(duì)昱能科技持股23.48%。

昱能科技在招股書(shū)中表示，2019 年與天通精電的業(yè)務(wù)合作模式主要為包工包料模式，使得當(dāng)期的交易金額增長(zhǎng)較快。

銀柿財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，昱能科技的實(shí)際控制人凌志敏和羅宇浩分別合計(jì)持股19.35%、16.48%，兩人持股比例之和為35.83%，兩人簽署了《關(guān)于共同控制浙江昱能光伏科技集成有限公司并保持一致行動(dòng)的協(xié)議書(shū)》。而一旦雙方的一致行動(dòng)關(guān)系生變，潘建清及其關(guān)聯(lián)方就有可能成為昱能科技的實(shí)控人，對(duì)上述關(guān)聯(lián)交易或也需要重新審視。

被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，昱能科技能否順利過(guò)關(guān)？

2021年7月4日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2021年第四批現(xiàn)場(chǎng)檢查名單，昱能科技赫然在列。

在此之前，1月31日，第二批被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的20家擬IPO企業(yè)中有八成撤回申請(qǐng)材料，2月26日，滬深交易所表示，將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，充分發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)與審核問(wèn)詢(xún)的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”。對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問(wèn)題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

此前曾有資深投行人士向記者透露，部分遭現(xiàn)場(chǎng)檢查的公司，此前監(jiān)管部門(mén)已掌握與其相關(guān)的一些材料或信息，并非完全由抽簽決定，因此造成了大比例撤回。

無(wú)疑，被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)于IPO階段的公司來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)不小的考驗(yàn)，昱能科技此次能否順利通關(guān)？ 

原標(biāo)題：曾遭現(xiàn)場(chǎng)檢查 光伏微型逆變器“龍頭”謀上市 境外業(yè)務(wù)或受政策影響