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電動車一哥比亞迪中期業(yè)績不及預期?
日期:2021-08-31   [復制鏈接]
責任編輯:sy_miaowanying 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
比亞迪剛公布了6月底止中期業(yè)績,純利按年下降29.41%至11.74億元(人民幣.下同),或令人意外,而公司毛利按年跌5.29%,營業(yè)額大升54%。第二季盈利按季大升至9.37億元,按年大跌近4成。

盈利出現(xiàn)下跌,該公司解釋,主要因為產品結構變化,毛利率下滑所致。而大宗商品等原材料上漲,亦影響集團整體盈利能力。

大前提是,內地新能源汽車受國策支持,已較少受到監(jiān)管風暴影響,新能源行業(yè)已是下一個十年最重要投資主題,其中電動車業(yè)乃是全球投資界的明日之星,以比亞迪股價262.4元計算,較歷史高位295元只差11%,而往績市盈率近150倍,這份中期業(yè)績表現(xiàn)是否符合如此高估值?

業(yè)績利好因素

比亞迪于上半年各項業(yè)務表現(xiàn)如何?汽車、汽車相關產品及其他產品業(yè)務收入約381.46億元,同比增長25.41%;手機部件、組裝及其他產品業(yè)務收入約428.22億元,同比增長86.26%; 二次充電電池及光伏業(yè)務收入約78.74億元,同比增長70.47%。三大業(yè)務占總收入比例分別為42.8%、48.04%和8.83%。

雖然汽車業(yè)務較其他業(yè)務增長較慢,但集團的新能源汽車業(yè)務表現(xiàn)卻一枝獨秀,今年6月集團于內地新能源汽車市場占有率超16%,較年初增長接近5%,續(xù)領先內新能源汽車市場。而比亞迪于上半年全球純電動汽車銷量排名,僅次于特斯拉和上汽通用五菱,而比亞迪于上半年新能源汽車銷量逾15萬輛,按年急升1.5倍。

集團的高端旗艦品牌漢(包括全電動和插電式混能),累計銷量約9萬輛,打破了20萬元以上新能源轎車的銷量天花板,漢在上市一周年,成為中國品牌最快突破10萬輛量產的中大型轎車。

另外,搭載DM-i混動系統(tǒng)、受市場歡迎三款新車型秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i和唐DM-i,有望于下半年帶動集團銷量再提振,今年7月比亞迪新能源汽車銷售強勁,達逾5萬部,按年大增逾2倍。

此外,年輕化的新品牌海洋車系已發(fā)布,專注于純電動汽車的推廣和普及,具備年輕的產品定位,將進一步讓比亞迪吸納市場上不同層級,創(chuàng)造營收多元化。

業(yè)績利淡因素

不過,集團于上半年毛利率大跌,由去年上半年約18.05%下降至今年上半年約11.13%。集團解釋主要是產品結構變化所致。而集團于上半年汽車相關業(yè)務相關分部業(yè)績亦下跌34%。

其實上半年集團各業(yè)務的收入大增,但整體盈利卻下降,正正反映毛利率出現(xiàn)跌勢問題。去年集團毛利率水平處18%,是近數(shù)年高位,但今年上半年卻急插。今年上半年收入增加,主因是受惠于去年出現(xiàn)疫情而帶來低基數(shù)效應,加上去年業(yè)績亦受惠于口罩產品,今年或欠缺大額口罩銷售,或令整體盈利下滑。

換言之,即使集團新能源汽車大賣,盈利亦有可能因原材料價上升而下跌,原料成本升尤其影響新能源汽車及電池業(yè)務。鋰是制造電動汽車電池的一種關鍵材料,其價格已一路漲升。今年以來鋰電上游原材料的漲價幅度較大,自8月以來電池級碳酸鋰和氫氧化鈷均價分別上漲13.48%和15.2%,令電池廠商的毛利率亦受拖累。

中金公司研究報告更料,全球鋰需求將從明年的43萬噸LCE,增加到2025年150萬噸LCE。但供應卻不足以應付需求。

比亞迪為了應對有關問題,最近與另外兩家鋰生產商達成協(xié)議,據(jù)這兩家鋰供應商的聲明,比亞迪在2023年底前將總共購買至少13,560噸六氟磷酸鋰,以穩(wěn)定自身鋰供應。

投資結語

雖然比亞迪的新能源汽車業(yè)務仍是未來投資該股的亮點,不過,面對汽車芯片供應不足問題,原材料價上升,加上全球變重病毒引發(fā)新一波疫情未見緩和,持續(xù)困擾供應鏈,比亞迪于下半年盈利表現(xiàn)仍有機可能出現(xiàn)波動。

至少集團未有發(fā)表第三季盈利預增公告。未來該公司毛利率走勢仍有待觀望,投資該股未宜太進取。

原標題:電動車一哥比亞迪中期業(yè)績不及預期?
 
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來源:金融界網
 
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