維持增持,2021H1業(yè)績增38%超預(yù)期,上調(diào)預(yù)測公司2021-23年EPS為0.46/0.53/0.61(原0.44/0.50/0.57)元,增速21/16/15%。有色設(shè)計院鎳鈷銅/電子多晶硅待重估,給予2021年15倍PE,上調(diào)目標價至6.82元。
上半年業(yè)績大超預(yù)期:收入2510億同增39%,凈利潤49億同增38%,新簽6151億元同增32%。加權(quán)平均ROE5.6%同增1.5個百分點。研發(fā)支出60億同增46%,瑞木鎳鈷/杜達鉛鋅/山達克銅上半年合計利潤11億元、同比扭虧增盈11億元,較2020年增1.5倍。銷售鎳2萬噸/鈷1789噸同增長44%/53%,收入同增1倍,利潤同比扭虧增盈8.2億元。
引領(lǐng)鋼鐵業(yè)實現(xiàn)智能化/綠色化/低碳化發(fā)展,鋼鐵氫冶金碳中和最受益。公司是全球最大冶金建設(shè)運營服務(wù)商,占冶金國內(nèi)90%/全球60%份額,氫冶鐵相關(guān)專利共42項。中冶賽迪提出通過富氫還原低碳高爐/氫基豎爐直接還原/基于高效預(yù)還原的氫基熔融還原三大技術(shù)路徑。中冶京誠完成了基于干法煤氣精制技術(shù)世界首套裝置和基于富氫氣體氫能利用技術(shù)和工程開發(fā),中標全球首例氫冶金示范工程總體設(shè)計預(yù)計2022年5月投產(chǎn)。
最強有色設(shè)計院的鎳鈷銅和電子多晶硅待重估,援建阿富汗教學(xué)樓竣工。礦業(yè)掌握領(lǐng)先核心技術(shù)/實力最強有色設(shè)計院/鹽湖提鋰技術(shù)成熟。一帶一路主力軍援阿富汗教育功能最齊全教學(xué)樓竣工,阿富汗世界級特大型銅礦儲量 1108 萬噸為,瑞木鎳金屬儲量132萬噸。突破區(qū)熔級電子多晶硅技術(shù)進口替代。新簽新港大成100MW光伏電站/湛江廠房屋面光伏。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟政策風(fēng)險,海外疫情反復(fù)。
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