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8月26日晚，證監(jiān)會公布光伏龍頭隆基股份（601012.SH）再融資70億元申請反饋意見，意見就募投項目的具體計劃、之前多次再融資使用情況、存貨和應(yīng)收賬款、以及財務(wù)性投資及類金融業(yè)務(wù)等7個方面問題進(jìn)行問詢。

此前，隆基股份于5月18日公告了可轉(zhuǎn)債再融資的系列文件，擬募集資金70億元，主要用于建設(shè)年產(chǎn)總計18G高效單晶電池項目和補充流動資金。

隆基股份現(xiàn)在已是全球最大的單晶硅光伏制造企業(yè)，其2020年單晶硅片和組件出貨量均位列全球第一，實現(xiàn)營業(yè)收入545.83億元，同比增長65.92%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤85.52億元，同比增長61.99%。

時間財經(jīng)注意到，收到隆基股份并未公開披露公告證監(jiān)會對其再融資70億元的反饋意見。就此問題，時間財經(jīng)通過電話、電子郵件聯(lián)系隆基股份方面，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

北京市觀遠(yuǎn)律師事務(wù)所合伙人杜利安律師告訴時間財經(jīng)，依據(jù)證監(jiān)會新修訂的、自2021年5月1日起施行的《上市公司信息披露管理辦法》第五條第一款之規(guī)定：“除依法需要披露的信息之外，信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價值判斷和投資決策有關(guān)的信息，但不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。”隆基股份可以選擇自愿披露，公告證監(jiān)會對其再融資反饋意見。

七大問題

隆基股份本次70億元再融資，主要采用公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式。近年來，隆基股份曾多次進(jìn)行再融資。這已經(jīng)是其首發(fā)新股后的第5次再融資。

據(jù)隆基股份的公告“關(guān)于2021年度公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金運用的可行性分析報告”，隆基股份本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額不超過70億元（含70 億元），扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于西安咸陽樂葉年產(chǎn)15GW單晶高效單晶電池項目、寧夏樂葉年產(chǎn)5GW單晶高效電池項目（一期3GW）和補充流動資金。證監(jiān)會反饋意見主要圍繞以上問題展開。

因此，證監(jiān)會要求隆基股份說明的第一個問題主要是募投項目具體投資數(shù)額安排明細(xì)、進(jìn)度安排、與現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系、預(yù)計效益測算等。

第二個問題是以前多次再融資使用情況。隆基股份多次進(jìn)行再融資，包括2015年非公開發(fā)股、2017年發(fā)行可轉(zhuǎn)債、2018年配股、2020年可轉(zhuǎn)債。 證監(jiān)會問題主要是歷次再融資的完成情況、募資使用及剩余情況、前募項目與本次募投項目差異等，并要求說明本次融資的必要性，融資規(guī)模的合理性。

證監(jiān)會反饋意見第三個問題涉及到隆基股份報告期存貨和應(yīng)收賬款（含應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資）金額較大，且出現(xiàn)大幅度增長問題。 具體包括存貨余額較大且大幅度增長的原因及合理性問題、應(yīng)收賬款金額較大且大幅度增長的問題、2021年1季度預(yù)付款項大幅度增加的問題。隆基股份在2020年報也大致說明了原因。

其余問題涉及到隆基股份有較高比例產(chǎn)品銷往境外，證監(jiān)會要求說明新冠疫情及中美貿(mào)易摩擦對公司經(jīng)營影響的問題。此外還有財務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)的問題，以及隆基股份是否從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)問題。

最后一個問題是持股超過5%的股東和董、監(jiān)、高是否參與認(rèn)購本次可轉(zhuǎn)債問題。 瘋狂成長

隆基股份的發(fā)展可謂瘋狂成長。從2000年50萬元起家，到目前市值超5000億元，可謂神速。在瘋狂成長的同時，資金饑渴也隨之而來。

據(jù)公開材料，2000年2月14日，隆基股份前身西安新盟電子科技有限公司成立，注冊資本50 萬元，其中李振國持股40%，李葛衛(wèi)持股40% ，另一位徐志松持股20% ，法定代表人為李葛衛(wèi)。兩年后，李葛衛(wèi)將所持有的股份轉(zhuǎn)讓給李振國和其他股東，完全退出。就在李葛衛(wèi)退出不到半年，李振國的妻子李喜燕注資，公司一度變成李振國夫妻的完全控股公司，變成了徹底的“夫妻店”。直到李振國的同屆校友李春安加入，這時，公司注冊資本已經(jīng)變成了2000萬元。后來，李振國的同屆校友鐘寶申、高斌等逐漸加入，公司的名稱也于2007年12月改為西安隆基硅材料有限公司，這時，注冊資本也改為2500萬元。此時，隆基股份把公司上市列入議事日程，貴司進(jìn)行股份制改造，2010年4月23日第一次IPO被否。

2011上半年開始，海外光伏需求大幅銳減，使我國主要依靠出口的光伏產(chǎn)業(yè)遭受嚴(yán)重打擊。隆基股份卻于當(dāng)年下半年通過證監(jiān)會發(fā)審會并于2012年初首發(fā)成功，募資凈額超15億元。

即便如此，市場也對隆基股份對單晶硅的豪賭捏了一把汗。晶硅電池作為市場主流產(chǎn)品，長期存在著單晶硅和多晶硅技術(shù)路線之爭，多晶產(chǎn)品憑借低成本的優(yōu)勢在過去較長時期內(nèi)占據(jù)了主要市場份額。

然而，光伏晶硅行業(yè)在隆基股份的引領(lǐng)和推動下，隨著連續(xù)投料、金剛線切割等一系列新技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用，單、多晶產(chǎn)品的成本差距迅速縮小，同時高效電池技術(shù)對單晶產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率提升的效果更為顯著，又進(jìn)一步提升了單晶效率優(yōu)勢，成本下降和轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢相互疊加，使得單晶產(chǎn)品在度電成本方面具備了更高的性價比。

2015年以來，隨著下游對單晶產(chǎn)品的需求增大，單晶產(chǎn)品市場份額快速提升，現(xiàn)已實現(xiàn)對多晶技術(shù)路線的替代。多晶硅片的市場份額由2019年的32.5%下降至2020年的9.3%。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會（CPIA）公布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》（2020年版），2020年，單晶硅片（P型+N 型）市場占比約90.2%。

乘此東風(fēng)，隆基股份的業(yè)務(wù)也從單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，拓展到光伏集中式地面電站和分布式屋頂開發(fā)提供產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域，隆基股份也由“隆基股份”改為現(xiàn)名，還成為工信部首批制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)中唯一入選的光伏制造企業(yè)。隆基股份也受到投資者的青睞。陳發(fā)樹、高瓴資本先后投資隆基股份。

隆基股份業(yè)績隨之一路飆升。自2013年至2020年期間，隆基股份歸屬于母公司凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)到98%。2020年，實現(xiàn)營業(yè)收入545.83億元，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤85.52億元。

與此同時，隆基股份也先后多次再融資。2015年度非公開發(fā)行股票募資凈額29.42億元；2017年度發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募資凈額27.61億元；2018年度配股公開發(fā)行證券，募資凈額38.28億元；2019年度發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，最終募資凈額49.55億元。合計募資凈額近145億元。

此次再融資70億元，被東吳證券分析師看好，給出了“買入”評級。隆基股份市值也再創(chuàng)新高。截至8月30日收盤，每股收入97.3元/每股，總市值逼近5300億元，已越過中國石化，位列A股第14名。

原標(biāo)題：“光伏龍頭”隆基股份再融資70億元，證監(jiān)會反饋意見7連問