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需求擴(kuò)張疊加政策支持，光伏賽道再次呈現(xiàn)極高景氣度。

8月30日，A股市場(chǎng)共有57家光伏上市公司披露2021年半年報(bào)，其中21家凈利潤(rùn)同比增幅翻倍。而光伏龍頭隆基股份（601012.SH）的表現(xiàn)尤受關(guān)注。

8月30日晚，隆基股份披露2021年半年報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.98億元，同比增長(zhǎng)74.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.93億元，同比增長(zhǎng)21.30%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)49.04億元，同比增長(zhǎng)25.95%。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，隆基股份在半年報(bào)中首次提及“光伏制氫”。“公司為光伏集中式地面電站和分布式屋頂（含BIPV）開(kāi)發(fā)提供產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案，積極布局和培育光伏制氫業(yè)務(wù)。”今年上半年，隆基股份相繼進(jìn)行了入股森特股份、設(shè)立氫能相關(guān)公司等大動(dòng)作。

多家券商對(duì)頭部光伏企業(yè)的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)均為“超預(yù)期”或“略超預(yù)期”。有券商人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，今年2月以來(lái)，包括國(guó)資在內(nèi)的大資金大量投入新能源產(chǎn)業(yè)鏈，而光伏賽道是首要投資對(duì)象。“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，未來(lái)這條賽道會(huì)不斷有資金投資，或可能促使二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)上漲。”該券商人士說(shuō)。

然而，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)卻與業(yè)績(jī)?cè)俅蚊撱^。8月31日，同花順光伏概念指數(shù)報(bào)收2984.265點(diǎn)，跌0.48%。

一二線(xiàn)差距拉大

光伏賽道的高景氣度體現(xiàn)在光伏企業(yè)的業(yè)績(jī)上。

以隆基股份為例。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)硅片出貨38.36GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售18.76GW，同比增長(zhǎng)36.48%；實(shí)現(xiàn)組件出貨17.01GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售16.60GW，同比增長(zhǎng)152.40%。

國(guó)盛證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，隆基股份業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，在硅片端，公司持續(xù)提升生產(chǎn)效率，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。

硅料龍頭通威股份2021年半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入265.6億元，同比增長(zhǎng)41.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29.7億元，同比增長(zhǎng)193.5%。同期，晶澳科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.92億元，同比增長(zhǎng)48.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.13億元，同比增長(zhǎng)1.78%。天合光能則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.88億元，同比增長(zhǎng)60.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.06億元，同比增長(zhǎng)43.17%。

二線(xiàn)廠商方面，中環(huán)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.44億元，同比增長(zhǎng)104.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.80億元，同比增長(zhǎng)174.92%。

太平洋證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021 上半年全球組件出貨排名出爐，隆基股份、天合光能、晶澳科技位居三強(qiáng)。從出貨占比來(lái)看，前十廠商上半年組件出貨量約70.5GW，占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破以往7-8成的份額，說(shuō)明垂直整合一線(xiàn)廠商成本控管優(yōu)勢(shì)明顯，市占率持續(xù)提升。從出貨增速上來(lái)看，廠商之間的分化逐步明顯，前三名廠商對(duì)比去年同期的出貨增長(zhǎng)約有80%以上，二線(xiàn)廠商普遍增長(zhǎng)幅度僅約10-30%，部分廠商略有衰減。
原材料漲價(jià)、HJT異軍突起

作為“雙碳”政策主力賽道之一，光伏企業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)迎來(lái)快速發(fā)展期，但原材料漲價(jià)似乎成為了行業(yè)發(fā)展的絆腳石。

中信建投證券研報(bào)曾指出，上游的整體漲價(jià)將增大下游的投資成本，導(dǎo)致投資需求下降。

興業(yè)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在20.5-21.1萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)小幅上漲至20.91萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為1.60%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在20.2-20.9萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)上漲至20.68萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為1.62%。此外，除210硅片價(jià)格不變外，其余硅片價(jià)格均上行。

除了原材料價(jià)格持續(xù)攀升外，光伏行業(yè)亦面臨著主流電池技術(shù)或?qū)⒆兏那闆r。

光伏的晶硅電池技術(shù)是以硅片為襯底，根據(jù)硅片的差異區(qū)分為P型電池和N型電池。其中，P型電池主要是BSF電池和PERC電池，N型電池目前投入較大的技術(shù)為T(mén)OPCon電池和異質(zhì)結(jié)電池（HJT）。

根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2015年前BSF電池是主流的電池技術(shù)，市占率一度超過(guò)90%；2015年，PERC的推廣開(kāi)始搶占BSF擁有的市場(chǎng)份額；2020年，PERC電池市占率已高達(dá)86.4%，而B(niǎo)SF則降至8.8%。

中信證券指出，PERC電池技術(shù)從發(fā)展到成為主流路線(xiàn)的時(shí)間并不長(zhǎng)，核心原因在于電池技術(shù)快速發(fā)展推動(dòng)行業(yè)的降本促效。目前，單晶PERC電池平均量產(chǎn)效率超22.8%，已逐漸接近24.5%極限效率，因此轉(zhuǎn)換效率更高的N型電池技術(shù)有望替代P型電池成為發(fā)展主流。

多位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，最被市場(chǎng)看好的N型電池技術(shù)代表就是HJT，大多數(shù)光伏企業(yè)都有著相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備。

安信證券研報(bào)指出，HJT綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優(yōu)勢(shì)，具有轉(zhuǎn)換效率高（效率潛力超28%）、工藝溫度低、穩(wěn)定性搞、衰減率低、雙面發(fā)電等優(yōu)點(diǎn)，且其工藝流暢更簡(jiǎn)化，降本空間更大。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，2016年國(guó)內(nèi)已有企業(yè)開(kāi)始投建HJT中試線(xiàn)，2019年HJT電池產(chǎn)能已超過(guò)1GW。

今年以來(lái)，關(guān)于HJT的消息不斷傳出。7月，通威太陽(yáng)能金堂基地1GW高效異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目投產(chǎn)；8月13日，愛(ài)康科技與浙能電力簽訂投資協(xié)議，浙能電力擬投資3億元認(rèn)購(gòu)愛(ài)康光電新增注冊(cè)資本，增資所得將全部用于湖州長(zhǎng)興高效異質(zhì)結(jié)電池及疊瓦組件項(xiàng)目；8月16日，華潤(rùn)電力（00836.HK）12GW高效異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池及組件項(xiàng)目正式開(kāi)工。

體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上，HJT相關(guān)概念股持續(xù)受資金熱捧，愛(ài)康科技、金辰股份、捷佳偉創(chuàng)等HJT概念股異動(dòng)頻頻。其中，愛(ài)康科技8月單月漲幅高達(dá)100%。

從2021年半年報(bào)中可以看出，盡管需求擴(kuò)張、政策支持，但面對(duì)原材料漲價(jià)和電池技術(shù)變更的雙重大考，光伏行業(yè)中一二線(xiàn)廠商的差距也在悄然拉大。二線(xiàn)廠商出貨增幅減緩，一線(xiàn)廠商出貨增速加快。對(duì)于光伏企業(yè)而言，行業(yè)洗牌已悄然來(lái)臨。

原標(biāo)題：21家光伏上市公司凈利潤(rùn)翻倍！一二線(xiàn)廠商分化加劇，原材料漲價(jià)或加速洗牌